Edge
Chrome
Firefox
我来接力开个实盘贴吧，给做纯期权的朋友当个参照物。如果大家哪段时间不顺手，来看看我可能比你赔的更多，这样大家心里感受好一点。
2022年小结，实盘小账户自2022年5月28日开始，到年底的收益是22%。这个收益主要是7月初到9月初的月完成的。我卖方策略的定位就是年化20%，也就是说每年抓住一次降波行情，就差不多收工了。卖方策略虽然胜率高，但是一样躲不过胜率赔率平衡定律，并不适宜无脑全年在场内。
2023更换账户重新开始公布净值，中性策略账户也以卖方策略为主，但并不严格。大盘手网，ID：板凳一号（https://www.dpswang.com/account/4-10981.html）欢迎大家交流。2023年中性策略收益率14.42%，最大回撤 -17.96%；500增强策略收益率11.44%，超额收益 19.82%。
2024原地继续，在去年的中性双卖策略上放开一定敞口，改为灵活对冲策略。2024年灵活对冲策略收益+26.98%，最大回撤-17.15%。
2025争取继续更新下去，策略大体去年一致，但是考虑A股比较明确会有阶段性行情，在合适的情况下，会进一步放大敞口，更加贴近宏观对冲策略。
赞同来自: 南瓜猫 、流沙少帅 、hcbin 、坚持存款 、集XFD更多 »
61休假，无交易加断更一天，更新5月小结。中性策略市值跌幅是-1.67%，考虑5月31日当天跌幅-1.15，所以其他时间ETF账户微赚，期货账户持续亏损。4月份面临各个品种隐波跌倒谷底的情况，两个账户采用了不同方式处理。ETF账户简单的低仓位运行，加上股指趋势性比较明显，剔除最后一天，净值是增长的。期货户把主要仓位集中在3周以内的品种，在各个交易所轮动。结果是亏2%。主要原因是原油和铁矿两个品种，持续宽幅反复震荡，导致调仓控制敞口的成本过高了。总结下来，隐波低位上行阶段，如果对回撤控制有要求，低仓位是唯一方式。否则不合基本面逻辑的纯情绪波动就从利润来源变成了亏损来源。
5月的500增强策略的超额不知不觉跑了4个点，500ETF比股指跌的少，delta始终保持6成左右（本周已恢复10成），结果大致符合预期，下跌的时候做超额是比较容易的。
赞同来自: 坚持存款 、集XFD 、xiaobianshi
中性策略净值1.0966，+0.78%，年化收益率27.57%，今年以来最大回撤2.56%
500增强策略1.1384，+0.4466%，今年以来超额收益+7.29%
最近被商品波动折腾的心太累，对A股行情没那么关注。日常交流听到的观点普遍认为A股行情高度和主线都不太确定，但是我主观感觉比市场更乐观一点。我认为有一点比较确定的是，如果出现一波像样的升波行情，那么运动方向应该是向上，而不会出现在下行过程里。同时，5、6、7这三个月的机会是比较大的。
四月小结如果拆开来的话，ETF部分4月的收益率是多少？
4月份整体账户市值净值最高是4-19，而ETF账户的最高净值是最后一个交易日4-29，也就是说回撤主要来自商品部分。商品持仓目前确实比较困难，不排除5月里大多数品种继续升波的可能。应对方面是适当减少品种、降低仓位，但是没有完全清仓，仍然跟随市场波动。不过假期被原油又打击了一下，5月目标不得不进一步收缩了。
节前留的最大负gamma敞口就在原油上，从国内开盘的时点看是赌输了。早上思考了下节...
