双低亚军——大秦转债之浅见

最近在看双低排名第二的大秦转债，其实正股大秦铁路早就不是当时刚上市的大秦了，这几年花600多亿买了太原局一堆破烂，使劲给大股东输血，光员工和需要承担费用的离退休人员就增加了10万人，不如改名“太原路局”算了。
盈利能力吧，其实还是吃大秦线的老本，2010年资产注入前，正宗的大秦线一年利润就过百亿，十多年随着财务费用降低，光大秦线也应该是130亿+的利润规模了。现在资产规模翻了一倍有余，利润还不到这么些。可见后期注入的资产完全是负收益。
那么这个双低的大秦转债是不是陷阱呢？以下几点可以关注。
一是到期正收益，目前税前1.2%左右。大秦铁路背后有国铁集团背书，偿债风险可以忽略。也就是下有保底。
二是下调转股价，由于转股价破净，主动下调的门已经关了，但分红能下调，前提是每年0.48元左右分红能持续。
三是距离到期还有4.7年，兴许可以期待一次大牛市强赎。
四是流动性不错，每天成交额2亿以上

三个知道有二个满足了，那么我们只要再设定一个退出价格就齐了。
综上，比0.55的香草强，需要耐心，一定程度上可以作为现金替代，适合低仓位焦虑症患者。欢迎拍砖。