【input】2022年实盘

01 业绩回顾

全年收益定格在-21.28%,即使最后一天大涨,收益率仍然没有回到-20%以内,连续2年大幅跑输沪深300指数。



去年年度总结时说“今年是最具考验的一年”,现在看去年虽然也大幅跑输指数,但至少收益率仍然为正,今年收益之差都已经不是【考验】的问题,是怀疑人生了。

02 经验教训

1、踩雷

踩雷是今年的主旋律,先说最大的一颗雷——睿见教育(现改名光正教育)

今年4月21日,以3.93的价格首次买入,后面持续加仓至8%左右,但下定决心在1.5全部割肉,对账户的贡献在-5%左右。现价仅0.7左右,相比买入价跌幅超过-80%+,基本上公司跌没了。

民促法出来后,对zc没有研究清楚就贸然加仓,低估了zc对义务教育整顿的决心。那时股价还在2以上,还是有机会以不大的亏损出局的,但自己仍然心存幻想,觉得zc不至于对民办学校赶尽杀绝,但事实就是这么残酷,K9民办学校与教培已经退出历史的舞台。

第二颗雷【时代中国控股】也是受zc影响而导致连续下跌。

2019年年初在7块左右首次买入,后不断加仓至第一重仓,最后今年以8元左右的价格清仓,现在回头看清仓时代中国竟然是今年最正确的决策,因为在清仓后时代中国再次腰斩。现价仅3.7左右,今年跌幅在-60%+,相比最高点跌幅超过-70%+。

其他踩雷股还有中国平安、中国金茂、上海机场、中国飞鹤、时代邻里等,大多都是受zc的影响而导致的大幅下跌,所以今后在研究个股时,zc都是绝对不能忽视的一个因素,很抱歉我竟然现在才明白zc对股价的威力。

2、港股

进入港股第三年了,几乎年年都亏,年年都有退出港股的念头。今年港股的难度最大,除了绿电板块几乎全面崩溃,腰斩的个股数不胜数。

个人总结的投资港股的一些想法:

1)首选行业龙头,港股资金有限但上市公司非常多,如上市的物业股有40多只,资金根本不会关注到小于50亿港币的物业股;

2)有硬伤、有缺陷的标的不能碰,同样以物业股为例,为何估值高的可以高达50倍PE,估值低的竟然低至10倍PE以下,就是因为10倍PE以下的物业股都是有硬伤、有缺陷的;

3)控制加仓节奏,港股的波动非常大,所以永远不用担心错过加仓的机会。在大跌的时候,冷静下来思考下跌的逻辑,评估所有的可能性再做决策;

4)港股往往不讲预期,要真正落地才会有反应。比如最近的地产股,很明显zc已经反转,A股地产反弹50%以上的很多,这是因为A股投资者有预期——地产会变好;而港股地产仍然不断创下新低,因为这些公司仍然奄奄一息,除非真的活下来的那一天港股才有有反应。

职业教育股也是如此,民促法、zc、教育部等各部门公布的所有公开消息都表示要大力支持职业教育,但港股市场就是不认,要知道最近A股的“假”职业教育股早就飞上天了。

个人认为港股也是非理性的,在极端情况下会给出极端便宜的价格,只有充分专研、深入了解才能拿得住赚到钱。

3、分散

今年回撤这么大主要原因就是大部分仓位都集中在地产及相关产业链上面,我觉得物业、代建、防水等跟地产股的商业模式、负债率、现金流等各个方面都不一样,但市场不这么认为。

我在上半年其实已经发现纯住宅开发没有未来,所以砍了时代中国。但没多久就进入新城控股,因为我觉得新城控股不是传统意义上的地产股,接近200座吾悦广场才是新城的看点,其本质是收租股,而且租金每年飞速增长,妥妥的成长股。

下半年销售端、融资端的急转直下确实改变了新城的逻辑。吾悦虽好,但新城首先必须活下去,活下去才有未来。这个时候,新城就是毫无疑问的地产股,我只能接受它的下跌。

分散的意义在于防范黑天鹅,因为我无法预测zc竟然能让一家又一家民营房企倒下,物业永续经营的逻辑也将改变。

未来,要严格控制个股仓位,A股个股上限30%,港股个股上限20%,行业上限50%,2022年将进行调整。同时挖掘其他投资机会,比如今年的可转债,期指贴水等等。

03 展望2022

虽然很惨,但仍然要展望2022年,对持仓个股逐一进行分析。

1)新城控股(37%+)

当时买入新城时基本把住开板块的估值归零,看点都在吾悦,但现如今分拆上市的物业与母公司都分不开,更何况新城吾悦与住开在一个上市公司里。现如今在手以及已开业吾悦数量、租金及增速等等都不重要,重点还是评估新城活下去的概率,活下去才能畅想吾悦的未来。

小散获取消息的渠道有限,所以最近新城发债、reits等都没下文,让人很不放心,但并不代表新城就会爆雷。

个人认为小散了解房企是否会爆雷最方便、最准确的信息就是看美元债价格,爆雷前后美元债肯定会提前反应。目前新城控股与新城发展的美元债大部分都在90以上,价格非常稳定,如果新城内部有什么风吹草动,美元债价格不可能如此坚挺。

我相信新城可以活下去,虽然难但我选择继续坚守。如果真的不幸,等到新城爆雷的那一天,我会认输。

2)希望教育、中国科培(28%+)

前面说今年踩得最大一颗雷是光正教育,其实高教股作为教育板块的一份子,情况也差不多,比如希望教育从最高点3.46跌到最低点1.15,跌幅也达到-66.76%,只是现在我仍然坚持认为是错杀,还没认输而已。

首先zc从来没有打压过职业教育,相反民促法出来后,zc风险完全解除。民促法第九条明确规定——国家鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法举办或者参与举办实施职业教育的民办学校。

后面相关部门印发的《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》,表述更加清晰——鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育。鼓励行业龙头企业主导建立全国性、行业性职教集团,推进实体化运作。