四月小结
4月份整体账户市值净值最高是4-19，而ETF账户的最高净值是最后一个交易日4-29，也就是说回撤主要来自商品部分。商品持仓目前确实比较困难，不排除5月里大多数品种继续升波的可能。应对方面是适当减少品种、降低仓位，但是没有完全清仓，仍然跟随市场波动。不过假期被原油又打击了一下，5月目标不得不进一步收缩了。
节前留的最大负gamma敞口就在原油上，从国内开盘的时点看是赌输了。早上思考了下节前选择原油仓位的理由，不算重大失误，只能说不够谨慎吧。当前的波动率和价位，实值卖沽损失的部分选择扛也是可以的，只是需要考虑是否放宽5%回撤的目标。
指增策略4月份增加不少经验值，在下旬标的快速波动下，超额仍然有所收获，有种豁然开朗的感觉。
赞同来自: skyblue777 、坚持存款 、集XFD
中性策略净值1.1070，+0.61%，年化收益率36.64%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.1498，-0.0605%，今年以来超额收益 5.77%
这两天美股上蹿下跳，前天先是因为CPI低于预期，高开高走，然而几个小时之后，就因为议息会议纪要掉头向下。但是昨天晚上公布的PPI再度大超预期后，美股又一次掉头高开大涨。虽然价格忽上忽下，其实自3月中旬，VIX指数就开始单边向下。价格难以琢磨，还是情绪反应更真实。
赞同来自: GL2263626139 、集XFD
中性策略净值1.1009，+0.45%，年化收益率35.72%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.1450，+0.2722%，今年以来超额收益+5.01%
股指系列隐波又奔新低而去，只能无可奈何的继续赚钱。ETF期权户和商品户资金大约是4：6，而今年盈利金额大概是6：4，组合保证金大致相当于加大了一倍杠杆。但是这种市场对今年刚刚开始做期权卖方的玩家长期看并不友好，等自己认为找到了盈利圣杯，加大投入的时候，对市场的反转可能会猝不及防。
明白，那比较make sense，否则全是股指，今年很难做到这个收益。不过正如你在月度总结里说的，商品开始升波了，后面也要当心了。增强的模式今年才开始做，没经历过大涨大跌还不成熟。体验下来，感觉增强策略很适合期权新手入门。核心是远月的合成期货，在这个基础上加买加卖相对平衡而且从容。
另外，500指增里面增强的部分，是中性的吗？如果这部分增强是稳定的话，可以考虑剥离出来，因为这部分大概率资金占用比较少，如果加一点杠杆，有没有想过做成另一个中性的绝对收益策略呢
商品类和股指类按卖方期权市值计算大约五五分，商品略低明白，那比较make sense，否则全是股指，今年很难做到这个收益。不过正如你在月度总结里说的，商品开始升波了，后面也要当心了。
另外，500指增里面增强的部分，是中性的吗？如果这部分增强是稳定的话，可以考虑剥离出来，因为这部分大概率资金占用比较少，如果加一点杠杆，有没有想过做成另一个中性的绝对收益策略呢
3-29请问这个中性策略里是只有股指ETF，还是也包含了商品？
中性策略净值1.0903， +0.18%，年化收益率36.58%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.1174，-0.2714%，今年以来超额收益 4.99%
前天点名PTA，昨晚夜盘就发力了，当月合约快到期的高gamma加持，平值涨幅大概60%，更虚的直接几倍。谁敢说做买方不赚钱
3-27推荐买波还是卖波
中性策略净值1.0859， +0.1%，年化收益率36.61%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.1215，+0.094%，今年以来超额收益+4.52%
近期的行情比较无聊，跟踪的品种短期（1周内）有大幅升波潜力的只有PTA。不知道论坛里做期权买方的对手盘有没有跟我这个贴的，PTA真心推荐啊
赞同来自: 魍者之语
3-24"但是仍然需要做好极端行情下，股指和商品共振的应对预案。"
中性策略净值1.0859， +0.43%，年化收益率36.81%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.1204，+0.2828%，今年以来超额收益+4.44%
周五没太关注行情，各个股指的隐波继续新低。商品表现不一，PTA是相对最躁动的品种。总得来说，今年年度级的波动还没来。常规行情下品种分散让持仓多了腾挪的空间，但是仍然需要做好极端行情下，股指和商品共振的应对预案。
深表同意，一般情况下股指和商品的相关性不强，但有些时候同步大幅下跌，有可能变成强相关，做保证金交易的不得不防此类情况的出现。
赞同来自: lsj51453665 、人来人往777 、集XFD
中性策略净值1.0755，-0.12%，年化收益率36.63%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.0736，-1.1898%，今年以来超额收益 +2.64%
