Edge
Chrome
Firefox
近期景津装备（603279）因实控人被监察部门请去喝茶，股价也是应声而跌。趁机捡些烟蒂，逻辑简单拆解一下：
坏消息的含金量
董事长配合调查固然惊悚，但公司火速声明产线照转、订单照做，与此同时，暴跌当日机构资金反手扫货1.27亿。若最终证明是虚惊一场，20%修复空间不算过分。
利润下降，现金流却回升
去年净利润缩水16%，今年首季再跌27%，但经营现金流猛增288%，存货周转提速、采购支出大减。
分红安全垫
公司24年派发72%盈利，股息率稳在5%+，按现价估计保持利润情况下股息7%+。
海外&成套设备市场
海外毛利率高达55.7%（国内仅29%），今年全球售后网络密集铺开，二期项目投产后毛利有望提升，现在就是国内市场卷价格，海外市场数钞票。
估值折扣区
当前PE仅10.75倍（行业平均18倍）
风险提示：董事长归期未定，修复需耐心。控制仓位，不至于伤筋动骨。
（风控线：13元破位则战术撤退，愿赌服输）
本人能力有限，水平不足，行文可能存在逻辑谬误、主观臆测、信息偏差。不构成任何证券投资建议或决策依据。不对因依赖本文观点导致的直接或间接损失承担责任。请务必结合独立研究、专业顾问意见及最新公开信息审慎判断。
坏消息的含金量
董事长配合调查固然惊悚，但公司火速声明产线照转、订单照做，与此同时，暴跌当日机构资金反手扫货1.27亿。若最终证明是虚惊一场，20%修复空间不算过分。
利润下降，现金流却回升
去年净利润缩水16%，今年首季再跌27%，但经营现金流猛增288%，存货周转提速、采购支出大减。
分红安全垫
公司24年派发72%盈利，股息率稳在5%+，按现价估计保持利润情况下股息7%+。
海外&成套设备市场
海外毛利率高达55.7%（国内仅29%），今年全球售后网络密集铺开，二期项目投产后毛利有望提升，现在就是国内市场卷价格，海外市场数钞票。
估值折扣区
当前PE仅10.75倍（行业平均18倍）
风险提示：董事长归期未定，修复需耐心。控制仓位，不至于伤筋动骨。
（风控线：13元破位则战术撤退，愿赌服输）
本人能力有限，水平不足，行文可能存在逻辑谬误、主观臆测、信息偏差。不构成任何证券投资建议或决策依据。不对因依赖本文观点导致的直接或间接损失承担责任。请务必结合独立研究、专业顾问意见及最新公开信息审慎判断。
2
赞同来自: happysam2018 、hare001
根据2025年新《监察法》，留置期3个月，可以延长一次3个月；如果在留置期发现重大新线索，可以重新计算一次；总共是6+6+2=14个月，最长不能超过14个月。一般是6个月，转其它系统。就不叫留置了。
3
赞同来自: dafengtongxue 、happysam2018 、hare001
看了股价走势和业绩变动，感叹我大A真是卷，那些一直在跟踪业绩的，发现业绩下行后就开始出货了，因此股价下行比懂事长被留置来的更早。
现在得估算业绩稳住的时候，市场愿意给多少。
现在得估算业绩稳住的时候，市场愿意给多少。
6
赞同来自: dafengtongxue 、家和妈妈 、happysam2018 、gaokui16816888 、hare001 、更多 »
单纯从股价走势来看，该股有触底反弹的特征，如果实控人顺利出来，反而利好刺激，股价可能会走出一波行情。
保德县，一个山西的小县城，大概率是协助调查（行贿受贿涉及），实控人保释也是大概率。
不过看了这个公司，虽说是细分领域的龙头，但价格战也造成了利润微薄，实控人家族历史套现凶猛，短期博反弹，不建议长持。