目前希望教育拥有22所高校,明年有望超过25所。按照公司的说法,25所高校每所高校做到2万人,学生人数将达到50万人。生均学费达到2万元,将贡献100亿收入,按照高教行业40%净利率计算,有望达到40亿净利润,这是未来5-8年能够实现的。

这是在没有收并购与新建的情况下就可实现的,即使像网传的未来限制高教集团收并购,希望教育仅靠在手的25所高校仍然能实现高速地内生增长。

不管港股市场如何被边缘化,高教股用业绩与分红说话,压得越紧反弹越猛,看好希望教育等优秀的高教股在2022年实现大反转。

3)滨江服务、宝龙商业(17%+)

物业股原来的逻辑是永续经营+高速成长,故市场给予的估值都比较高。但随着一家又一家民企爆雷,物业股出售核心资产、输送利益至母公司等不利频繁出现,许多物业股的逻辑不再是永续经营,且母公司爆雷后原先的业绩指引也将不复存在,物业股迎来一波估值杀。

如果可以证明母公司安全性十足,且仍然可以实现业绩的高速增长,那么市场对某些物业股的估值杀就不成立。

比如滨江服务,母公司滨江集团下半年在杭州仍然不断拿地,且杭州大本营去化非常好,从各个方面看滨江都处于安全状态。如果整个市场仅剩3家民企,那么滨江一定是其中之一,故滨江服务永续经营+高速成长的逻辑仍在,理应享受更高的估值。

又比如宝龙商业,母公司宝龙地产是今年少数几家仍然能够保持销售额同比增长的公司之一,且财务指标处于3道绿档,整体来说比较稳健。

同样对滨江服务、宝龙商业在2022年实现大反转充满信心。

4)绿城管理(15%-)

绿城管理前期同地产及产业链一起跌,是因为市场认为绿城管理也深受地产影响。但绿城管理最近走势非常强,我认为是市场终于明白过来——绿城管理其实是房地产逆周期标的。

绿城管理今年第3季度商业代建外拓强劲,合约面积与代建费同比增长超过90%,而恰好第3季度是今年销售最差的3个月,我觉得这并不是偶然。这说明在市场下行期有利于商业代建外拓,充分体现了代建的逆周期属性。

同时在共同富裕的大背景下,保障性住房等ZF代建需求井喷,绿城管理作为全国最大的保障性住房代建商将最为受益。

绿城管理商业代建外拓强劲,政府代建符合ZZ正确,看好绿城管理在2022年仍然保持高速增长。

5)青鸟消防、宏川智慧(3%-)

观察仓,学习阶段

回首过去的几年,15年的股灾底、18年的指数底、2020年的疫情底都比较顺利地安然渡过,万万没想到2021年在zc上折戟,但过往的一切都将转化为经验教训,我应该庆幸自己在资金量还不大、年纪也不算大的时候遭遇这些挫折,相信自己未来在投资选择、投资风控上会做得更好,加油吧!
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22年已结束,新开一贴

https://www.jisilu.cn/question/470780
2022-12-30 21:21 来自广东 引用
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赞同来自: 学无止境180 leavening 江城车贩子 好奇心135

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-4.78%/-19.57%/100%/滨江服务/国电电力/华润电力
本周操作:无



全面崩盘 ,无一幸免。滨江服务跌得少一点,超越国电电力,被动上升至第一重仓。
持仓中本周新低的有国电电力、中天科技、高测股份、濮阳惠成、赣锋锂业,新风光板块溃败。
18号开始阳,什么都不想干,只想躺平。
两周没有任何操作了,是不是机构们也是如此,阳的居家不想操作,没阳的也无心操作。
今年的收益率已成定局,翻不了身,再折腾也就如此了。
静下来好好想想,为明年做准备了。
2022-12-24 10:07 来自广东 引用
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江城车贩子 - 唯有信仰才是财富的源泉

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@Input
周记:预判你的预判
01
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-1.0%/-15.53%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:无


本周没有操作,市场都在回调,前期强势的物业股本周都有十个点以上的跌幅,反而是滨江服务本周领涨。A股新风光表现都很差,持仓中中天、高测、濮阳都是近期新低,A股的操作难度大大增大。
02
投资这么多年过去了,感觉越来越不会在A股操作了,现在的...
从近期开仓的几个标的来看反应确实慢了一拍,不过我觉得此时的消费恰如彼时赛道的疯狂,而赛道中双星、濮阳等几个标的差不多快进入击球区了。
2022-12-17 18:22 来自湖北 引用
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赞同来自: 风弦 好奇心135

周记:预判你的预判

01
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-1.0%/-15.53%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:无



本周没有操作,市场都在回调,前期强势的物业股本周都有十个点以上的跌幅,反而是滨江服务本周领涨。A股新风光表现都很差,持仓中中天、高测、濮阳都是近期新低,A股的操作难度大大增大。

02

投资这么多年过去了,感觉越来越不会在A股操作了,现在的博弈性质太强烈了,都是提前预判你的预判,等你反应过来杀进去,基本上就是接盘侠。或者就是机构一路杀,杀到你受不了割肉,就开始涨了。今年在大A操作的几个标的都是这个情况。
比如双星,26买入,11割肉,妥妥的韭菜。
26买入时,市场都是一片看好,喊出“基膜之上、万物生长”的口号,还有PET铜箔加持,一切都是那么美好,预期打满。本来是退场的时候,我却杀进去了。
11割肉时,市场又是一片看衰,业绩暴雷,股东减持,PET铜箔没有实质进展,基膜是个没有门槛的玩意,就是个周期制造业。本来是加仓的时候,我却割肉出局了。
所以说,市场强烈看好时,想想是不是真的有那么好?市场强烈看衰时,也想想是不是真的有那么差?
当然,最核心的原因是自己研究不够深入,没想明白业绩成因。

