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一、背景介绍
都说屁股决定脑袋，所以先说说我的屁股在哪儿？我目前的转债有3%的仓位是严牌转债，转债价格129.229元。
我持有严牌转债一段时间了，也做过折价套利，目前持有1W的正股，若干W的转债。仓位比之前有所降低，是因为卖出了一部分，又转股了一部分。这段时间，有思考，也有实践，现在对之前的操作做一些总结，也分析一下接下来的操作思路，分享出来，如果觉得有道理的，点个关注、喜欢，如果觉得有错误之处，也欢迎评论，一起探讨，共同进步。
二、交易记录简介
5月7日 130.7买入
5月8日 132.4卖出部分
另外转股了部分，当前股价9.59，亏损3.6%。
总体而言，目前还是略小亏。
三、可转债及正股
1、严牌转债
行业环保-环保设备Ⅱ-环保设备Ⅲ
起息日 2024-07-10， 到期日 2030-07-10 剩余年限 5.134
发行规模(亿) 4.679 剩余规模(亿) 3.668 已转股比例 21.61%
正股总市值(亿) 20.36 正股年化波动率 45.10%
强赎触发价 9.84 强赎天计数 11/15 | 30
截至2024年末可转债持有人情况：
2、正股：严牌股份
强赎触发价9.84，已满足11天，而且是连续的，最近三天不满足，我持有的正股下跌有点多，比转债跌得多。持有正股原因：一是博弈强赎，企业要想强赎，就必须正股收盘价大于等于9.84元，所以现在等人来拉升。设置了自动交易，不用盯盘就可以卖出。二是这货偶尔有折价，持有正股，可以无风险套利。
四、投资策略
（一）回售策略分析
无
（二）下修博弈策略
短期无。
（三）到期赎回策略，
离到期太远，无分析价值
（四）纯债价值策略
无。
（五）强赎博弈策略
当前主要是强赎博弈策略。
从转债规模上看，是典型的小盘价，目前规模只有3个亿，正股市值也只有20个亿，等待它成妖，结果好像不怎么妖，转债溢价率出奇的低。 但埋伏妖债的逻辑没有变，我个人静静地潜伏着就好。
从正股波动率上看，45%，全市场看，属于居中的位置（201/470）。
从时间上看，转债还不到一年，企业未必有强赎意愿，即使达到强赎条件，也可能跟当前很多公司一样，不强赎。当然这纯属猜测，只有企业自身才知道。此为该转债的风险之一，或者说不确定性之一。
（六）其他风险
不强赎的风险，如果持有正股可能一直低于9.84元。如果持有转债，基于目前的溢价率，其风险倒不大。
五、综合分析
综上：1，短期内，有博弈强赎的价值，虽然有上面分析的不强赎风险，但我依然无脑入个小饼，甚至更高一些的仓位，其强赎概率较大，仍然值得博弈。2，中期内，转债溢价率低，即使正股下跌，转债的防守性仍较好。但正股的风险就是股票的风险，已经超出中低风险的范畴，目前持仓1W，暂且观望。3，长期看，无分析必要，没必要看那么久。
备注：文章中截图均来自网络，数据及时性及准确性不能保证。
烟涛微茫的低风险之路 2025年5月26日写于东莞
（晚上7：20，一边写文章，一边陪小孩写作业，奶爸的生活就是这样幸福又充实。）
都说屁股决定脑袋，所以先说说我的屁股在哪儿？我目前的转债有3%的仓位是严牌转债，转债价格129.229元。
我持有严牌转债一段时间了，也做过折价套利，目前持有1W的正股，若干W的转债。仓位比之前有所降低，是因为卖出了一部分，又转股了一部分。这段时间，有思考，也有实践，现在对之前的操作做一些总结，也分析一下接下来的操作思路，分享出来，如果觉得有道理的，点个关注、喜欢，如果觉得有错误之处，也欢迎评论，一起探讨，共同进步。
二、交易记录简介
5月7日 130.7买入
5月8日 132.4卖出部分
另外转股了部分，当前股价9.59，亏损3.6%。
总体而言，目前还是略小亏。
