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韩大先生 - ambition
《主角》
过了花期 才算果满枝低
谁让绚烂是陈迹
挨了雷电 才算站在云巅
谁让你当群山的冠冕
吞了流言 才算红了一遍
谁让滚烫是烈焰
浸了苦水 才叫命硬如岩
谁让你皎洁得渗了盐
我站在舞台中央
影子被钉在墙上
迎着光才刻下勋章
寄言燕雀莫相啅
自有云霄万里高
天暗了月亮才会亮
中了冷箭 才叫走在前面
谁让你步履如燕
断了孤弦 才算响彻云天
谁让余音才能震屋檐
我站在舞台中央
影子被钉在墙上
迎着光才刻下勋章
寄言燕雀莫相啅
自有云霄万里高
天黑了月亮才更亮
月亮爷 丈丈高 骑白马 过石桥
石桥弯 照山川 万家灯火共团圆
忆秦娥 步步高 练红绸 踩高跷
高跷摇 登戏台 唱悲欢 震九霄
我站在山河中央
影子无冠也无裳
方知本真无需扮装
青山见我应如常
如露如电如月在江
照见我 是我的模样
韩大先生 - ambition
极端的风格有所扭转，兴业银行都反弹了不少。行长说基本面没问题，下跌是国家队减持。
腾讯也频频出动作，包括微信和手机厂商，以及美团京东等的合作。
汤道生和姚顺雨在一个论坛里的对话也算对市场关切的回应。
手里还有点封基，希望科技股再雄起一波，一把清掉切换到消费股上。
[学校生活回忆]这两天高考，再过两个星期我的孩子也要参加中考了。我是98年参加高考，高考成绩在高中学校排第二，标准分784，和平时水平比可能略高一点。我们是先填志愿再考试的，当时浙大还没合并，在南方的名气远不如交大复旦。交大复旦分数比清北略低，而且所有专业的分数线都不低。但是浙大的分数线范围比较广，就是如果第一志愿落选的话，如果服从专业调剂，很大概率可以保住学校。稳妥起见我选了浙大。现在用豆包查...我和您的经历差不多，最后一段的总结也差不多，哈哈！
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这两天高考，再过两个星期我的孩子也要参加中考了。
我是98年参加高考，高考成绩在高中学校排第二，标准分784，和平时水平比可能略高一点。
我们是先填志愿再考试的，当时浙大还没合并，在南方的名气远不如交大复旦。
交大复旦分数比清北略低，而且所有专业的分数线都不低。但是浙大的分数线范围比较广，就是如果第一志愿落选的话，如果服从专业调剂，很大概率可以保住学校。
稳妥起见我选了浙大。现在用豆包查了当时的分数线，清华北大如果服从分配也能进去。交大复旦比较好的专业也没问题。稳妥考虑我选了浙大。如果当时进的是交大，不知道现在情况会不会好点。
本科的学习没啥说的，老师讲课比较快，而且知识的衔接不好，很跳跃，感觉基础没学好。
于是考研再学一遍。考研成绩也不错，但是对导师不太了解，在毕业设计老师的推荐下选了一位。我的导师总体说是个好人，对学生比较宽容，但是指导就说不上太多，下面学生基本靠自己。
我感觉研究生3年只是混了个文凭，没学到太多东西。
整个求学过程看起来有点高开低走，开局不错，拿一手好牌，但是最后结果不满意。现在反省总结，第一是没有大的志向，第二做事不够主动，属于随波逐流。
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前两大重仓腾讯和太保继续无抵抗下跌，这两只股票基本把去年全年的涨幅都抹掉。
周五老登股强势反弹，稍微宣泄一下情绪，但是我感觉短期还是AI股票的行情。
手里还有点封基，等下一波清仓。
这周值得一提的是联想集团，一季报业绩不错，涨了一波。然后美股的戴尔因为靓丽的季报业绩大涨，带动联想在周五继续大涨。不过这只股票只有迷你仓。
华能国际A股涨停，龙头大唐发电最近1个月都翻倍了。
原来打算把B股资金都加到古井贡b，但是看这跌势有点怕了。中端白酒需求萎缩醉严重，不清楚底在哪。当然如果价格合适，还是会再加点。
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重仓腾讯现在感觉像中了埋伏，表面看起来一切正常，但是一直有冷箭放出来。
15年时候分级基金跌停时候，心里知道是个大机会，但是也没有100%的把握，因为从来没碰到这样的事，万一基金真的拒赎怎么办？ 所有回头看风轻云淡的事情，发生的时候其实可能性有很多，只是概率不同而已。