03

最近涨得好的板块是消费与旅游板块,因为预期疫情防控要放开,明年首先恢复的就是消费和旅游板块,但完全恢复元气,真正释放业绩也要等23年上半年,而基本上机构提前1年就炒上了,所以现在杀进去还能赚钱吗?
现在低估的板块,传统的银行、保险等,这些年一直以来都是低估,看不到反转的迹象;
现在景气度高的板块,以储能为代表,业绩都是翻倍增长,但是个位数的盈利,千亿的市值,实在是下不去手;
在景气度高的板块内,少数有估值优势的细分赛道,以锂矿为代表,业绩这两年很好,但是股价腰斩的很多,几百亿的盈利,也是千亿的市值,因为预期碳酸锂价格要下跌,21年预期22年下跌,22年没跌就预期23年总要跌,反正迟早要跌,所以机构提前预判。
现阶段,在大A的投资思路遵循景气度第一,估值第二,拥挤度第三的原则,看看效果如何。
2022-12-17 15:34 来自广东 引用
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赞同来自: 丢失的十年 aladdin898 好奇心135 润土先生

周记:建仓中天科技

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-1.0%/-14.67%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:建仓中天科技



本周物业股继续大涨,滨江服务超越华润电力成为第二重仓。火转绿表现不佳,在这一波港股反弹中,润电基本上一动不动,国电近期也是一直在回调,远远跑输大盘,后面再做调整。

本周建仓中天科技,主要是从景气度、估值及拥挤度考虑,中天恰好三者都满足。
首先是景气度高。
明年增速最快的赛道之一就是风电,预计装机增速超过40%,其中的海风装机会更快,海风中竞争格局、技术门槛最好的当属海缆,所以明年看好海缆的表现。



其次是估值低。
之前一直因为估值的问题,没有机会买入海缆。东方电缆业务最纯,估值最高,下不去手。本次中天的“骚操作”给了买入机会。按照机构的一致性预期,今年中天的归母净利润在35亿左右,对应当前539亿市值仅15.4倍PE,而明年归母净利润在48亿左右,对应当前市值仅11.2倍PE,在大A的高景气度赛道里这个估值极低。

最后是拥挤度低。
随着失去机构的信任,中天科技的拥挤度大为降低。从景气度来看,明年增速最快的应该是储能,但我根本不会考虑,因为储能标的估值高,个位数的盈利炒到千亿市值,同时也是机构扎堆的赛道,拥挤度极高,非常容易发生“踩踏”事故。而中天科技这波调整之后,该走的机构也走了,以后就看业绩说话了。

当然,很多人担心管理层的诚信问题,个人认为大可不必。首先,管理层有自己的想法很正常,此次主要还是沟通的问题,对基本面的影响非常小,更不会影响中天在海缆上的竞争格局;其次是分拆失败的概率还是挺高,要三分之二以上的中小股东同意才能分拆,这个难度不小,即使分拆方案通过了,最终分拆成功也是1年后的事情。

最后再谈谈港股,最近的主线非常清晰,就是地产物业、互联网、消费、餐饮等复苏相关标的,后面几个行业完全不懂,只能是围绕着地产物业做。
持仓中滨江服务、绿城管理虽也是地产链,涨幅却远远跑输其他物业股,主要是因为前期跌幅也不大。从今年涨跌幅来看,滨江服务今年以来微跌-6.14%,绿城管理今年以来更是涨幅靠前达到+25.18%。

近期涨幅翻了几倍的物业股,比如时代邻里,从底部起来涨了4倍,但今年以来仍然跌了-44.01%。对于长期持股的投资者来说,我宁愿选择确定性更高,波动更小的标的。

很明显近期的物业行情由资金主导,好多物业股的基本面变化很小。在反弹了几倍后,最终还是要靠业绩说话。仍然拿时代邻里举例,母公司虽然没有爆雷,但是此次三支箭对时代的影响可以忽略不计,也就是说时代仍然没有恢复拿地的能力,既然如此时代邻里在未来只能靠自己,成长性很低,分红率很低,对于我来说完全没有长持的欲望,短期买入炒作也不可能。

后续如果要增加物业股的配置,我更倾向于考虑母公司有拿地能力,能为物业提供增量的公司。仅仅考虑这一个指标,就把大部分物业股排除掉了,再从估值考虑,排除掉超过20倍PE的物业股,就剩下金茂服务、越秀服务等少数几个标的,加入自选观察。
2022-12-09 21:30 来自广东 引用
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tomjerry

赞同来自: 好奇心135

@Input
周记:投资港股要有洁癖
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
0.5%/-13.78%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:加仓濮阳惠成


本周港股继续大涨,港股持仓中滨江服务+12.14%,绿城管理+7.32%,奈何火转绿调整,港币/人民币的汇率大跌,同时又踩雷宇华教育,本周净值仅仅微涨。
上周我还天真地期望宇华会恢复派息,但没想到结果比不派息还差,希望、中汇至少把年...
宇华今年本来就不可能恢复派息,之前的业绩会议都说过了。本来港股的高教股近期有所反弹,但是宇华这一次直接选择了不能发出年报,让人匪夷所思,顺带还带崩了希望教育。宇华无论怎么解释都是没有用的,作为上市公司已经失去最基本的信用,哪怕是复牌估计也要骨折。港股的容错空间太小了,根本来不及跑路。
2022-12-04 23:20 来自广东 引用
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赞同来自: 三板斧plus 丢失的十年

周记:投资港股要有洁癖

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
0.5%/-13.78%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:加仓濮阳惠成



本周港股继续大涨,港股持仓中滨江服务+12.14%,绿城管理+7.32%,奈何火转绿调整,港币/人民币的汇率大跌,同时又踩雷宇华教育,本周净值仅仅微涨。

上周我还天真地期望宇华会恢复派息,但没想到结果比不派息还差,希望、中汇至少把年报发出来了,宇华直接停牌了!这个结果是万万没想到的!

