5只下修债都有空间

最近可转债下修很多，不知不觉已经有5只等待投票的了，而且这一批都留出了完美下修后吃肉的价差空间，今天来做个逐一梳理。

1、花王转债

9.7日投票，现价113.916元，完美下修目标价118元。

花王有一定博弈空间，但需要注意他存在打官司的重整风险。根据企业破产法规定，届时转债可能将直接判定到期，期权价值归零。

这可能导致很多人尤其是大资金不敢长期持有花王，无论下修是否顺利，他们可能都会形成事件博弈之后的抛压。

但换个角度来看，这种情况并不合蟹，通过下修促进转股反而是可能回避纷争的一种手段。如果大股东真是这样的思路，下修到底的概率也许反而更大。

另外花王转债的盘子只有3亿，是个优势。

我总体上觉得花王的下修博弈价值不错，担心重整风险的话可以考虑5万以内小额参与。

2、亚药转债

9.08日投票，现价111.356元，完美下修目标价117元。

如果下修到底，亚药预期空间略大于花王。亚药现在的大股东是民营公司宁波富邦系，比较有魄力。

我觉得亚药同样有不错的博弈价值。

3、友发转债

9.13日投票，现价115.650元，完美下修目标价122元。

友发最大的风险是下修投票可能不通过，因为他的前十位股东都仍然持有可转债，目前都没有投票权。而再往后都是持股不到2%的股东，拉票也不容易操作。

友发公告下修提议后涨的很少，正是体现了大资金对我上述分析的担心。

当然了，这种情况如果投票能通过，大概率会下修到底。

如能下修到底，友发转债的价差空间很大，总的来看是一次低胜率高赔率的博弈，有利有弊。

4、久其转债

9.13日投票，现价116.896元，完美下修目标价121元。

久其转债有过两次下修先例，远的一次下修到底，近的一次是去年，下修没到底。

这次下修，我觉得不到底的概率会略大一点。

5、康泰转2

9.14日投票，现价123.784元，完美下修目标价126元。

康泰转2有过一次下修先例，而且到底，所以很多资金比较看好这次下修，但由此导致的负面影响是差价空间较小。

我目前摊了花王、亚药、久其3张饼。

此外周末中特、超声2只转债新公告可能触发下修，这两只债都不到120元，有一定博弈空间，可以保持关注。

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