油炸可转债大饼【2021】

下面是2018年制定的可转债投资准则,现在觉得也是大部分适用,我称之为“市场走势与供应量之共振原理”,概括起来以下几条:

1、股市下跌
2、转债持有者情绪悲观,卖出转债,转债价格整体下跌
3、转债下跌,以至于新债开盘就跌破面值
4、可转债发行困难,供应量急剧减少
5、部分可转债债性收益与纯债相当
6、此时【买入】债性收益较高或价格较便宜可转债大饼
7、等待市场复苏

8、股市上涨
9、可转债投资者信心恢复,转债价格慢慢上涨
10、上市公司积极下调转股价,相关转债快速上涨,低价转债受此影响并跟涨
11、可转债恢复发行,供应量增加
12、可转债对正股上涨表现迟钝,不跟涨
13、此时【卖出】可转债
14、等待下一次机会

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【20210104】

前段时间,看了一个帖子,讨论我们是应该学格雷厄姆(格派),还是学芒格(芒派),对我的启发很大。

格派要求股价极度低估,对公司的质地没有过多的要求,通过分散买入极度低估的标的,在估值正常时卖出获利。

芒派并不要求低估,对公司的质地要求非常高,愿意以稍贵的价格买入好的公司,享受其成长的收益。

对于投资可转债来说,我一定是选择格派,两个原因:

1、我清楚自己有多大本事,不可能有芒格的眼光,做不了芒格;但我有常识、耐心和胆量,在出现系统性机会时可以抓得住。

2、可转债对标的上市公司,肯定不是最好的公司,最好的公司没必要发可转债,直接定增融资就好了;但也不是最烂的公司,最烂的公司监管层帮我们过滤掉了。在这样的条件下,想在这一堆普通公司中选择出蒙尘的金子,实在是超出了我的能力范围。

所以,我对可转债的投资除了遵循“市场走势与供应量之共振原理”之外,更加关注那些价格很低,却暂时没有退市风险的标的。

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【20210303】

关于信用债的两点思考:

一、交易所是最靠谱的评级机构

债券如果大跌到70元以下,一周以后还没遭到交易所停牌转大宗交易,那么基本上就是安全的。

这背后的原因,我想可能是债券出现异常波动以后,交易所会向发行人询问情况,发行人如果确认会违约,他们就不愿意让更多的债券被分散买走,给违约处理带来麻烦,倾向于申请停牌。你若是欠了某个机构一个亿不还,你就是大爷;如果是欠了1000个人每人10万,就等着挨揍吧!

如果本身没有问题,就不会轻易申请停牌,因为停牌实际上是宣告自己存在违约的倾向,对后续融资极为不利。

所以,已经暴跌过但没有停牌的债券相对来说更安全些。

二、关于同一发行主体不同久期债券的选择问题

当同一发行主体不同久期的债券,若被怀疑存在违约风险,一般会出现收益率平价的趋势。

例如:1年内到期的83元,2年内到期的70元,往往期限越近,年化收益更高一些,但我还是愿意买70元的,理由有几点:

1、如果近期债券一年内能够顺利兑付,届时远期的价格也会涨到当前近期价格,收益率并不比近期的低;
2、如果近期违约,所有债券都不能兑付,买价格高的损失更大。触发交叉违约后,债委会成立做资产保全,近期远期一个待遇。
3、如果市场信心恢复,远期的价格涨幅明显会高于近期,收益率更高。

所以,只要年化收益相近,买便宜的最划算。
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发表时间 2020-12-24 13:42     最后修改时间 2021-03-03 16:59

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Lucifer1119 - Rambler

赞同来自: 憨豆007 chivesreaper

鸿达跌幅不够大呀,加仓都不好加,等到78以下再加一个饼。
2021-01-26 10:20 0 条评论

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