三、可转债及正股
1、严牌转债
行业环保-环保设备Ⅱ-环保设备Ⅲ
起息日 2024-07-10， 到期日 2030-07-10 剩余年限 5.134
发行规模(亿) 4.679 剩余规模(亿) 3.668 已转股比例 21.61%
正股总市值(亿) 20.36 正股年化波动率 45.10%
强赎触发价 9.84 强赎天计数 11/15 | 30
截至2024年末可转债持有人情况：
2、正股：严牌股份
强赎触发价9.84，已满足11天，而且是连续的，最近三天不满足，我持有的正股下跌有点多，比转债跌得多。持有正股原因：一是博弈强赎，企业要想强赎，就必须正股收盘价大于等于9.84元，所以现在等人来拉升。设置了自动交易，不用盯盘就可以卖出。二是这货偶尔有折价，持有正股，可以无风险套利。
四、投资策略
（一）回售策略分析
无
（二）下修博弈策略
短期无。
（三）到期赎回策略，
离到期太远，无分析价值
（四）纯债价值策略
无。
（五）强赎博弈策略
当前主要是强赎博弈策略。
从转债规模上看，是典型的小盘价，目前规模只有3个亿，正股市值也只有20个亿，等待它成妖，结果好像不怎么妖，转债溢价率出奇的低。 但埋伏妖债的逻辑没有变，我个人静静地潜伏着就好。
从正股波动率上看，45%，全市场看，属于居中的位置（201/470）。
从时间上看，转债还不到一年，企业未必有强赎意愿，即使达到强赎条件，也可能跟当前很多公司一样，不强赎。当然这纯属猜测，只有企业自身才知道。此为该转债的风险之一，或者说不确定性之一。
（六）其他风险
不强赎的风险，如果持有正股可能一直低于9.84元。如果持有转债，基于目前的溢价率，其风险倒不大。
五、综合分析
综上：1，短期内，有博弈强赎的价值，虽然有上面分析的不强赎风险，但我依然无脑入个小饼，甚至更高一些的仓位，其强赎概率较大，仍然值得博弈。2，中期内，转债溢价率低，即使正股下跌，转债的防守性仍较好。但正股的风险就是股票的风险，已经超出中低风险的范畴，目前持仓1W，暂且观望。3，长期看，无分析必要，没必要看那么久。
备注：文章中截图均来自网络，数据及时性及准确性不能保证。
烟涛微茫的低风险之路 2025年5月26日写于东莞
（晚上7：20，一边写文章，一边陪小孩写作业，奶爸的生活就是这样幸福又充实。）
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写这个帖子也有将近一个月了，今天作个了结。
正股，今天以9.68价格清仓了。持股时间不到1个月，分红了3%，扣税20%，有点肉疼。
转债，131+清了一部分，收盘价清了一部分，全部清掉了。
后续：且看它强不强赎吧，当然是希望不要强赎，以后还有得玩。
正股，今天以9.68价格清仓了。持股时间不到1个月，分红了3%，扣税20%，有点肉疼。
转债，131+清了一部分，收盘价清了一部分，全部清掉了。
后续：且看它强不强赎吧，当然是希望不要强赎，以后还有得玩。
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明天是强赎的最后一天，这正股的股价、转债的价格真是稳如老狗，正股价格不超过强赎价的1.02倍，转债价格到不了132，想占一点点便宜都占不到。如果明天卖掉，持股时间还不到1个月，3个点的分红还要扣税20%
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严牌股份 分红除权除息日为6月6日.严牌转债的转股价调整为7.27元/股。当前股价对应下调后的转股价值：100/7.27*9.76=134.25。如果股价维持现状的话，届时自动高于强赎价了。持有转债的问题不大，如果可转债发起强赎的话，持有正股的要小心了。
京公网安备 11010802031449号