班门弄虎分析大族下修概率有多大？

没错，大族的财务报表比较稳健，安全性毋庸置疑，尤其是82.56亿的现金估计打退了好多集友埋伏的欲望。但是，看看三季报每股现金流：-0.63元！那么每股0.96元的收益大部分是假钱---白条应收款！再看看存货周转天数：212.8天，那么他们真的不差钱吗？？

转债余额23亿左右，如果到期兑付，按每张106元计算大约是24.38亿，也就是影响到每股经营现金流2.31元左右，如果没有其它财务安排，接近-3元的每股现金流怎么说也不那么潇洒应对得了吧？

再毛估估风险收益比。按今天的收盘价107.45元计算，到期YTM税后-1.65%，久期1.241年，到期最大亏损-2.05%。如果下修到底，综合考虑盘子大小，正股波动率，赛道等因子，横向比较估值大约可以在115-120元吧（个人看法，估值有待讨论），是不是值博率还算OK呢？

至于下修概率高低见仁见智，个人预计30%-50%。