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开始减持封基，加仓腾讯。
AI产业链继续狂涨，业绩也确实不错，下游（主要是美国的大公司) 不断追加资本开支，中国这些供应链企业业绩增长预期很高。我感觉市场只看最近2到3年，根本不考虑远期业绩的持续性。当然我可能是错的，一如当年的果链企业，现在存活下来的也已经做大做强。
新兴产业跟老登产业的冰火两重天，比当年炒作移动互联网时候更甚。期望的资金偏好切换一直不来，相当考验老登们的耐心。
腾讯发布了26Q1财报，跟机构一致预期相差不多，保持稳健增长。
从财报反应的基本面跟股价走势完全不一致，市场一方面担心腾讯不增加AI相关的资本开支会在未来边缘化。但是如果增加资本开支，又担心折旧损害利润甚至不能形成商业闭环。
利润的增长放缓是事实，但是股价的下跌已经过度。管理层在业绩会后的机构交流会上表达可能会动用对外投资组合变现来实现回购，这是个好想法。
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好像从来没跑输过这么多，沪深300，上证50都跑输了，还好后面还有个银行指数
蓦然发现，2022年时候把建行工行等港股扔了换成腾讯，3年多过去，腾讯大幅跑输这些港股银行。
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换了一点华能H到A。 查看了记录，最后一次从A换到H是2021年8月，距今接近5年，当时H/A在60%，现在上升到80%。
茅台一季报利润几乎没增长，但是产品结构发生了改变，也算是空中加油成功；
平安一季报终结了连续下跌的趋势，恢复增长；
宁波一季报增长10%，这一增速在一众银行中表现算得上优秀。
【第15周】总收益-4.46%, 同期沪深300升 2.13%, 跑赢-6.46%继续跑输指数。创业板指创了新高，宁德，中际引领。上周在图书馆找到李翔写的《因为独特》，顺手拿了一本《王兴传》。前者是访谈式，后者是第三人称的传记。更喜欢前者，真实，有深度。后者写得就比较水。王宁的经营理念还是很正的，尊重时间尊重经营。但是无论从书中理解一个人的优点有多好多大，，还是需要在资本市场上来持续验证的对吧。...有没有可能段已经了解泡泡挺久了，书只是最后别人提醒看了。看他公开访谈说24年之前就关注和说过泡泡，看过王宁的几乎所有访谈，而且段就是做游戏与实业出身的。
一直没动手是因为没看清持续性。
本人没有泡泡，因为看不清持续性。。十年后泡泡会是什么样？希望有一天能自己看清楚吧
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继续跑输指数。
创业板指创了新高，宁德，中际引领。
上周在图书馆找到李翔写的《因为独特》，顺手拿了一本《王兴传》。前者是访谈式，后者是第三人称的传记。更喜欢前者，真实，有深度。后者写得就比较水。
王宁的经营理念还是很正的，尊重时间尊重经营。但是无论从书中理解一个人的优点有多好多大，，还是需要在资本市场上来持续验证的对吧。 段永平这样了解了几天就大手笔卖put准备建仓，我觉得不够谨慎。几十亿的资金放哪里都不是小数目。当然钱是人家的，愿意拿几十亿出来娱乐，他有这个资本。
另外记录一下生活的变化，95号汽油超过9元，公司地下停车场涨价，加上大楼傻叉的出口闸机，我决定不开车上班，改成骑自行车或者电瓶车。运行了一周， so far so good. 因为多运动，胃的消化问题也缓解不少。 自行车从咸鱼上淘，装备从拼多多上买，成本非常低。下雨麻烦 冬天夏天 刮风
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净值继续下跌，大部分权益仓位，波动大点也正常。
持仓里的太保和平安公布了25年年报，净利润受益股票市场正向波动，运营利润稳健增长。基于运营利润的分红，平安相对大方，太保在3成左右。所以看着PE不高，股息率也只有3个点左右。所以对比下来，银行4到5个点股息率还不错。
