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第三场战役 惨败，回撤38%，年收益仅剩7%，回吐了几乎年内所有收益。回撤为继三年生猪投资期的第二大回撤。
主要亏损点
1.做空中证1000期货
1.1 上涨造成的直接亏损：在上证指数3600多点过早做空，贡献-15%以上；
1.2 贴水收窄造成的时间损耗： 中证1000期货贴水常年在10%-15%，贴水收窄贡献约-10%。实际仓位100%-150%, 已持续约0.5年, 拉升期1-2个月，4000点震荡期4-5个月；
1.3 短线交易造成的摩擦成本：出于风控等原因，短线调仓贡献约-3%；
1.4 期权造成的亏损：put贡献约-2%；
2.长期国债
长期国债贡献约-5%
3.生猪期货
布局后继续下跌，贡献约-3%
4.投机
黄金看跌期权，贡献约-1%
经验教训
1. 避免参与垃圾机会，仅参与确定高的大机会。没有机会就耐心等待，持有现金类资产或者低仓位也是一种好的选择。
2. 不要低估市场的资金面和情绪面。虽然周期终会逆转、价值终会回归，但是在此之前，泡沫可能会维持很长时间，甚至越吹越大。市场短期由资金面和情绪面决定，短期是相对于基本面的长期而言的，资金面和情绪面的短期可以是以日、周为周期，也可能持续数月或者数年。
3. 风险控制仍然是第一要务，风险必须被控制在财务层面和心理层面可承受的范围内。减少、控制对杠杆的使用，控制好仓位调整的节奏，行稳致远，不要冒进。
4. 尽可能锁定最大损失，特别是对于确定性不高、偏投机的交易。
后续计划
1.做空中证1000：若继续上涨，则减少期货仓位，逐步增加期权仓位，注意控制节奏和考察期权波动率情况；否则，继续维持现有持仓结构。希望2026年能顺利了结这一头寸，后续减少做空操作，并对做空保持及其谨慎的态度。
2. 继续布局生猪周期：生猪行业已持续亏损四个月，拐点有望在Q1或Q2来临。
3. 做多长期国债：经济通缩持续，在未来没有好转可能前继续维持该策略。将此类资产从无风险资产调整为利率风险类资产，计入风险仓位。
4. 价值类：ST人福等，此方向为中长期重点发展和投入方向
5. 投机类：总体原则减少投机，在市场极端疯狂的情况下，使用期权及其组合在锁定最大亏损的情况下，以零成本或低成本对价少量参与。
主要亏损点
1.做空中证1000期货
1.1 上涨造成的直接亏损：在上证指数3600多点过早做空，贡献-15%以上；
1.2 贴水收窄造成的时间损耗： 中证1000期货贴水常年在10%-15%，贴水收窄贡献约-10%。实际仓位100%-150%, 已持续约0.5年, 拉升期1-2个月，4000点震荡期4-5个月；
1.3 短线交易造成的摩擦成本：出于风控等原因，短线调仓贡献约-3%；
1.4 期权造成的亏损：put贡献约-2%；
2.长期国债
长期国债贡献约-5%
3.生猪期货
布局后继续下跌，贡献约-3%
4.投机
黄金看跌期权，贡献约-1%
经验教训
1. 避免参与垃圾机会，仅参与确定高的大机会。没有机会就耐心等待，持有现金类资产或者低仓位也是一种好的选择。
2. 不要低估市场的资金面和情绪面。虽然周期终会逆转、价值终会回归，但是在此之前，泡沫可能会维持很长时间，甚至越吹越大。市场短期由资金面和情绪面决定，短期是相对于基本面的长期而言的，资金面和情绪面的短期可以是以日、周为周期，也可能持续数月或者数年。
3. 风险控制仍然是第一要务，风险必须被控制在财务层面和心理层面可承受的范围内。减少、控制对杠杆的使用，控制好仓位调整的节奏，行稳致远，不要冒进。
4. 尽可能锁定最大损失，特别是对于确定性不高、偏投机的交易。
后续计划
1.做空中证1000：若继续上涨，则减少期货仓位，逐步增加期权仓位，注意控制节奏和考察期权波动率情况；否则，继续维持现有持仓结构。希望2026年能顺利了结这一头寸，后续减少做空操作，并对做空保持及其谨慎的态度。
