路人甲的韭菜投资之旅

另发一贴，未来的投资记录和感悟都放在这里吧，先把坑给占了。

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刚做股票投资的时候，看到不同的股票投资风格有低估、成长、价值等风格或分类，在投资基金时，也经常看到小盘成长、中盘成长、大盘价值、价值成长等分类，主要就是成长与价值两大分类，现在看来，上述的所谓分类，看似正确，其实都是伪概念。其实只要不是技术分析，而是侧重于基本面投资，都是价值投资，本质上都是对于未来现金流的折现。

对于成长股投资来说，通过判断行业发展空间、该企业的竞争优势、未来三、五、十年的利润增速等判断该企业的价值，可以给予30、50甚至100倍的估值，甚至对于亏损的初创企业，可以根据未来的市场空间、市占率以及未来的利润率水平进行估值。只要企业保持预期的增长，则高估值最终会被消化，从而降到合理估值水平，市值仍然能够随着利润率的增长不断增加，投资者仍然可以获得不错的投资收益。

当然，成长股投资对投资者的判断要求较高，估值越高，对投资者就会有越高、越严格的要求。100倍的估值降到25倍，需要未来5年的净利润复合增长率达到31.95%。而对于一个成长中的企业，能准确判断未来5年的准确业绩，又何其难！当然，如果认知能力真的达到了非常恐怖的水平，例如能判断宁德在2050年的业绩，那么根据届时的利润水平，反推目前的估值，倒也无不可。但从宁德近期的表现来看，应该说并非如此。

所以，成长股的最大投资陷阱在于对成长出价过高，安全边际不足。

对于价值股投资来说，通常行业已进入成熟期，竞争格局稳定，企业的经营业绩有过往的数据可参考，预测的难度降低，但伴随而来的就是未来行业增长空间有限，想象力不足，因此估值相对合理甚至偏低。

但是，价值股的投资也并不简单，很容易掉进低估值陷阱。回到前面所说的“未来现金流的折现”，价值股通常目前的价值即净利润是有的，显而易见的，但是“未来现金流”其实也不好判断。也要分析该企业的产品力，品牌，成本，渠道，消费频次，需求变化，行业竞争优势，上下游关系，未来产品替代的可能性等等。只要一两个因素出问题，导致企业衰落，“未来”现金流就变成了“未来”的现金流，企业直接game over了。

综上，成长也好，价值也罢，都是分析特定企业的未来现金流，并进行相应比例的折现，觉得划算就买，觉得合理就拿着，觉得太贵就卖。

自己说了一番后，似乎觉得价值投资也挺简单的：）

套用词典中的一段话：张华考上了北京大学；李萍进了中等技术学校；我在百货公司当售货员：我们都有光明的前途。