保德县，一个山西的小县城，大概率是协助调查（行贿受贿涉及），实控人保释也是大概率。
不过看了这个公司，虽说是细分领域的龙头，但价格战也造成了利润微薄，实控人家族历史套现凶猛，短期博反弹，不建议长持。
0
hare001 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
实控人姜桂廷并非普通企业家。
作为压滤机行业的全球龙头掌舵人，带领景津装备连续 20 年保持全球销量第一，产品远销 100 多个国家和地区。公司不仅是“中国制造业单项冠军示范企业”，更是压滤机国家标准的制定者。姜桂廷个人也在 2024 年以 55 亿元身家位列胡润百富榜第 940 位，稳坐“德州首富”宝座。
那么姜桂廷被留置可能是什么原因呢？
减持套现与利益输送？
2022 年限售股解禁后，姜桂廷夫妇迅速套现约 10 亿元，而同期包括董事张大伟、股东李家权家族等也纷纷减持，累计套现逾 1.8 亿元。集中减持发生在公司股价历史高位期（2022 年最高 31.59 元/股，目前已跌 50%+）。
2019 年上市以来，景津装备累计分红逾 22 亿元，其中姜桂廷夫妇通过持股分得约 5.58 亿元。而 2024 年公司净利润下滑 15.86%，2025 年 Q1 加速下滑 26.99%，高额分红与业绩恶化形成鲜明对比，存在损害公司长期造血能力、向实控人进行利益输送的可能。
政商关系与客户反腐？
2024 年新能源行业需求骤冷后，公司应收账款却激增，其中对矿产企业的账期放宽至 180 天，被券商分析师质疑变相“向客户提供融资”。这种异常宽松的信用政策，在行业下行期更显突兀。
留置姜桂廷的保德县监察委员会虽为县级机构，但山西作为资源大省，其监察委在矿产、能源领域反腐经验丰富。而景津装备的下游客户（如矿业、新能源巨头）近年反腐动作频繁，宁德时代等企业被曝出供应链反腐行动。此次立案是否涉及商业贿赂或共同职务犯罪，成为可能的怀疑方向。
经营异常与财务疑点？
2024 年，面对新能源行业需求萎缩，姜桂廷选择主动降价抢市场，导致主力产品压滤机价格下调 13.5%，毛利率下滑 2.7 个百分点至 29.1%。净利润下滑时，公司经营性现金流净额却同比暴增 288%。这种背离主要可能源于存货周转加快与采购支出减少，表面是效率提升，实则可能通过延长供应商账期或突击清理库存实现，可持续性还需要时间检验。
留置措施
姜桂廷为山东企业负责人，却被山西县级监察委立案，表面看超出常规管辖范围。但根据《监察法实施条例》第二十一条，监察机关可对“与涉嫌职务犯罪存在密切关联的非公职人员”采取调查措施。若案件涉及保德县辖区内矿产企业（如景津客户）的行受贿行为，则当地监察委完全有权延伸调查。根据《监察法》第二十二条，留置适用于“涉及案情重大复杂、可能毁灭伪造证据、可能串供或逃跑”的情形。对年近七旬的姜桂廷采取严厉强制措施，监察机关是否已掌握初步实质证据？案件可能牵涉系统性腐败？
那我为什么来捡烟蒂？
对景津装备而言，短期阵痛不可避免：实控人缺位导致决策停滞，客户观望加剧订单流失，股价下跌触发质押风险……但长远看，这或是治理重生的契机：若借此引入职业经理人、建立分权制衡机制、重构客户关系伦理，企业仍可凭借技术积淀重获新生。
景津装备仍然具备事件冲击下的韧性：公司明确生产经营正常、现金流比例大、高股息防御以及可能出现的海外业务突破和产业周期回暖等。
风险提示：董事长归期未定，修复需耐心。控制仓位，不至于伤筋动骨。
