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* 集思录的帖子: 大家觉得量化是不是直接禁掉得了？
* 政法大学刘纪鹏教授建议：暂停量化交易
这些帖子/视频连基本的事实概念都分不清(甚至无法分清量化交易、程序化交易、算法交易和高频交易是不同的概念)，却能言之凿凿的说为了广大投资者应该停止量化交易，实在令人啼笑皆非。而这些本该令人一笑了之的言论却有着大量的拥趸，实在很难令人置之不理。
所以这篇文章的目的是希望能做一个基础的科普，让大家能够对量化交易有一个简单的认识。
什么是量化
量化交易，顾名思义，就是以量化的方法来进行交易活动，那么什么是量化呢？其实理工科的学生肯定不会陌生，这里节选 2004 人教版高一物理课本的前言为大家释义：一天在树下玩耍，一只熟透了的苹果掉下来，他们就辩论起来：苹果是不是越落越快？不过他们很快就达成一致：是的，苹果越落越快。好了，通过上面短文，我们可以知道什么是量化，所以只有你有可量化的策略，并且按照策略去执行，都可以定义为量化交易。并且核心思想也是和物理实验一模一样，先提出假设(定性)，接着将其公式化(量化)，紧接着是实验(回测)，接着根据实验结果否定或进一步修正。
紫珠说：“只说苹果越落越快，没什么了不起，谁能说出苹果下落怎么个越落越快法？”
黑柱说：“苹果越落越快，就是它的速度正比于落下的距离呗！”
白胖说：“我看是苹果的速度正比于落下的时间”
孩子们七嘴八舌，天色已晚，黄娃建议明天到游戏场去做实验，于是大家就散伙回家了。
......
第二天，老师带孩子们到实验室，通过‘闪频仪’来记录小球下落每隔一定时间间隔的位置，通过实验数据记录，蓝仔发现规律并说：“其实我是吸取了白胖的想法，速度正比于走过的时间”
设第 1 秒末速度为 v，初速度为 0，所以平均速度为 v/2，走过的距离为 v/2 * 1 秒
第 2 秒末速度为 2v，初速度为 v，所以平均速度为 3v/2，走过的距离为 3v/2 * 1 秒
第 3 秒末速度为 3v，初速度为 2v，所以平均速度为 5v/2，走过的距离为 5v/2 * 1 秒
依此类推，为了取整数，可令 v = 2，于是小球在相继各秒下落距离之比就是 1:3:5:7:9:...，如果从零线起算各秒末的总路程，那就是整数的平方 1:4:9:16:25:...
......
“物理学是探索自然界最基本、最普遍规律的科学，物理学的一般探索过程是通过观察和实验积累经验，在经验事实的基础上建立物理模型，提出(往往是猜测出)简洁的物理规律(物理学要求这些规律是定量化的，也就是用公式或数学表达的)，可用它们去预言未知现象，再用新的实验去检验这些物理模型和物理规律，去否定或进一步修正它们。”
而且看到这里，相信你也就可以理解，为什么无论是国内的量化私募，还是国外的对冲基金都喜欢数学和物理专业的学生。
一个简单的量化策略
定性
很好，上面我们已经解释了量化这个词，那么现在我有了一个想法: 买入市场中的蓝筹股，忽略短期波动，始终满仓持有，那么拉长时间看，我能获取超过银行定期存款的利率。量化
上面这段假设，我们可以将其理解为定性分析，为了对其进行实验，我们要对其进行定量。首先我们要确定取哪一年的多长的周期的定期存款利率，取次要定义什么是蓝筹股。由于定期存款利率是实时变化的，我们不妨取近五年内，十年期国债收益率的月末收盘价最高值，即: 3.6%；接着，我们需要定义蓝筹股，不妨定义如下:
先确定我们的股票池子:
- 非ST、*ST 沪深A股和红筹企业发行的存托凭证
- 若科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年，其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前 30 位
接着是定义一个筛选蓝筹的方法:
- 对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 50%的证券
- 对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前 300 名的证券作为指数样本
接下来我们需要按固定的周期调整我们的持仓，这里我就定为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日好了
回测
我们对上面的策略进行回测，这里暂时忽略手续费和滑点
| 起始时间 | 结束时间 | 复合年化 | 夏普 |
| ---- | ---- | ---- | ---- |
| 2014-06-27 | 2024-06-28 | 7.15% | 0.175054 |
小结
好了，截至目前，我们完成了一个最为简单的策略，他通过买"蓝筹"的方式，获得了超过"定存"的收益。聪明的你应该已经反应过来了，这不就是全仓买入沪深 300 嘛！！！是的，你答对了，量化策略其实就在咱们的股民/基民朋友们身边，这里我可以随口说出几个分类：
- 按照市值分类: 沪深300，中证500，中证800，中证1000，中证2000
- 按照行业分类: 中证能源，中证原材料，中证工业指数，中证可选消费，中证主要消费，中证医药卫生，中证信息技术，中证公用事业......
