行稳致远——2022年投资实录（主贴）

@奔跑在圣西罗
这是饕餮海老师在雪球上对珀莱转债的评价，供参考
ps：目前持仓买入/卖出纯粹是个人行为，与其他人没有任何关系，盈亏自负
（1）公司概况： 主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售。旗下主要拥有“珀莱雅”、“悦芙媞”、“彩棠”、“INSBAHA”、“CORRECTORS”等品牌。公司自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、高功效护肤等美妆领域。

珀莱雅 2020 年在国内护肤品市场的市场份额为1.5%，呈上涨趋势，在国内护肤品的整体排名为第 13 位。

线下渠道主要有化妆品专营店、商超、单品牌店等；线上渠道主要为天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多等电商平台。公司线上渠道拓展迅速，线上销售占比从2018年的44%上升到2021年上半年的81%。

（2）转债概况：评级AA，总规模7.51713亿元。

（3）行业对标：百润转债。

（4）总体印象：质地较好。

珀莱转债值得注意的有：一是公司前四大股东集体弃购；二是公司线上销售渠道具有优势；三是我对化妆品行业持续看好。

（5）价格估算：转股价值106.29元，给予34—36% 的溢价，开盘价格为143—145元。