中汇的强制以股派息无法提前预判,毕竟中汇以前一直是“三好学生”。但宇华的一系列操作可以说是有迹可循的,但我却选择了原谅宇华。回顾前两周买入宇华的理由:

1、选择高教是因为错过物业的巨大反弹,乐观认为高教会复制物业的走势;

2、选择宇华是因为宇华跌得最多,弹性最大,妄想底部起来也会翻几倍。

然后我却忘记了宇华是有“前科”的,这次的选择充满了“投机性”,如果投资只是基于当下的感觉,而忽视了投资的本质,失败几乎是必然的。

这两年待在港股,被伤了一轮又一轮,以往的左侧买入实在难熬,所以在本轮物业暴涨的刺激下,也想试试右侧买入,但前提条件仍然是基本面、管理层等各个方面的支撑。

无论左侧还是右侧,买入的原则应该是一样的,而且在港股投资应该是要有“洁癖”的。

1、重视分红

在港股没有40%以上的派息率,可以直接放弃。宇华都表态了不派息,自作多情不可取。

2、管理层诚信

只要管理层有不诚信的行为,直接剁,不要犹豫。希望、宇华都有“前科”,就不要再心存幻想。

3、考虑政策

我国就是政策市,这是铁打的事实。不管是去年的绿电翻几倍行情,还是这段时间物业的翻几倍行情,都是政策推动下的资金选择。

4、考虑流动性

流动性长期不是问题,但短期一定是,金茂服务、越秀服务都是优秀的国企,公司质地非常好,估值低的原因就是非港股通标的,所以要做好流动性危机下的极端可能性应对措施。

5、仓位控制

港股一天跌去90%的情况不少,高点下来跌去90%的情况更多,只有靠仓位控制去避免黑天鹅的情况。

6、降低预期

在港股投资需要降低预期,预期打得太满就容易不及预期,按最差的情况去考虑才能不断超预期。比如润电分拆这事,就按公司会分拆去操作;比如宇华停止派息这事,就按公司不派息去操作,接受不了就不应该买入。

在港股投资就应该有“洁癖”,放弃有瑕疵的公司,才能活得更久。
2022-12-03 10:08 来自广东 引用
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liu11liu11

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@Input
赶紧跑
停牌咋跑
2022-12-02 21:11 来自天津 引用
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@liu11liu11
宇华雷了。。楼主怎么看?
赶紧跑
2022-12-01 21:02 来自广东 引用
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liu11liu11

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宇华雷了。。楼主怎么看?
2022-12-01 19:14 来自天津 引用
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tomjerry

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@Input
周记:中汇集团的“骚操作”
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
1.42%/-14.2%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:割肉中汇


本周本来没有操作,但周五中汇出业绩,强制以股代息,等同于不派息,出于谨慎性原则,在港股这个市场只能割肉,并且中汇非港股通,连博弈价值都没有。
下面来分析一下中汇强制以股代息的集中可能性。
第一种可能性:管理层自己的解释
明年大概6亿...
我认为中汇明显是出老千了,强制以股代息说不过去。业绩会上这个不分红的解释也很难说得过去。毕竟中国春来资产负债率更高,学校所处地域更差。只是中汇原来的投资者关系做的都很积极,不知道为什么会有这么大的变化。另外宇华过往几年都是很高分红的,今年不分红也提前说了,也不敢说它100%老千,但是目前港股这么低迷的市场,宇华不恢复分红,估值就只能一直这么低,李家父女想要摆烂也不是不可能。所有的鬼故事,下周就全部揭晓。
2022-11-26 20:41 来自广东 引用
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赞同来自: 好奇心135

周记:中汇集团的“骚操作”

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
1.42%/-14.2%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:割肉中汇



本周本来没有操作,但周五中汇出业绩,强制以股代息,等同于不派息,出于谨慎性原则,在港股这个市场只能割肉,并且中汇非港股通,连博弈价值都没有。

下面来分析一下中汇强制以股代息的集中可能性。

第一种可能性:管理层自己的解释

明年大概6亿资本投入,广东拿一块校区用地2亿多,另外一个新校区建设两三亿,四川校区建设1.2亿,加上经济形势不稳,公司留足现金用于发展,这是本次分红部分以股代息的原因。
这个解释破绽百出。中汇在手现金13亿,同比增长65%,有息负债比率23%不算太高,故不管是现金能力,还是借贷能力,都完全可以应付明年6亿资本投入。前两年有并购的情况下都可以分红,今年为什么不行!

第二种可能性:想分红但境外没钱

中汇不是不想分红,是因为钱几乎都在境内学校账上,在转设为营利性学校前,都接受教委的强监管,根本不能分红,就这么简单。

如果是这个理由,那么所有高教公司都有这个问题,那么所有高教公司都很难派息,但中国春来发股息了,它的负债率比中汇高,资产负债表比中汇差。所以,这不是行业的问题。下周还有中教、宇华的业绩会,宇华不确定是否派息,但中教作为龙头,是否派息将是一个风向标,如中教能大额派息,那这个可能性就是无稽之谈。

第三种可能性:管理层不想派息

中汇原来算是“三好学生”,除了非港股通没什么瑕疵,一直以来管理层也非常愿意与市场沟通,也是非常懂得资本运作的,知道投资者最需要什么,但此次的骚操作实在是想不明白。或许是估值太低,没有做高市值的动力了,与其如此,不如就选择躺平——不派息。

第四种可能性:财报作假出老千

管理层的此次骚操作不得不与“出千”联系在一起,因为管理层明明有更好的选择,缺钱这个大家都理解,但是为什么不给投资者以选择权,非要强制就是出千了!

