基于国债的股市估值与中美股市对比

ylxwyj

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本月的更新小结：
0、总体判断，股票贵、但还会持续
1、可转债已经很贵了（基于纯债溢价率）
2、中美股市都比较贵，且两者相当（不要认为，A股比美股便宜）
3、A股风格，对于小盘股的偏好上升、且小盘股仍处于相对估值的低位
4、A股的集中度中等，出现系统性风险的概率较低
5、从价差的角度分析资金流向，中美两国的资金都趋于继续流向股市

ylxwyj

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本月的更新小结：
1、可转债已经不便宜了
2、中美股市都比较贵，且两者相当；由于利率下降，股票相对于债券的安全边际反而有所提高
3、A股风格继续偏好大盘
4、A股的集中度中等偏高

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月度更新：
1、这个月，A股涨得比美股快，两者都在自身的较高价位，但总体看还是美股略贵一点
2、小盘相对于大盘，有所反弹，但总体依然处于历史底部
3、如果以券商股作为前瞻性指标，券商股反弹了，股市未来几个月应该走势还行
4、美股真心贵，绝对值突破上轨；但参考历史，这种相对高位上再挺个一年半载也是可能的
5、新增 可转债 图表（周末数据刷爆了，先用更新到5月17日的顶一顶吧）

ylxwyj

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追加一张图

一般来说，股市的顶部比底部更难判断。但是，目测 股指期货的rolling cost 和 股市顶部，貌似有一定的关联性。特别是2019年以后，貌似还有几个月的前瞻性。（这个现象，在美股上不存在，标普期货的rolling cost很稳定）

加入沪深300指数，但似乎差别不大。

zuzu2168

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flyzizai - 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。

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lisenaishq

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月度更新：
1、A股自身仍在较高价位，但相对美股显得有些便宜；股债价差拉宽了，对股市而言是好事，安全边际有所提高
2、小盘相对于大盘，依然处于历史底部
3、如果以券商股作为前瞻性指标，A股还在下跌的前半段、将继续下行（券商相对指数，一般在股市下跌的中后段就开始企稳了）
4、美股真心贵（4月涨得真猛），绝对值突破上轨、和A股相比也处于历史高位；但参考历史，这种相对高位上再挺个一年半载也是可能的
5、新增 可转债 图表，目前处于估值中等水平吧——进入转股期的可转债中位数是106.5，纯债收益率的中位数是1.48%