港股的泡泡玛特年报出来后，当天暴跌20%，第二天继续跌10%。原因是第四季度增长放缓，同时管理层指引26年增速降到20%。
昨晚视频号刷到几个王宁的视频，他把泡泡玛特类比成音乐运营公司。从这个角度，去年LAbubu大卖，类似某首歌曲或者某个歌手突然出圈，但是不能期待它一直红下去，需要有其他IP站出来，共同撑起整个公司的成长。所以泡泡玛特的不确定性很大。 有些人按照管理层指引去计算26年的PE只有十几倍不高，但我不会贸然下注。
腾讯开始重新回购，但是从年报前的6亿下降到3亿，全年大概回购400亿。股份激励跟新发的期权都有300亿，所以股本变动不大。大股东的减持还在继续。
这周市场还是受美伊战争干扰，从美方的消息看有打算地面进攻的意思，那么冲突的烈度进一步上升。如果下周大盘不创近期新低，大概率会进入一段脱敏期。
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2025年腾讯投资的公司分三个部分，
1. 控股公司， 有控股权，财报直接合并；
2. 联营合营公司 3487亿，有派驻董事，有重大影响，财报按比例进当期利润表；
3. 公允价值计量金融资产 6087亿，无董事，纯财务投资。这一类细分两类，分别影响利润表和股东权益。
第二三类资产加起来1万亿；
腾讯自身业务盈利2000亿 （ IFRS口径，如果用non-IFRS口径2260亿，把股权激励300亿左右扣掉，跟IFRS基本一致），市值 (4.6万亿 - 1万亿)，大概给18PE。不算特别低估，在合理范围。
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如果没工作，这次下跌难熬。现金已经耗尽，还好期指仓位不大，保证金还能腾挪。
今年来的套利全部失败，砸在手上的有荃银高科，鲁泰B，鲁泰A，粤电力B，岚图汽车，东兴中金,嘉亨家化。过往两年的乐观情绪，现在开始进入买单时间。
写下这些，希望记住，过往的收益确实运气大过能力。降低预期，放下贪念，不要被乐观情绪左右。
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财报周，腾讯阿里小米都被砸，市场的期望真是太高了，要能稳定的赚钱，还要大投入搞AI，或者说原来给的估值都给高?
先看看腾讯， Martin在业绩会上反复用resilience这个词来强调AI对腾讯现有业务没有冲击，相反起到提质增效的作用。 也有人根据过往的历史给腾讯辩解，腾讯的容错率高，主要证据是视频号。
这里有个大前提是微信的地位不能被颠覆，只要这个入口还在，流量还在，业务总会慢慢培养出来。目前看，AI只是个提高效率的工具，并不会替代大众的游戏娱乐，也不会取代社交通信。你会通过语音完成所有通信功能吗？ 某些场景会，比如给手机或者未来某个智能设备发出“帮我把文件转发给xxx”这类简单任务，但是还有很多通信场景需要手动输入，而不是语音或者手势。
岚图汽车开盘即最高价，收盘只有6.5，如果参与换股，成本在8块，又是爆亏。参加过很多次港股的换股，华新的B转H，拿了一段时间，好在基本面过硬，有机会回本；东阳光药业，跌了几天熬不住割肉，现在还在下降通道。这次又是爆亏， 而前段时间的杭汽轮B转海联讯撞上炒作汽轮机，参与的股东爆赚30%以上。所以还是A股仁慈，港股环境实在太恶劣了。人家资本主义更残酷
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参加过很多次港股的换股，
华新的B转H，拿了一段时间，好在基本面过硬，有机会回本；
东阳光药业，跌了几天熬不住割肉，现在还在下降通道。
这次又是爆亏， 而前段时间的杭汽轮B转海联讯撞上炒作汽轮机，参与的股东爆赚30%以上。
所以还是A股仁慈，港股环境实在太恶劣了。
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海光合并失败的原因，官方公告里看可能是有部分股东对换股比例不满意。我们先看看是哪方面的股东。
合并预案里的换股比例是0.55， 也就是一股中科曙光可以换0.55股海光信息。
到2025年12月10日公告重组失败时，前一日收盘价的比例是0.4566；
而今日的比例更是降低到0.3766.