如果是非强制,管理层完全可以自己选择以股代息,让其他投资者自行选择,然后也不需要特别股息了,假设其他小股东通通选择现金,公司要多派息1385万港币(实际金额比这个少,因为肯定也有小股东选择以股代息)。这个金额,中汇完全可以负担,非要强制,想不明白。



这已经是今年踩的第N颗“雷”了,防不胜防,尤其是港股。我能想到的策略就是分散,降低个股集中度。其次是在选股上优先央国企,央国企没有作假的动力。

目前持仓的几只港股,中海油H、华润电力都是非常靠谱的央企,同时管理层非常优秀;
绿城管理的大股东是中交,CEO李军用自己的真金白金全仓自己股票,也非常放心;
滨江服务作为民企,非港股通标的,很明显近期表现也受到压制,但我对戚总充满信心;

宇华教育前期也是骚操作不断,跌了90%,已经不能再垃圾了,看看下周能否恢复派息,这是最后的期待了。
2022-11-26 09:20 来自广东 引用
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tomjerry

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周记:重返高教
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
2.9%/-15.4%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:建仓宇华、中汇


本周港股继续表演,持仓中滨江服务大涨+9.64%,华润电力大涨+7.00%,市场上已经喊出“恒指已经进入技术性牛市”的口号。我虽然持有30%的地产链仓位,但基本上错过了物业的翻倍行情,同时随着物业股的回调,很多人都在寻找谁是下一个物业板块?...
不太能理解重返高教,这几个月来高教有什么实质性的变化吗?
象总观点:
民办高等教育,十倍股摇篮行业:
1)随着入学率的提高和学费的增长,新生和学费带来的增长未来18年内还是业绩稳定增长。(高等教育是18年前的人口出生数量决定)----一年前大家都这么看好;
2)预收费模式保证了强大的现金流。属于少有的高现金流商业模式。----一年前大家都这么分析;
3)按要求并购扩张减少后,资本开支减少,分红增加,开启印钞机模式。----至少春节前中教和宇华、希望教育都这么说的,并购学校不划算,要走高质量发展路径;
4)跌幅巨大,估值极低,股息率非常高,处于绝对安全区域。------0.5PB/5PE在HK市场多的是,也没有人敢说绝对安全,都在担心选盈选非,可能会充公,宇华、希望、中教的半年业绩增幅都低于预期,甚至希望同比下降,宇华也有下降;
5)zc再次表明支持,证明过往暴跌理由不充分,属于误杀,存在巨大修复空间。-----建桥教育早就完成营利性转设了,管理层也多次沟通会上强调了经营跟原来比没有任何影响,甚至学费、在校人数都创了新高,估值也一直不死不活。
6)经济不好,民办高等教育股属于天然的硬消费的避风港行业。目前位置等收息和等估值修复价值都巨大。----7%的股息和5PE估值的标的在HK市场多的是,要是真的硬消费行业,会跌70%?
2022-11-19 10:34 来自广东 引用
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赞同来自: ligato 好奇心135 孔曼子

周记:重返高教
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
2.9%/-15.4%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:建仓宇华、中汇



本周港股继续表演,持仓中滨江服务大涨+9.64%,华润电力大涨+7.00%,市场上已经喊出“恒指已经进入技术性牛市”的口号。我虽然持有30%的地产链仓位,但基本上错过了物业的翻倍行情,同时随着物业股的回调,很多人都在寻找谁是下一个物业板块?
高教随即进入伏击圈,因周末考试,直接抄作业。

机构观点:
近期港股高教板块表现强势,原因有二:
1)港股大盘回暖,市场情绪回暖:受民促法落地+双减政策出台+做空邮件等噪音扰动,高教板块自去年中旬以来持续走低。2022年6月学额获批、9月黑龙江选营破冰,板块阶段反弹后又承压。继房地产、互联网等产业迎来政策边际改善后,教育板块成为目前轮动的风口。港股高教/职教板块基本面稳健,业绩稳定增长,现金流健康,且动态估值也处于洼地(见周末我们整理的图表,2023年8-10X),相对而言有不少投资性价比优点。随着市场情绪的企稳,且资金面做空筹码出清,弹性可观。
2)板块催化临近:未来可视催化主要有二,
一是11月底民办高教陆续会公布年报业绩,估值切换行情临近;
二是年底黑龙江、江西、成都等地民办高校将率先有营利性选择的落地,未来高教学校的商业模型将进一步清晰化。
我们前期提示的高教板块演绎三段论:
1)学额获批(6月已兑现);
2)营利性选择落地(预计12月部分落地);
3)估值回暖、并购重启(尚未达到),目前已经演绎到第二阶段,港股最近情绪回暖带来了超跌反弹动能。

象总观点:
民办高等教育,十倍股摇篮行业:
1)随着入学率的提高和学费的增长,新生和学费带来的增长未来18年内还是业绩稳定增长。(高等教育是18年前的人口出生数量决定)
2)预收费模式保证了强大的现金流。属于少有的高现金流商业模式。
3)按要求并购扩张减少后,资本开支减少,分红增加,开启印钞机模式。
4)跌幅巨大,估值极低,股息率非常高,处于绝对安全区域。
5)zc再次表明支持,证明过往暴跌理由不充分,属于误杀,存在巨大修复空间。
6)经济不好,民办高等教育股属于天然的硬消费的避风港行业。目前位置等收息和等估值修复价值都巨大。
总之,我觉得是天赐良机!

个人总结:
前期割肉主要是港股市场的原因,同时希望、宇华等几个高教公司基本面也出了一些问题,而中教、中汇等几个优质高教基本面变化不大,但股价却跌了80-90%。随着港股见底回暖,现在就是重返高教的最佳时机,象总已经总结得非常全面,我就不班门弄斧了。
2022-11-18 20:55 来自广东 引用
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周记:地产链反弹还是反转?