2. 继续布局生猪周期：生猪行业已持续亏损四个月，拐点有望在Q1或Q2来临。
3. 做多长期国债：经济通缩持续，在未来没有好转可能前继续维持该策略。将此类资产从无风险资产调整为利率风险类资产，计入风险仓位。
4. 价值类：ST人福等，此方向为中长期重点发展和投入方向
5. 投机类：总体原则减少投机，在市场极端疯狂的情况下，使用期权及其组合在锁定最大亏损的情况下，以零成本或低成本对价少量参与。
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终于从生猪的坑里出来，新高了
2024年度总收益: 37.67%
主要教训：
1）投资生猪等养殖类股票耗费三年时间，累计亏损20%多，造成了巨大回撤。生猪养殖类股票在此次周期中并未有所表现，没有行业beta, 跟随大盘随波逐流。所有生猪等养殖股票由于预期生猪价格在10月份以后会走弱，会进入下行期，所以虽然未有盈利，但是还是果断进行了平仓，将持仓切换到了有很多预期回报的股指多头上。
2）30年期国债由于在12月10日短线大涨，预期会回落，进行了平仓，所有仓位均被洗出。教训是，应该避免短线交易，关注中长期投资逻辑。目前仓位仍未回补，后续视情况而定。
主要成果：
1）九月份果断将持仓从养殖类股票切换到了做多指数上(股指期货和ETF期权)，年内收益率也从-20%上涨到了+20%多。
2）十月份和十一月份，短线做多可转债，贡献2%左右，可以忽略
3）十一月份开始做空氧化铝，历经三次被挤，仍然坚持了下来，贡献7%左右
4）十二月份开始做空中证1000指数，贡献7%左右，主要为今天贡献。另外还是少量的中证500PUT, 贡献大概2%左右，也是今天贡献。
2024年度总收益: 37.67%
主要教训：
1）投资生猪等养殖类股票耗费三年时间，累计亏损20%多，造成了巨大回撤。生猪养殖类股票在此次周期中并未有所表现，没有行业beta, 跟随大盘随波逐流。所有生猪等养殖股票由于预期生猪价格在10月份以后会走弱，会进入下行期，所以虽然未有盈利，但是还是果断进行了平仓，将持仓切换到了有很多预期回报的股指多头上。
2）30年期国债由于在12月10日短线大涨，预期会回落，进行了平仓，所有仓位均被洗出。教训是，应该避免短线交易，关注中长期投资逻辑。目前仓位仍未回补，后续视情况而定。
主要成果：
1）九月份果断将持仓从养殖类股票切换到了做多指数上(股指期货和ETF期权)，年内收益率也从-20%上涨到了+20%多。
2）十月份和十一月份，短线做多可转债，贡献2%左右，可以忽略
3）十一月份开始做空氧化铝，历经三次被挤，仍然坚持了下来，贡献7%左右
4）十二月份开始做空中证1000指数，贡献7%左右，主要为今天贡献。另外还是少量的中证500PUT, 贡献大概2%左右，也是今天贡献。
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2023年收益：-5.88%
全年配置养殖类股票
Q1盈利20%，Q2、Q3连续下杀，最多亏损20%多，Q4反弹10%多，目前仍回撤31%。
教训：介入太早；投资是一场等待的游戏！
权益曲线非常难看！
全年配置养殖类股票
Q1盈利20%，Q2、Q3连续下杀，最多亏损20%多，Q4反弹10%多，目前仍回撤31%。
教训：介入太早；投资是一场等待的游戏！
权益曲线非常难看！
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扛不住了，减仓保命，170%->120%, 市场真是凶残，四月份和五月份被绝杀！！！
2023M4回报：-9.38%，回撤：18.98%
年回报：3.40%
2023M5回报：-14.06%，回撤：38.26%
年回报：-11.14%
2023M4回报：-9.38%，回撤：18.98%
年回报：3.40%
2023M5回报：-14.06%，回撤：38.26%
年回报：-11.14%
