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小卡老师说，可转债有三个维度，分别是防守维度、进攻维度和下修维度。受此启发，我决定在往期以防守为主做可转债的基础上，向进攻和下修两个维度精进，建立并优化出适合自己的三维可转债投资体系。再次感谢小卡老师。
2
第四十一章 运气
投资中我们常遇到一个事情就是踩了雷或是走了狗屎运。按照塔勒布的说法，就是遇上了黑天鹅。对于这样的黑天鹅，预测是没有用的，你唯一能够做的就是尽量站在容易爆发正向黑天鹅的领域，同时避免站在容易爆发负向黑天鹅的领域，剩下的就是碰运气了。
那么问题来了，当下哪些领域容易爆发黑天鹅？根据生物进化的规律，一是持续自我竞争革命的技术突破领域：半导体芯片、医疗行业、人工智能、新能源、新材料等。二是环境发生重要变化的卡脖子领域：工业软件、高精度机床、医疗器械、碳纤维。
以最近配债的高新发展为例，公告收购华为，连续涨停，这就属于撞上了正向黑天鹅。
受此启发，拟升级内心的平静策略，在原先的不亏、不急、不巧、不痛理念基础上，增加站在正向黑天鹅领域的分支方向。
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一、学先进
之鱼星
1.先验综合命题
2.得到什么就失去什么
3.控制脆弱性
二、策略情况
（一）三个量化策略，模拟轮动，进入观望期。
（二）升级内心的平静策略，迭代2.0。
（三）继续跟踪厚实策略。
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三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创✔ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓✔ 现代？翔华✔
16-20 震裕✘ 芯能✘
（二）2023平静题（中长期）
1.涨幅最多的一段
01-05 道恩？万青？华阳？长集？弘亚？
2.容易正向黑天鹅的
01-05 建龙？
（三）2023厚实题（长期）
01-05 帝欧？广汇？城地？科华？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，自我记录迭代，请谨慎参考。
那么问题来了，当下哪些领域容易爆发黑天鹅？根据生物进化的规律，一是持续自我竞争革命的技术突破领域：半导体芯片、医疗行业、人工智能、新能源、新材料等。二是环境发生重要变化的卡脖子领域：工业软件、高精度机床、医疗器械、碳纤维。
以最近配债的高新发展为例，公告收购华为，连续涨停，这就属于撞上了正向黑天鹅。
受此启发，拟升级内心的平静策略，在原先的不亏、不急、不巧、不痛理念基础上，增加站在正向黑天鹅领域的分支方向。
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一、学先进
之鱼星
1.先验综合命题
2.得到什么就失去什么
3.控制脆弱性
二、策略情况
（一）三个量化策略，模拟轮动，进入观望期。
（二）升级内心的平静策略，迭代2.0。
（三）继续跟踪厚实策略。
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三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创✔ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓✔ 现代？翔华✔
16-20 震裕✘ 芯能✘
（二）2023平静题（中长期）
1.涨幅最多的一段
01-05 道恩？万青？华阳？长集？弘亚？
2.容易正向黑天鹅的
01-05 建龙？
（三）2023厚实题（长期）
01-05 帝欧？广汇？城地？科华？
✔
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第四十章 扎根
资水说，所有知道底、知道顶、知道时间的票都是最好的票，我只要在底部买入，在时间范围内耐心拿着，在顶部卖出，就是稳赚不亏的。
现在有些可转债的底已经来了。
跌破面值的都是底部区域。只要公司不破产，到期还本付息。
所以现在厚实组合策略优先，在底部买买买。
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植物在干旱刚发生时经常会加快根向深层土壤生长的速度，以便搜索新的水源。与此同时，植物又会停止浅层根系的生长，因为那里的土壤通常最为干旱。植物就这样压上赌注，集中精力向最可能找到水的地方长去。
应用：
1.跌破3000点后，成长股加速失水，此时仍加注成长，无异于植物的根系在浅层土壤中扩张。
2.干旱的季节总会过去，活下去的方法就是向下扎根，扎根于确定性最高的地方，然后蛰伏。这样，当雨季来临的时候，就能率先恢复生机。
3.因此，资金向厚实策略转移，向下扎根。
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一、统计与规律
1.现在544只转债中，曾经跌破面值的有165只，占比30%。
二、策略情况
（一）三个量化策略，暂停轮动，进入跟踪期。
（二）内心的平静策略，进入跟踪期。
（三）集中力量做厚实策略。
（四）埋伏配债暂停。
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三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创✔ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓✔现代？翔华✔
16-20 震裕✘
（二）2023平静题（中期）
01-05 道恩？万青？华阳？
（三）2023厚实题（长期）
01-05 帝欧？广汇？城地？科华？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，自我记录迭代，请谨慎参考。
现在有些可转债的底已经来了。
跌破面值的都是底部区域。只要公司不破产，到期还本付息。
所以现在厚实组合策略优先，在底部买买买。
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植物在干旱刚发生时经常会加快根向深层土壤生长的速度，以便搜索新的水源。与此同时，植物又会停止浅层根系的生长，因为那里的土壤通常最为干旱。植物就这样压上赌注，集中精力向最可能找到水的地方长去。
应用：
1.跌破3000点后，成长股加速失水，此时仍加注成长，无异于植物的根系在浅层土壤中扩张。
2.干旱的季节总会过去，活下去的方法就是向下扎根，扎根于确定性最高的地方，然后蛰伏。这样，当雨季来临的时候，就能率先恢复生机。
3.因此，资金向厚实策略转移，向下扎根。
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一、统计与规律
1.现在544只转债中，曾经跌破面值的有165只，占比30%。
二、策略情况
（一）三个量化策略，暂停轮动，进入跟踪期。
（二）内心的平静策略，进入跟踪期。
（三）集中力量做厚实策略。
（四）埋伏配债暂停。
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三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创✔ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓✔现代？翔华✔
16-20 震裕✘
（二）2023平静题（中期）
01-05 道恩？万青？华阳？
（三）2023厚实题（长期）
01-05 帝欧？广汇？城地？科华？
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以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，自我记录迭代，请谨慎参考。
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第三十九章 厚实
1.学习的转债组合均已达到年内最低的业绩附近。自己的三个策略也回撤明显，不过。市场不好情况下，内心的平静、守底线的优越性得以体现。继续加强防守权重，做到不亏。
2.近期配债收益率有所下降，不过仍跑赢沪深300同期2%，整体仍能保持正收益，继续轮动。
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一、学先进
（一）老子
前识者，道之华，而愚之始。
释义：以智慧去预测未来，不过是道的虚华，是愚昧的开始。
应用：依靠预测股市涨跌去获利的，笨啊。
计划按照“底部买入、期间持有、顶部卖出”的笨办法，构建可转债厚实组合（尚未完成业绩验证）。不预测，触发即买卖。
（二）闲画生财
其一：
谁在炒新？谁在后期接盘？
上市公司印股票，券商搭台唱戏。
打新党接盘第一棒，开板卖出。
游资接盘第二棒，瞎炒几天。
机构接盘第三棒，价值发现。（部分接盘，其余自由落体）
小结：股债同理，规避新债。
物壮则老，盛极而衰。新债上市被游资瞎炒，热度达到顶峰，而不断攀升的债价就是勾引你上钩的鱼饵。这些被捧高的新债的后续走势就是回归转债正常估值的下跌。小散接盘游资，期望在这场击鼓传花的游戏里有一个更傻的接盘侠出现，显然是不道的事，必然走向失败。
其二：
低风险捡钱，才能在市场活下来。如果需要股市上涨才赚到钱，那结果注定是个悲剧。
小结：审视自己的组合，是不是盈利的依据是基于股市上涨。如若是，那么，你就是在对建在沙滩上的建筑精雕细琢。
（三）资水
所有知道底、知道顶、知道时间的票都是最好的票，我只要在底部买入，在时间范围内耐心拿着，在顶部卖出，就是稳赚不亏的。
小结：专注于内心的平静策略
人人想胜，人人亏损。为啥？因为想胜就会冒进，以为快到底了，就怕再不出手后面就失去机会了。所以未到底就出手。
老子说，曲则全，枉则直，敝则新，少则多，多则惑。试想，你已经站在了收益率的底部，下一步的方向不就只剩下涨了吗？
所以，夫唯不争（争胜），故天下莫能与之争。
所以，先为不可胜，以待敌之可胜。
二、策略情况
（一）三个量化策略，继续轮动。
（二）内心的平静策略，进入摸索介入期。
（三）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，金现代，震裕科技
2.观察品种：
芯能科技
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓✔现代？翔华✔
16-20 震裕？
（二）2023平静题（中期）
01-05 道恩？沪工？华阳？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，自我记录迭代，请谨慎参考。
2.近期配债收益率有所下降，不过仍跑赢沪深300同期2%，整体仍能保持正收益，继续轮动。
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一、学先进
（一）老子
前识者，道之华，而愚之始。
释义：以智慧去预测未来，不过是道的虚华，是愚昧的开始。
应用：依靠预测股市涨跌去获利的，笨啊。
计划按照“底部买入、期间持有、顶部卖出”的笨办法，构建可转债厚实组合（尚未完成业绩验证）。不预测，触发即买卖。
（二）闲画生财
其一：
谁在炒新？谁在后期接盘？
上市公司印股票，券商搭台唱戏。
打新党接盘第一棒，开板卖出。
游资接盘第二棒，瞎炒几天。
机构接盘第三棒，价值发现。（部分接盘，其余自由落体）
小结：股债同理，规避新债。
物壮则老，盛极而衰。新债上市被游资瞎炒，热度达到顶峰，而不断攀升的债价就是勾引你上钩的鱼饵。这些被捧高的新债的后续走势就是回归转债正常估值的下跌。小散接盘游资，期望在这场击鼓传花的游戏里有一个更傻的接盘侠出现，显然是不道的事，必然走向失败。
其二：
低风险捡钱，才能在市场活下来。如果需要股市上涨才赚到钱，那结果注定是个悲剧。
小结：审视自己的组合，是不是盈利的依据是基于股市上涨。如若是，那么，你就是在对建在沙滩上的建筑精雕细琢。
（三）资水
所有知道底、知道顶、知道时间的票都是最好的票，我只要在底部买入，在时间范围内耐心拿着，在顶部卖出，就是稳赚不亏的。
小结：专注于内心的平静策略
人人想胜，人人亏损。为啥？因为想胜就会冒进，以为快到底了，就怕再不出手后面就失去机会了。所以未到底就出手。
老子说，曲则全，枉则直，敝则新，少则多，多则惑。试想，你已经站在了收益率的底部，下一步的方向不就只剩下涨了吗？
所以，夫唯不争（争胜），故天下莫能与之争。
所以，先为不可胜，以待敌之可胜。
二、策略情况
（一）三个量化策略，继续轮动。
（二）内心的平静策略，进入摸索介入期。
（三）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，金现代，震裕科技
2.观察品种：
芯能科技
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓✔现代？翔华✔
16-20 震裕？
（二）2023平静题（中期）
01-05 道恩？沪工？华阳？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，自我记录迭代，请谨慎参考。
2
第三十八章 平静
先说点虚的。
投资中如何做到内心的平静？一是真心的去做投资，成就更好的自己，而不是紧盯目标收益率。二是重要的不在未来，也不在过去，而是当下。三是不要在意别人对自己的看法，但要牢记自己的优点。四是理性的人寻求的不是快乐，而只是没有痛苦。五是不要向时间欠下高息。六是找大道，找规律，顺势而为。（摘自投资巨亏方法的个人总结29——内心的平静）
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
再说点更虚的。
人就是这个样子，一直不断的积累感觉没有什么变化，但偶然会在某一天，一个不经意的想法大大地改变了自己的行为。
回顾自己在投资市场的经历，一路起起伏伏、跌跌撞撞，有时候大赚一笔春风得意，有时候巨亏一笔心如刀割。而这些是自己原先想要的吗？还真不是。于是我问自己：
为什么要投资？为了财富自由。
为什么要财富自由？为了更加美好的生活。
更加美好的生活应该在哪里？当下。
当下你的感觉如何？患得患失。
为什么患得患失？因为内心不平静了。
为什么内心不平静了？因为情绪被市场涨跌左右。
为什么情绪被市场涨跌左右了？因为对投资对象没信念。
为什么没信念？因为心里没底。
为什么心里没底？因为买的时候只幻想着挣钱的喜悦，一门心思追求虚无的快乐（收益），却得到了实在的患得患失痛苦（收益或损失的不确定性）。
何以解忧？试着做到内心的平静。
于是我就有了下面的点子。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
最后说点实的。
本期新建一个策略——内心的平静组合。
策略原则：四不
1.不亏，选下有保底的。
2.不急，选站在时间这边的，耐心种下种子，静待时间的浇灌。叔本华说的下面这段话太好了，可以视为不急的注释：
不要被恒久不变的表面所欺骗。常人把事物暂时的状态或者发展方向一般都视为恒久不变。这是因为一般人只见效果，不明白原因，而恰恰是个中的原因包含着未来变化的种子。
同时，我们应该只是从理论上、通过预料事物的结果预期将来的事情，而不是在实际生活中提前要求得到只有时间才会带来的东西。试图加快时间那稳重、适中的步伐，是要付出至为昂贵的代价。所以，我们应该小心不要向时间欠下高息。
3.不巧，选一眼逻辑看清的。不要高深难懂的，不要投机取巧的，就要运用硬逻辑，笨办法，结硬寨，打呆仗的。
4.不痛。一是期望不要太高。二是选择避免能带你损失的。
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一、学先进
（一）资水
从政策底的角度，指数下行空间不大了，有一定安全性。但是新增入水还看不到，加上沪深总市值已80万亿之多，小学生举杠铃，向上期望不高。
可能未来相当长时间，只有点机会，没有面机会。
瞄准以下机会点：跌到债底的转债、涨价题材股、小市值、ST、北交所转板股、港股。
小结：第一个最好识别，就做第一个。
（二）孤独大脑
1.人生短暂，我们的关键选择和决策很多时候被“小概率事件”支配，最终左右了我们的命运。
2.但是，我们必须意识到，几乎所有的概率都是主观概率，是我们根据过去经验估算出来的。
你不能视其为真理，那只是你的信念，你必须随时更新自己的信念，而非誓死捍卫。
具体到一个期望值计算的公式里，即使某事件大概率对我们有利，期望值的计算也非常有吸引力，我们依然要做一个看似多余的动作：
假如小概率事件发生了，那个后果你能接受吗？
我们不能只看大概率事件的好处，还要看小概率事件的坏处。
3.我们以为的大概率，在一个更大的周期里，可能只是一个偶然事件。
成功人士的秘密，靠的可能仅是小概率的运气，却自以为有大概率的方法论。他们多是幸运的傻瓜。
某些价值投资，只是建立在沙堆之上，却对建筑本身极尽雕琢。
小结：即使是小概率的糟糕结果发生，你也能够接受。否则，再大的成功概率，再大的赔率，都不值得去赌。
PS:想起了小卡不重仓垃圾债的逻辑。
二、统计与规律
规律的组合及其应用。
（一）规律组合
1.转债到期前3年到2年，一年的时间内，期望收益率为12%。
2.买到期收益率为正的转债，基本不会亏损。
（二）应用
筛选符合上述两项标准，排除有暴雷风险，优选小规模、好题材、好行业的，构建内心的平静组合。
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三、策略情况
（一）三个量化策略，继续轮动。
（二）内心的平静策略，进入摸索介入期。
选择标准：
不亏：到期收益率为正。
不急：剩余到期时间2-3年。
不巧：有保底，有惊喜（下修），有波动（小规模）。
不痛：1年内暴雷风险低。
（三）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，山东章鼓，金现代
2.观察品种：
东南网架，三羊马
3.等待兑现：
无
（四）经测试，st摘帽波动太大，把握不住，选择撤出。
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓？现代？翔华✔
（二）2023平静题（中期）
01-05 道恩？沪工？华阳？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，自我记录迭代，请谨慎参考。
先说点虚的。
投资中如何做到内心的平静？一是真心的去做投资，成就更好的自己，而不是紧盯目标收益率。二是重要的不在未来，也不在过去，而是当下。三是不要在意别人对自己的看法，但要牢记自己的优点。四是理性的人寻求的不是快乐，而只是没有痛苦。五是不要向时间欠下高息。六是找大道，找规律，顺势而为。（摘自投资巨亏方法的个人总结29——内心的平静）
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
再说点更虚的。
人就是这个样子，一直不断的积累感觉没有什么变化，但偶然会在某一天，一个不经意的想法大大地改变了自己的行为。
回顾自己在投资市场的经历，一路起起伏伏、跌跌撞撞，有时候大赚一笔春风得意，有时候巨亏一笔心如刀割。而这些是自己原先想要的吗？还真不是。于是我问自己：
为什么要投资？为了财富自由。
为什么要财富自由？为了更加美好的生活。
更加美好的生活应该在哪里？当下。
当下你的感觉如何？患得患失。
为什么患得患失？因为内心不平静了。
为什么内心不平静了？因为情绪被市场涨跌左右。
为什么情绪被市场涨跌左右了？因为对投资对象没信念。
为什么没信念？因为心里没底。
为什么心里没底？因为买的时候只幻想着挣钱的喜悦，一门心思追求虚无的快乐（收益），却得到了实在的患得患失痛苦（收益或损失的不确定性）。
何以解忧？试着做到内心的平静。
于是我就有了下面的点子。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
最后说点实的。
本期新建一个策略——内心的平静组合。
策略原则：四不
1.不亏，选下有保底的。
2.不急，选站在时间这边的，耐心种下种子，静待时间的浇灌。叔本华说的下面这段话太好了，可以视为不急的注释：
不要被恒久不变的表面所欺骗。常人把事物暂时的状态或者发展方向一般都视为恒久不变。这是因为一般人只见效果，不明白原因，而恰恰是个中的原因包含着未来变化的种子。
同时，我们应该只是从理论上、通过预料事物的结果预期将来的事情，而不是在实际生活中提前要求得到只有时间才会带来的东西。试图加快时间那稳重、适中的步伐，是要付出至为昂贵的代价。所以，我们应该小心不要向时间欠下高息。
3.不巧，选一眼逻辑看清的。不要高深难懂的，不要投机取巧的，就要运用硬逻辑，笨办法，结硬寨，打呆仗的。
4.不痛。一是期望不要太高。二是选择避免能带你损失的。
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一、学先进
（一）资水
从政策底的角度，指数下行空间不大了，有一定安全性。但是新增入水还看不到，加上沪深总市值已80万亿之多，小学生举杠铃，向上期望不高。
可能未来相当长时间，只有点机会，没有面机会。
瞄准以下机会点：跌到债底的转债、涨价题材股、小市值、ST、北交所转板股、港股。
小结：第一个最好识别，就做第一个。
（二）孤独大脑
1.人生短暂，我们的关键选择和决策很多时候被“小概率事件”支配，最终左右了我们的命运。
2.但是，我们必须意识到，几乎所有的概率都是主观概率，是我们根据过去经验估算出来的。
你不能视其为真理，那只是你的信念，你必须随时更新自己的信念，而非誓死捍卫。
具体到一个期望值计算的公式里，即使某事件大概率对我们有利，期望值的计算也非常有吸引力，我们依然要做一个看似多余的动作：
假如小概率事件发生了，那个后果你能接受吗？
我们不能只看大概率事件的好处，还要看小概率事件的坏处。
3.我们以为的大概率，在一个更大的周期里，可能只是一个偶然事件。
成功人士的秘密，靠的可能仅是小概率的运气，却自以为有大概率的方法论。他们多是幸运的傻瓜。
某些价值投资，只是建立在沙堆之上，却对建筑本身极尽雕琢。
小结：即使是小概率的糟糕结果发生，你也能够接受。否则，再大的成功概率，再大的赔率，都不值得去赌。
PS:想起了小卡不重仓垃圾债的逻辑。
二、统计与规律
规律的组合及其应用。
（一）规律组合
1.转债到期前3年到2年，一年的时间内，期望收益率为12%。
2.买到期收益率为正的转债，基本不会亏损。
（二）应用
筛选符合上述两项标准，排除有暴雷风险，优选小规模、好题材、好行业的，构建内心的平静组合。
～·～·～·～·～·～·～·～
三、策略情况
（一）三个量化策略，继续轮动。
（二）内心的平静策略，进入摸索介入期。
选择标准：
不亏：到期收益率为正。
不急：剩余到期时间2-3年。
不巧：有保底，有惊喜（下修），有波动（小规模）。
不痛：1年内暴雷风险低。
（三）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，山东章鼓，金现代
2.观察品种：
东南网架，三羊马
3.等待兑现：
无
（四）经测试，st摘帽波动太大，把握不住，选择撤出。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题（短期）
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓？现代？翔华✔
（二）2023平静题（中期）
01-05 道恩？沪工？华阳？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，自我记录迭代，请谨慎参考。
3
第三十七章 分化
几个策略无新变化，继续观察，继续等待，做时间的朋友。
从胜率来看，目前钉钉子和守底线好于预期，尤其是守底线，4期共4个交易日均好于预期；新一鸣最近5期15个交易日连续跑输等权，可能是由于其属于进攻型策略，市场下跌状态下不容易有好的表现，继续验证。
另外，从对标的e老实和尚策略来看，低溢价今年-7.43%在其四大策略里也是最差的（高收益率7.96%，成了最好的），去年的最好，到了今年就是最差，风水轮流转。
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一、学先进
资水
现在的机会点：
1、商品涨价，涨价题材可以布局一下。2、ST重整热火朝天，重整题材可以布局一下。3、小市值指数独立于大盘，小市值可以布局一下。4、北交所转板又提出来了，北交所转板股可以布局一下。5、瞄准外资撤离终有结束，港股可以布局一下。6、可转债好多跌到债底的，必须布局一下。。。这样的机会点很多，有些会被市场走势证伪，止损就是。
小结：关注机会。
二、统计与规律
（一）近期股市人气涣散，那么配债股的效果如何？
经对近期揭开底牌的运机、宇邦、九典等6只配债股进行小样本统计，自证监会核准日至股权登记日，平均涨幅为7.9%，较同期沪深300平均涨幅扩大为11.04%。
从统计数据来看，配债策略貌似还好。
（二）节前跌节涨
根据易方达基金管理有限公司认证的中证1000指数ETF文章，国庆前后一周A股具有以下规律。
统计2013-2022年近十年的数据发现：国庆节前5个交易日，沪指仅在2014年、2018年上涨，其余年份均下跌，下跌概率高达80%。近三年来，国庆节前一周跌幅平均在2%左右。而节后的5、10个交易日，沪指在2013-2022年这10年的时间里，指数走高年份共有7年，占比高达70%。即便少数年份里A股在节前上涨，节后反而会下跌，例如2014、2018年。
结论：
1.想加仓的，等到节前最后一天加，胜率大。
2.节前大概率还会跌，抓紧扶好。
～·～·～·～·～·～·～·～
三、三个策略情况
（一）三个策略，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，山东章鼓，金现代
2.观察品种：
东南网架，三羊马
3.等待兑现：
无
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓？现代？
（二）2023摘帽题
01-05 建元？澄星？金圆？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
赞同来自: 拉格纳罗斯 、好奇心135 、skyblue777
几个策略无新变化，继续观察，继续等待，做时间的朋友。
从胜率来看，目前钉钉子和守底线好于预期，尤其是守底线，4期共4个交易日均好于预期；新一鸣最近5期15个交易日连续跑输等权，可能是由于其属于进攻型策略，市场下跌状态下不容易有好的表现，继续验证。
另外，从对标的e老实和尚策略来看，低溢价今年-7.43%在其四大策略里也是最差的（高收益率7.96%，成了最好的），去年的最好，到了今年就是最差，风水轮流转。
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一、学先进
资水
现在的机会点：
1、商品涨价，涨价题材可以布局一下。2、ST重整热火朝天，重整题材可以布局一下。3、小市值指数独立于大盘，小市值可以布局一下。4、北交所转板又提出来了，北交所转板股可以布局一下。5、瞄准外资撤离终有结束，港股可以布局一下。6、可转债好多跌到债底的，必须布局一下。。。这样的机会点很多，有些会被市场走势证伪，止损就是。
小结：关注机会。
二、统计与规律
（一）近期股市人气涣散，那么配债股的效果如何？
经对近期揭开底牌的运机、宇邦、九典等6只配债股进行小样本统计，自证监会核准日至股权登记日，平均涨幅为7.9%，较同期沪深300平均涨幅扩大为11.04%。
