12.2地量，已开期权权利仓位

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今日可转债指数下跌0.58%，价格130元以上的高价转债整体跌幅扩大至0.8%，当前转债价格中位数回落至130.67元。成交量方面，今日仅成交468亿元，创下近几个月来的地量水平——往前追溯，上次低于500亿成交量还是4月18日的452亿，5月下旬最低成交量也在500亿附近徘徊，可见当前市场交投活跃度已降至阶段性低位。

从历史场景对比来看，今日的地量状态与4月18日颇为相似：均是经历市场跳空后反弹至平台期，随后出现缩量企稳。回顾4月行情，地量状态持续约一周后，市场迎来了后续的上涨行情。不过当前市场仍处于可上可下的关键节点，短期大概率可能维持持续缩量的态势，但地量格局难以长期持续，后续需重点关注方向选择。

可转债市场虽呈现缩量下跌、持续杀估值的态势，但性价比已逐步凸显。相较于当前股票市场“波动剧烈、缺乏持续性”的特点——妖股偶现但多数个股涨跌反复、操作难度极大，可转债的波动幅度显著更小，风险相对可控，当前位置具备一定配置价值。

期权操作方面，今日已主动增加认购与认沽期权的权利仓双开仓位。核心逻辑在于，当前市场波动率处于极低水平，此时做双卖策略风险较高；而在成交量低迷、波动率低位的环境下，期权买方性价比更高（需控制仓位不过重）。反观成交量放大、波动率提升时，卖方策略则更具优势。目前个人组合中卖方仓位与买方仓位并存，形成平衡配置，后续若成交量缩至极致，计划进一步扩大买方仓位。

发表时间 2025-12-02 16:37 来自山东