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2020年底重启了垃圾债的投资，取得了远超预期的结果。最早投资的紫光债，清控债已99%概率成功上岸。华夏幸福债按照最新的方案应该能收回投资本金，并直接获得一笔100%以内的收益，其余的展期部分应该可以忽略不计了。
回头看，2020年底是垃圾债最佳入市时机。首先是各行各业百雷齐放，早前的方正，叠加永煤等国企相继暴雷，让紫光债这个AAA优质行业大公司的债券都能砸到10元出头，这是现在不敢想象的。连浓眉大眼的清控都跌到了30出头，跨行业分散投资能大大降低组合的风险，这是现在的垃圾债市场无法比的。同时，这样大批量的暴雷，让很多投资基金公司的风控措手不及，缺乏侧袋机制的情况下不计成本的抛售，产生了大量套利甚至是利益输送行为。
而目前，随着紫光的大比例兑付，越来越多的机构会进入这个小众领域。这会造成两个负面影响：
1. 债券人主体家数大大增加。毕竟紫光债这个在10元出头维持了上月时间的债券，也才不到600家主体，而厚道的紫光并没有将产品合并投资人计算小额，即使是这样也才1000出头的债权主体。我大胆预测，等到这些地产债破产重整时，参与的主体少说1万家，多则10万家。这样，小额自然会越来越低。
2. 最低成交价格逐步升高。参与者多了，意味着买盘的增加。2020年是10元，2021年是20元，可能2022年最低也得30元甚至40元了，这样性价比会大大降低。也就是说，暴利的时代感觉还没怎么开始，就已经过去了。未来都是风险收益。
所以，虽然经过1年多的实盘，获取了不错的潜在收益，但未来我也不准备增加新的投入了。一个是防止路径依赖，二是垃圾债也并不是我的重仓策略。作为权益的另类补充，小仓位参与即可，不可陷入太深。
另外，对于不了解债券的投资者，我有义务科普一下：
1. 目前普通个人投资者基本只能投资极少的信用债。而合格个人投资者（500万金融资产or50万3年工资流水）也只能购买少量Q债，且价格相对较高，风险较大。这是历史原因造成的，我本人就经历了从毫无限制，到300万个人合格限制，乃至到500万个人合格限制，我就彻底退出了垃圾债。我曾加入了少量维权群，不过只能说历史上某些时刻，散户表面上是胜利了，但是代价是失去了一个好的投资渠道。
2. 当前想要获得可自行操作的能买所有债券的合格机构账户，按我的理解，应该只有两条路开通：第一条路：满足3个条件的公司户可以开权限。（2000万净资产，1000万金融资产，2年以上投资经验的投资人员）第二条路：通过加入某家私募基金，担任私募产品基金经理的形式管理个人资金。第一条路收益需要交25%的企业所得税。第二条路没有企业所得税。概括就是，第一条路费钱，第二条路费人。我不认为存在没有合规风险以及信用风险的第三条路。如果有，请网友们评论指出，我学习一下！
最后，附上当前持仓，也希望这些地产公司能顺利渡过危机时刻，风雨之后是彩虹！
=====垃圾堆持仓2022-1-3=====
华夏幸福债 14000张，成本全价：21 （29.4万）
福建阳光集团：USD200K 成本全价：USD 13.5 (17.3万）
恒大债 6380张 成本全价：30.5 （19.5万）
阳城债 4500张 成本全价：22.5 （10.1万）
奥园债 2500张 成本全价：27 （6.8万）
世茂债 2500张 成本全价：49 （12.3万）
融创债 1680张 成本全价：48 （8.1万）
渤海租赁债 600张 成本全价：12 （0.7万）
紫光债 8500张 成本全价：27（23万）若全部上岸，盈利67万左右
清控债 3700张 成本全价：32 （11.8万）若全部上岸，盈利27万左右
已上岸晟晏债盈利：6万。
合计本金投入：139万
实现盈利：6万
未实现盈利：94万
合计权益：239万