从统计数据来看，配债策略貌似还好。
（二）节前跌节涨
根据易方达基金管理有限公司认证的中证1000指数ETF文章，国庆前后一周A股具有以下规律。
统计2013-2022年近十年的数据发现：国庆节前5个交易日，沪指仅在2014年、2018年上涨，其余年份均下跌，下跌概率高达80%。近三年来，国庆节前一周跌幅平均在2%左右。而节后的5、10个交易日，沪指在2013-2022年这10年的时间里，指数走高年份共有7年，占比高达70%。即便少数年份里A股在节前上涨，节后反而会下跌，例如2014、2018年。
结论：
1.想加仓的，等到节前最后一天加，胜率大。
2.节前大概率还会跌，抓紧扶好。
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三、三个策略情况
（一）三个策略，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，山东章鼓，金现代
2.观察品种：
东南网架，三羊马
3.等待兑现：
无
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓？现代？
（二）2023摘帽题
01-05 建元？澄星？金圆？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
2
第三十六章 平淡
自三月启动可转债轮动以来，时间已过半年。
总体来看，三个策略尤其在迭代升级后更是跑出了好于等权的成绩；而使用条件单的设置大大简化了操作的麻烦。拟保持策略不变，继续轮动、观察。行情、操作处于平淡状态。
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一、统计与规律
（一）经对公告申购前后的配债股进行统计。目前，已公告申购日的配债股正股现价比转股价高于100%的比例为33.3%；证监会已核准同意但未公告申购日的配债股正股现价比转股价高于100%的比例为76%。
说明公告申购前持股好于公告申购后持股。
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三、三个策略情况
（一）三个策略，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，山东章鼓
2.观察品种：
金现代，东南网架，三羊马
3.等待兑现：
无
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓？
（二）2023摘帽题
01-05 建元？澄星？金圆？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
自三月启动可转债轮动以来，时间已过半年。
总体来看，三个策略尤其在迭代升级后更是跑出了好于等权的成绩；而使用条件单的设置大大简化了操作的麻烦。拟保持策略不变，继续轮动、观察。行情、操作处于平淡状态。
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一、统计与规律
（一）经对公告申购前后的配债股进行统计。目前，已公告申购日的配债股正股现价比转股价高于100%的比例为33.3%；证监会已核准同意但未公告申购日的配债股正股现价比转股价高于100%的比例为76%。
说明公告申购前持股好于公告申购后持股。
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三、三个策略情况
（一）三个策略，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准，山东章鼓
2.观察品种：
金现代，东南网架，三羊马
3.等待兑现：
无
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺✘
11-15 华纳？信测？章鼓？
（二）2023摘帽题
01-05 建元？澄星？金圆？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
3
第三十五章 整合
本期将摘帽策略整合进来，便于从整体上把握投资成效。
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一、学先进
（一）资水
资水老师9月4日发表文章《行情总在犹豫中上涨》，指出某网友对“可能出现的拐点不太敏锐”，拐点当然是向上了！
小结：战略性做多。
（二）海螺复盘
摘自《中签多卖200元的技巧》！速看！
在某app里找到条件单，选择定价卖出条件单，把触发条件改为手动设置，价格＞130.1元（这样尾盘三分钟复盘后可触发，停盘阶段无法挂单），卖出价格定为即时买五价（挂低点容易出手，但成交还是会以当前价成交），然后点击确定就可以预埋条件单。
设定130.1元并不是说以130.1元成交，而是卖价更低更容易第一时间成交，而这个130.1是确保到了尾盘三分钟才会触发，因为之前时间的最高价是130元。委托价格采取五档价格的即时买五价就是市价委托。
小结：多赚钱的小技巧！
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二、统计与规律
（一）经对近期摘帽的12只股票统计，摘帽后大涨范围为15%-55%，但是仍有2只跌幅20%。
总体胜率为83%，败率为17%。
结论：
1.最大的风险是迟迟不摘帽的时间风险。
2.胜率明显，或可跟踪参与。
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三、三个策略情况
本周，守底线的到期换仓操作由于意向转债一直涨没买到。晚上试了新办法——条件单，这样条件触发即可。
（一）钉钉子和守底线双双新高，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准
2.观察品种：
金现代（8.84）、山东章鼓（10.51）
3.等待兑现：
力诺
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四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺？
11-15 华纳？信测？
（二）2023摘帽题
01-05 建元？澄星？金圆？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
本期将摘帽策略整合进来，便于从整体上把握投资成效。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
一、学先进
（一）资水
资水老师9月4日发表文章《行情总在犹豫中上涨》，指出某网友对“可能出现的拐点不太敏锐”，拐点当然是向上了！
小结：战略性做多。
（二）海螺复盘
摘自《中签多卖200元的技巧》！速看！
在某app里找到条件单，选择定价卖出条件单，把触发条件改为手动设置，价格＞130.1元（这样尾盘三分钟复盘后可触发，停盘阶段无法挂单），卖出价格定为即时买五价（挂低点容易出手，但成交还是会以当前价成交），然后点击确定就可以预埋条件单。
设定130.1元并不是说以130.1元成交，而是卖价更低更容易第一时间成交，而这个130.1是确保到了尾盘三分钟才会触发，因为之前时间的最高价是130元。委托价格采取五档价格的即时买五价就是市价委托。
小结：多赚钱的小技巧！
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二、统计与规律
（一）经对近期摘帽的12只股票统计，摘帽后大涨范围为15%-55%，但是仍有2只跌幅20%。
总体胜率为83%，败率为17%。
结论：
1.最大的风险是迟迟不摘帽的时间风险。
2.胜率明显，或可跟踪参与。
～·～·～·～·～·～·～·～
三、三个策略情况
本周，守底线的到期换仓操作由于意向转债一直涨没买到。晚上试了新办法——条件单，这样条件触发即可。
（一）钉钉子和守底线双双新高，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂，信测标准
2.观察品种：
金现代（8.84）、山东章鼓（10.51）
3.等待兑现：
力诺
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
四、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺？
11-15 华纳？信测？
（二）2023摘帽题
01-05 建元？澄星？金圆？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
7
第三十四章 加仓
连续两天听大V讲课，对转债的信心更强了，若三个策略持续跑赢等权，持续加仓调结构。
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一、学先进
最近雪球搞直播，非常好的学习机会。
（一）小卡
配置思路：低价、分散、问题债不重仓
攻击仓位：小市值大饼、双低大市值
防守仓位：下修预期转债
提升业绩的策略（干货）：
一是回避负收益时间段（掐头去尾）
a.规避强赎周期（数日子的时候5-10天卖出）；
b.规避临期债；
c.规避次新债（半年到一年）。
二是选择好的卖点，轮动出超额收益
选择小市值，低溢价题材转债。
（二）持有封基
1.用广度替代深度 2.选择鱼多的池塘 3.满仓轮动不择时 4.敬畏市场多分散 5.寻找小散的优势 6.拒绝成功路径依赖 6.用量化作为工具
个人小结：
三个策略主要以封基老师模式为主，以小卡模式为辅。
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二、统计与规律
（一）根据我对20只配债股统计。配债（配债上市后卖出转债）和不配债（股权登记日卖出股票）这两种方式相比，收益率受市场情绪的影响很大。目前来看，后者收益率又跑到了前面，绝对收益率总体7%。
另外，新政前的大幅下跌，使得配债也泥沙俱下。宇瞳成为首支跑输沪深300的配债股。
但从另一个角度来讲，配债偶尔或一定时期内失利，是策略继续有效的前提。
结论：配前出。
（二）根据资水老师8月29日文章，A股历史上10次3%以上的高开，只有2次收盘都是微涨的，其他都是跌。
结论：大幅高开要兑现。
～·～·～·～·～·～·～·～
二、三个策略情况
（一）新一鸣8个周期，5次好于等权，胜率达到63%，适度大胆一些。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
力诺
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺？
11-15 华纳？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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连续两天听大V讲课，对转债的信心更强了，若三个策略持续跑赢等权，持续加仓调结构。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
一、学先进
最近雪球搞直播，非常好的学习机会。
（一）小卡
配置思路：低价、分散、问题债不重仓
攻击仓位：小市值大饼、双低大市值
防守仓位：下修预期转债
提升业绩的策略（干货）：
一是回避负收益时间段（掐头去尾）
a.规避强赎周期（数日子的时候5-10天卖出）；
b.规避临期债；
c.规避次新债（半年到一年）。
二是选择好的卖点，轮动出超额收益
选择小市值，低溢价题材转债。
（二）持有封基
1.用广度替代深度 2.选择鱼多的池塘 3.满仓轮动不择时 4.敬畏市场多分散 5.寻找小散的优势 6.拒绝成功路径依赖 6.用量化作为工具
个人小结：
三个策略主要以封基老师模式为主，以小卡模式为辅。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
二、统计与规律
（一）根据我对20只配债股统计。配债（配债上市后卖出转债）和不配债（股权登记日卖出股票）这两种方式相比，收益率受市场情绪的影响很大。目前来看，后者收益率又跑到了前面，绝对收益率总体7%。
另外，新政前的大幅下跌，使得配债也泥沙俱下。宇瞳成为首支跑输沪深300的配债股。
但从另一个角度来讲，配债偶尔或一定时期内失利，是策略继续有效的前提。
结论：配前出。
（二）根据资水老师8月29日文章，A股历史上10次3%以上的高开，只有2次收盘都是微涨的，其他都是跌。
结论：大幅高开要兑现。
～·～·～·～·～·～·～·～
二、三个策略情况
（一）新一鸣8个周期，5次好于等权，胜率达到63%，适度大胆一些。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
力诺
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳✘ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺？
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以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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第三十三章 生态
如果说A股是一片草场，那么过去5年的市场萎靡不振，就是过度放牧的结果。这其中，IPO融资、定增、减持、印花税都是吃的膘肥体壮的牛羊，牛羊过度繁殖的结果是自身发展超过了环境资源的承载力。
然而，8月27日的证监会组合拳，似有涵养生息的效果。根据资水老师解读，这次组合拳的四大招，对应的就是印花税、IPO、再融资、减持等四项，可谓是精准应对，说明管理层对A股的根本问题是了如指掌。毫无疑问，这套组合拳对短中长期都是重大利好，短期有降印花税，中期有阶段性收紧IPO，长期有限制再融资和减持。
生态在改善。
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一、学先进
（一）小卡
说说近期的操作。
因为大概率会有一个阶段性行情，请大家注意转债轮动。有些异常乱飞的高溢价惰性债一定要及时切换，动荡的市场非常考验轮动的能力。因为是股票主导的市场，我认为顺序应该是：1、低溢价，尤其正股也位于低位的。2、偏高溢价的小市值和低溢价的大市值。3、高溢价小市值。4、大市值惰性债。
一旦市场出现回调迹象，及时向到期正收益切换。但是不宜过早向大市值惰性债切换。
（二）资水
后面哪些板块会涨幅更大呢？
1、国企破发破净股可能涨幅不错，有能力且有动力把股价做上去，获得减持资格。
2、红利股可能涨幅不错，增加分红，获得减持资格。
3、港股上周已经开始止跌反弹，估值回归的力量更强一些。
4、小市值和ST可能涨幅不错，IPO和再融资收紧，壳价值提升。
5、券商股不好说，收紧IPO和再融资导致投行业务萎缩，二级市场交投活跃导致经纪业务提升，但估计市场会认为利好更多一些。
小结：高溢价惰性债可浑水摸鱼，趁势出走至低溢价。
我的对策：
1.三个策略不变，按照既有节奏继续轮动。
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二、三个策略情况
（一）三个策略整体上胜率好于预期，好于等权，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
宇瞳、力诺
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳？ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺？
11-15 华纳？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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如果说A股是一片草场，那么过去5年的市场萎靡不振，就是过度放牧的结果。这其中，IPO融资、定增、减持、印花税都是吃的膘肥体壮的牛羊，牛羊过度繁殖的结果是自身发展超过了环境资源的承载力。
然而，8月27日的证监会组合拳，似有涵养生息的效果。根据资水老师解读，这次组合拳的四大招，对应的就是印花税、IPO、再融资、减持等四项，可谓是精准应对，说明管理层对A股的根本问题是了如指掌。毫无疑问，这套组合拳对短中长期都是重大利好，短期有降印花税，中期有阶段性收紧IPO，长期有限制再融资和减持。
生态在改善。
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一、学先进
（一）小卡
说说近期的操作。
因为大概率会有一个阶段性行情，请大家注意转债轮动。有些异常乱飞的高溢价惰性债一定要及时切换，动荡的市场非常考验轮动的能力。因为是股票主导的市场，我认为顺序应该是：1、低溢价，尤其正股也位于低位的。2、偏高溢价的小市值和低溢价的大市值。3、高溢价小市值。4、大市值惰性债。
一旦市场出现回调迹象，及时向到期正收益切换。但是不宜过早向大市值惰性债切换。
（二）资水
后面哪些板块会涨幅更大呢？
1、国企破发破净股可能涨幅不错，有能力且有动力把股价做上去，获得减持资格。
2、红利股可能涨幅不错，增加分红，获得减持资格。
3、港股上周已经开始止跌反弹，估值回归的力量更强一些。
4、小市值和ST可能涨幅不错，IPO和再融资收紧，壳价值提升。
5、券商股不好说，收紧IPO和再融资导致投行业务萎缩，二级市场交投活跃导致经纪业务提升，但估计市场会认为利好更多一些。
小结：高溢价惰性债可浑水摸鱼，趁势出走至低溢价。
我的对策：
1.三个策略不变，按照既有节奏继续轮动。
～·～·～·～·～·～·～·～
二、三个策略情况
（一）三个策略整体上胜率好于预期，好于等权，继续轮动。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
宇瞳、力诺
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
三、解谜与答案
新增迷题：无
（一）2023配债题
01-05 祥源✔金丹✔ 福立旺✔金铜✔富仕✔
06-10 宇瞳？ 维康？ 雅创？ 高新？ 力诺？
11-15 华纳？
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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赞同来自: 凡先生
第三十二章 反省
市场走熊后有助于反省自己的策略组合。
新一鸣、钉钉子、守底线策略哪个最好？
假如单看收益率，新一鸣应属最惨，但是观察其自优化调整后的走势，又是走的最稳、最好的品种。
按照雪球星级评定，新一鸣和守底线均为3星半，钉钉子为2星半。
三个策略的抗风险能力均达到满分标准。
经过5个多月的策略运行，总体情况比较满意。
另外，对于配债，最近绝对收益率下行明显，赚钱效应减退，继续观察。
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一、学先进
（一）资水
资水老师说，对于行情的下跌，有读者问我加仓没？我对即将出台什么政策判断不了，对行情也看不清，没有加仓，让子弹先飞一会儿。全市场只有ST指数上行、可转债新债、北交所打新等几个博弈性机会，博弈水平高的自己上啦，其他的没有看好的机会。
资水老师说了三个博弈机会，都是赚对手盘的钱，难度较大。还是在打新债里捡漏吧。
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二、统计与规律
A股的真相。
持有封基老师在2023年7月发表了一篇文章《知道真相后依然热爱A股》，文章指出——从2018年到2022年5年来，输入部分：A股分红给股东的是75232亿，另外还有5656亿是回购的，合计总共80888亿；输出部分：5年来IPO融资是20000亿，定增39944亿，大股东减持28622亿，没想到定增和大股东减持都超过了IPO融资，再加上印花税9037亿，总共从市场抽取了90603亿，也就是说倒亏市场16715亿，这些需要真金白银来填。这就是A股的真相。
对于期望获得普通投资者来讲，上述真相略显残酷，但是倘若我们看到下面一组数据，会发现还有更加残酷的真相。
望京博格老师发表了《15000亿的大生意，你贡献了多少？》的文章，指出其看到了中金统计了2022年的大财富产业链收入。2022年，我们所有投资者为整个大财富管理贡献了1.5万亿收入。大财富管理行业的收入，其实就是我们投资者的支出。具体包括：股票交易，买卖股票的佣金；托管收入，托管账户的收入；资管收入，管钱的费用；销售收入，可以理解为卖出产品的营销费用，比如基金的申购、认购、赎回费用；投顾服务费。
所以，渴望获得财产性收入的普通投资者，除了需要每年填坑3300亿之外，还需为获得填坑资格支付每年15000亿的填坑费？
那么，长期持有指数基金还是不是一个好主意？
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三、三个策略情况
（一）守底线2.1
本期2.04%。
（二）钉钉子3.1
0.97%。
（三）新一鸣2.0
-22.22%。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
金铜、富仕、宇瞳、力诺
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✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
市场走熊后有助于反省自己的策略组合。
新一鸣、钉钉子、守底线策略哪个最好？
假如单看收益率，新一鸣应属最惨，但是观察其自优化调整后的走势，又是走的最稳、最好的品种。
按照雪球星级评定，新一鸣和守底线均为3星半，钉钉子为2星半。
三个策略的抗风险能力均达到满分标准。
经过5个多月的策略运行，总体情况比较满意。
另外，对于配债，最近绝对收益率下行明显，赚钱效应减退，继续观察。
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一、学先进
（一）资水
资水老师说，对于行情的下跌，有读者问我加仓没？我对即将出台什么政策判断不了，对行情也看不清，没有加仓，让子弹先飞一会儿。全市场只有ST指数上行、可转债新债、北交所打新等几个博弈性机会，博弈水平高的自己上啦，其他的没有看好的机会。
资水老师说了三个博弈机会，都是赚对手盘的钱，难度较大。还是在打新债里捡漏吧。
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二、统计与规律
A股的真相。
持有封基老师在2023年7月发表了一篇文章《知道真相后依然热爱A股》，文章指出——从2018年到2022年5年来，输入部分：A股分红给股东的是75232亿，另外还有5656亿是回购的，合计总共80888亿；输出部分：5年来IPO融资是20000亿，定增39944亿，大股东减持28622亿，没想到定增和大股东减持都超过了IPO融资，再加上印花税9037亿，总共从市场抽取了90603亿，也就是说倒亏市场16715亿，这些需要真金白银来填。这就是A股的真相。
对于期望获得普通投资者来讲，上述真相略显残酷，但是倘若我们看到下面一组数据，会发现还有更加残酷的真相。
望京博格老师发表了《15000亿的大生意，你贡献了多少？》的文章，指出其看到了中金统计了2022年的大财富产业链收入。2022年，我们所有投资者为整个大财富管理贡献了1.5万亿收入。大财富管理行业的收入，其实就是我们投资者的支出。具体包括：股票交易，买卖股票的佣金；托管收入，托管账户的收入；资管收入，管钱的费用；销售收入，可以理解为卖出产品的营销费用，比如基金的申购、认购、赎回费用；投顾服务费。
所以，渴望获得财产性收入的普通投资者，除了需要每年填坑3300亿之外，还需为获得填坑资格支付每年15000亿的填坑费？
那么，长期持有指数基金还是不是一个好主意？
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三、三个策略情况
（一）守底线2.1
本期2.04%。
（二）钉钉子3.1
0.97%。
（三）新一鸣2.0
-22.22%。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，高新发展，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
金铜、富仕、宇瞳、力诺
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✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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@mx2007
封基老师的重辣组合因子，一是我确实没有深挖出来。但若你有心，可以从其调仓和持仓中看出端倪，然后自己做量化回测，找出类似的就可以了，这点需要自己悟了。二是该策略业绩非常好，但波动也大，并不十分适合我，我还是喜欢自己的三个策略。现在只是对标学习。
老师，封基老师的重辣可转债组合看着不错，高频的轮入和轮出，抄抄作业还行，自己干就是不知道他采用的轮动规则，你所说的10个因子来自哪里？比如小规模、临到期、低溢价、高波动...@胖子大水桶第四章 观摩学先进的第一个层次应是学逻辑（战略），第二个层次就是学思路（战术）。当然了，实在学不会的就抱大腿，直接抄作业学操作吧，说不定效果更佳哟。一、先来看看封基老师的“重辣可转债”组合吧。封基老师擅长量化回...量化策略的特点就是一公开就失效。
封基老师的重辣组合因子，一是我确实没有深挖出来。但若你有心，可以从其调仓和持仓中看出端倪，然后自己做量化回测，找出类似的就可以了，这点需要自己悟了。二是该策略业绩非常好，但波动也大，并不十分适合我，我还是喜欢自己的三个策略。现在只是对标学习。
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@mx2007
封基老师的重辣组合因子，一是我确实没有深挖出来。但你若有心，可以从调仓和持仓中看出其偏爱的因子类型，自己量化回测，找到类似的策略，这点需要自己悟了。
老师，封基老师的重辣可转债组合看着不错，高频的轮入和轮出，抄抄作业还行，自己干就是不知道他采用的轮动规则，你所说的10个因子来自哪里？比如小规模、临到期、低溢价、高波动...@胖子大水桶第四章 观摩学先进的第一个层次应是学逻辑（战略），第二个层次就是学思路（战术）。当然了，实在学不会的就抱大腿，直接抄作业学操作吧，说不定效果更佳哟。一、先来看看封基老师的“重辣可转债”组合吧。封基老师擅长量化回...量化策略的特点就是一公开就失效。
封基老师的重辣组合因子，一是我确实没有深挖出来。但你若有心，可以从调仓和持仓中看出其偏爱的因子类型，自己量化回测，找到类似的策略，这点需要自己悟了。
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老师，封基老师的重辣可转债组合看着不错，高频的轮入和轮出，抄抄作业还行，自己干就是不知道他采用的轮动规则，你所说的10个因子来自哪里？比如小规模、临到期、低溢价、高波动...