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2023M4回报：-9.38%，回撤：18.98%
年回报：3.40%
创年内最大月度跌幅和最大回撤，年内第一次挨刀，原因：
生猪养殖板块月内持续下跌约三个星期，其中：东瑞持仓跌幅22%（昨天公布财报后，今天直接跌停），贡献约-6%。
能繁母猪数据：从1月份开始，连续小幅下降3个月，4月份预计依旧小幅下降，即能繁母猪已连续小幅下降4个月。
养殖股票表现：不同于2022年，目前仍然没有大的去产能行情。股票价格受疫情消息两次冲高后回落，第一次由券商小报告引发，第二次由新希望和东瑞的资产减值公告引发。股票中，新五丰和巨星农牧表现较好，目前仍然在高位小幅回落，其他回落至低位。“准破产股”傲农生物连续两日近乎跌停破位，资产负债率80%左右。“准破产股”正邦食品连续阴跌创历史新低，资产负债率78%。金新农阴跌连续创新低。东瑞继小幅阴跌后，于公布财报后跌停创历史新低，一季度净利率-60%（牧原为-5%）。
年回报：3.40%
创年内最大月度跌幅和最大回撤，年内第一次挨刀，原因：
生猪养殖板块月内持续下跌约三个星期，其中：东瑞持仓跌幅22%（昨天公布财报后，今天直接跌停），贡献约-6%。
能繁母猪数据：从1月份开始，连续小幅下降3个月，4月份预计依旧小幅下降，即能繁母猪已连续小幅下降4个月。
养殖股票表现：不同于2022年，目前仍然没有大的去产能行情。股票价格受疫情消息两次冲高后回落，第一次由券商小报告引发，第二次由新希望和东瑞的资产减值公告引发。股票中，新五丰和巨星农牧表现较好，目前仍然在高位小幅回落，其他回落至低位。“准破产股”傲农生物连续两日近乎跌停破位，资产负债率80%左右。“准破产股”正邦食品连续阴跌创历史新低，资产负债率78%。金新农阴跌连续创新低。东瑞继小幅阴跌后，于公布财报后跌停创历史新低，一季度净利率-60%（牧原为-5%）。
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有人问塔勒布：“你认为下周上涨的概率有多大？”
塔勒布回答道：“大概70%。”
接着有人插嘴到：“你不是刚刚吹嘘你大量做空了标普500期货吗，是什么原因让你改变了想法？”
“我没有改变想法！我那么赌可是有很坚强信心的！”，塔勒布回答道。
战略家问道：“你到底是看涨，还是看跌呢？”
“我的意思是，市场上涨的可能性比较高，但最好是卖空，因为万一市场下跌，它可能跌的更多。” ----- 随机漫步的傻瓜
塔勒布回答道：“大概70%。”
接着有人插嘴到：“你不是刚刚吹嘘你大量做空了标普500期货吗，是什么原因让你改变了想法？”
“我没有改变想法！我那么赌可是有很坚强信心的！”，塔勒布回答道。
战略家问道：“你到底是看涨，还是看跌呢？”
“我的意思是，市场上涨的可能性比较高，但最好是卖空，因为万一市场下跌，它可能跌的更多。” ----- 随机漫步的傻瓜
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Growth at a reasonable price (GARP) is an equity investment strategy that seeks to combine tenets of both growth investing and value investing to select individual stocks. GARP investors look for companies that are showing consistent earnings growth above broad market levels while excluding companies that have very high valuations.
京公网安备 11010802031449号