- 按风格分类: 成长指数，价值指数，红利指数......
除了这些指数类的策略外，其实股民朋友们经常喜欢用的网格策略，集思录网友经常挂在嘴边的双低转债等等，都可以算作是量化交易的范畴。
算法交易
上面一小节已经讲述了简单策略的开发思路，但是忽略了一个细节，就是执行，即下单。当每当换仓时，我们希望能够以尽可能高的价格卖出需要卖的持仓，以尽可能低的价格买入需要买的持仓；而且通常基金换仓时，会有大量的仓位需要开/平，需要将单子拆的尽可能小，减少对市场的冲击，我们将这个拆弹的买卖步骤称为算法交易。现在，让我们来做个上个时代的美梦，你就是利弗莫尔或巴菲特(好吧，这里也许有点不恰当，毕竟利弗莫尔并不会在乎对市场的冲击)，现在你打电话给你的经纪商，要求他买入 20 万股茅台。一个小时之后，你的经纪商给你回电话说，任务完成，持仓成本现在是 k 元/股。那么问题来了，你如何判断你的经纪商和他的执行交易员团队的执行的结果如何呢？
上面提到尽可能高的价格卖出，尽可能低的价格买入，这里有两个很常用的评价基准，分别为:
* TWAP(Time Weighted Average Price): 时间加权平均价格
* VWAP(Volume weighted average price): 成交量加权平均价格
即你只需要按这段时间内的 TWAP 或 VWAP 的价格为基准，对比你的买入成本价，就可以评价你的算法交易的质量了。
聪明的你读到这，也许又敏锐的注意到：执行下单不一定需要程序进行，由执行交易团队进行也是可以的。所以读到这里我们就可以知道：量化交易不一定是程序化交易，程序化交易只能表示执行阶段。
这里多提一嘴，其实在上个月，监管的发文当中对算法交易进行了肯定的表述，我个人对此有不同看法，但由于利益相关，这里就不展开说了。
因子
现在我们已经有了一个大方向上的思路(满仓持有沪深300)，并且也有了评价执行下单效果的方法，接着让我们更进一步，我们是否可以想一个策略，获取比沪深 300 更多的收益呢？比如:* 将沪深 300 按照ROE排序，取排名前 n 个的标的持有
* 将沪深 300 按照股息率排名，取排民前 n 个的标的持有
* 将沪深 300 按照市值排名，取排民后 n 个的标的持有
我们当然可以通过回测来观察最终的结果，但是这其中有什么原理吗？ 为什么增加了额外的指标，能够得到更好的结果呢？我们不妨将我们添加的指标称为因子，通常情况下，无论是高频还是低频的策略，我们需要解释我们的因子，也就是找到因子和收益之间的关系，正相关、负相关还是没有关系？不过这里作为一个面向大众的科普文而不是教程，这里就不展开说明了。
高频交易
现在，要进入最受争议，最让投机亏钱的散户们憎恨的高频交易环节了！那么高频交易和上面说的量化交易有本质的区别吗？并没有，它的方法论完全是一样的，提出假设，验证，再实验；寻找因子，计算因子和收益的相关性，并付诸实际。而且高频交易也是一个很广泛的称为，并不是单一的策略类型，甚至有些被大众错误的归类为高频交易的策略，其交易有时候并不频繁，典型的就是各类套利策略，例如
* ETF套利
* 商品的跨品种套利
* 商品的期现套利
而上述的套利策略，不仅不是有害的，更是市场运行必不可少的存在。
不过也确实存在极短期内对市场造成冲击的策略，例如仅仅关注市场微观结构，例如针对订单簿不平衡做出吃单动作的策略，他们不同于做市策略，不仅无法提供流动性，还会短期内造成盘口价差扩大。但由于 T 1 的限制，在 A 股股票市场中，做 taker 高频策略的比例并不高，之前可转债疯狂过一阵，不过很快就被限制住了
总结
截至目前，已经大致介绍了量化交易，可以看出，大部分的中长期策略，并不会对市场造成负面影响，相反，他们会通过基本面因子(例如高股息率，低波动，较高的价值，较高的质量)，持有优秀的企业，并且不受主观情绪的影响。而且国内量化私募卖的最多的一般都是指数增强类产品，这类产品几乎都处于满仓状态，并不存在某些人口中所谓的砸盘和蓄意影响市场。那么有人要说了，如果不是量化，那么现在应该怪罪谁？如果有个游戏，你只要参加了就可以赚到几个亿，如果你输了，惩罚是被罚掉几百万，并且退出这个游戏，不过没有性命之忧，如果你有实力参加这个游戏，你玩不玩？
赞同来自: commontiger
2、他们的呕像就是温铁军/卢麒元之流。
3、菜刀用于砍人就是凶器，但不能禁绝菜刀吧。
4、没有任何证据从事量化交易就一定盈利，一定可以收割韭菜的。
5、量化交易并非是特权，只有需要一定的条件（比如交易规模，如果规模不大，预期盈利无法覆盖成本），你个人玩不起量化，也可以合资合作凑份子来搞嘛，甚至于流弊得还能发股上市。
白仇 - 愿意吃一点亏。