@胖子大水桶
@胖子大水桶
第四章 观摩
学先进的第一个层次应是学逻辑（战略），第二个层次就是学思路（战术）。当然了，实在学不会的就抱大腿，直接抄作业学操作吧，说不定效果更佳哟。
一、先来看看封基老师的“重辣可转债”组合吧。封基老师擅长量化回测（也是本人这个编外徒弟对量化概念的启蒙老师），精于“在鱼多的池塘钓鱼”。对于“重辣可转债”组合，我想其肯定是历史回测数据优秀，回测因子暗藏玄机。但是此类策略对于模仿者来讲就是依赖性过...
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赞同来自: wxc5269 、skyblue777
第三十一章 继续
最近市场不好，但是转债的轮动策略和配债策略仍优于市场。接着奏乐，接着舞。
一、学先进
（一）盛唐风物
根据盛唐老师统计，从7月至今一共20多次抢权配债博弈中，只有一次亏损。羊毛最厚的是大叶、海泰2只新债，单笔收益接近10%。更何况，我们可以通过深入分析和择优，进一步提高配债的胜率和赔率。
心得：统计是策略是否开展的基础。就像我在“客观无知”的巨坑里所讲，避免客观无知的解决方案：从因果思维切换到统计思维。
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二、统计与规律
经对配债的23只股票进行统计，发布配债公告日，股价涨幅均值为2.07%。倘若能把握发布配债时机，提前进场胜率较大。
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三、三个策略情况
（一）守底线2.1
无。
（二）钉钉子3.1
无。
（三）新一鸣2.0
即将到期调仓，7期4胜3负，胜率贴近胜算。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子,高新发展，力诺特波，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
金铜、富仕、宇瞳
4.已完成：祥源，金丹，福立旺，胜率100%
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
一、学先进
（一）盛唐风物
根据盛唐老师统计，从7月至今一共20多次抢权配债博弈中，只有一次亏损。羊毛最厚的是大叶、海泰2只新债，单笔收益接近10%。更何况，我们可以通过深入分析和择优，进一步提高配债的胜率和赔率。
心得：统计是策略是否开展的基础。就像我在“客观无知”的巨坑里所讲，避免客观无知的解决方案：从因果思维切换到统计思维。
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二、统计与规律
经对配债的23只股票进行统计，发布配债公告日，股价涨幅均值为2.07%。倘若能把握发布配债时机，提前进场胜率较大。
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三、三个策略情况
（一）守底线2.1
无。
（二）钉钉子3.1
无。
（三）新一鸣2.0
即将到期调仓，7期4胜3负，胜率贴近胜算。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子,高新发展，力诺特波，华纳药厂
2.观察品种：
无
3.等待兑现：
金铜、富仕、宇瞳
4.已完成：祥源，金丹，福立旺，胜率100%
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以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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@胖子大水桶
感谢分享配债新动向，一起交流！分析的是，看了一下问询函，看不大懂。既然无法分析就应该按有罪推定决断。忽略了这个问题，昨天已经建了观察仓，并且董秘互动易回复在批文有效期内择机启动发行。我还是小仓位参与一下吧，主要是涨经验值。我的持仓原则是“正期望、摊大饼、多策略”。日后多向大佬学习。
关于配债策略，我觉得逻辑比较硬。其实就是价值从粗心大意的持股人（不配债）向配债者转移的过程。最近，新上市转债往往被爆炒，所以还得加一条，就是爆炒的收益。
根据我的粗略统计，自证监会核准到股权登记日期望收益率6%-8%，持有至配债更好一些，但差别就不大了。所以结论还是配债好。
但是对于泰坦，我倾向于不参与。
之前泰坦我也关注，后来不再观察，理由是发现公司被问询、被质...
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@wxc5269
关于配债策略，我觉得逻辑比较硬。其实就是价值从粗心大意的持股人（不配债）向配债者转移的过程。最近，新上市转债往往被爆炒，所以还得加一条，就是爆炒的收益。
根据我的粗略统计，自证监会核准到股权登记日期望收益率6%-8%，持有至配债更好一些，但差别就不大了。所以结论还是配债好。
但是对于泰坦，我倾向于不参与。
之前泰坦我也关注，后来不再观察，理由是发现公司被问询、被质疑。倘能发债，它的优势是小规模，含权也还可以，有望被炒，期望收益率高；但假如发不出去呢？
所以，即使我买它，也是个不敢重仓的品种，不符合我的“能迭代、敢重仓、睡得香”三原则。
当然，以上只是我的个人喜好，选择和偏见，不一定对，看错的概率也很大。
泰坦股份，忘说了。汗感谢分享配债新动向，一起交流！
关于配债策略，我觉得逻辑比较硬。其实就是价值从粗心大意的持股人（不配债）向配债者转移的过程。最近，新上市转债往往被爆炒，所以还得加一条，就是爆炒的收益。
根据我的粗略统计，自证监会核准到股权登记日期望收益率6%-8%，持有至配债更好一些，但差别就不大了。所以结论还是配债好。
但是对于泰坦，我倾向于不参与。
之前泰坦我也关注，后来不再观察，理由是发现公司被问询、被质疑。倘能发债，它的优势是小规模，含权也还可以，有望被炒，期望收益率高；但假如发不出去呢？
所以，即使我买它，也是个不敢重仓的品种，不符合我的“能迭代、敢重仓、睡得香”三原则。
当然，以上只是我的个人喜好，选择和偏见，不一定对，看错的概率也很大。
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推荐个配债潜伏股，互动易原来董秘回复的都是正在制定可转债的发行方案，8,12回复改为正在积极推动发行工作。发债日期应该接近了。并且可转债发行批文有效期截止2023年11月中旬，最迟等三个月，不会不发吧？
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第二十九章 脉冲
得益于塞力的脉冲，守底线策略获得记录以来的新高。三个策略在迭代后基本跟上了等权的涨幅，效果较之前好很多。
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一、学先进
饕餮海
关于新债的卖出时机。
这类触发130元涨幅临停的深市转债，一般不要在停牌期间和复牌集合竞价委托卖出，也不要无脑挂150或者150.3元卖出。如果有空的话，最后3分钟定个闹钟，抽个空看看集合竞价的情况再下单，这样既可以卖到相对高的价格，也可以确保成交。
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二、统计与规律
无
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三、策略情况
（一）钉钉子3.1
8月9日，偶然发现了塞力10%的脉冲，赶紧清仓，使得该策略创历史新高。
心得：量化基础上的主动把握胜率大的机会，或可提升胜率。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，力诺特波。
新入华纳药厂。
宇瞳光学卖出，小亏，期待配债收益。
2.观察品种：
荣晟环保、高新发展
3.等待兑现：
金铜、富仕、宇瞳
4.已完成：祥源，金丹，福立旺，胜率100%
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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得益于塞力的脉冲，守底线策略获得记录以来的新高。三个策略在迭代后基本跟上了等权的涨幅，效果较之前好很多。
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一、学先进
饕餮海
关于新债的卖出时机。
这类触发130元涨幅临停的深市转债，一般不要在停牌期间和复牌集合竞价委托卖出，也不要无脑挂150或者150.3元卖出。如果有空的话，最后3分钟定个闹钟，抽个空看看集合竞价的情况再下单，这样既可以卖到相对高的价格，也可以确保成交。
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二、统计与规律
无
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三、策略情况
（一）钉钉子3.1
8月9日，偶然发现了塞力10%的脉冲，赶紧清仓，使得该策略创历史新高。
心得：量化基础上的主动把握胜率大的机会，或可提升胜率。
（二）埋伏配债
1.埋伏品种：
维康药业，雅创电子，力诺特波。
新入华纳药厂。
宇瞳光学卖出，小亏，期待配债收益。
2.观察品种：
荣晟环保、高新发展
3.等待兑现：
金铜、富仕、宇瞳
4.已完成：祥源，金丹，福立旺，胜率100%
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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第二十九章 接受
一切要坦然接受，包括投资的结果，配债股的抛售时机，还有无聊的等待。
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一、学先进
芒格
（一）关于择时
持币观望，盼着有好机会的时候再投资，这样的事，在我整个的投资生涯中，我从来没做过。我从来都是在自己能找到的机会中，选择最好的去投资。
根因分析：未来很难预测，投资就是比较。
个人应用：投资中要做的事情就是在现有条件下选一个最好的机会。
（二）关于能力圈
芒格说，我们能取得今时今日的成就，不是因为我们的能力比别人高多少，而是我们比别人更清楚自己能力的大小。
（三）关于幸福
别人问我怎么才能幸福？我总是回答说，降低你的预期，也就是让你的预期更符合现实。生活中有苦有甜。一切要坦然接受。在这个世界中，有很多好人。多结交好人，多和好人来往，不好的人，离他们远远的。
个人应用：一切要坦然接受。锚定先进。
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二、统计与规律
关于配债股，登记完之后什么时候跑合适。
经统计近期配债的8只股，开盘就跑（-3.8%）和中午跑（-4.1%）差距不是很大，中午跑比开盘就跑多跌0.3%，考虑样本较小，差别应可以忽略。
8月8日，四会中午跑，多亏了3.5%，应是特例。
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三、三个策略情况
（一）守底线2.1
无。
（二）钉钉子3.1
无。
（三）新一鸣2.0
无。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
宇瞳光学，维康药业，福立旺，雅创电子
宇瞳光学公告8月11日配债。
2.观察品种：
佳和智能、力诺特波
3.等待兑现：
金铜、富仕
4.已完成：祥源，金丹，胜率100%
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
一切要坦然接受，包括投资的结果，配债股的抛售时机，还有无聊的等待。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
一、学先进
芒格
（一）关于择时
持币观望，盼着有好机会的时候再投资，这样的事，在我整个的投资生涯中，我从来没做过。我从来都是在自己能找到的机会中，选择最好的去投资。
根因分析：未来很难预测，投资就是比较。
个人应用：投资中要做的事情就是在现有条件下选一个最好的机会。
（二）关于能力圈
芒格说，我们能取得今时今日的成就，不是因为我们的能力比别人高多少，而是我们比别人更清楚自己能力的大小。
（三）关于幸福
别人问我怎么才能幸福？我总是回答说，降低你的预期，也就是让你的预期更符合现实。生活中有苦有甜。一切要坦然接受。在这个世界中，有很多好人。多结交好人，多和好人来往，不好的人，离他们远远的。
个人应用：一切要坦然接受。锚定先进。
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二、统计与规律
关于配债股，登记完之后什么时候跑合适。
经统计近期配债的8只股，开盘就跑（-3.8%）和中午跑（-4.1%）差距不是很大，中午跑比开盘就跑多跌0.3%，考虑样本较小，差别应可以忽略。
8月8日，四会中午跑，多亏了3.5%，应是特例。
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三、三个策略情况
（一）守底线2.1
无。
（二）钉钉子3.1
无。
（三）新一鸣2.0
无。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
宇瞳光学，维康药业，福立旺，雅创电子
宇瞳光学公告8月11日配债。
2.观察品种：
佳和智能、力诺特波
3.等待兑现：
金铜、富仕
4.已完成：祥源，金丹，胜率100%
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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第二十八章 深意
近期感觉可转债的势头不是很猛，可能是受到股市上涨的比衬。忽然想起一句话——“她常因城市生活的单调乏味而郁郁寡欢，也许这无尽的草原和长风能使他明白。当你接纳了单调和无聊。你就能看到背后另有深意。它就在此地，而我无以名之。”（《禅与摩托车维修艺术》）
可能我还没准备接纳可转债的单调和无聊，所以没能看到其后面的深意。
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一、学先进
e老实和尚
《2023转债轮动策略》共四个。截至目前，最好的策略是双低12.71%，其次是高收益率7.34%，第三是低价5.26，最次是低溢价0.81%。
转债实战2023，也主要做低溢价，最新盈利13.63%，大幅跑赢所观察的低溢价。由此可见，即使单一因子不好，叠加其他因子可大幅改善业绩（不能怪低溢价）。
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二、统计与规律
关于埋伏配债策略，持有至配债效果更好。
针对十余支配债股进行统计，自证监会核准至股权登记日，获利期望值为7%，最低为-7%，最高为26%；若持有至配置，获利期望值为8%，最低为-8%，最高为30%。
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三、三个策略情况
（一）守底线2.1
新高，无。下一步计划，到期调仓。
（二）钉钉子3.1
到期调仓。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
宇瞳光学，维康药业，福立旺，雅创电子
2.观察品种：
佳和智能
3.等待兑现：
金铜
4.已完成：祥源，金丹，胜率100%
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
近期感觉可转债的势头不是很猛，可能是受到股市上涨的比衬。忽然想起一句话——“她常因城市生活的单调乏味而郁郁寡欢，也许这无尽的草原和长风能使他明白。当你接纳了单调和无聊。你就能看到背后另有深意。它就在此地，而我无以名之。”（《禅与摩托车维修艺术》）
可能我还没准备接纳可转债的单调和无聊，所以没能看到其后面的深意。
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一、学先进
e老实和尚
《2023转债轮动策略》共四个。截至目前，最好的策略是双低12.71%，其次是高收益率7.34%，第三是低价5.26，最次是低溢价0.81%。
转债实战2023，也主要做低溢价，最新盈利13.63%，大幅跑赢所观察的低溢价。由此可见，即使单一因子不好，叠加其他因子可大幅改善业绩（不能怪低溢价）。
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二、统计与规律
关于埋伏配债策略，持有至配债效果更好。
针对十余支配债股进行统计，自证监会核准至股权登记日，获利期望值为7%，最低为-7%，最高为26%；若持有至配置，获利期望值为8%，最低为-8%，最高为30%。
～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～·～
三、三个策略情况
（一）守底线2.1
新高，无。下一步计划，到期调仓。
（二）钉钉子3.1
到期调仓。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
宇瞳光学，维康药业，福立旺，雅创电子
2.观察品种：
佳和智能
3.等待兑现：
金铜
4.已完成：祥源，金丹，胜率100%
✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
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第二十七章 峰终
对于本胖桶的三个策略而言，本周最后一天的“不疾而速”，被大盘的大涨掩盖了其应有的光彩。不过，所有的感觉都是心理层面的，套用一个科学的解释，这种感觉叫做“峰终定律”。峰终定律是指，我们对一件事物的记忆仅限于高峰和结尾，事件过程对记忆几乎没有影响（《思考，快与慢》）。而拉长时间来看，事实是这样的，新一鸣、钉钉子、守底线的月度收益率分别为5.37%、3.24%、4.53%，而转债等权为0.7%。基于数据，信心更足了。
一、学先进
盛唐风物：关于股东配债动向与下修的关系
如果大股东减持完毕，则投票通过概率高，到底概率低。
如果大股东没有减持，则投票通过概率低，到底概率高。
二、三个策略情况
（一）守底线2.1
本期亮点是塞力，当时买入（5月）的理由是“烂股好债”，价格低于100，到期收益率4.84%。本周五，受正股涨停影响，塞力冲上了100。涨停理由是降压疫苗突破性进展（同花顺金融研究中心），个人认为这大概就是“归因谬误”——贪天功地强加因果。但是涨就好，原因让媒体去找吧。
目前来看，塞力一季度亏损，半年报也没有预测公告，可能也不怎样。短期退市可能小，继续持有。
下一步计划，无。
（二）钉钉子3.1
计划，到期调仓。
（三）新一鸣2.0
无。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
金田股份，出清，配债
宇瞳光学
维康药业
福立旺
2.观察品种：
雅创电子
力诺特波
2.等待兑现：金丹、金田
3.已完成：祥源，胜率100%
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
对于本胖桶的三个策略而言，本周最后一天的“不疾而速”，被大盘的大涨掩盖了其应有的光彩。不过，所有的感觉都是心理层面的，套用一个科学的解释，这种感觉叫做“峰终定律”。峰终定律是指，我们对一件事物的记忆仅限于高峰和结尾，事件过程对记忆几乎没有影响（《思考，快与慢》）。而拉长时间来看，事实是这样的，新一鸣、钉钉子、守底线的月度收益率分别为5.37%、3.24%、4.53%，而转债等权为0.7%。基于数据，信心更足了。
一、学先进
盛唐风物：关于股东配债动向与下修的关系
如果大股东减持完毕，则投票通过概率高，到底概率低。
如果大股东没有减持，则投票通过概率低，到底概率高。