净值：1.7194
仓位：97.5%
2021年垃圾债投资记录：https://www.jisilu.cn/question/400026
回头看，2020年底是垃圾债最佳入市时机。首先是各行各业百雷齐放，早前的方正，叠加永煤等国企相继暴雷，让紫光债这个AAA优质行业大公司的债券都能砸到10元出头，这是现在不敢想象的。连浓眉大眼的清控都跌到了30出头，跨行业分散投资能大大降低组合的风险，这是现在的垃圾债市场无法比的。同时，这样大批量的暴雷，让很多投资基金公司的风控措手不及，缺乏侧袋机制的情况下不计成本的抛售，产生了大量套利甚至是利益输送行为。
而目前，随着紫光的大比例兑付，越来越多的机构会进入这个小众领域。这会造成两个负面影响：
1. 债券人主体家数大大增加。毕竟紫光债这个在10元出头维持了上月时间的债券，也才不到600家主体，而厚道的紫光并没有将产品合并投资人计算小额，即使是这样也才1000出头的债权主体。我大胆预测，等到这些地产债破产重整时，参与的主体少说1万家，多则10万家。这样，小额自然会越来越低。
2. 最低成交价格逐步升高。参与者多了，意味着买盘的增加。2020年是10元，2021年是20元，可能2022年最低也得30元甚至40元了，这样性价比会大大降低。也就是说，暴利的时代感觉还没怎么开始，就已经过去了。未来都是风险收益。
所以，虽然经过1年多的实盘，获取了不错的潜在收益，但未来我也不准备增加新的投入了。一个是防止路径依赖，二是垃圾债也并不是我的重仓策略。作为权益的另类补充，小仓位参与即可，不可陷入太深。
另外，对于不了解债券的投资者，我有义务科普一下：
1. 目前普通个人投资者基本只能投资极少的信用债。而合格个人投资者（500万金融资产or50万3年工资流水）也只能购买少量Q债，且价格相对较高，风险较大。这是历史原因造成的，我本人就经历了从毫无限制，到300万个人合格限制，乃至到500万个人合格限制，我就彻底退出了垃圾债。我曾加入了少量维权群，不过只能说历史上某些时刻，散户表面上是胜利了，但是代价是失去了一个好的投资渠道。
2. 当前想要获得可自行操作的能买所有债券的合格机构账户，按我的理解，应该只有两条路开通：第一条路：满足3个条件的公司户可以开权限。（2000万净资产，1000万金融资产，2年以上投资经验的投资人员）第二条路：通过加入某家私募基金，担任私募产品基金经理的形式管理个人资金。第一条路收益需要交25%的企业所得税。第二条路没有企业所得税。概括就是，第一条路费钱，第二条路费人。我不认为存在没有合规风险以及信用风险的第三条路。如果有，请网友们评论指出，我学习一下！
最后，附上当前持仓，也希望这些地产公司能顺利渡过危机时刻，风雨之后是彩虹！
=====垃圾堆持仓2022-1-3=====
华夏幸福债 14000张，成本全价：21 （29.4万）
福建阳光集团：USD200K 成本全价：USD 13.5 (17.3万）
恒大债 6380张 成本全价：30.5 （19.5万）
阳城债 4500张 成本全价：22.5 （10.1万）
奥园债 2500张 成本全价：27 （6.8万）
世茂债 2500张 成本全价：49 （12.3万）
融创债 1680张 成本全价：48 （8.1万）
渤海租赁债 600张 成本全价：12 （0.7万）
紫光债 8500张 成本全价：27（23万）若全部上岸，盈利67万左右
清控债 3700张 成本全价：32 （11.8万）若全部上岸，盈利27万左右
已上岸晟晏债盈利：6万。
合计本金投入：139万
实现盈利：6万
未实现盈利：94万
合计权益：239万
净值：1.7194
仓位：97.5%
2021年垃圾债投资记录：https://www.jisilu.cn/question/400026
京公网安备 11010802031449号