从公告重组失败后次日股价表现，中科曙光跌停，海光走势平淡。
综合这些信息看，很有可能重组预案受到海光重要股东的抵制。
所以中金合并这个案例关键还是要看各方独立股东的态度。
预案公告后，从复牌后的走势看，东兴证券的股东还是比较满意的，中金跟信达走出一条大阴线。但是换股价看，信达的PB (2.8) 比中金还高(1.7)，应该没吃亏。可能需要看中金控股怎么跟各个重要股东的沟通。
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价格稳定期间，最低价格38.98， 可以看到绿鞋机制很好的保护了股价。
可惜稳定期结束才调入港股通。
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欢哥是东日夜总会的经理，在夜总会行业不景气的逆风中挣扎。东日老板去世后，老板娘想把东日卖了，由V姐的老板买下来，交给V姐管理。前半部是欢哥和V姐的两人争斗，后半部，因为V姐得罪太子峰，被太子峰陷害被迫8000万接手东日。V姐和欢哥抵押房子也无力偿还收购款。最后设局引诱太子峰上当，在资本市场上狠狠收割一把。V姐欢哥从中获得收购款买下东日。
定位喜剧片，除了几个配角稍有喜感外，全剧笑点不多，我只能给6分。
黄子华，郑秀文都超过50岁的人，颜值稍逊色。不过黄子华虽然脸上没肉，身上的肉倒是挺壮实的，不知道是不是化妆处理过。
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重仓股跑输大盘，要带着负收益进入马年。
刚看到高毅的公众号文章，建议在岁末年初做个头脑练习，想想过去一年， a. 做了哪三件对自己好的事，b. 做了哪三件自己满意的事，c. 领悟到三个重要的启示；
生活太平淡，确实需要有这样的节点来回顾和反思。
首先还不错，算是健康来到2026年，但是这年大部分时间被胃肠的毛病弄得有些焦虑，还是要控制饮食，尤其过年期间；
春天的时候，换了车，空间宽敞无异味，家人跟我都满意，只是旧车交易过程中有点波折；
然后5月份左右准备换工作，但是最后还是被公司挽留下来。 看着所剩无多的职场生涯，如果被拿包，应该不会再着急找工作。
秋天时候，老婆把房子改装，现在老二也有自己的空间。
都是些具体而微的事，感悟谈不上，还是要善待自己，善待身体，健康最关键。
另外也感恩市场眷顾，25年保持收益增长，多一份生活上的底气。
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在大火烧最猛的时候浇水效果不大，随着黄金白银历史性下跌，场内资金风向起了变化。
有色，科创等前期涨得好的连续回调，低迷了半年的银行开始起到定海神针的作用。
电信增值税调整，伤害最大的竟然不是运营商，而是腾讯。
腾讯剧烈调整，
第一天, 突然下跌，市场猜测游戏公司也要上调增值税，步运营商后尘；
第二天，继续下跌，大家认为自家元宝开年病毒式营销被微信拦截，开年AI首战受挫；
第三天，继续下跌， 大家深挖腾讯AI方面落后的原因
持有20%仓位的腾讯，也想知道抛售资金的想法，但是注定没答案。
有人问段总腾讯有没高估，段回答看10年。 这样的回答，其实已经隐含了答案。
市场上能看10年的公司没几家。
AI对微信地位的威胁暂时没看到，断言腾讯在这场AI竞赛中出局也为时尚早。
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荃银高科要约结束后，重新开仓。
上周后段随着种业股的情绪起来，已经开始略有盈利。
未曾想周末爆了雷，因为信披违法被证监会立案调查。
简单看了下，涉及到应收账款和存货减值准备。
应收账3000多万，不算大。
希望周一有机会逃命。
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这周大盘风格股明显受到压制，证金每日大幅卖出300，50等ETF，让市场降温的意图明显。但也只打压了不算高估的蓝筹，而其他各种概念继续炒作。按照目前情况发展下去，或许可以期待印花税上调带来蓝筹股的最后一跳。
段永平在雪球又晒单了，这次是买入茅台。
我觉得白酒基本面还没稳住，暂时没重新加仓茅台的准备。
相反银行股从去年7月份高点以来，一直向下调整。招行的PB打到0.86， 虽然离两年多前的最低0.7还有距离，但是整个市场面貌不可同日而语。 相比茅台，招行更踏实。
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今年开年的套利都不成功，荃银高科看底牌小亏出局；
嘉亨家化出奇的弱，开仓早了，浅套中；
中金三杰持续窄幅震荡，有点海光曙光启动前的样子。
减掉的白酒地产还是要捡回来的。
大盘很强，两市成交放大到3w亿，但是很奇怪没有疯狂的感觉。
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