二、三个策略情况
（一）守底线2.1
本期亮点是塞力，当时买入（5月）的理由是“烂股好债”，价格低于100，到期收益率4.84%。本周五，受正股涨停影响，塞力冲上了100。涨停理由是降压疫苗突破性进展（同花顺金融研究中心），个人认为这大概就是“归因谬误”——贪天功地强加因果。但是涨就好，原因让媒体去找吧。
目前来看，塞力一季度亏损，半年报也没有预测公告，可能也不怎样。短期退市可能小，继续持有。
下一步计划，无。
（二）钉钉子3.1
计划，到期调仓。
（三）新一鸣2.0
无。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：
金田股份，出清，配债
宇瞳光学
维康药业
福立旺
2.观察品种：
雅创电子
力诺特波
2.等待兑现：金丹、金田
3.已完成：祥源，胜率100%
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
2
第二十六章 比较
受益于今日大涨，钉钉子创出年内新高。
每当股市一涨，我就不由自主地去关注股票仓位是不是到位；每当股市股市一跌，我就又开始关注债券账户的持仓了。以上波动的心态充分说明，自己远没有达到宠辱不惊的大境界。还是封基老师说的比较好：“对我们普通人的对策：认可在市场好的时候跑输。”
——————————————————————一、学先进
（一）唐朝
1.投资就是比较
投资不要有什么空仓半仓满仓的概念，我们永远是满仓的，无外乎是满仓什么品种的问题。股权、债券、理财、银行存款都是投资对象，满仓银行存款也是满仓。这不是概念之争，也不是要故意搅浑水，而是要从根子上理解：任何资产都是投资对象，我们永远做的收益率比较，而不是通过预测资产价格来决定进入还是退出。
2.应用场景
定期评估自己手上各项资产的预期收益率水平，类现金资产也是候选投资品，投资者只是永远在自己能够理解的候选投资品范围里，选择投资回报率明显较高的那个就好。
（二）查理·芒格
1.赚钱的诀窍
查理·芒格在1987年西科金融股东会讲话中提到，“我们出手的时候很少。即使是出手的时候，我们也是如履薄冰，对可能承担的风险感到不安。”“充分认清客观条件的限制，充分认清自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是‘谦卑’，不如说是‘有克制的贪婪’。”
2.显而易见的大机会很少
对于经常能够发现大机会，要保持高度警惕，因为你的“经常”很可能是错的，有可能已经跑出了自己的能力圈。
——————————————————————二、我的统计与规律
价格与到期价格的关系。
本期对到期时间与转债的价格关系进行了数据统计（30个）。
（一）结果显示
转债到期前1年价格均值为146.77，到期前2年价格均值为143.26，到期前3年价格均值为130.43，到期前4年价格均值为116.68，到期前5年价格均值为105.6。
（二）统计规律
1.价格随到期时间的临近保持上行态势。
2.到期前两年至到期前一年的时间内，转债价格涨幅均值为4.85%，虽有上涨，但此处涨幅最小。到期前3年至到期前2年的时间内，转债价格涨幅均值为12.38%，涨幅最大。
（三）根因分析
猜测，最后两年未强赎的为强赎困难户。
（四）规律应用：
或可回避2年内的转债品种。
——————————————————————三、三个策略情况
（一）守底线2.1
思创如期下修到底，转债价格却微微涨一点，与大V们预测的110元目标价差距明显。事实证明，下修到底不一定涨，例如：思创、新星；下修不到底不一定跌，例如华宏。真应了小卡老师所说的，问题转债即使到底，也不一定会涨多少。选择出清。
本期正式介入守底线。
（二）钉钉子3.1
无。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：金田股份（公告暂停转股）、宇瞳光学、维康药业。
2.等待兑现：金丹
3.已完成：祥源，胜率100%
✔✔✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
受益于今日大涨，钉钉子创出年内新高。
每当股市一涨，我就不由自主地去关注股票仓位是不是到位；每当股市股市一跌，我就又开始关注债券账户的持仓了。以上波动的心态充分说明，自己远没有达到宠辱不惊的大境界。还是封基老师说的比较好：“对我们普通人的对策：认可在市场好的时候跑输。”
——————————————————————一、学先进
（一）唐朝
1.投资就是比较
投资不要有什么空仓半仓满仓的概念，我们永远是满仓的，无外乎是满仓什么品种的问题。股权、债券、理财、银行存款都是投资对象，满仓银行存款也是满仓。这不是概念之争，也不是要故意搅浑水，而是要从根子上理解：任何资产都是投资对象，我们永远做的收益率比较，而不是通过预测资产价格来决定进入还是退出。
2.应用场景
定期评估自己手上各项资产的预期收益率水平，类现金资产也是候选投资品，投资者只是永远在自己能够理解的候选投资品范围里，选择投资回报率明显较高的那个就好。
（二）查理·芒格
1.赚钱的诀窍
查理·芒格在1987年西科金融股东会讲话中提到，“我们出手的时候很少。即使是出手的时候，我们也是如履薄冰，对可能承担的风险感到不安。”“充分认清客观条件的限制，充分认清自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是‘谦卑’，不如说是‘有克制的贪婪’。”
2.显而易见的大机会很少
对于经常能够发现大机会，要保持高度警惕，因为你的“经常”很可能是错的，有可能已经跑出了自己的能力圈。
——————————————————————二、我的统计与规律
价格与到期价格的关系。
本期对到期时间与转债的价格关系进行了数据统计（30个）。
（一）结果显示
转债到期前1年价格均值为146.77，到期前2年价格均值为143.26，到期前3年价格均值为130.43，到期前4年价格均值为116.68，到期前5年价格均值为105.6。
（二）统计规律
1.价格随到期时间的临近保持上行态势。
2.到期前两年至到期前一年的时间内，转债价格涨幅均值为4.85%，虽有上涨，但此处涨幅最小。到期前3年至到期前2年的时间内，转债价格涨幅均值为12.38%，涨幅最大。
（三）根因分析
猜测，最后两年未强赎的为强赎困难户。
（四）规律应用：
或可回避2年内的转债品种。
——————————————————————三、三个策略情况
（一）守底线2.1
思创如期下修到底，转债价格却微微涨一点，与大V们预测的110元目标价差距明显。事实证明，下修到底不一定涨，例如：思创、新星；下修不到底不一定跌，例如华宏。真应了小卡老师所说的，问题转债即使到底，也不一定会涨多少。选择出清。
本期正式介入守底线。
（二）钉钉子3.1
无。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
1.埋伏品种：金田股份（公告暂停转股）、宇瞳光学、维康药业。
2.等待兑现：金丹
3.已完成：祥源，胜率100%
✔✔✔
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
1
第二十六章 胜算
重读《华杉讲透孙子兵法》，开篇的“计”，可以用来改进投资体系。杜牧注解说：计，算也。曰：计算何事？曰：下之五事，所谓道、天、地、将、法也。于庙堂之上，先以彼我之五事计算优劣，然后定胜负。胜负既定，然后兴师动众。华杉讲，通过计算知胜负，胜了才打，这就叫胜算。
投资中，胜算是前提，是开展投资的依据；胜率是反馈，是据此迭代策略的基础，两者都要有。现在我的体系中重在胜率，缺了胜算，需要补上这更加重要的一环。
一、学先进
（一）孙子
1.基本原理
故我欲战，敌虽高垒深沟，不得不与我战者，攻其所必救也。
2.应用场景
对于转债回售，倘若价格低于回售价，此时确定性的是回售收益。上市公司为了避免回售，必然想尽办法去“救”转债，使其价格回升至100元以上。
3.个人应用
提前埋伏，“攻其所必救”。
二、我的统计与规律
回售时，转债价格与回售价的关系。
根据集思录数据，目前522只转债中，触发回售的仅有3只转债，且低于100的仅有蓝盾转退，基本无回售之虞。
心得体会：
几乎没有上市公司甘心回售。
根因分析：
占便宜不嫌多。
规律应用：
在市场恐慌的条件下，寻找确定性更高的回售机会。
三、三个策略情况
三个策略均增加胜算预估，胜率统计按各策略周期的总体结果分类统计。
（一）守底线2.0
将广汇调整为重仓持有，博取明年8月，10%回售收益。理由：“攻其所必救”。单看广汇，似有疑虑，但看其几个兄弟，即使广汇怂了，兄弟们肯定会搭把手，一年期风险较小。当然，最好的结果还是不回售，而是“上下同欲”至强赎了。
附：广汇的兄弟业绩
能源：一季度净利润30亿，同比增长36%
物流：预计上半年净利润2.2-2.7亿，同比增67%-100%
合金：一季度净利润120万，同比降49%。
（二）钉钉子3.1
正式开始介入，进入第1期。其中：亚药下修到底，考虑溢价率较低，暂按保底2.27%的看涨期权持有。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
无，继续观察、等待。
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
赞同来自: 阿邦查
重读《华杉讲透孙子兵法》，开篇的“计”，可以用来改进投资体系。杜牧注解说：计，算也。曰：计算何事？曰：下之五事，所谓道、天、地、将、法也。于庙堂之上，先以彼我之五事计算优劣，然后定胜负。胜负既定，然后兴师动众。华杉讲，通过计算知胜负，胜了才打，这就叫胜算。
投资中，胜算是前提，是开展投资的依据；胜率是反馈，是据此迭代策略的基础，两者都要有。现在我的体系中重在胜率，缺了胜算，需要补上这更加重要的一环。
一、学先进
（一）孙子
1.基本原理
故我欲战，敌虽高垒深沟，不得不与我战者，攻其所必救也。
2.应用场景
对于转债回售，倘若价格低于回售价，此时确定性的是回售收益。上市公司为了避免回售，必然想尽办法去“救”转债，使其价格回升至100元以上。
3.个人应用
提前埋伏，“攻其所必救”。
二、我的统计与规律
回售时，转债价格与回售价的关系。
根据集思录数据，目前522只转债中，触发回售的仅有3只转债，且低于100的仅有蓝盾转退，基本无回售之虞。
心得体会：
几乎没有上市公司甘心回售。
根因分析：
占便宜不嫌多。
规律应用：
在市场恐慌的条件下，寻找确定性更高的回售机会。
三、三个策略情况
三个策略均增加胜算预估，胜率统计按各策略周期的总体结果分类统计。
（一）守底线2.0
将广汇调整为重仓持有，博取明年8月，10%回售收益。理由：“攻其所必救”。单看广汇，似有疑虑，但看其几个兄弟，即使广汇怂了，兄弟们肯定会搭把手，一年期风险较小。当然，最好的结果还是不回售，而是“上下同欲”至强赎了。
附：广汇的兄弟业绩
能源：一季度净利润30亿，同比增长36%
物流：预计上半年净利润2.2-2.7亿，同比增67%-100%
合金：一季度净利润120万，同比降49%。
（二）钉钉子3.1
正式开始介入，进入第1期。其中：亚药下修到底，考虑溢价率较低，暂按保底2.27%的看涨期权持有。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
无，继续观察、等待。
以上所有内容均为个人主观偏见，不保证真实性、准确性，也不推荐任何人模仿和借鉴，仅供学习交流，请谨慎参考。
3
赞同来自: nonononoyes 、好奇心135 、老实的很
@凡先生
在自己的投资体系没有完善之前，工具箱工具太少之前，学习(抄作业)算是最快的捷径了，跟对人能少走很多弯路，在实战中去体会去总结，比只去看千差万别。我现在也是抄作业阶段，期待楼主持续更新，向你学习。在自己的资金体量不是特别大之前（起码七位数之前把）我还是倾向进攻性要大于防守，在回撤亏损中才能发现自己的不足之处，然后把进攻和防守调节到自己能掌控的程度，随时变换。我不会做一味的防守了，一味的防守还是源于...谢谢鼓励。看样子我们都是学习者啊。我是受资水和打新交朋友老师启发，拟先在可转债这里不断累计自身优势的，所以近期把精力都放在了这里。另外，我在锚定这个工具的学习过程中，认识到锚定大师的重要性，因此也是紧跟大师动态。现在每天跟踪大师，渐渐的都变成我的一个习惯了，自己每天可以进步一点点，在这里面也找到了乐趣。
4
赞同来自: wjxxj 、shiro1234 、去二不着一 、好奇心135
@胖子大水桶
我现在也是抄作业阶段，期待楼主持续更新，向你学习。
在自己的资金体量不是特别大之前（起码七位数之前把）我还是倾向进攻性要大于防守，在回撤亏损中才能发现自己的不足之处，然后把进攻和防守调节到自己能掌控的程度，随时变换。我不会做一味的防守了，一味的防守还是源于自己认知的不足和不自信。不是说不防守，而是在防守的前提下，尽可能的进攻。
我之前做基金和转债也是摊的比较薄，其实回撤的时候也不见得会少太多。但是脉冲的时候就发现弹性没这么高了。
今年我的作业抄的不错，但是由于精力有限，不能搞得太薄。希望可以关注更多优秀的老师。当可转债没那么好的时候，我也可以跟上切换到其他的品种上。
个人一点幼稚想法，兄长见笑。
第十七章 模仿最近在思考一个问题，倘若自己始终投资不开窍、努力不够，能否获得好的投资收益。思考的结果是其实应是可行的，方法就是“跟对人、有信心、有耐心”。就像在早年期间买入伯克希尔的股票，或者是跟着林园炒股的司机和保姆。这时候你要做的就不是选对股票，而是跟对人了。在学先进的过程中，确实可以找到一些优秀的大师值得追随。这也是一种新的思路吧。一、学先进盛唐老师对华宏的下修价格定位为124元，6月18...在自己的投资体系没有完善之前，工具箱工具太少之前，学习(抄作业)算是最快的捷径了，跟对人能少走很多弯路，在实战中去体会去总结，比只去看千差万别。
我现在也是抄作业阶段，期待楼主持续更新，向你学习。
在自己的资金体量不是特别大之前（起码七位数之前把）我还是倾向进攻性要大于防守，在回撤亏损中才能发现自己的不足之处，然后把进攻和防守调节到自己能掌控的程度，随时变换。我不会做一味的防守了，一味的防守还是源于自己认知的不足和不自信。不是说不防守，而是在防守的前提下，尽可能的进攻。
我之前做基金和转债也是摊的比较薄，其实回撤的时候也不见得会少太多。但是脉冲的时候就发现弹性没这么高了。
今年我的作业抄的不错，但是由于精力有限，不能搞得太薄。希望可以关注更多优秀的老师。当可转债没那么好的时候，我也可以跟上切换到其他的品种上。
个人一点幼稚想法，兄长见笑。
1
第二十四章 显效
迭代后的三个策略近期都走出了较之前明显的业绩改善趋势；避坑指南里的部分工具也找到了得以实施的应用场景，持续的学习带来的“优势积累”在业绩端初步显效。
一、学先进
（一）持有封基
1.基本情况
持有封基老师在7月14日发布的《英联转债引发的下跌》中对28只数日子（强赎）的可转债进行了梳理，当日由于英联的强赎，带动强赎预期板块较正股跌幅达到2.53%。其中恩捷、商洛、智能，分别较正股的优势相差-15.77%，-15.35%，-10.99%。
2.统计规律
三只转债共同的特点是均为148元以上的高价债。
3.个人应用
强赎＋高价转债需要回避。此处与饕餮海老师所说的“即将符合强赎的转债要小心”是一个道理。
二、我的统计与规律
经对我的小市值债池进行统计，价格因素对转债轮动最主要的影响体现在回撤幅度上，而其对于收益率的影响反而是阈值越高，收益越好，不设限最好。
心得体会：
甘蔗没有两头甜。
根因分析：
未知。
规律应用：
在某个区间内，适度降低收益率，可降低回撤。
三、三个策略情况
（一）守底线2.0
7月14日，配置的银信正股涨停，转债大涨18%，看了下还有30%的溢价率，赶紧下车。卖完之后想了下，此种情况下还买不，答案是不买，这算是“心理账户”的运用。这样的抓脉冲选债，是迭代守底线策略后的首次，大大增强了我对于转债策略的信心。经此一役，守底线距离盈亏平衡点一步之遥。
（二）钉钉子3.1
7月13日，海波大跌，验证了我7月12日脉冲后卖出的有效性。这算是“客观无知”的应用——运用统计思维代替因果思维。
另，受封基老师启发，我将高价债的排除纳入钉钉子，期望其可在收益略有下降的情况下降低回撤。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
无，等待挥动棒球杆的机会。
四、胜率
2023累计6胜2败，胜率75%。
赞同来自: 别看就是你啦
迭代后的三个策略近期都走出了较之前明显的业绩改善趋势；避坑指南里的部分工具也找到了得以实施的应用场景，持续的学习带来的“优势积累”在业绩端初步显效。
一、学先进
（一）持有封基
1.基本情况
持有封基老师在7月14日发布的《英联转债引发的下跌》中对28只数日子（强赎）的可转债进行了梳理，当日由于英联的强赎，带动强赎预期板块较正股跌幅达到2.53%。其中恩捷、商洛、智能，分别较正股的优势相差-15.77%，-15.35%，-10.99%。
2.统计规律
三只转债共同的特点是均为148元以上的高价债。
3.个人应用
强赎＋高价转债需要回避。此处与饕餮海老师所说的“即将符合强赎的转债要小心”是一个道理。
二、我的统计与规律
经对我的小市值债池进行统计，价格因素对转债轮动最主要的影响体现在回撤幅度上，而其对于收益率的影响反而是阈值越高，收益越好，不设限最好。
心得体会：
甘蔗没有两头甜。
根因分析：
未知。
规律应用：
在某个区间内，适度降低收益率，可降低回撤。
三、三个策略情况
（一）守底线2.0
7月14日，配置的银信正股涨停，转债大涨18%，看了下还有30%的溢价率，赶紧下车。卖完之后想了下，此种情况下还买不，答案是不买，这算是“心理账户”的运用。这样的抓脉冲选债，是迭代守底线策略后的首次，大大增强了我对于转债策略的信心。经此一役，守底线距离盈亏平衡点一步之遥。
（二）钉钉子3.1
7月13日，海波大跌，验证了我7月12日脉冲后卖出的有效性。这算是“客观无知”的应用——运用统计思维代替因果思维。
另，受封基老师启发，我将高价债的排除纳入钉钉子，期望其可在收益略有下降的情况下降低回撤。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
无，等待挥动棒球杆的机会。
四、胜率
2023累计6胜2败，胜率75%。
1
第二十三章 盘活
要想把拳头打出去，第一步先是要把拳头收回来。近期，采取了几种收拳的方式，一是把打新碎债全部清掉，二是把不在守底线2.0，钉钉子3.0内的转债清掉。
一、学先进
（一）小卡
小卡老师属于发帖少而精的类型，近期发布了《聊聊曾经被我买成第一重仓的转债们》，赶紧仔细研读。
1.统计情况
（1）从买入理由来看。
博弈下修套利的为：孚日、搜特、永鼎、吉视、高澜、大业、蓝标。
埋伏大妖的为：哈尔（双向攻击，正股涨他跟涨，正股跌它会妖）、智能
迷你且安全的为：东时（小卡老师说调研过安全性，可能是在下有保底基础上埋伏，等待迷你走妖）
（2）从参与方式来看。
包括：开会上下同欲的游说、电话对撕小妹的提议、互动易直击灵魂的提问、邮件告知准备还钱的提醒等。
（3）从介入价格来看。
从公布介入价格的5只转债来看，100元以下的占比80%，100～130占比20%，低价格是重仓的核心要素。
（4）从卖出时机来看。
基本都是捕到大鱼全身而退，唯一例外的是蓝标，“越买越多越套越惨”，“还好最后强赎走人。”不过，考虑其100以下的介入成本，属于即使判断不及预期，也是安全有保障的类型。
2.规律分析
（1）至少70%以上的重仓品种为博弈下修类型，这里是鱼多的池塘里面，小卡老师善于钓大鱼的地方。不过，小卡老师在后续也补充到，“现在估值偏高的背景下，博弈下修的价值并不是那么大”，“博弈下修最适合建仓的时间点是整体估值偏高，需要防守的时刻”。说明下修博弈需要等待时机，属于守正出奇的“奇兵”。属于巴菲特所说的一年挥动几次棒球杆的领域。
（2）钓鱼的姿势包括：开会上下同欲的说客、电话对撕小妹的提议、互动易直击灵魂的提问、邮件告知准备还钱的提醒等。这些姿势的共同特点就是引导形式向有利于自己的方向转化，属于深度参与型。这样的介入方式，属于赶着鱼往自己的口袋里钻，胜算较大，难度更大。对于我来讲，是学不来的。
（3）安全性是根基。介入时机最好在100元以下，这样就是即便最后“越套越惨”，也能“强赎走人”，始终确保立于不败之地。
3.如何应用