本人能力有限，水平不足，行文可能存在逻辑谬误、主观臆测、信息偏差。不构成任何证券投资建议或决策依据。不对因依赖本文观点导致的直接或间接损失承担责任。请务必结合独立研究、专业顾问意见及最新公开信息审慎判断。
作为压滤机行业的全球龙头掌舵人，带领景津装备连续 20 年保持全球销量第一，产品远销 100 多个国家和地区。公司不仅是“中国制造业单项冠军示范企业”，更是压滤机国家标准的制定者。姜桂廷个人也在 2024 年以 55 亿元身家位列胡润百富榜第 940 位，稳坐“德州首富”宝座。
那么姜桂廷被留置可能是什么原因呢？
减持套现与利益输送？
2022 年限售股解禁后，姜桂廷夫妇迅速套现约 10 亿元，而同期包括董事张大伟、股东李家权家族等也纷纷减持，累计套现逾 1.8 亿元。集中减持发生在公司股价历史高位期（2022 年最高 31.59 元/股，目前已跌 50%+）。
2019 年上市以来，景津装备累计分红逾 22 亿元，其中姜桂廷夫妇通过持股分得约 5.58 亿元。而 2024 年公司净利润下滑 15.86%，2025 年 Q1 加速下滑 26.99%，高额分红与业绩恶化形成鲜明对比，存在损害公司长期造血能力、向实控人进行利益输送的可能。
政商关系与客户反腐？
2024 年新能源行业需求骤冷后，公司应收账款却激增，其中对矿产企业的账期放宽至 180 天，被券商分析师质疑变相“向客户提供融资”。这种异常宽松的信用政策，在行业下行期更显突兀。
留置姜桂廷的保德县监察委员会虽为县级机构，但山西作为资源大省，其监察委在矿产、能源领域反腐经验丰富。而景津装备的下游客户（如矿业、新能源巨头）近年反腐动作频繁，宁德时代等企业被曝出供应链反腐行动。此次立案是否涉及商业贿赂或共同职务犯罪，成为可能的怀疑方向。
经营异常与财务疑点？
2024 年，面对新能源行业需求萎缩，姜桂廷选择主动降价抢市场，导致主力产品压滤机价格下调 13.5%，毛利率下滑 2.7 个百分点至 29.1%。净利润下滑时，公司经营性现金流净额却同比暴增 288%。这种背离主要可能源于存货周转加快与采购支出减少，表面是效率提升，实则可能通过延长供应商账期或突击清理库存实现，可持续性还需要时间检验。
留置措施
姜桂廷为山东企业负责人，却被山西县级监察委立案，表面看超出常规管辖范围。但根据《监察法实施条例》第二十一条，监察机关可对“与涉嫌职务犯罪存在密切关联的非公职人员”采取调查措施。若案件涉及保德县辖区内矿产企业（如景津客户）的行受贿行为，则当地监察委完全有权延伸调查。根据《监察法》第二十二条，留置适用于“涉及案情重大复杂、可能毁灭伪造证据、可能串供或逃跑”的情形。对年近七旬的姜桂廷采取严厉强制措施，监察机关是否已掌握初步实质证据？案件可能牵涉系统性腐败？
那我为什么来捡烟蒂？
对景津装备而言，短期阵痛不可避免：实控人缺位导致决策停滞，客户观望加剧订单流失，股价下跌触发质押风险……但长远看，这或是治理重生的契机：若借此引入职业经理人、建立分权制衡机制、重构客户关系伦理，企业仍可凭借技术积淀重获新生。
景津装备仍然具备事件冲击下的韧性：公司明确生产经营正常、现金流比例大、高股息防御以及可能出现的海外业务突破和产业周期回暖等。
风险提示：董事长归期未定，修复需耐心。控制仓位，不至于伤筋动骨。
本人能力有限，水平不足，行文可能存在逻辑谬误、主观臆测、信息偏差。不构成任何证券投资建议或决策依据。不对因依赖本文观点导致的直接或间接损失承担责任。请务必结合独立研究、专业顾问意见及最新公开信息审慎判断。
京公网安备 11010802031449号