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
1.69%/-17.79%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:建仓高测股份



疯狂的一周,恒指继上周大涨+8.73%之后,本周再次大涨7.21%,表现最好的当属地产及相关产业链板块,持仓中滨江服务与绿城管理因前期强势,故反弹力度一般。反弹最猛的当属即将要爆雷但是又还未爆雷的旭辉、新城等示范民企。旭辉11月1日0.38见底,不到2周时间已经上涨超过+200%;新城发展也同样在11月1日见底,反弹幅度超过+150%。那么,地产及相关产业链到底是反弹还是反转呢?
这次地产上攻的主要引爆点是融资端的放松。央行射出“第二支箭”,对龙湖、新城、美的分别提供200亿、150亿、50亿的注册额度。这无疑是对当前要爆但未爆的民营房企是最直接的利好,所以新城、旭辉等反弹最猛。



但房企的困境不止融资端这一个,还有更重要的一个方面,那就是销售去化。对于重仓三四线的房企来说,融资端只能保证暂时不会爆雷,但解决不了去化端的问题。销售去化得不到解决,最直接的影响,是没有回款,没有经营现金流入,所以融资只是一时,无法得到良性循环;其次是影响净利润,今年的销售环境可以说是量价双杀,所以22年的报表会非常难看。
近期房企的强势,因没有业绩的支撑,只能是反弹,而现在谈反转,还为时尚早。

对于其它产业链来说,就要分开来看,有的细分领域的业绩跟房地产的景气度强相关,比如建材,也同样看不到反转的迹象;有的细分领域的业绩跟房地产的景气度有一定关联,但在地产下行期仍然能保持业绩正增长,个人认为是反转,比如物业和代建。
当然目前物业公司的选择非常多,各个公司参差不齐,在选择上首先排除已经爆雷的物业股,其次选择应收账款占比低的公司,最后是母公司销售额仍然能保持增长的物业股,个人认为滨江服务依然是最优选择之一。
第二个选择是代建,目前上市公司仅2家,排除重仓河南的中原建业,唯一选择就是绿城管理。
2022年1-10月,绿城代建项目累计合同销售金额约为人民币665亿元,而去年同期是691亿元,同比仅下降-3.8%;2022年1-10月销售均价1.41万元,而去年同期的销售均价是1.35万元,同比还有正增长,这在所有房企里面独树一帜。
这里面说明绿城的几个核心优势:
第一绿城的品牌溢价能力强,销售均价在今年这个市场环境下仍能保证增长;
第二绿城管理布局的城市能级高,重仓长三角区域,以高端产品为主,销售去化强;
第三绿城管理是一只弱周期标的,本身也是轻资产模式,受大环境的影响较小。

滨江服务与绿城管理的基本面足够优秀,会继续保持两者合计30%的仓位,进可攻退可守。
2022-11-12 10:14 来自广东 引用
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@江城车贩子
双星还在吗,三季报怎么看?
不用看了,割了,我是韭菜
2022-11-05 11:58 来自广东 引用
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双星还在吗,三季报怎么看?
2022-11-05 11:45 来自湖北 引用
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周记:金雷股份Q3解读
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-5.35%/-19.16%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:清仓双星、黄河等,加仓绿管、云海等



两周的数据,一言难尽,不过总算熬过去了。本周对持仓做了精简,最后剩下8个持仓,4个港股+4个A股。这次在双星上翻了跟头,本想复盘一下,但对于已经割肉出局的个股实在是不想再碰,只能作罢。
本周对曾经持有过的金雷3Q做个记录,做好长期跟踪,有机会再杀回去。

1、景气度:在A股投资要把景气度放在第一位,风电的需求不成问题。但今年三季度的需求却是稍微不及预期。
1)疫情、外部环境影响风电场开工,2022年1-9月国内风电合计新增19.24GW,同比增长15%,可见行业需求增速一般。
2)在需求放缓的背景下,下游招标价格竞争激烈,根据该行的不完全统计,9月份陆上风机(含塔筒)的招标平均价格为2443元/kW,个别项目低至2000元/kw以下。
2、产能与出货:前三季度锻造主轴出货9.1万吨,铸造主轴出货4986吨,预计锻造主轴22-24年出货分别为14/17/20万吨,铸造主轴22-24年产能分别为2/7/15万吨,出货为1.6/4.5/8.0万吨。东营海上风电核心部件数字化制造项目,项目规划产能40万吨,分三期建设,目前一期10万吨项目正在紧锣密鼓建设中,主体结构的钢结构已完成80%,预计将于 2023 年中旬投产。



3、Q3业绩:2202Q3收入5.71亿元,同比提升23.62%,环比提升62.39%;2202Q3实现盈利1.17亿元,同比减少16.27%,环比增长62.99%,这个数据在风电零部件公司里是非常不错的。
比如轴承新强联,2022Q3实现盈利9125万元,同/环比分别减少59.38%/36.96%,新强联在变差,而金雷在变好,但新强联的市值却接近金雷的2倍,不可思议;
比如铸件日月股份,2022Q3实现盈利6795万元,同/环比分别是-33.01%/+33.33%,情况跟金雷类似,环比在改善,但盈利能力不如金雷,市值却高出金雷100亿左右。
4、毛利率:2022Q3实现毛利率29.87%,环比提升2.43pcts,其中铸造主轴27.7%,环比提升12pcts;净利率20.54%,环比提升0.08pcts。主要原因在于原材料成本下降,年初以来风电铸件核心原材料生铁与废钢分别从最高点下跌 21%/19%。
从螺纹钢走势来看,目前仍处于下降通道,不断跌破年底低点,四季度的材料成本仍有下降空间,即四季度的盈利水平环比仍有提升空间。



5、估值:22年前三季度盈利2.35亿,其中Q3盈利1.17亿,由于原材料成本降低,预计Q4盈利能力环比会有提升,预估1.3亿,则22年全年预计实现归母净利润3.65亿,21年全年归母净利润4.96亿,即同比下滑-26%左右。这个盈利水平对应当前的市值129.31亿(股价49.40),是35倍PE,个人认为并不便宜。
6、业绩预测:
安信证券预测,2022-2024年实现归母净利润3.94(-20.6%)、5.50(+39.5%)、7.74(+40.8%)亿元;
中银电新预测,2022-2024年实现归母净利润4.06(-18.2%)、6.99(+72.2%)、8.65(+23.7%)亿元;
国联电新预测,2022-2024年实现归母净利润3.80(-23.3%)、6.60(+72.8%)、9.60(+46.6%)亿元。
今年还剩不到2个月,业绩基本上板上钉钉,误差不会太大,而机构对于明年的预计普通很高,归母净利润增速非常高,应该是两个方面的原因,第一是预期明年海风的装机增速会加快,第二是明年下半年金雷的铸造主轴放量,而铸造主轴又是恰好用于海风,东营项目可以带来3-4万吨的增量。
7、风险点:
1)主轴需求下降