对于我来讲，小卡老师的下修博弈属于HARD级的策略，从我腼腆、羞涩、不爱与人争辩的性格特点出发考虑，学是学不会了。不过，可以采取跟随策略措施薅羊毛：紧盯小卡，待其说漏嘴的时候，忍不住透露一两句的时候择机跟进，可以达到人家吃肉，我喝汤的效果。
（二）饕餮海
值得记住的两个教训：
一是即将符合强赎的转债要小心；
二是对于小规模可转债炒作，买在无人问津时，卖在人声鼎沸处。
二、统计与规律
脉冲可提高三低转债（正股市值、转债余额、溢价率）收益率。
此处援引大象投研回测数据“抓住脉冲，设置5%～6%涨幅卖出，能获得9%年化超额收益”。
心得体会：
处处留心皆学问
根因分析：
规避监管、股债联动、量化建议
规律应用：
待具备条件时，尝试设置条件单，提升胜率。
三、三个策略情况
（一）守底线2.0
进入调整摸索期。
7月12日，配置的沪工正股大涨5%，转债大跌6%，为啥？个人分析原因可能在于监管函回复延期、财务总监辞职导致的市场对其“问题债”定位的担忧；另外，盛唐老师说今天杀溢价。看了下沪工现在的溢价率为55%。我赶紧对剩下的几个转债进行查看，基本溢价率都为40%以上。这样的溢价率居于什么样的水平？等权指数显示溢价率均值为48.74%，溢价率还处于正常水平。由此可见，“问题债”的可能性最大。后续选债要规避问题债。
（二）钉钉子3.0
进入调整摸索期。7月12日，海波大涨6%，我立刻想起了脉冲提高收益率的统计，立刻换仓，不过收盘显示，格局比跑路赚的更多。但，还是相信统计结果吧。
封基老师也在持仓里布局了海波，不过封基老师没有调换。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
1.运气不错，金丹科技刚刚买入，就公告了。这次准备格局一把，7月13日配债。
2.关注科顺股份。
四、胜率
2023累计6胜2败，胜率75%。
赞同来自: 春天的雪人
要想把拳头打出去，第一步先是要把拳头收回来。近期，采取了几种收拳的方式，一是把打新碎债全部清掉，二是把不在守底线2.0，钉钉子3.0内的转债清掉。
一、学先进
（一）小卡
小卡老师属于发帖少而精的类型，近期发布了《聊聊曾经被我买成第一重仓的转债们》，赶紧仔细研读。
1.统计情况
（1）从买入理由来看。
博弈下修套利的为：孚日、搜特、永鼎、吉视、高澜、大业、蓝标。
埋伏大妖的为：哈尔（双向攻击，正股涨他跟涨，正股跌它会妖）、智能
迷你且安全的为：东时（小卡老师说调研过安全性，可能是在下有保底基础上埋伏，等待迷你走妖）
（2）从参与方式来看。
包括：开会上下同欲的游说、电话对撕小妹的提议、互动易直击灵魂的提问、邮件告知准备还钱的提醒等。
（3）从介入价格来看。
从公布介入价格的5只转债来看，100元以下的占比80%，100～130占比20%，低价格是重仓的核心要素。
（4）从卖出时机来看。
基本都是捕到大鱼全身而退，唯一例外的是蓝标，“越买越多越套越惨”，“还好最后强赎走人。”不过，考虑其100以下的介入成本，属于即使判断不及预期，也是安全有保障的类型。
2.规律分析
（1）至少70%以上的重仓品种为博弈下修类型，这里是鱼多的池塘里面，小卡老师善于钓大鱼的地方。不过，小卡老师在后续也补充到，“现在估值偏高的背景下，博弈下修的价值并不是那么大”，“博弈下修最适合建仓的时间点是整体估值偏高，需要防守的时刻”。说明下修博弈需要等待时机，属于守正出奇的“奇兵”。属于巴菲特所说的一年挥动几次棒球杆的领域。
（2）钓鱼的姿势包括：开会上下同欲的说客、电话对撕小妹的提议、互动易直击灵魂的提问、邮件告知准备还钱的提醒等。这些姿势的共同特点就是引导形式向有利于自己的方向转化，属于深度参与型。这样的介入方式，属于赶着鱼往自己的口袋里钻，胜算较大，难度更大。对于我来讲，是学不来的。
（3）安全性是根基。介入时机最好在100元以下，这样就是即便最后“越套越惨”，也能“强赎走人”，始终确保立于不败之地。
3.如何应用
对于我来讲，小卡老师的下修博弈属于HARD级的策略，从我腼腆、羞涩、不爱与人争辩的性格特点出发考虑，学是学不会了。不过，可以采取跟随策略措施薅羊毛：紧盯小卡，待其说漏嘴的时候，忍不住透露一两句的时候择机跟进，可以达到人家吃肉，我喝汤的效果。
（二）饕餮海
值得记住的两个教训：
一是即将符合强赎的转债要小心；
二是对于小规模可转债炒作，买在无人问津时，卖在人声鼎沸处。
二、统计与规律
脉冲可提高三低转债（正股市值、转债余额、溢价率）收益率。
此处援引大象投研回测数据“抓住脉冲，设置5%～6%涨幅卖出，能获得9%年化超额收益”。
心得体会：
处处留心皆学问
根因分析：
规避监管、股债联动、量化建议
规律应用：
待具备条件时，尝试设置条件单，提升胜率。
三、三个策略情况
（一）守底线2.0
进入调整摸索期。
7月12日，配置的沪工正股大涨5%，转债大跌6%，为啥？个人分析原因可能在于监管函回复延期、财务总监辞职导致的市场对其“问题债”定位的担忧；另外，盛唐老师说今天杀溢价。看了下沪工现在的溢价率为55%。我赶紧对剩下的几个转债进行查看，基本溢价率都为40%以上。这样的溢价率居于什么样的水平？等权指数显示溢价率均值为48.74%，溢价率还处于正常水平。由此可见，“问题债”的可能性最大。后续选债要规避问题债。
（二）钉钉子3.0
进入调整摸索期。7月12日，海波大涨6%，我立刻想起了脉冲提高收益率的统计，立刻换仓，不过收盘显示，格局比跑路赚的更多。但，还是相信统计结果吧。
封基老师也在持仓里布局了海波，不过封基老师没有调换。
（三）新一鸣2.0
到期调仓。
（四）埋伏配债
1.运气不错，金丹科技刚刚买入，就公告了。这次准备格局一把，7月13日配债。
2.关注科顺股份。
四、胜率
2023累计6胜2败，胜率75%。
0
第二十二章 试探
作为一名侠客，倘若求得一把宝剑，取了一门真经，是不是立刻就想踏足江湖，成就一番伟业？运用前几天学到的几点知识，我似乎也有同样的迫切追求，真想立马大干一场。不过，令我警醒的是，耳边立刻想起了某个网友所说的名言：“每当我想大干一场的时候，总被市场大干一场。”还是运用“眼见即为事实”的避坑工具，认清“从量的积累到质的飞跃是要有个过程的”。按照“观摩别人套路，思考背后根因，小仓试错调整、重仓决战获利”的顺序对自己的策略进行试错调整吧。
一、学先进
本期锚定封基老师。
封基老师是选鱼塘的高手，跟着高手在鱼多的池塘里钓鱼，结果总体也不会太差。封基老师上半年收益率为7.27%，跑赢了所有的对标指数，可见其不仅选对了池塘，同样也运用了成功的钓鱼姿势。
（一）选择了可转债，就胜了一大半
等权指数跑赢了所有的宽基指数。在学习了锚定工具的时候，我就想过，一个人能否通过锚定一个人取得成功，即使他自己能力不强。这是不是更加容易的一种投资方式。在封基老师这里，我看到了这样的一种可能。或许，锚定优秀的投资大师，也算是胜了一大半了。
（二）封基老师的钓鱼姿势
1.多因子策略（不公开）
2.5个交易日轮动一次
3.持仓30只
4.实盘有空就轮动
我的理解是发现具备轮动条件的时候就轮动，这样的钓鱼姿势对于我来讲比较新鲜。一直以为量化是要严格遵守纪律操作，没想到可以这样钓鱼。小卡老师也说，“我们把转债抱到天上，再抱下来，才是真罪过。只要低位有合适品种，就速度换下来。”是否不用拘泥于轮动时间？留待观察。
（三）收获
进一步验证可转债轮动优于死守。
二、统计与规律
诡异的到期收益率负向轮动。
假使你选择了一组转债池，如果想要选择5只轮动操作，以到期收益率为轮动指标，按照常识应是按照既定周期内每次换入到期收益率更高的品种，剔掉到期收益率更低的品种。
然而实际的回测结果却是相反，到期收益率负向轮动的反向操作，反而收益率更高！
心得体会：
可怕的“眼见即为事实”效应。
根因分析：
收益率越高，越不被市场看好，动能弱；收益率越低，越被市场看好，动能强。
规律应用：
采取负向到期收益率轮动。
三、三个策略情况
（一）守底线2.0
回测了一个更好的轮动策略，先行迭代钉钉子，暂缓调整守底线，可继续验证分析。
（二）钉钉子3.0
完成钉钉子3.0组合布局。
1.下修博弈：华宏调出，博弈失败，结果却超预期。
2.猪周期博弈：牧原、希望2调出本策略
3.启动周期轮动，10日一次。
（三）新一鸣2.0
无。
（四）埋伏配债
金丹科技
四、胜率
2023累计6胜2败，胜率75%。
作为一名侠客，倘若求得一把宝剑，取了一门真经，是不是立刻就想踏足江湖，成就一番伟业？运用前几天学到的几点知识，我似乎也有同样的迫切追求，真想立马大干一场。不过，令我警醒的是，耳边立刻想起了某个网友所说的名言：“每当我想大干一场的时候，总被市场大干一场。”还是运用“眼见即为事实”的避坑工具，认清“从量的积累到质的飞跃是要有个过程的”。按照“观摩别人套路，思考背后根因，小仓试错调整、重仓决战获利”的顺序对自己的策略进行试错调整吧。
一、学先进
本期锚定封基老师。
封基老师是选鱼塘的高手，跟着高手在鱼多的池塘里钓鱼，结果总体也不会太差。封基老师上半年收益率为7.27%，跑赢了所有的对标指数，可见其不仅选对了池塘，同样也运用了成功的钓鱼姿势。
（一）选择了可转债，就胜了一大半
等权指数跑赢了所有的宽基指数。在学习了锚定工具的时候，我就想过，一个人能否通过锚定一个人取得成功，即使他自己能力不强。这是不是更加容易的一种投资方式。在封基老师这里，我看到了这样的一种可能。或许，锚定优秀的投资大师，也算是胜了一大半了。
（二）封基老师的钓鱼姿势
1.多因子策略（不公开）
2.5个交易日轮动一次
3.持仓30只
4.实盘有空就轮动
我的理解是发现具备轮动条件的时候就轮动，这样的钓鱼姿势对于我来讲比较新鲜。一直以为量化是要严格遵守纪律操作，没想到可以这样钓鱼。小卡老师也说，“我们把转债抱到天上，再抱下来，才是真罪过。只要低位有合适品种，就速度换下来。”是否不用拘泥于轮动时间？留待观察。
（三）收获
进一步验证可转债轮动优于死守。
二、统计与规律
诡异的到期收益率负向轮动。
假使你选择了一组转债池，如果想要选择5只轮动操作，以到期收益率为轮动指标，按照常识应是按照既定周期内每次换入到期收益率更高的品种，剔掉到期收益率更低的品种。
然而实际的回测结果却是相反，到期收益率负向轮动的反向操作，反而收益率更高！
心得体会：
可怕的“眼见即为事实”效应。
根因分析：
收益率越高，越不被市场看好，动能弱；收益率越低，越被市场看好，动能强。
规律应用：
采取负向到期收益率轮动。
三、三个策略情况
（一）守底线2.0
回测了一个更好的轮动策略，先行迭代钉钉子，暂缓调整守底线，可继续验证分析。
（二）钉钉子3.0
完成钉钉子3.0组合布局。
1.下修博弈：华宏调出，博弈失败，结果却超预期。
2.猪周期博弈：牧原、希望2调出本策略
3.启动周期轮动，10日一次。
（三）新一鸣2.0
无。
（四）埋伏配债
金丹科技
四、胜率
2023累计6胜2败，胜率75%。
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第二十一章 正轨
年中是一个非常好的时间节点，对于投资来讲，既可以总结自身，用于调整策略；又可以学习先进，值得好好珍惜。近期，我也抓紧时间对三维可转债策略进行了效果评估，这样的迭代节奏感觉不错，算是走上了正轨。
一、学先进
本期锚定小卡老师。
小卡老师发布了上半年总结和下半年展望，半年收益率8.54%，令我艳羡不已的收益率水平，却是其“近五年最差的一次”。小卡老师对上述“最差”的结果比较满意，原因有两个，一是预期不高，年化10%即可；二是重仓操作，绝对值够大。
呃，……，仰望一下。
1.上半年赚钱的机会在小市值
小卡老师从其统计中发现以下规律，排名前15的盈利品种，有12个是小市值迷你债。在我自己的回测中，也发现了转债市值与业绩一定的负向关系，越大越差，越小越好。同时，小卡老师也提到，这15只转债也属于溢价尚可，可以和正股联动的品种。据此，一是可以规避大市值，在转债这个鱼多的池塘里面，找到大鱼集中的水域；二是关注市值与溢价率两个指标，作为筛选牛债的核心指标。认识到这一点，我赶紧欣喜地在小卡老师的帖子下面留下了显著的学习印记——打赏金币，以此向小卡老师致敬。
2.投机也要以价值投资作为准则
估值太高就是别去追了。
3.买入的原则
（1）时机：初期积极参与
对于后期这个比较容易看出来，但是对于小卡所说的“初期”的判断就比较难了，或许你以为的初期就是“昙花一现”的尾声了呢？
（2）避坑：到期时间短、惰性高溢价
不碰的转债具有上述特征。
4.轮动的原则
（1）“我们把转债抱到天上，再抱下来，才是真罪过。只要低位有合适品种，就速度换下来。”小卡的这句话更加验证了我“轮动好于死守”的一个痛的领悟（下文）。唉，有些知识或者技能，往往是你懂了才看的懂，而不是你看了就会懂。
（2）个人的建议
小卡老师说，个人建议是要进行同批次同级别互换，大妖换大妖，低溢价换低溢价。防守换防守。最好不要只看便宜就降级轮动，万一行情没有向后蔓延，或者是切换的周期太长，我们就会浪费宝贵的时间了。
最喜欢这样的开头，尤其是在短短的一篇文章里。这可是智慧的凝结啊，尤其是当你“锚定”了正确的人的时候。我的理解是，大妖换低溢价就是降级轮动，不要跨界换，相当于钉钉子就钉钉子，不要轮动到守底线去。
5.下半年操作思路
重头戏来了，下半年能否改善业绩，能否跟对大师的方向，就看对其思路的领悟了。摘录下来，一条一条地捋。
（1）择机退出短期且距离到期价格有差距的债，即便溢价不高，也尽可能回避。
临期明白，距离到期价格有差距行应是指“价格高于到期价”。
（2）问题债不重仓。
懂。
（3）重视小市值转债双防守效果，即传统的到期收益率防守以及妖性防守。
妖性防守？！是不是妖，是不是得先“修炼”自身的捉妖本领啊，这个难度较到期收益率大。
（4）重视小市值溢价略低的转债攻击能力，可能收获传统的促强赎收益和游资弹性收益。
关注小市值＋低溢价机会，这是个组合！
（5）价格偏离到期收益较高的小市值转债，存续时间以1.5年以上为佳，若能在2.5年以上更好，超过4年，则可能不确定性较大，所以配置时间以存续1.5-3.5年为主。
关注存续时间区间，1.5-3.5，这里是大鱼多的地方。
（6）大市值转债，严格审视财务风险。当前若想保留一定的到期收益率，可能以略超2年期为最佳。因为下修概率以第一年和最后两年较多，所以这个时间点的转债，下修的因子会发挥作用。且进入回售年份，防守效应会强大。
貌似小卡不喜欢大市值——严格审查，或许不会审查，不妨规避，没必要死磕较劲。
（7）高溢价大市值低价转债买入前，需积极调研公司的下修态度，头铁公司，应该尽力回避。
还是规避：大市值＋高溢价＋低价。
（8）在市场对问题债尚属敏感的阶段，应该避免过于重仓某单品，严防暴雷。
这是风险控制了，提示现在切不可重仓单一品种，忽然想起了《避坑指南》中的单一类型投资。对于自己来讲，为避免黑天鹅，配置股票也应是一个类型。
（9）继续重仓操作。
同意。
总结：基于以上9点，可得出小卡老师给出的下半年建议，同时对自己的启示：
一是做的范围：小市值、低溢价、中长期。
二是做的方法：同一类别轮动、重仓出击、分散持仓。
三是不要去做的事情：不要大市值、不要重仓单一品种、不要重仓问题债。
好了，精华已提炼出来了，下半年能不能行，就看执行了。
二、统计与规律
经对2018年至今的转债数据进行回测，结合自己的持仓体验，按照到期收益率孰高原则选取10只转债，发现以下规律：
一是轮动好于死守，二是小债好于大债。
根因分析：小的好炒，轮动有波动收益。
心得体会：
就算有到期收益率的硬逻辑支撑你的不亏决策，倘不拿“概率思维校验因果思维”，仍可能落得跑输基准的境地。这就是“客观无知”！
规律应用：将转债规模、定期轮动作为迭代策略的一个方向。
三、三个策略情况
经总结学习和规律梳理，发现守底线和钉钉子均有策略升级的需要，升级方向一是调整高收益率债池，剔除大规模转债；二是引入轮动，定期轮动。
（一）守底线
对比发现，守底线跑输等权。原因分析如下：
一是2023上半年，低价债，和高收益债，守底线持有上述两种为主，属于“在鱼少的池塘钓鱼”（自身自信的感觉十分不靠谱）。暂无操作。
（二）钉钉子
本期将钉钉子升级为3.0，调整为摸索阶段。另，30日底牌已出，华宏不到底，新星到底，下修成功概率尚可。不过转债涨跌幅都不大，与预期不一致。
（三）新一鸣
量化，调出商洛，调出京源，继续轮动。
（四）埋伏配债
无
四、胜率
2023累计5胜2败，胜率71%。
年中是一个非常好的时间节点，对于投资来讲，既可以总结自身，用于调整策略；又可以学习先进，值得好好珍惜。近期，我也抓紧时间对三维可转债策略进行了效果评估，这样的迭代节奏感觉不错，算是走上了正轨。
一、学先进
本期锚定小卡老师。
小卡老师发布了上半年总结和下半年展望，半年收益率8.54%，令我艳羡不已的收益率水平，却是其“近五年最差的一次”。小卡老师对上述“最差”的结果比较满意，原因有两个，一是预期不高，年化10%即可；二是重仓操作，绝对值够大。
呃，……，仰望一下。
1.上半年赚钱的机会在小市值
小卡老师从其统计中发现以下规律，排名前15的盈利品种，有12个是小市值迷你债。在我自己的回测中，也发现了转债市值与业绩一定的负向关系，越大越差，越小越好。同时，小卡老师也提到，这15只转债也属于溢价尚可，可以和正股联动的品种。据此，一是可以规避大市值，在转债这个鱼多的池塘里面，找到大鱼集中的水域；二是关注市值与溢价率两个指标，作为筛选牛债的核心指标。认识到这一点，我赶紧欣喜地在小卡老师的帖子下面留下了显著的学习印记——打赏金币，以此向小卡老师致敬。
2.投机也要以价值投资作为准则
估值太高就是别去追了。
3.买入的原则
（1）时机：初期积极参与
对于后期这个比较容易看出来，但是对于小卡所说的“初期”的判断就比较难了，或许你以为的初期就是“昙花一现”的尾声了呢？
（2）避坑：到期时间短、惰性高溢价
不碰的转债具有上述特征。
4.轮动的原则
（1）“我们把转债抱到天上，再抱下来，才是真罪过。只要低位有合适品种，就速度换下来。”小卡的这句话更加验证了我“轮动好于死守”的一个痛的领悟（下文）。唉，有些知识或者技能，往往是你懂了才看的懂，而不是你看了就会懂。
（2）个人的建议
小卡老师说，个人建议是要进行同批次同级别互换，大妖换大妖，低溢价换低溢价。防守换防守。最好不要只看便宜就降级轮动，万一行情没有向后蔓延，或者是切换的周期太长，我们就会浪费宝贵的时间了。
最喜欢这样的开头，尤其是在短短的一篇文章里。这可是智慧的凝结啊，尤其是当你“锚定”了正确的人的时候。我的理解是，大妖换低溢价就是降级轮动，不要跨界换，相当于钉钉子就钉钉子，不要轮动到守底线去。
5.下半年操作思路
重头戏来了，下半年能否改善业绩，能否跟对大师的方向，就看对其思路的领悟了。摘录下来，一条一条地捋。
（1）择机退出短期且距离到期价格有差距的债，即便溢价不高，也尽可能回避。
临期明白，距离到期价格有差距行应是指“价格高于到期价”。
（2）问题债不重仓。
懂。
（3）重视小市值转债双防守效果，即传统的到期收益率防守以及妖性防守。
妖性防守？！是不是妖，是不是得先“修炼”自身的捉妖本领啊，这个难度较到期收益率大。
（4）重视小市值溢价略低的转债攻击能力，可能收获传统的促强赎收益和游资弹性收益。
关注小市值＋低溢价机会，这是个组合！
（5）价格偏离到期收益较高的小市值转债，存续时间以1.5年以上为佳，若能在2.5年以上更好，超过4年，则可能不确定性较大，所以配置时间以存续1.5-3.5年为主。
关注存续时间区间，1.5-3.5，这里是大鱼多的地方。
（6）大市值转债，严格审视财务风险。当前若想保留一定的到期收益率，可能以略超2年期为最佳。因为下修概率以第一年和最后两年较多，所以这个时间点的转债，下修的因子会发挥作用。且进入回售年份，防守效应会强大。
貌似小卡不喜欢大市值——严格审查，或许不会审查，不妨规避，没必要死磕较劲。
（7）高溢价大市值低价转债买入前，需积极调研公司的下修态度，头铁公司，应该尽力回避。
还是规避：大市值＋高溢价＋低价。
（8）在市场对问题债尚属敏感的阶段，应该避免过于重仓某单品，严防暴雷。
这是风险控制了，提示现在切不可重仓单一品种，忽然想起了《避坑指南》中的单一类型投资。对于自己来讲，为避免黑天鹅，配置股票也应是一个类型。
（9）继续重仓操作。
同意。
总结：基于以上9点，可得出小卡老师给出的下半年建议，同时对自己的启示：
一是做的范围：小市值、低溢价、中长期。
二是做的方法：同一类别轮动、重仓出击、分散持仓。
三是不要去做的事情：不要大市值、不要重仓单一品种、不要重仓问题债。
好了，精华已提炼出来了，下半年能不能行，就看执行了。
二、统计与规律
经对2018年至今的转债数据进行回测，结合自己的持仓体验，按照到期收益率孰高原则选取10只转债，发现以下规律：