制度的不公平性和量化有毛线的关系？高频是高频，量化是量化，不会连这点基础知识都不懂吧？取消高频交易跟量化有什么关系呢？我们都是强烈要求取消高频交易的啊！听你的意思你也是这么认为的，为什么不一起加入我们呢！我们支持量化，只要量化长期持有。
walkerdu - 为着理想勇敢前进
赞同来自: commontiger
牛逼哄哄的量化（高频量化）交易者们为啥只敢在A股市场牛逼哄哄啊？香港日本新加坡美国欧洲乃至印度巴西越南股市都可以去呀，天地那么广阔为啥只围着A股市场牛掰啊，还不是这倒霉的A股市场给了你们天然的无比巨大的制度优势呀？呵呵坚决同意，比我能赚的都滚到国外去。
赞同来自: 资本之鹫
常常有人说量化是中性的，可是量化再中性它也是收割波动率的，这点专业的大哥能同意不？量化再加个高频，一旦量化规模达到市场成交容量一定的比例是啥情况呢，就是现在A股市场的情况，资金想要往上做，对不起左右两个大汉夹着你吸收你的力气（波动率造就了的流动性），力气耗光了股市还能起得来吗？要想让量化（高频）真正在A股市场成为那个人畜无害的小可爱，其实很简单，学期货就行给每一个股民可以做多做空的权力，可以T+0的权力；或者 么给量化（高频）一样只能做多不能做空的T+1的权力。至于很多猫哭耗子说t+0股民死的更快的说法真的不需要你们操心，该淘汰的总是要淘汰的，中国以外的股票市场早已证明过了散户也没有死绝，人家股市反而发展的很好。
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常常有人说量化是中性的，可是量化再中性它也是收割波动率的，这点专业的大哥能同意不？量化再加个高频，一旦量化规模达到市场成交容量一定的比例是啥情况呢，就是现在A股市场的情况，资金想要往上做，对不起左右两个大汉夹着你吸收你的力气（波动率造就了的流动性），力气耗光了股市还能起得来吗？这个问题要回归股票本质。
股票上涨的根本是公司真正成长和分红回报，公司真牛逼的话，量化都是顺水推舟的。
像以往靠把垃圾股炒高赚钱的被量化大汉夹死莫怪。
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不如说得更明白一点，现在占市场成交量1/3，每天2000多亿成交额的量化到底是个什么成分，莫非是你口中的价值投资量化？今天该买沪深300卖小票了，明天又反过来的价值投资？
韭菜是国有资产，不允许你来抽水。就那么简单
反过来安慰你，限制部分其实是对自己的保护，你想限制肯定是针对割韭菜最狠的，避免了量化圈的军备竞赛，其实也是好事，否则真完全自由来，韭菜没了余下就只能互相圈了
这或许就是大家普遍讨厌量化的原因，机器人们通过深度学习已经把指标都玩烂了，而散户还在搁那一点点修正自己的投资体系呢。
白仇 - 愿意吃一点亏。
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既然这么多人都讨厌量化，要关闭量化。总不是因为量化这么多年为市场做出太多贡献了，我们散户都忘恩负义要反对它吧？量化也分很多种，不管怎么分，在大多数人的眼里，高频=量化。这不就是要关闭量化最大的原因吗？就像一家公司，一个股东持有99%的股份，剩下十亿股东持有1%的股份，你好意思说，这个公司是属于大家的？
所以量化就是高频，这一点没毛病的。你写十万字的书出来科普，在大多数人眼里，还是量化就是高频。什么时候你能让大家认为量化=价值投资了再来说这些吧！
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不看看目前a股市场持有成本，一个在市场遵守遵守规则跑的快的人 被说是犯规。
现在都什么年代了，量化选个股，自动化交易，节省时间，不用盯盘，而且量化不一定赚钱。
我帮别人写了不少量化程序，ptrade qmt 掘金都有，这些人策略里面，能稳定盈利的也是少数。
而那些直接修改成绩，导致不公平，缺依然逍遥法外。
硬要说取缔的，还不如让券商把通道取消。那天的通道买几十万 上百万一条。
然后融券的券源自己锁住。它们才是垄断技术的
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这世界就是个巨大的草台班子。大部分人是韭菜，不懂也不想去弄懂的。他亏钱了，你却赚的盆满钵满，不怪你怪谁。至于管理层，道理他倒是明白的，可是如果不危及到他的利益，又能平息一下韭菜的愤怒，顺便甩甩锅，何乐而不为。
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- 像爱惜自己生命一样保护本金
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