2)上游原材料价格波动风险
2022-11-05 11:42 来自广东 引用
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上周的周记:云海金属、濮阳惠成Q3解读

市场很差,人心浮动,多说无益,还是回归基本面,记录一下云海金属及濮阳惠成的三季度报。

一、云海金属
本周拿紫金换的,建个底仓,观察一下,主要的逻辑如下:
1、景气度:在A选股首先看景气度,汽车轻量化是大势所趋,镁合金的需求应该问题不大,景气度还行;
2、产能:看得到的产能扩张,原镁产能从10万吨,到50万吨;镁合金产能从20万到55万,超过35%的市占率,未来集中度会进一步提升;
3、业绩:第三季度净利润下滑主要有两方面原因,一是镁价下调,二是铝价也下调,产品价格波动对公司业绩造成影响;今年Q1、Q2、Q3,云海金属销售毛利率分别为23.46%、20.76%和18.24%。前三季度,公司镁和铝的深加工板块销售同比增长率都在50%以上。
根据Wind数据,长江有色市场镁锭均价在今年1月涨至54500元/吨,并在一季度维持高位,此后二、三季度震荡走低,截至10月末报价26300元/吨,相较高点已腰斩;另一方面,铝A00在今年3月涨至最高的23800元/吨,截至10月末亦跌至18500元/吨。



4、大股东:10月17日,云海金属与宝钢金属签署了《股份认购协议》,公司向宝钢金属非公开发行股票6200万股。本次发行若顺利完成后,公司控股股东将变更为宝钢金属,实际控制人将变更为国务院国资委。这也意味着,云海金属将成为第9家“宝武系”的A股上市公司。
5、估值:国泰君安预测全年9.67亿,东吴预测8亿,去年四季度盈利2.29亿,当时金属镁价格在3-5万之间,目前价格不到2.5万,故预计四季度盈利1.5亿左右,全年归母净利润7.3亿左右,对应当前市值128.31亿(股价19.85),估值为17.6倍。

二、濮阳惠成

本周跌了-18%,市场对三季度报不太满意,个人认为还行。

1、景气度:公司产品用于电子元器件、电气设备绝缘材料等,今年新增风电叶片的应用。目前市场上景气度最高的行业之一就有风电,随着叶片的进一步大型化,拉挤工艺替代有望实现从0到1的百分百渗透率;
2、产能:年产2万吨甲四扩建项目已建成,现有顺酐酸酐衍生物产能7.1万吨,同时福建古雷项目在建5万吨顺酐酸酐衍生物及3200吨功能性材料。由于化工项目审批严格、扩建困难,未来2-3年除了濮阳有确定性的新增产能,其他厂家的产能释放比较困难。
3、业绩:Q3营收3.81亿,同比增长+5.79%,环比-14.19%。下游风电装机规模的增长并没有带动濮阳的营收增长,更不要说带动顺酐酸酐衍生物的价格提升,这就是市场不满意的原因,前期市场认为量价均提升的逻辑被证伪了。但个人认为仅一个季度还不能完全说明什么,四季度是风电装机高峰期,我们可以再观察。
虽然营收增速放缓,但净利润增速以及毛利率数据还是不错。Q3单季度归母净利润1.12亿, 同比+70%;单季度毛利率37.8%,环比上升2个pcts。净利润大幅增长的原因当然是上游顺酐的价格持续下降,目前已经跌至7千块出头了。



4、估值:Q4预估同比增70%即归母净利润1.3亿,全年归母净利润大概4.5亿,目前市值84.04亿(股价28.35),则对应估值是18.7倍。从机构预测数据来看,中信最近的研报上调了数据,由3.26亿上调至4.14亿,超出中信预期;最早跟踪濮阳的开源证券,预测22年归母净利润4.49亿,跟我估计的一致,符合预期。所以整体的盈利水平基本上符合机构预期,不知为何市场会解读为不及预期,一周大跌这么多?
2022-11-05 09:50 来自广东 引用
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@江城车贩子
楼主2周没更新了,还在赌场吗?
当然,上周太伤了没更,稍后更新
2022-11-05 09:46 来自广东 引用
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江城车贩子 - 唯有信仰才是财富的源泉

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楼主2周没更新了,还在赌场吗?
2022-11-05 09:09 来自湖北 引用
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赞同来自: 火星十三粥

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-1.19%/-14.58%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:加仓滨江服务



本周大盘指数及恒指表现都不好,上证50创近四年以来新低,恒指天天下跌逼近16000点,据说是回到了2009年。第一、第二重仓逆势上涨,国电本周涨+3.04%,润电更是大涨+6.46%,火转绿的逻辑正在被市场认可,逐渐走出独立行情。随着两个持仓的持续上涨,以及其他持仓的大幅下跌,火转绿的仓位已经超过40%。

本周主要聊聊大幅补跌的滨江服务及绿城管理。
首先是滨江服务,竟然连续跌了6周,我能想到的几个原因:
1、跟随大盘波动,恒指天天新低,个股很难幸免;
2、流动性不足,非港股通标的;
3、滨江始终是民企,要赶尽杀绝;
4、指数调仓,机构出货,10月20日成交量明显提升。

另外查遍所有网上公告、新闻、消息等,没有任何对滨江不利的东西,所以说跌了这么多有基本面的原因吗?一条都找不到。
滨江集团今年以来涨幅超过100%,说明不管是基本面还是情绪面,对滨江的预期都是非常好的,既然滨江集团没有问题,那作为轻资产运营的滨江服务就更加不可能出现问题。
既然如此,本人周四只好“违背原则”,加了一些杠杆,加仓滨江服务。

再说绿城管理,跌得也是莫名其妙。
近日,财政部印发《关于加强“三公”经费管理严控一般性支出的通知》。其中的第八点提到:
“严禁通过举债储备土地,不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入,不得巧立名目虚增财政收入,弥补财政收入缺口。”