一是轮动好于死守，二是小债好于大债。
根因分析：小的好炒，轮动有波动收益。
心得体会：
就算有到期收益率的硬逻辑支撑你的不亏决策，倘不拿“概率思维校验因果思维”，仍可能落得跑输基准的境地。这就是“客观无知”！
规律应用：将转债规模、定期轮动作为迭代策略的一个方向。
三、三个策略情况
经总结学习和规律梳理，发现守底线和钉钉子均有策略升级的需要，升级方向一是调整高收益率债池，剔除大规模转债；二是引入轮动，定期轮动。
（一）守底线
对比发现，守底线跑输等权。原因分析如下：
一是2023上半年，低价债，和高收益债，守底线持有上述两种为主，属于“在鱼少的池塘钓鱼”（自身自信的感觉十分不靠谱）。暂无操作。
（二）钉钉子
本期将钉钉子升级为3.0，调整为摸索阶段。另，30日底牌已出，华宏不到底，新星到底，下修成功概率尚可。不过转债涨跌幅都不大，与预期不一致。
（三）新一鸣
量化，调出商洛，调出京源，继续轮动。
（四）埋伏配债
无
四、胜率
2023累计5胜2败，胜率71%。
1
第二十章 激活
下修和配债套利，有可能激活钉钉子和守底线，继续找规律。
一、学先进
6月29日，首华宣布下修，当日涨幅4.66％，盛唐老师表示非国资、未规定不能破净，“仍有博弈空间”。饕餮海老师表示“未来仍有大幅波动的可能”。
值得一提的是：从上次不下修到本次提议下修间隔仅有两周，同样的背景下公司和市场环境均未发生变化，两次同样触发下修，却做出了不同的抉择。
2023年6月13日，公司不下修的理由是：六年存续期届满时间尚远、对公司内在价值有信心。
2023年6月29日，公司下修理由是：保护债权人利益，降低公司资产负债率，支持公司长期发展。
综合上述两个公告，按照一致性原则，最后的结果应是折中方案——“通过概率高，到底概率中。”
二、统计与规律
配债股价波动
样本选择：6月6日以来宣布配债的10只股票
统计规律：
公司发行公告日，涨幅均值为1.9%，胜率为90%；股权登记日涨幅均值为0.46%；股权登记次日100%下跌，涨幅均值为-4.3%。
根因分析：抢权—登记—抢跑，造成波动。
应用：在公司公告前买入，先“抢权”一步有肉吃；公告后买入，持有至配债，先给一耳光，再发一甜枣。
三、三个策略情况
（一）守底线
关注东湖。目前各路大V并未将其放在关注点上，我瞄上它是因为准备给首华腾挪资金。东湖29日大涨源于正股筹划资产出售涨停。如果说是否入手首华我还有些犹豫，但是倘拿首华和东湖比，我将毫不犹豫地站在首华这边。
（二）钉钉子
30日亮底牌，股东大会审议下修，关注新星和华宏。
（三）新一鸣
量化，本期调入商洛，调出京源，继续。
（四）埋伏配债
祥源新材29日公告配债，大涨，出。
四、胜率
2023累计5胜2败，胜率71%。
赞同来自: 凡先生
下修和配债套利，有可能激活钉钉子和守底线，继续找规律。
一、学先进
6月29日，首华宣布下修，当日涨幅4.66％，盛唐老师表示非国资、未规定不能破净，“仍有博弈空间”。饕餮海老师表示“未来仍有大幅波动的可能”。
值得一提的是：从上次不下修到本次提议下修间隔仅有两周，同样的背景下公司和市场环境均未发生变化，两次同样触发下修，却做出了不同的抉择。
2023年6月13日，公司不下修的理由是：六年存续期届满时间尚远、对公司内在价值有信心。
2023年6月29日，公司下修理由是：保护债权人利益，降低公司资产负债率，支持公司长期发展。
综合上述两个公告，按照一致性原则，最后的结果应是折中方案——“通过概率高，到底概率中。”
二、统计与规律
配债股价波动
样本选择：6月6日以来宣布配债的10只股票
统计规律：
公司发行公告日，涨幅均值为1.9%，胜率为90%；股权登记日涨幅均值为0.46%；股权登记次日100%下跌，涨幅均值为-4.3%。
根因分析：抢权—登记—抢跑，造成波动。
应用：在公司公告前买入，先“抢权”一步有肉吃；公告后买入，持有至配债，先给一耳光，再发一甜枣。
三、三个策略情况
（一）守底线
关注东湖。目前各路大V并未将其放在关注点上，我瞄上它是因为准备给首华腾挪资金。东湖29日大涨源于正股筹划资产出售涨停。如果说是否入手首华我还有些犹豫，但是倘拿首华和东湖比，我将毫不犹豫地站在首华这边。
（二）钉钉子
30日亮底牌，股东大会审议下修，关注新星和华宏。
（三）新一鸣
量化，本期调入商洛，调出京源，继续。
（四）埋伏配债
祥源新材29日公告配债，大涨，出。
四、胜率
2023累计5胜2败，胜率71%。
0
第十九章 迭代
钉钉子中增加下修博弈策略，下修博弈仍按三条安全性标准买进，做到下有保底，博取正向黑天鹅，卖出方式不变。
一、学先进
6月21日，思创医惠发布公告，回应深交所问询函，确认了清偿方案、清偿措施和时间表。根据饕餮海的预测，6月26日思创有可能冲击99元（清偿金额=面值＋应计利息）。当日收盘，思创收于98，涨幅1%。
6月27日，正邦转股溢价率达到-5.57%，这是明显的便宜还是陷阱？盛唐老师表示“这次怂了”——全部转股10亿的抛盘，远远大于每日1亿的成交额。很可能跌停跑不出去。不参与。
二、统计与规律
配债股价波动
样本选择：6月6日以来完成配债的8只股票
统计规律：
以沪深300区间涨幅为基础进行比对：
1.自证监会核准日买入，股票登记日后一日卖出，8只股票5只跑赢大盘，胜率62.5%，考虑期望值为5%且后续还有配债，或可参与埋伏配债策略。
2.考虑小样本统计的局限性，先行开展试探性布局。
三、三个策略情况
（一）守底线
无。
（二）钉钉子
钉钉子进化，纳入下修预期转债。
1.轮动操作，卖出晨丰调仓。
2.下修博弈，新星达到第一条安全线，买入6%。
（三）新一鸣
量化，本期无需调仓，继续持有。
（四）埋伏配债
小仓位实验维康药业、祥源新材。
四、胜率
2023累计4胜2败，胜率66%。
钉钉子中增加下修博弈策略，下修博弈仍按三条安全性标准买进，做到下有保底，博取正向黑天鹅，卖出方式不变。
一、学先进
6月21日，思创医惠发布公告，回应深交所问询函，确认了清偿方案、清偿措施和时间表。根据饕餮海的预测，6月26日思创有可能冲击99元（清偿金额=面值＋应计利息）。当日收盘，思创收于98，涨幅1%。
6月27日，正邦转股溢价率达到-5.57%，这是明显的便宜还是陷阱？盛唐老师表示“这次怂了”——全部转股10亿的抛盘，远远大于每日1亿的成交额。很可能跌停跑不出去。不参与。
二、统计与规律
配债股价波动
样本选择：6月6日以来完成配债的8只股票
统计规律：
以沪深300区间涨幅为基础进行比对：
1.自证监会核准日买入，股票登记日后一日卖出，8只股票5只跑赢大盘，胜率62.5%，考虑期望值为5%且后续还有配债，或可参与埋伏配债策略。
2.考虑小样本统计的局限性，先行开展试探性布局。
三、三个策略情况
（一）守底线
无。
（二）钉钉子
钉钉子进化，纳入下修预期转债。
1.轮动操作，卖出晨丰调仓。
2.下修博弈，新星达到第一条安全线，买入6%。
（三）新一鸣
量化，本期无需调仓，继续持有。
（四）埋伏配债
小仓位实验维康药业、祥源新材。
四、胜率
2023累计4胜2败，胜率66%。
0
第十七章 模仿
最近在思考一个问题，倘若自己始终投资不开窍、努力不够，能否获得好的投资收益。思考的结果是其实应是可行的，方法就是“跟对人、有信心、有耐心”。就像在早年期间买入伯克希尔的股票，或者是跟着林园炒股的司机和保姆。这时候你要做的就不是选对股票，而是跟对人了。在学先进的过程中，确实可以找到一些优秀的大师值得追随。这也是一种新的思路吧。
一、学先进
盛唐老师对华宏的下修价格定位为124元，6月18日该公司大股东的清仓式减持被解读为获取投票权，下修概率调整为高。我认可盛唐老师的判断，122以下买了一些。
二、统计与规律
（一）配债下修股价波动
样本选择：6月6日以来完成配债的6只股票
统计规律：
以沪深300区间涨幅为基础进行比对：
1.自证监会核准日买入，股票登记日后一日卖出，6只股票并无优势（跑赢的为一半），不过，期望值为3.7%且后续还有配债，或可参与埋伏配债策略。
2.考虑小样本统计的局限性，先行开展试探性布局。
三、三个策略情况
（一）守底线
无。
（二）钉钉子
1.轮动操作，等待晨丰达到卖出价，123。
2.下修博弈，等待新星达到第一条安全线，120以下。
3.下修博弈，按第一条安全性标准买入华宏。
（三）新一鸣
量化，本期无需调仓，继续持有。
四、胜率
2023累计3胜2败，胜率60%。
最近在思考一个问题，倘若自己始终投资不开窍、努力不够，能否获得好的投资收益。思考的结果是其实应是可行的，方法就是“跟对人、有信心、有耐心”。就像在早年期间买入伯克希尔的股票，或者是跟着林园炒股的司机和保姆。这时候你要做的就不是选对股票，而是跟对人了。在学先进的过程中，确实可以找到一些优秀的大师值得追随。这也是一种新的思路吧。
一、学先进
盛唐老师对华宏的下修价格定位为124元，6月18日该公司大股东的清仓式减持被解读为获取投票权，下修概率调整为高。我认可盛唐老师的判断，122以下买了一些。
二、统计与规律
（一）配债下修股价波动
样本选择：6月6日以来完成配债的6只股票
统计规律：
以沪深300区间涨幅为基础进行比对：
1.自证监会核准日买入，股票登记日后一日卖出，6只股票并无优势（跑赢的为一半），不过，期望值为3.7%且后续还有配债，或可参与埋伏配债策略。
2.考虑小样本统计的局限性，先行开展试探性布局。
三、三个策略情况
（一）守底线
无。
（二）钉钉子
1.轮动操作，等待晨丰达到卖出价，123。
2.下修博弈，等待新星达到第一条安全线，120以下。
3.下修博弈，按第一条安全性标准买入华宏。
（三）新一鸣
量化，本期无需调仓，继续持有。
四、胜率
2023累计3胜2败，胜率60%。
3
第十六章 跃升
阅读资水和打新老师的《不亏》，让我对能力圈的构建和“建立优势”的理念有了突破性的跃升。我将书中的24字口诀熟记于胸：“观摩别人套路，思考背后根因，小仓试错调整、重仓决战获利。”计划在可转债的学习与实践中增加统计与规律（含定性规律）环节，累进自己的优势。
一、学先进
（一）e老和尚老师的“低溢价策略”也发生了进化，剔除了评级水平低于A的转债。据此进化后的策略，年内收益率回升至1.82%。可见“兵无常势，水无常形”，变化应是常态。
（二）小卡老师对思创进行了专题分析。结论是其对于问题债积极回避。理由：一是问题债不确定性太高，可能先答应清偿，3年后还钱。二是被迫下修的转债，价格定位往往不高。而如若不下修，当前市场对问题债相当不友善。这是收益有限，亏损无限。
思创在我的守底线里是摊了一饼的，在我看来，思创问题的核心是能不能撑1年（还有1年多回售）。证券事务代表辞职，被上交所问询都不是有利的条件，公司应努力解决困境才是上策。个人倾向于清仓，但现在还下不了决心，暂多看几日吧。
另，公司已发布提议下修公告，将于6月28日召开会议投票。
二、统计与规律
（一）下修博弈胜率低
样本选择：6月7日以来公告是否下修结果的11个转债
统计规律：
一是11个全部为不下修，下修概率极低。
二是公告前后业绩表现均跑输等权。其中：
公告前1日涨幅均值较等权为跑输0.05%；
公告前5日涨幅均值较等权为跑输0.14%；
公告前20日涨幅均值较等权为跑输0.53%；
公告前3个月涨幅均值较等权为跑输2.93%；
公告后1日涨幅均值较等权为跑输0.23%。
初步结论：
如无其他确定性的概率，谨慎参与下修博弈。
根因分析：
预期不下修，市场波动提前反应了结果。
注意事项：
1.小样本统计的局限性。
三、三个策略情况
（一）守底线
清鸿达换塞力。
（二）钉钉子
钉钉子中晨丰达到目标价位，列入关注卖出名单。下一步拟以此为案例，开展正股驱动转债的投资规律挖掘。
（三）新一鸣
经过10余日观察，新一鸣策略的回撤及操作舒服度较原“惊一鸣”大为改善。
四、胜率
本期无操作，2023累计3胜2败，胜率60%。
阅读资水和打新老师的《不亏》，让我对能力圈的构建和“建立优势”的理念有了突破性的跃升。我将书中的24字口诀熟记于胸：“观摩别人套路，思考背后根因，小仓试错调整、重仓决战获利。”计划在可转债的学习与实践中增加统计与规律（含定性规律）环节，累进自己的优势。
一、学先进
（一）e老和尚老师的“低溢价策略”也发生了进化，剔除了评级水平低于A的转债。据此进化后的策略，年内收益率回升至1.82%。可见“兵无常势，水无常形”，变化应是常态。
（二）小卡老师对思创进行了专题分析。结论是其对于问题债积极回避。理由：一是问题债不确定性太高，可能先答应清偿，3年后还钱。二是被迫下修的转债，价格定位往往不高。而如若不下修，当前市场对问题债相当不友善。这是收益有限，亏损无限。
思创在我的守底线里是摊了一饼的，在我看来，思创问题的核心是能不能撑1年（还有1年多回售）。证券事务代表辞职，被上交所问询都不是有利的条件，公司应努力解决困境才是上策。个人倾向于清仓，但现在还下不了决心，暂多看几日吧。
另，公司已发布提议下修公告，将于6月28日召开会议投票。
二、统计与规律
（一）下修博弈胜率低
样本选择：6月7日以来公告是否下修结果的11个转债
统计规律：
一是11个全部为不下修，下修概率极低。
二是公告前后业绩表现均跑输等权。其中：
公告前1日涨幅均值较等权为跑输0.05%；
公告前5日涨幅均值较等权为跑输0.14%；
公告前20日涨幅均值较等权为跑输0.53%；
公告前3个月涨幅均值较等权为跑输2.93%；
公告后1日涨幅均值较等权为跑输0.23%。
初步结论：
如无其他确定性的概率，谨慎参与下修博弈。
根因分析：
预期不下修，市场波动提前反应了结果。
注意事项：
1.小样本统计的局限性。
三、三个策略情况
（一）守底线
清鸿达换塞力。
（二）钉钉子
钉钉子中晨丰达到目标价位，列入关注卖出名单。下一步拟以此为案例，开展正股驱动转债的投资规律挖掘。
（三）新一鸣
经过10余日观察，新一鸣策略的回撤及操作舒服度较原“惊一鸣”大为改善。
四、胜率
本期无操作，2023累计3胜2败，胜率60%。
0
小市值里赚钱的不是波动率，而是异质波动率
后者等于前者减掉市场贝塔，行业贝塔和风格贝塔，后者也并非代表一般意义上的波动，而是代表庄控盘力度
目前注册制下，小市值里优质个股退市几率低，壳价值高，在换手率低的吸筹阶段相对保底，因此问题就在于如何更快回归壳价值
很显然，此时庄控盘力度越大，个股越可能尽早拉升回归壳价值，否则庄可能还需要磨蹭吸筹。因此，异质波动率这种一般来说是负面的因子，在低换手优质小市值里则是正面因子
可转债也可以通过其扣除中证1000贝塔，行业（债性/股性/中性）贝塔，风格因子贝塔（规模，隐波差，正股因子计算出的预期收益率乘以德尔塔）后计算异质波动率捕捉游资动向，方便所购买的优质可转债尽快回归其价值（而非均值，否则搜特应该反弹才对）
后者等于前者减掉市场贝塔，行业贝塔和风格贝塔，后者也并非代表一般意义上的波动，而是代表庄控盘力度
目前注册制下，小市值里优质个股退市几率低，壳价值高，在换手率低的吸筹阶段相对保底，因此问题就在于如何更快回归壳价值
很显然，此时庄控盘力度越大，个股越可能尽早拉升回归壳价值，否则庄可能还需要磨蹭吸筹。因此，异质波动率这种一般来说是负面的因子，在低换手优质小市值里则是正面因子
可转债也可以通过其扣除中证1000贝塔，行业（债性/股性/中性）贝塔，风格因子贝塔（规模，隐波差，正股因子计算出的预期收益率乘以德尔塔）后计算异质波动率捕捉游资动向，方便所购买的优质可转债尽快回归其价值（而非均值，否则搜特应该反弹才对）
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三维可转债的学习与实践16
第十五章 应用
5月22日，鸿达兴业收深交所年报问询函，要求说明商贸业务所涉商品或服务的内容、业务开展背景、收入规模及是否存实物流转。鸿达兴业原大股东的问题不是一天两天了，这也是其转债年化收益率高达11%的原因，应归属于疑似问题债的范畴。目前，守底线持有鸿达达到单债最高限，但问询函发布后不再满足个人总结出的好投资的第三个标准——“睡得香”，于是出了，落个“心灵的平静”。
这次持仓极短的操作，略亏，但是卖出对我而言也是正确的，有种虽败犹荣的感觉。
一、学先进
全线尽没。
二、三个策略情况
（一）守底线
卖出鸿达，买入塞力10%。
（二）钉钉子
按第一条安全线标准，买入京源3%。
（三）新一鸣
业绩略有回升。在持仓及操作上较原惊一鸣改善较多，继续观察。
三、胜率
本期卖出鸿达，2023累计3胜2败，胜率60%。
第十五章 应用
5月22日，鸿达兴业收深交所年报问询函，要求说明商贸业务所涉商品或服务的内容、业务开展背景、收入规模及是否存实物流转。鸿达兴业原大股东的问题不是一天两天了，这也是其转债年化收益率高达11%的原因，应归属于疑似问题债的范畴。目前，守底线持有鸿达达到单债最高限，但问询函发布后不再满足个人总结出的好投资的第三个标准——“睡得香”，于是出了，落个“心灵的平静”。
这次持仓极短的操作，略亏，但是卖出对我而言也是正确的，有种虽败犹荣的感觉。
一、学先进
全线尽没。
二、三个策略情况
（一）守底线
卖出鸿达，买入塞力10%。
（二）钉钉子
按第一条安全线标准，买入京源3%。
（三）新一鸣
业绩略有回升。在持仓及操作上较原惊一鸣改善较多，继续观察。
三、胜率
本期卖出鸿达，2023累计3胜2败，胜率60%。
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三维可转债的学习与实践15
第十四章 卡住
惊一鸣策略卡住了。卡住的时候刚好我在读《禅与摩托车维修艺术》，似乎找到了某种改良的办法。这种从哲学的角度指导投资的方法，应该就是芒格所说的“多学科思维”的应用吧。
首先，让我说下在这本书中找到的灵感。
（一）三位一体的投资原理。
作者罗伯特·M.波西格说，如果我们不从二元化的角度去看事情，而是从良质、心和物三位一体的角度，那么摩托车的维修艺术以及其他的艺术都会产生前所未有的意义。良质像一个太阳，它并不是绕着我们的主体和客体运转。它不是被动地照亮它们，他并非隶属于它们。事实上，良质创造了它们，它们才是隶属于它的。
作者进一步解释，如果在盖一家工厂，或者是修一辆摩托车，或者去治理国家的时候，你不想发生被卡住的情形，那么古典二分法虽有必要，但是不足以满足你的需要。你必须对工作的品质有某种感受，你必须能判断什么才是好的，这一点才能带你前进。这种感受力并不是人人都具备的，虽然每个人都天生就有这种能力。它是你可以发展的一种能力。它不仅仅是直觉，也不仅仅是无法理解的技巧和天赋，它是你与基本的现实——良质接触之后产生的直接结果。
（二）什么是好的投资
现在，让我来思考一下，什么是好的投资？我觉得应该有以下几个特点：一是能迭代（好的经验可以多次作用，越用越好），二是敢重仓（具有必胜的信心，先胜而后求战），三是睡得香（损失可控，不会因为市r场情绪波动影响自己的心境）。原先的惊一鸣策略，一方面没有到期收益率的债底护体，使得自己一直不敢重仓；另一方面是波动大，最大回撤48%，波动来了的时候肯定是睡觉不香，丧失了“内心的平静”。因此，我的惊一鸣卡住了，它算不得是一个好的投资。
不过，惊一鸣好的一点是可以进化迭代。现在，我可以从良质的角度去思考，从好的投资的角度去优化设计该策略。对于敢重仓与睡得香，这样可以限定买的转债的到期收益率不亏或少亏即可。因此，在转债筛选中加入到期收益率少亏的排除因子。同时，设计3个转债，平抑波动至20%以内。好了，新的惊一鸣（简称新一鸣）以低溢价率指标排序，以到期收益率托底，3个转债组合降低波动。
一、学先进
重辣可转债组合与低溢价率组合略有回升。
二、三个策略情况
（一）守底线
无。
（二）钉钉子
关注泰福，择机买入。
（三）新一鸣
继续观察。
三、胜率
本期无动作，2023累计3胜一败，胜率75%。
第十四章 卡住
惊一鸣策略卡住了。卡住的时候刚好我在读《禅与摩托车维修艺术》，似乎找到了某种改良的办法。这种从哲学的角度指导投资的方法，应该就是芒格所说的“多学科思维”的应用吧。
首先，让我说下在这本书中找到的灵感。
（一）三位一体的投资原理。
作者罗伯特·M.波西格说，如果我们不从二元化的角度去看事情，而是从良质、心和物三位一体的角度，那么摩托车的维修艺术以及其他的艺术都会产生前所未有的意义。良质像一个太阳，它并不是绕着我们的主体和客体运转。它不是被动地照亮它们，他并非隶属于它们。事实上，良质创造了它们，它们才是隶属于它的。