2023的两个实盘净值公布了2个半月，中性策略第一次超越了500增强，但同时500增强的超额收益也创了新高，因为是净值回落实现，算是个绿双喜。不过500增强的标的回撤已经有一段时间，而中性持仓的考验才刚刚开始。交易是个人对人掏口袋的游戏，最重要的事永远是捂好自己的口袋。捂不住自己口袋的钱，从别人那里掏来再多，最终也会落入其他人手里。
赞同来自: lsj51453665 、人来人往777 、集XFD
中性策略净值1.0768，+0.62%，年化收益率38.03%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.0781，+0.7736%，今年以来超额收益 +2.51%
上周开始重点观察原油，终于开启暴跌模式，恐慌情绪肉眼可见。如果4月期权合约晚一天到期，就又能上演百倍神话了。原油波动率的卖方仓位可以准备起来了，3个方案，价格在昨晚最低点止跌，隐波40+，10%仓位；WTI跌至50-55美元，隐波60+，半仓；如果瑞信真的彻底引爆，隐波冲到80+，满仓。
3-8我也是关注到了创业板目前这个现象，7号入场卖了点put，暂时浮亏中。同样深100也差不多情况，都是被宁王带下来的，希望短期内情绪能有一些恢复
中性策略净值1.0700，+0.03%，年化收益率38.88%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.0968，+0.2889%，今年以来超额收益 +2.22%
连接创业板指的去年各个低点的趋势线，你会发现2019年初的低点也在线上，而且创业板偏指已经一度跌破去年最低点。这里是值得下注的位置，比例价差或者牛三腿什么的都可以。支撑阻力线加低隐波位置是买权发挥作用的重要场景。
赞同来自: xineric 、人来人往777 、集XFD 、坚持存款
中性策略净值1.0697，+0.15%，年化收益率39.66%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.0936，-1.2849%，今年以来超额收益 +2.2%
检讨下最近几天的换月操作，我换月是单腿先开远月再择机平近月，为了多收几天theta，代价是换月期间持仓高，承担比较大的gamma风险，遇到快速反转走势会挨打。从去年过来，各个品种隐波持续向下，这个模式一直有额外贡献。目前各个品种隐波在低位，就很容易发生问题。发生的事实是最近SC和股指同步开始换月，仓位吃紧，SC变成了单边仓位，碰上连续几天快速波动加转向，持续挨打。总而言之，低波位置还是小心谨慎吧
赞同来自: 集XFD
中性策略净值1.0683，+0.18%，年化收益率41.94%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.1080，-0.0919%，今年以来超额收益 +1.97%
最近几天股指相关的持仓不知不觉又加了上去，特别是卖购虚端的仓位，虽然净值保持了小幅向上，但其实比较危险。ETF品种进入换月期，保持清醒，防守防守。最近两天另外一个思考是，股指系列品种的策略优化问题，去年年底曾经一度持仓6个股指8个品种，只增加了管理难度，没有提高收益。现在经过优化，持仓清晰了，但是策略方面还有重复问题。比如50和300相关度比较高，同样上中性双卖策略是没什么分散意义的。最近借换月调仓的时机，再优化下策略的区分度。
大哥，可以说下你的中性策略组合和操作经验吗？现在我近月双卖，远月双卖，然后让Delta在一定空间做箱体，但1月后，总感觉有问题，出不了利润，后面在远月加了个最虚双卖，发现远月有点异常降波，但不肯定是不是和你策略没有太大差别，卖空波动率为主，日常收theta，用适当的delta敞口对冲负gamma。目前尽量通过分散降低单一品种持仓来降低回撤。但是也不过分追求低回撤，收益是用回撤换回来的。我这个期货账户去年5月开始运作，刚起步的时候没有刻意控制回撤，砸了一个10%的坑。不过现在心态也轻松了，只要回撤不过最大幅度，都可以接受。
赞同来自: tinayf 、xineric 、sunpeak 、skyblue777 、你猜再猜 、 、更多 »
中性策略净值1.0477，+0.4%，年化收益率41.67%，今年以来最大回撤1.95%
500增强策略1.1036，+0.0971%，今年以来超额收益 +1.5%
前两天有同事和我聊起投资私募产品回撤的问题，由于去年年底债券暴跌了一把，现在有的客户连固收债券产品也不敢买了。其实跟绝大多数事情一样，控制回撤这个问题也是过犹不及。假设投资的盈亏比是2:1，胜率是1:1，比如每次赚2%，下次亏1%。这样每2次的交易的盈利就是(1+2%)*(1-1%)-1=0.98%。按这个公式很容易算出来，到每次赚50%，下次亏25%的时候，盈利是最高的达到12.5%；而到100%/-50%，投资就进入了亏损状态。这应该是每个投资者的第一课。
京公网安备 11010802031449号