作者进一步解释，如果在盖一家工厂，或者是修一辆摩托车，或者去治理国家的时候，你不想发生被卡住的情形，那么古典二分法虽有必要，但是不足以满足你的需要。你必须对工作的品质有某种感受，你必须能判断什么才是好的，这一点才能带你前进。这种感受力并不是人人都具备的，虽然每个人都天生就有这种能力。它是你可以发展的一种能力。它不仅仅是直觉，也不仅仅是无法理解的技巧和天赋，它是你与基本的现实——良质接触之后产生的直接结果。
（二）什么是好的投资
现在，让我来思考一下，什么是好的投资？我觉得应该有以下几个特点：一是能迭代（好的经验可以多次作用，越用越好），二是敢重仓（具有必胜的信心，先胜而后求战），三是睡得香（损失可控，不会因为市r场情绪波动影响自己的心境）。原先的惊一鸣策略，一方面没有到期收益率的债底护体，使得自己一直不敢重仓；另一方面是波动大，最大回撤48%，波动来了的时候肯定是睡觉不香，丧失了“内心的平静”。因此，我的惊一鸣卡住了，它算不得是一个好的投资。
不过，惊一鸣好的一点是可以进化迭代。现在，我可以从良质的角度去思考，从好的投资的角度去优化设计该策略。对于敢重仓与睡得香，这样可以限定买的转债的到期收益率不亏或少亏即可。因此，在转债筛选中加入到期收益率少亏的排除因子。同时，设计3个转债，平抑波动至20%以内。好了，新的惊一鸣（简称新一鸣）以低溢价率指标排序，以到期收益率托底，3个转债组合降低波动。
一、学先进
重辣可转债组合与低溢价率组合略有回升。
二、三个策略情况
（一）守底线
无。
（二）钉钉子
关注泰福，择机买入。
（三）新一鸣
继续观察。
三、胜率
本期无动作，2023累计3胜一败，胜率75%。
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三维可转债的学习与实践14
第十三章 逆行
5月12日，高收益转债的恐慌性抛售让平常很难以较低的价格买到的转债出现了不少。面对这样的机会，我提前卖出了快达到130的海澜转债，按照突破三条安全线的策略，买入了100元以下的鸿达，加仓了维尔，上述调整均是守底线策略的应用。
恐慌性情绪的出现，就是对投资者持仓逻辑的一次考验。反观我的钉钉子和守底线，5年后还本付息不会有问题，实在没有理由慌不择路的跑掉，反而应是开始捡便宜货的机会来了。经此波动，我对这两个策略的信心更足了。
一、学先进
重辣可转债组合与低溢价率组合继续大幅下调，市场泥沙俱下的时候，任何的策略只是“术”而已。
二、三个策略情况
（一）守底线
继续按计划趁机缩减品种。关注亚药跌破100面值的机会。
（二）钉钉子
5月12日的恐慌并没有蔓延至这样的低溢价率策略上来。不过市场总体风险偏好收敛，也给钉钉子带来一些机会，下周择机继续介入。
（三）惊一鸣
继续摸索，今天没来得及调仓。每日轮动需要每天保持纪律性操作，要求较高。
三、胜率
提前卖出了部分快达到130的转债，2023年3胜1败，胜率提升至75%。总体决策增至15次。在今年不足5个月时间里，单就转债就有15次动作，可能频次有点高了，与芒格所讲的等待又慢又好的球出现的耐心要求有所差距。但是现在还是想不出更好的解决办法，先这样吧。
第十三章 逆行
5月12日，高收益转债的恐慌性抛售让平常很难以较低的价格买到的转债出现了不少。面对这样的机会，我提前卖出了快达到130的海澜转债，按照突破三条安全线的策略，买入了100元以下的鸿达，加仓了维尔，上述调整均是守底线策略的应用。
恐慌性情绪的出现，就是对投资者持仓逻辑的一次考验。反观我的钉钉子和守底线，5年后还本付息不会有问题，实在没有理由慌不择路的跑掉，反而应是开始捡便宜货的机会来了。经此波动，我对这两个策略的信心更足了。
一、学先进
重辣可转债组合与低溢价率组合继续大幅下调，市场泥沙俱下的时候，任何的策略只是“术”而已。
二、三个策略情况
（一）守底线
继续按计划趁机缩减品种。关注亚药跌破100面值的机会。
（二）钉钉子
5月12日的恐慌并没有蔓延至这样的低溢价率策略上来。不过市场总体风险偏好收敛，也给钉钉子带来一些机会，下周择机继续介入。
（三）惊一鸣
继续摸索，今天没来得及调仓。每日轮动需要每天保持纪律性操作，要求较高。
三、胜率
提前卖出了部分快达到130的转债，2023年3胜1败，胜率提升至75%。总体决策增至15次。在今年不足5个月时间里，单就转债就有15次动作，可能频次有点高了，与芒格所讲的等待又慢又好的球出现的耐心要求有所差距。但是现在还是想不出更好的解决办法，先这样吧。
1
第十三章 撤退
我决定撤退，将“惊一鸣”从介入撤退为摸索阶段。历时2个月，这个回测数据优秀的策略，在我实战介入之后却给出了糟糕的业绩。
最近，我在另一个帖子的寻找巨坑活动中，找到的第十个坑是“在哪里跌倒就在哪里爬起来”。按照我对于此坑的研究，如果某个项目亏损了，这样的亏损需要看下是否来源于下面两种情况：第一种情况是，这个项目本身就是一个烂主意，一开始就错，注定赔钱；另一种情况是，模式虽好，但是不适合你，和你自身的情况不匹配。“惊一鸣”策略以低溢价率为单一指标，优秀的历时回测业绩显示其肯定不是第一种。不过，该策略的风险控制无其他逻辑支撑，无法给人以“低风险投资”的安全感。这样的模式，可能与我寻求安全投资的心态相悖。
据此，先撤退以避此坑吧。不过，这些暂时的业绩回撤，却不能说明策略就失效了，只是说明我操作的时候体验性太差而已。为此，我觉定采取撤退但仍观望的办法，在自选策略中予以跟踪与摸索，看看能否有其他的收获。
一、学先进
重辣可转债组合与低溢价率组合继续大幅下调，今年的收益率分别为-5.72%和3.41%。看来，不管是转债还是市场，业绩水平主要还由市场整体情况决定。不过，对于市场整体情况的判断，对我来说是个难点。
二、三个策略情况
（一）守底线
关注鸿达、亚药机会。受垃圾债影响，市场情绪悲观，鸿达价格已低于100。
（二）钉钉子
收益率0.69%。关注永安、康医机会。
5月10日，晨丰正股涨停，晨丰进入钉钉子的筛选条件范畴并达到第一条安全线标准，买入6%。
（三）惊一鸣
撤退，调整为摸索阶段。
三、胜率
2023年花王套利一胜一败，胜率50%。总体决策11次，未出结果9次。
赞同来自: 御女雪千寻
我决定撤退，将“惊一鸣”从介入撤退为摸索阶段。历时2个月，这个回测数据优秀的策略，在我实战介入之后却给出了糟糕的业绩。
最近，我在另一个帖子的寻找巨坑活动中，找到的第十个坑是“在哪里跌倒就在哪里爬起来”。按照我对于此坑的研究，如果某个项目亏损了，这样的亏损需要看下是否来源于下面两种情况：第一种情况是，这个项目本身就是一个烂主意，一开始就错，注定赔钱；另一种情况是，模式虽好，但是不适合你，和你自身的情况不匹配。“惊一鸣”策略以低溢价率为单一指标，优秀的历时回测业绩显示其肯定不是第一种。不过，该策略的风险控制无其他逻辑支撑，无法给人以“低风险投资”的安全感。这样的模式，可能与我寻求安全投资的心态相悖。
据此，先撤退以避此坑吧。不过，这些暂时的业绩回撤，却不能说明策略就失效了，只是说明我操作的时候体验性太差而已。为此，我觉定采取撤退但仍观望的办法，在自选策略中予以跟踪与摸索，看看能否有其他的收获。
一、学先进
重辣可转债组合与低溢价率组合继续大幅下调，今年的收益率分别为-5.72%和3.41%。看来，不管是转债还是市场，业绩水平主要还由市场整体情况决定。不过，对于市场整体情况的判断，对我来说是个难点。
二、三个策略情况
（一）守底线
关注鸿达、亚药机会。受垃圾债影响，市场情绪悲观，鸿达价格已低于100。
（二）钉钉子
收益率0.69%。关注永安、康医机会。
5月10日，晨丰正股涨停，晨丰进入钉钉子的筛选条件范畴并达到第一条安全线标准，买入6%。
（三）惊一鸣
撤退，调整为摸索阶段。
三、胜率
2023年花王套利一胜一败，胜率50%。总体决策11次，未出结果9次。
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第十二章 胜率
有人说，股市就是有钱的人换经验，有经验的人换钱的地方。经验是什么？经验就是你这些年的投资带给你的对市场的感觉，你要不断地运用这样的感觉持续地玩，不断地去提高自己的胜率。只要长期、反复地去做胜率大于赔率的事情，践行小步原则，避免大额亏损，你就能获得理想的回报。因此，投资业绩是我们这些年持续努力的结果，而不是原因。受此启发，我决定将提升自己的胜率作为验证自己投资能力是否进步的核心标准。
近期，低溢价策略回调明显，不过钉钉子和守底线均是基于到期收益率为正或基本为正买入，长期来看不存在亏损的风险。
一、学先进
重辣可转债组合继续大幅下调，今年的收益率达到-6.05%；低溢价每日轮动回调至5.94%。低溢价率策略近期均走势不好。
二、三个策略情况
（一）惊一鸣
继续失血，亏损11.09%。
（二）守底线
收益率0.01%。关注鸿达、亚药机会。
（三）钉钉子
收益率0.69%。关注康医机会。
三、胜率
2023年花王套利一胜一败，胜率50%。总体决策9次，未出结果7次。
有人说，股市就是有钱的人换经验，有经验的人换钱的地方。经验是什么？经验就是你这些年的投资带给你的对市场的感觉，你要不断地运用这样的感觉持续地玩，不断地去提高自己的胜率。只要长期、反复地去做胜率大于赔率的事情，践行小步原则，避免大额亏损，你就能获得理想的回报。因此，投资业绩是我们这些年持续努力的结果，而不是原因。受此启发，我决定将提升自己的胜率作为验证自己投资能力是否进步的核心标准。
近期，低溢价策略回调明显，不过钉钉子和守底线均是基于到期收益率为正或基本为正买入，长期来看不存在亏损的风险。
一、学先进
重辣可转债组合继续大幅下调，今年的收益率达到-6.05%；低溢价每日轮动回调至5.94%。低溢价率策略近期均走势不好。
二、三个策略情况
（一）惊一鸣
继续失血，亏损11.09%。
（二）守底线
收益率0.01%。关注鸿达、亚药机会。
（三）钉钉子
收益率0.69%。关注康医机会。
三、胜率
2023年花王套利一胜一败，胜率50%。总体决策9次，未出结果7次。
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第十一章 重复
重复做大概率正确的事情，结果肯定不会太差。近期的下跌也给钉钉子和守底线带来了介入的机会。基于到期收益率为正的策略，不管怎么折腾也终将有所收获。
一、学先进
重辣可转债组合17日调仓买入小规模、临到期、低溢价、高波动的景瑞、华统、齐翔、精测，而卖出溢价率稍高的华钰、华源、艾华、孚日。溢价率是个调仓的重要指标。
二、三个策略情况
（一）惊一鸣
继续失血，亏损11.2%。
（二）守底线
2023年4月21日，广汇收益率扩大至5.6%，继续按计划收缩品种数量，提前清仓大丰，加仓广汇至15%。
（三）钉钉子
2023年4月21日，苏利达到第二条安全性，加仓至12%。
三、其他
花王距离强赎还差3个交易日，离30天的有效期还差4个交易日，目前强赎套利机会还在，但是胜算没有之前的大了。先拿着吧。
重复做大概率正确的事情，结果肯定不会太差。近期的下跌也给钉钉子和守底线带来了介入的机会。基于到期收益率为正的策略，不管怎么折腾也终将有所收获。
一、学先进
重辣可转债组合17日调仓买入小规模、临到期、低溢价、高波动的景瑞、华统、齐翔、精测，而卖出溢价率稍高的华钰、华源、艾华、孚日。溢价率是个调仓的重要指标。
二、三个策略情况
（一）惊一鸣
继续失血，亏损11.2%。
（二）守底线
2023年4月21日，广汇收益率扩大至5.6%，继续按计划收缩品种数量，提前清仓大丰，加仓广汇至15%。
（三）钉钉子
2023年4月21日，苏利达到第二条安全性，加仓至12%。
三、其他
花王距离强赎还差3个交易日，离30天的有效期还差4个交易日，目前强赎套利机会还在，但是胜算没有之前的大了。先拿着吧。
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第十章 收缩
一、学先进
（一）重辣可转债组合调仓买入小规模、临到期、低溢价、高波动的贵广转债，而卖出同样特点的特发2，原因是特发2即将满足强赎条件，已有13个交易日了。
另外，值得一提的是万讯今日公告不强赎，转债大涨7.63%。可见，对于强赎的规避，一般应在快强赎后卖出，市场消化强赎预期后或可依据自身判断买入（如自己认为大概率不会强赎）。
（二）关于健帆的下修博弈。盛唐风物分析成功赚5%，失败亏10%，这样的概率思维就是成功的关键。本人跟随，不参与此项博弈。同时，关注4月21日的下修大会。
二、三个策略情况
（一）惊一鸣
受万讯反弹影响，该策略略有回升，但整体仍巨幅亏损。
（二）守底线
2023年4月12日，全筑股份发布《关于控股子公司收到法院受理破产清算裁定的公告》，同时查看了公司3月31日预计2022年末净资产为负值的公告，决定出清“守底线”中的全筑。
回顾全筑的投资经历，2022年3月按照到期收益率孰高买入，2024年4月卖出，亏损10%。
本次交易的收获有两点：一是应用“损失厌恶”、“黑天鹅”的思维模型。未来全筑的故事估计还是有的讲，不过讲出恐怖故事的概率更大，这不符合“在正向黑天鹅领域内耐心等待”的原则，因此锚定逻辑，忘记损失，选择出清。二是意识到持仓过于分散，以至于我几乎没有怎么关注过全筑，直到今早刷留言的时候才发现这样的公告。下一步计划开始收缩“守底线”，收缩至自己可以掌控的水平，暂定10只以内吧。
出清资金加仓广汇。广汇现价95，到期收益率5%，剩余年限3.3，直击三条安全线，符合守底线原则且居于到期收益率前5名的位置（暂列第四），加仓至顶格。
另，继续关注大丰。
（三）钉钉子
无
三、其他
（一）搜特最新75.03，距离2021年2月的历史最低值71.43一步之遥。除了评级低之外，搜特符合守底线和钉钉子的买入标准。
1.同花顺inews4月10日发布消息：
搜于特：公司主要债权人积极支持公司重整工作，相关各方在全力以赴共同加快推进公司重整进程。
个人看不懂，就先看看吧。
（二）众兴菌业正股涨停，临近到期转债仍有4亿规模，目前转债120.62，溢价率16.68%，到期收益率-19%，努力一把会有强赎机会，收益10%。不好判断胜率，继续观察。
（三）花王距离强赎还差3个交易日，目前又跌入转股价130%以下，出现强赎套利机会。
赞同来自: 夜慕光临Alex
一、学先进
（一）重辣可转债组合调仓买入小规模、临到期、低溢价、高波动的贵广转债，而卖出同样特点的特发2，原因是特发2即将满足强赎条件，已有13个交易日了。
另外，值得一提的是万讯今日公告不强赎，转债大涨7.63%。可见，对于强赎的规避，一般应在快强赎后卖出，市场消化强赎预期后或可依据自身判断买入（如自己认为大概率不会强赎）。
（二）关于健帆的下修博弈。盛唐风物分析成功赚5%，失败亏10%，这样的概率思维就是成功的关键。本人跟随，不参与此项博弈。同时，关注4月21日的下修大会。
二、三个策略情况
（一）惊一鸣
受万讯反弹影响，该策略略有回升，但整体仍巨幅亏损。
（二）守底线
2023年4月12日，全筑股份发布《关于控股子公司收到法院受理破产清算裁定的公告》，同时查看了公司3月31日预计2022年末净资产为负值的公告，决定出清“守底线”中的全筑。
回顾全筑的投资经历，2022年3月按照到期收益率孰高买入，2024年4月卖出，亏损10%。
本次交易的收获有两点：一是应用“损失厌恶”、“黑天鹅”的思维模型。未来全筑的故事估计还是有的讲，不过讲出恐怖故事的概率更大，这不符合“在正向黑天鹅领域内耐心等待”的原则，因此锚定逻辑，忘记损失，选择出清。二是意识到持仓过于分散，以至于我几乎没有怎么关注过全筑，直到今早刷留言的时候才发现这样的公告。下一步计划开始收缩“守底线”，收缩至自己可以掌控的水平，暂定10只以内吧。
出清资金加仓广汇。广汇现价95，到期收益率5%，剩余年限3.3，直击三条安全线，符合守底线原则且居于到期收益率前5名的位置（暂列第四），加仓至顶格。
另，继续关注大丰。
（三）钉钉子
无
三、其他
（一）搜特最新75.03，距离2021年2月的历史最低值71.43一步之遥。除了评级低之外，搜特符合守底线和钉钉子的买入标准。
1.同花顺inews4月10日发布消息：
搜于特：公司主要债权人积极支持公司重整工作，相关各方在全力以赴共同加快推进公司重整进程。
个人看不懂，就先看看吧。
（二）众兴菌业正股涨停，临近到期转债仍有4亿规模，目前转债120.62，溢价率16.68%，到期收益率-19%，努力一把会有强赎机会，收益10%。不好判断胜率，继续观察。
（三）花王距离强赎还差3个交易日，目前又跌入转股价130%以下，出现强赎套利机会。
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第九章 煎熬
惊一鸣策略大幅亏损，基于回测而不是逻辑的策略确实给人以收益不确定的感觉，但这反而是策略有效的基础吧，再坚持。
钉钉子、守底线较上期缓慢回升，其中：
钉钉子未有更好的投资机会，继续等待。
守底线继续关注大丰转债跌至120元时机，触发卖出。
另，花王再次具备强赎套利机会，择机买入
惊一鸣策略大幅亏损，基于回测而不是逻辑的策略确实给人以收益不确定的感觉，但这反而是策略有效的基础吧，再坚持。
钉钉子、守底线较上期缓慢回升，其中：
钉钉子未有更好的投资机会，继续等待。
守底线继续关注大丰转债跌至120元时机，触发卖出。
另，花王再次具备强赎套利机会，择机买入
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第八章 调整
最近可转债遭遇调整，各项策略记录如下。
一、“重辣可转债组合”于24日卖出了太极，买入了文灿。查询了一下，距离3月16日的整体调仓日不足10天，想来本次操作属于条件触发。经查询，3月24日，太极15日强赎期满，应为触发条件。文灿溢价率达到13.55%，规模小是其优势。
二、“溢价率最低轮动”较上期回撤2.26%。
三、“钉钉子”继续等待，介入机会隐现。
亚泰的收益率即将触发第一条安全线。
苏利距离第二条安全线一步之遥。
四、“惊一鸣”遭受重创。花王同步触发强赎套利。
五、“守底线”有大丰触发卖出条件。
最近可转债遭遇调整，各项策略记录如下。
一、“重辣可转债组合”于24日卖出了太极，买入了文灿。查询了一下，距离3月16日的整体调仓日不足10天，想来本次操作属于条件触发。经查询，3月24日，太极15日强赎期满，应为触发条件。文灿溢价率达到13.55%，规模小是其优势。
二、“溢价率最低轮动”较上期回撤2.26%。
三、“钉钉子”继续等待，介入机会隐现。
亚泰的收益率即将触发第一条安全线。
苏利距离第二条安全线一步之遥。
四、“惊一鸣”遭受重创。花王同步触发强赎套利。
五、“守底线”有大丰触发卖出条件。
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第七章 下修
继续钉钉子。
亚药100%的收益率水平貌似不应纳入我的组合范围，但是——3月底要审议下修案了。当然，我也不可能提前预知审议结果，只是这就是成了准备起飞，不成继续熬着，妥妥的正向黑天鹅领域啊。目前亚药的转股溢价率为100.76%，到期收益率为3.47%（税前），到期赎回价为115，现价110.5，直接跨触两条安全线。买一点，再买一点。
继续惊一鸣。
流血不止，继续走低，继续坚持。
继续钉钉子。
亚药100%的收益率水平貌似不应纳入我的组合范围，但是——3月底要审议下修案了。当然，我也不可能提前预知审议结果，只是这就是成了准备起飞，不成继续熬着，妥妥的正向黑天鹅领域啊。目前亚药的转股溢价率为100.76%，到期收益率为3.47%（税前），到期赎回价为115，现价110.5，直接跨触两条安全线。买一点，再买一点。
继续惊一鸣。
流血不止，继续走低，继续坚持。
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第六章 耐心
这两天看到资水老师挑选的几只正股波动策略的转债时，心念一动，想看看里面是否有机会。经资水老师指点，原来是个借力游资，拼眼力的策略，想来自己没这样的本事，只好作罢，还是先专心做好自己的现有策略吧。
先来说说惊一鸣，对于现在的小亏，是有心理准备的，单拿一只出来博正向黑天鹅，波动率肯定大。该策略运行10天，亏损2.36%，继续。
对于钉钉子和守底线，两者继续正常稳定增长，效果还是不错。只是钉钉子目前仍处于介入期，仓位较低，心里“偏爱行动的天性”让我有些耐心不足。另，受资水老师的影响，今天还在思考溢价率，多少是合适的呢，能否稍微放松一下呢？算了，还是耐心点吧。
这两天看到资水老师挑选的几只正股波动策略的转债时，心念一动，想看看里面是否有机会。经资水老师指点，原来是个借力游资，拼眼力的策略，想来自己没这样的本事，只好作罢，还是先专心做好自己的现有策略吧。
先来说说惊一鸣，对于现在的小亏，是有心理准备的，单拿一只出来博正向黑天鹅，波动率肯定大。该策略运行10天，亏损2.36%，继续。
对于钉钉子和守底线，两者继续正常稳定增长，效果还是不错。只是钉钉子目前仍处于介入期，仓位较低，心里“偏爱行动的天性”让我有些耐心不足。另，受资水老师的影响，今天还在思考溢价率，多少是合适的呢，能否稍微放松一下呢？算了，还是耐心点吧。
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第五章 构建
鉴于保底的组合业已建立，刺激的组合开始运行，下面我就开始钉钉子吧，钉钉子正好介于两者之间。
一、主要思路
在现有范围内，通过做减法找出最优转债池，运用安道全的三条安全线依序买入至满仓。
二、剔除品种
1.到期时间＜1 2.波动小
3.无题材 4.无回售
5.存量小 6.没到转股期
7.溢价率、转股价高的离谱且PB＜1
8.正股涨30%概率不大 9.国企 10.转债占市值比高
三、剩余标的及触线情况
按照价格不高于120，剩余规模不超过10亿，转股溢价率不高于30%进行筛选，共有皖天、永东、文科、龙大、中环2、岩土、亚泰、京源、苏利、白电、搜特、百川2，共12只转债。
其中：
列入观察对象5只：皖天、亚泰、白电（未触线）；苏利（触发第二条安全线115）、百川2（未到转股期）
剔除7只：永东（发布回售公告）、文科（转债占比大）、龙大和中环2和京源（波动小）、岩土（不足1年）、搜特（评级差）
进入第一条安全性（到期安全价）1只：苏利
四、开始出发
苏利进一步了解。
（一）基本情况
主营业务为农药、阻燃剂和化工产品，民营企业，近几年都是盈利状态。2017年因“每股收益率披露不准确”被上交所予以处罚。
结论：无大毛病，可以继续。
（二）具体操作
按照单转债30%的比例介入。
鉴于保底的组合业已建立，刺激的组合开始运行，下面我就开始钉钉子吧，钉钉子正好介于两者之间。
一、主要思路
在现有范围内，通过做减法找出最优转债池，运用安道全的三条安全线依序买入至满仓。
二、剔除品种
1.到期时间＜1 2.波动小
3.无题材 4.无回售
5.存量小 6.没到转股期
7.溢价率、转股价高的离谱且PB＜1
8.正股涨30%概率不大 9.国企 10.转债占市值比高
三、剩余标的及触线情况
按照价格不高于120，剩余规模不超过10亿，转股溢价率不高于30%进行筛选，共有皖天、永东、文科、龙大、中环2、岩土、亚泰、京源、苏利、白电、搜特、百川2，共12只转债。
其中：
列入观察对象5只：皖天、亚泰、白电（未触线）；苏利（触发第二条安全线115）、百川2（未到转股期）
剔除7只：永东（发布回售公告）、文科（转债占比大）、龙大和中环2和京源（波动小）、岩土（不足1年）、搜特（评级差）
进入第一条安全性（到期安全价）1只：苏利
四、开始出发
苏利进一步了解。
（一）基本情况
主营业务为农药、阻燃剂和化工产品，民营企业，近几年都是盈利状态。2017年因“每股收益率披露不准确”被上交所予以处罚。
结论：无大毛病，可以继续。
（二）具体操作
按照单转债30%的比例介入。
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第四章 观摩
学先进的第一个层次应是学逻辑（战略），第二个层次就是学思路（战术）。当然了，实在学不会的就抱大腿，直接抄作业学操作吧，说不定效果更佳哟。
一、先来看看封基老师的“重辣可转债”组合吧。封基老师擅长量化回测（也是本人这个编外徒弟对量化概念的启蒙老师），精于“在鱼多的池塘钓鱼”。对于“重辣可转债”组合，我想其肯定是历史回测数据优秀，回测因子暗藏玄机。但是此类策略对于模仿者来讲就是依赖性过强，因为回测因子不可公开，投资者只能紧抱大腿。不过倒也无妨，能抱一会儿是一会儿。
（一）主要策略
按照多因子排序取前10名，半个月轮动一次，无阈值。
（二）历史业绩
成立天数1529天，最新净值2.6989，总收益169.89%。不过不知为何该策略之前2年半比较平庸，后一年半开挂了疯涨。跟沪深300相比较，貌似300涨它跟涨，300跌它大涨。
（三）当前标的
斯莱、艾华、太极、万顺、鼎胜、孚日、贵广、寿仙、新天、华统。
小结：从上述持仓来看，本策略倾向于选择低溢价的小市值转债定期轮动，并不追求安全性指标——低价格。这可能就是轮动策略区别于安道全的“价值策略”的地方吧，与封基老师对于小市值个股“赚的就是波动的钱”的逻辑应是一脉相承。不过我们从该策略的历史走势上可以看出，头两年业绩一般，最近两年业绩开始爆发，可见“没有一买就涨”的策略，因此个人的策略选择还是需要多配置几个不同的策略，做到有时候伴随市场不落后，有时候超越市场显神通。
二、接下来我们看看e老实和尚的低溢价组合。
（一）主要策略
选取溢价率最低10个，每日轮动一次。
（二）历史业绩
今年的收益率为11.55%，非常好。
（三）当前标的
溢价率最低的10个。
小结：本策略较封基老师的策略更为简单。截至到目前，今年的业绩较封基老师的策略略有跑赢。两者的共同点是低溢价率指标，底层逻辑都是“波动收益”。不过，本策略需要每日轮动，工作量较封基老师的工作量大10余倍。历史业绩未有数据，不过据我估测，也应该是属于惊掉下巴的水平。
三、学习心得
（一）两个组合都以溢价率为主要因子，股性都极强，以赚取波动率为目标，收益都非常高，可谓踏准了节奏。
（二）本人的“惊一鸣”策略追求极致的波动，通过仓位控制锁定风险，这样讲的话更类似于e老实和尚老师的低溢价率策略。
（三）既然是赚波动的钱，上述两种组合应该都偏爱震荡市，这样波动越大赚钱效应越好。
学先进的第一个层次应是学逻辑（战略），第二个层次就是学思路（战术）。当然了，实在学不会的就抱大腿，直接抄作业学操作吧，说不定效果更佳哟。
一、先来看看封基老师的“重辣可转债”组合吧。封基老师擅长量化回测（也是本人这个编外徒弟对量化概念的启蒙老师），精于“在鱼多的池塘钓鱼”。对于“重辣可转债”组合，我想其肯定是历史回测数据优秀，回测因子暗藏玄机。但是此类策略对于模仿者来讲就是依赖性过强，因为回测因子不可公开，投资者只能紧抱大腿。不过倒也无妨，能抱一会儿是一会儿。
（一）主要策略
按照多因子排序取前10名，半个月轮动一次，无阈值。
（二）历史业绩
成立天数1529天，最新净值2.6989，总收益169.89%。不过不知为何该策略之前2年半比较平庸，后一年半开挂了疯涨。跟沪深300相比较，貌似300涨它跟涨，300跌它大涨。
（三）当前标的
斯莱、艾华、太极、万顺、鼎胜、孚日、贵广、寿仙、新天、华统。
小结：从上述持仓来看，本策略倾向于选择低溢价的小市值转债定期轮动，并不追求安全性指标——低价格。这可能就是轮动策略区别于安道全的“价值策略”的地方吧，与封基老师对于小市值个股“赚的就是波动的钱”的逻辑应是一脉相承。不过我们从该策略的历史走势上可以看出，头两年业绩一般，最近两年业绩开始爆发，可见“没有一买就涨”的策略，因此个人的策略选择还是需要多配置几个不同的策略，做到有时候伴随市场不落后，有时候超越市场显神通。
二、接下来我们看看e老实和尚的低溢价组合。
（一）主要策略
选取溢价率最低10个，每日轮动一次。
（二）历史业绩
今年的收益率为11.55%，非常好。
（三）当前标的
溢价率最低的10个。
小结：本策略较封基老师的策略更为简单。截至到目前，今年的业绩较封基老师的策略略有跑赢。两者的共同点是低溢价率指标，底层逻辑都是“波动收益”。不过，本策略需要每日轮动，工作量较封基老师的工作量大10余倍。历史业绩未有数据，不过据我估测，也应该是属于惊掉下巴的水平。
三、学习心得
（一）两个组合都以溢价率为主要因子，股性都极强，以赚取波动率为目标，收益都非常高，可谓踏准了节奏。
（二）本人的“惊一鸣”策略追求极致的波动，通过仓位控制锁定风险，这样讲的话更类似于e老实和尚老师的低溢价率策略。
（三）既然是赚波动的钱，上述两种组合应该都偏爱震荡市，这样波动越大赚钱效应越好。
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第三章 雏形
虽然本人初出茅庐，不被别人看好，但想象空间大呀！我就是新股，就从今天开始上市吧。来来来，各位同学如果好奇我的三大可转债策略哪个有效，哪个搞笑，不妨瞎猜一下，以待后续验证（为增强娱乐性，年底准备给猜对了的前20名每人奉送1个金币）。我先自己来上一把：以2023年底为限：惊一鸣＞钉钉子＞守底线。
一、进展情况
（一）学先进
已列入学习清单予以观察。
（二）钉钉子
这个最难，需要自己研究确定。由于尚未形成标的指标的筛选方法，尚在筹备期，先行将以往博取正向黑天鹅的猪周期转债标的纳入。
（三）惊一鸣
底层逻辑可以称之为“流血”策略，以小亏、再小亏、又小亏，换取大盈的机会。已启动运行，进入介入期。类似于e老实和尚老师的低溢价率策略，只不过选债更加集中，更加极端。
（四）守底线
直接将股债平衡中作为债券部分的可转债标的纳入，最为省力，进入监控期。将原按照到期收益率孰高买入，130卖出；调整为按到期收益率孰高买入，最高价-10卖出。
二、收获情况
（一）通过学先进，感觉离高手更近了，虽然是瞎看瞎想，但说不定可以从中学到更多，有更多共同语言呢？这也属于下有保底，上不封顶吧。
（二）通过惊一鸣，磨炼自己忍受亏损的心性。是否获利不可知，锻炼大心脏倒是实打实的，刺激呀！
（三）通过守底线，将之前的债端配置量化起来，便于统计成效，优化策略。
以上就是此次重心转向三维可转债的雏形了。各位同学，由于新增一个研究策略，工作量太大，还没开始钉钉子呢，下次有感随性发，再具体些。
一、进展情况
（一）学先进
已列入学习清单予以观察。
（二）钉钉子
这个最难，需要自己研究确定。由于尚未形成标的指标的筛选方法，尚在筹备期，先行将以往博取正向黑天鹅的猪周期转债标的纳入。
（三）惊一鸣
底层逻辑可以称之为“流血”策略，以小亏、再小亏、又小亏，换取大盈的机会。已启动运行，进入介入期。类似于e老实和尚老师的低溢价率策略，只不过选债更加集中，更加极端。
（四）守底线
直接将股债平衡中作为债券部分的可转债标的纳入，最为省力，进入监控期。将原按照到期收益率孰高买入，130卖出；调整为按到期收益率孰高买入，最高价-10卖出。
二、收获情况
（一）通过学先进，感觉离高手更近了，虽然是瞎看瞎想，但说不定可以从中学到更多，有更多共同语言呢？这也属于下有保底，上不封顶吧。
（二）通过惊一鸣，磨炼自己忍受亏损的心性。是否获利不可知，锻炼大心脏倒是实打实的，刺激呀！
（三）通过守底线，将之前的债端配置量化起来，便于统计成效，优化策略。
以上就是此次重心转向三维可转债的雏形了。各位同学，由于新增一个研究策略，工作量太大，还没开始钉钉子呢，下次有感随性发，再具体些。
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第二章 规划
“好了，好了，说说你到底准备怎么办吧？”
“各位同学，鉴于大家都是投资高手，那我也就不再扭捏，直接说出我的想法了。”
“首先，关于策略选择。我计划采取“学先进”、“钉钉子”、“惊一鸣”、“守底线”四种策略并行的方式，依靠“不再追加”锁定黑天鹅风险，依靠“赛马机制”优胜劣汰，依靠“因粮于敌”自然生长。
学先进——就是观摩大师思路，此处准备将封基老师的“重辣可转债组合”和尚老师的“低溢价”策略纳入观察对象，并献上我对两位老师“如滔滔江水”的景仰之情。倘若后续自己冥顽不灵，直接抄适合自己的作业得了。
钉钉子——就是自建组合，以钉钉子的精神，抓铁有痕的干劲，“站在巨人的肩膀上”打磨出适合自己的操作策略。
惊一鸣——就是选高波动、低溢价个别转债，小亏大赚，靠“低胜率高赔率”，等待转债的正向黑天鹅机会，追求“不鸣则已一鸣惊人”的极致体验。
守底线——就是选择到期收益率高的转债轮动买入，“先为不可胜，以待敌之可胜”（此项策略已经成熟，直接导入）。
其次，关于具体实施，计划分五步去实施。
第一阶段，筹备期。建立构建策略的具体方式。
第二阶段，摸索期。牛刀小试，测试各种策略的可操作性。
第三阶段，介入期。慢慢导入资金，至逐步建仓完毕。
第四阶端，稳定期。依照策略执行，验证投资成效。
第五阶段，监控期。随着认识的增加，环境的改变，对不适用的策略进行动态调整。
最后，关于监控方式。运用“输出倒逼输入”、“虽不才却有胆”的芙蓉精神，接受各路同学的批评指点以期实现技艺提升，在此先行谢过。
为此，一是学习e老师和尚监控风格，建立策略实效性表格，非定期更新（不如和尚老师勤奋）。这个放在每章开头。二是心路历程的反思。这个就是每章正文，供有兴趣者查看，无兴趣者避之，高手指点之。”
哈哈，我越说越高兴，说完还得意的擦了一把鼻涕。环顾四周，呀，人呢？！
“好了，好了，说说你到底准备怎么办吧？”
“各位同学，鉴于大家都是投资高手，那我也就不再扭捏，直接说出我的想法了。”
“首先，关于策略选择。我计划采取“学先进”、“钉钉子”、“惊一鸣”、“守底线”四种策略并行的方式，依靠“不再追加”锁定黑天鹅风险，依靠“赛马机制”优胜劣汰，依靠“因粮于敌”自然生长。
学先进——就是观摩大师思路，此处准备将封基老师的“重辣可转债组合”和尚老师的“低溢价”策略纳入观察对象，并献上我对两位老师“如滔滔江水”的景仰之情。倘若后续自己冥顽不灵，直接抄适合自己的作业得了。
钉钉子——就是自建组合，以钉钉子的精神，抓铁有痕的干劲，“站在巨人的肩膀上”打磨出适合自己的操作策略。
惊一鸣——就是选高波动、低溢价个别转债，小亏大赚，靠“低胜率高赔率”，等待转债的正向黑天鹅机会，追求“不鸣则已一鸣惊人”的极致体验。
守底线——就是选择到期收益率高的转债轮动买入，“先为不可胜，以待敌之可胜”（此项策略已经成熟，直接导入）。
其次，关于具体实施，计划分五步去实施。
第一阶段，筹备期。建立构建策略的具体方式。
第二阶段，摸索期。牛刀小试，测试各种策略的可操作性。
第三阶段，介入期。慢慢导入资金，至逐步建仓完毕。
第四阶端，稳定期。依照策略执行，验证投资成效。
第五阶段，监控期。随着认识的增加，环境的改变，对不适用的策略进行动态调整。
最后，关于监控方式。运用“输出倒逼输入”、“虽不才却有胆”的芙蓉精神，接受各路同学的批评指点以期实现技艺提升，在此先行谢过。
为此，一是学习e老师和尚监控风格，建立策略实效性表格，非定期更新（不如和尚老师勤奋）。这个放在每章开头。二是心路历程的反思。这个就是每章正文，供有兴趣者查看，无兴趣者避之，高手指点之。”
哈哈，我越说越高兴，说完还得意的擦了一把鼻涕。环顾四周，呀，人呢？！
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第一章 反思
“同学们，近期股市泥沙俱下，不知大家的业绩如何啊？今天，大胖桶同学说他要自我反思一下，我们有请他发表亏损感言。”
“各位老师，各位同学，大家好。非常荣幸……”
“别废话了，说重点！”老师怒目圆睁。
“好的，我错了。不得不承认，之前我对资产配置的认识确实是存在问题的。按照股债平衡的总体思路，我将可转债按照到期收益率孰高的原则作为债券去摊饼配置，股票端则配置了指数、个股等等。现在想来，难道股票端就不能配置可转债吗？尤其是对于低溢价率的可转债标的，这可是非常好的股票端配置选择啊？！可我却鬼使神差地选择性无视，专门去配置了股指等，实在是“专门挑了一个难度更高的栏去跳”，真是让猪油蒙了心智。
而且，最近本人的第一大策略“股票指数组合”效果不佳，且近5年沪深300的收益率还是负值，于是在发出“越有信心的越不行，越不挣钱的仓位越重”的感慨之余，逐步萌生出调整配置标的，把可转债纳入了股端的想法。
世界真是神奇，“塞翁失马焉知非福”，指数组合的不理想反倒给了我一次重新审视可转债的机会，让我得以去细细研究可转债这块璞玉。为了凸显其重要位置，加快可转债的股性配置理念到实战的转变步伐，打算专门跟踪研究，在记录和分享的过程中“刻意练习”，建立起适合自己的可转债股票端投资配置理念、方法、策略，以实战、实效加以验证调整，最终打磨出属于自己的，能够横跨股债两端的投资美玉。好了，我的反思完了。”
“同学们，近期股市泥沙俱下，不知大家的业绩如何啊？今天，大胖桶同学说他要自我反思一下，我们有请他发表亏损感言。”
“各位老师，各位同学，大家好。非常荣幸……”
“别废话了，说重点！”老师怒目圆睁。
“好的，我错了。不得不承认，之前我对资产配置的认识确实是存在问题的。按照股债平衡的总体思路，我将可转债按照到期收益率孰高的原则作为债券去摊饼配置，股票端则配置了指数、个股等等。现在想来，难道股票端就不能配置可转债吗？尤其是对于低溢价率的可转债标的，这可是非常好的股票端配置选择啊？！可我却鬼使神差地选择性无视，专门去配置了股指等，实在是“专门挑了一个难度更高的栏去跳”，真是让猪油蒙了心智。
而且，最近本人的第一大策略“股票指数组合”效果不佳，且近5年沪深300的收益率还是负值，于是在发出“越有信心的越不行，越不挣钱的仓位越重”的感慨之余，逐步萌生出调整配置标的，把可转债纳入了股端的想法。
世界真是神奇，“塞翁失马焉知非福”，指数组合的不理想反倒给了我一次重新审视可转债的机会，让我得以去细细研究可转债这块璞玉。为了凸显其重要位置，加快可转债的股性配置理念到实战的转变步伐，打算专门跟踪研究，在记录和分享的过程中“刻意练习”，建立起适合自己的可转债股票端投资配置理念、方法、策略，以实战、实效加以验证调整，最终打磨出属于自己的，能够横跨股债两端的投资美玉。好了，我的反思完了。”
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案例一：猪周期转债
在低价股猎手策略中，我于2022年11月中旬将猪周期纳入极度悲观点监测范围。理由如下：一是龙头猪企基本处于亏损状态。二是第五轮猪周期已启动，猪企业绩进入改善周期。三是据个人不准确观测，猪企股价一般会随猪周期启动而启动（同步或滞后，但最终都会启动）。考虑正股有对应的转债品种，因此将极度悲观点与转债相结合，期望获得兼具安全性及攻击性的投资回报。
一、基本情况
2022年12月，将希望、牧原、温氏三只转债纳入观察范围。
二、三维分析
（一）防守维度
希望转2 到期税后收益率-0.88% 评级AAA ★★★★
牧原转债 到期税后收益率-2.34% 评级AA+ ★★★
温氏转债 到期税后收益率-2.48% 评级AAA
★★★
（二）攻击维度
1.正向攻击 ★★★★★，理由：猪周期不会离场，股价周期还未上场。
2.反向攻击
希望转2 市值81亿元 ★
牧原转债 市值95亿元 ★
温氏转债 市值77亿元 ★
据此，反向攻击 ★
结论，攻击维度均为★★★
（三）下修维度
希望转2 ★★★★★
牧原转债★★★★
温氏转债★★★★
结论，总体情况投资星级
希望转2 ★★★★
牧原转债★★★
温氏转债★★★
三、综上，采取6：2：2摊大饼的方式做这轮猪周期转债，并在后续动态监测中查找不足，修正自己的错误，优化三维可转债投资体系。
四、作业检查：
1.最多能跌多少：-1.49％。
2.最多能涨多少：60%（纯主观估算）。
3.预计持有期限：预计不超过12个月。
在低价股猎手策略中，我于2022年11月中旬将猪周期纳入极度悲观点监测范围。理由如下：一是龙头猪企基本处于亏损状态。二是第五轮猪周期已启动，猪企业绩进入改善周期。三是据个人不准确观测，猪企股价一般会随猪周期启动而启动（同步或滞后，但最终都会启动）。考虑正股有对应的转债品种，因此将极度悲观点与转债相结合，期望获得兼具安全性及攻击性的投资回报。
一、基本情况
2022年12月，将希望、牧原、温氏三只转债纳入观察范围。
二、三维分析
（一）防守维度
希望转2 到期税后收益率-0.88% 评级AAA ★★★★
牧原转债 到期税后收益率-2.34% 评级AA+ ★★★
温氏转债 到期税后收益率-2.48% 评级AAA
★★★
（二）攻击维度
1.正向攻击 ★★★★★，理由：猪周期不会离场，股价周期还未上场。
2.反向攻击
希望转2 市值81亿元 ★
牧原转债 市值95亿元 ★
温氏转债 市值77亿元 ★
据此，反向攻击 ★
结论，攻击维度均为★★★
（三）下修维度
希望转2 ★★★★★
牧原转债★★★★
温氏转债★★★★
结论，总体情况投资星级
希望转2 ★★★★
牧原转债★★★
温氏转债★★★
三、综上，采取6：2：2摊大饼的方式做这轮猪周期转债，并在后续动态监测中查找不足，修正自己的错误，优化三维可转债投资体系。
四、作业检查：
1.最多能跌多少：-1.49％。
2.最多能涨多少：60%（纯主观估算）。
3.预计持有期限：预计不超过12个月。
京公网安备 11010802031449号