前两周绿城管理跌是因为这个消息,绿城管理的委托方很多都是当地的城投及国企,所以我完全理解并接受这个补跌的理由。但这两天补跌却是被绿城中国带下来的,因为有传言。
传言1:中交要加强对绿城的管控,将会影响绿城的规模增长;
传言2:中交要退出绿城,绿城从此失去央企背书。

第一条是所有房企的做法,包括央企,现在对拿地也是非常谨慎,而且影响的是绿城中国,对绿城管理反而有积极影响。
第二条的可能性非常低,但如果属实对绿城中国当然是致命的,绿城管理的品牌也会受损。
这个仅仅是传言,但港股对传言一般都是先按真的下杀,润电就是如此。
目前绿城管理10%左右的仓位,没必要恐慌,而且个人认为大概率是谣言,下跌仅仅是因为这个风雨飘摇的港股市场太脆弱了。
2022-10-22 10:09 来自广东 引用
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赞同来自: 证券投资苏瑞昶 好奇心135 leavening 江城车贩子

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
1.9%/-13.56%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:无



本周持仓表现两级分化,火转绿表现亮眼,国电大涨+13.27%,润电大涨+7.59%,风电表现也不错,濮阳惠成大涨+11.24%;地产链国庆期间杀旭辉,本周杀碧桂园,绿城管理和滨江服务均被拖累,其中滨江服务大跌-10.32%,绿城管理大跌-8.80%;表现最差当属黄河旋风,本周大跌-22.24%。本周对持仓个股的相关信息做个跟踪笔记。

1、绿城管理

绿城管理第三季度外拓又炸了!新拓合约面积同比增长94.4%,前三季度新拓面积已经跟去年全年一样了;新拓代建费同比增长58.39%。单方代建费略有下降,政府代建继续发力!非常满意,远超预期了!
后续操作:长线锁仓,暂时不动。



2、赣锋锂业

锂矿里面超预期的有赣锋、永兴、中矿,没想到赣锋Q3扣非环比增17%。我记得中报后的交流会上管理层说今年的产量目标要下调,所以那段时间赣锋是表现最差的锂矿股之一。
看到一个估值方法,赣锋目前明显低估了,继续持有。
【量化方法:年化动态PE】 
定义:年化动态PE=最新市值/(Q3盈利*4),Q3盈利取均值。 
赣锋:4.8 
天齐:6.9 
天华:6.1 
融捷:10.7 
中矿:14.6 
藏格:6.5 
永兴:6.6 
注:平均8倍。赣锋估值距离水平线60%。
后续操作:长线锁仓,暂时不动。



3、黄河旋风

垃圾黄河,让我吃了三个跌停。华总推测黄河撤回定增的原因有三个:
1)定增要锁定18个月,以后卖出,还要扣除5%的营业税和25%的所得税,自己买不香吗?
2)过去财报有瑕疵,会计事务所或者证监会,那边卡住了,劝黄河自己撤回;
3)黄河之前的想法是这样的,先定增10亿,提高自己的股份,之后做高业绩,抬升股价,然后搞一个大点的定增,刚好把债务还干净。
既然如此,短时间内应该不会再搞定增,那么管理层会不会释放利润呢?三季度报估计就有答案。
后续操作:不再加仓,择机减仓。

4、国电电力

在三季度最后一天完成大渡河11%股权交割,一进一出净增6-7亿利润。国电本身质地就较好,加上优秀管理层的操作,不断注入优质资产,未来的潜力不可限量。按照风神的说法,这一切才刚刚开始——这只是开始而已,庞大优秀稀缺资源加强大的大股东持续的支持,有机会挑战电力行业一哥地位。
后续操作:长线锁仓,不作波段。

5、滨江服务

截至2022年9月30日,滨江服务在管面积约 37.9 百万方,合约面积约 62.5 百万方,第三季度新增合约项目的面积约 5.1 百万方。
Q3单季度合约面积增量达到了510万方,而2022年上半年增量为710万方,增长还在加速。
2022年9月,滨江物业与上海斐勒公园签订物业服务合同,该合同于2022年11月 9 日起正式生效。
斐勒公园是滨江服务在上海区域第一个外拓住宅项目,该项目总建筑面积近24万方,是一个集住宅、叠墅、洋房为一体的高端住宅小区,年度合同金额近2000万元,其高端的定位显示了公司品质拓展战略的可行性。公司力争将其打造为在上海区域外拓住宅的标杆项目,逐步扩大上海区域的品牌知名度。
后续操作:长线锁仓,择机加仓。

2022-10-15 21:26修改 来自广东 引用
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赞同来自: 丢失的十年 好奇心135 xineric 积少成多66 证券投资苏瑞昶更多 »

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-4.83%/-15.17%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:清仓新安、软控,加仓紫金、双星

连续3周大跌,账户再一次沉入水底。股市的影响因素太多了,普通投资者要想都分析清楚根本不可能。人民币贬值、汇率对股市的影响有多大?港股是不是已经完全边缘化毫无希望了?国内需求不振、房地产崩盘、俄乌战争等负面消息一波接着一波,这些宏观消息对股市都有着可大可小的影响,但思考这些最终还是要回到微观、回到个股,与其如此,不如抛开市场的因素,回归投资的本质。
投资的本质是什么?个人认为没有人比段永平解读得更为清晰。
投资的本质即——买股票就是买公司,买公司就是买未来现金流的折现
所以买股票的核心就是看对应的公司在未来能不能持续赚取现金流,注意是现金流,而不是赚了一堆应收账款。能够持续不断地赚取现金流的公司一定是有护城河、生意模式非常好的公司。

国电电力:中报归母净利润23.34亿,经营活动产生的现金流量净额213.33亿,同比增长+84.35%;
华润电力:中报归母净利润43.70亿元,经营活动产生的现金流量净额81.94亿,同比增长+71.34%;
滨江服务:中报归母净利润1.90亿元,经营活动产生的现金流量净额4.71亿,同比增长+392.30%;
绿城管理:中报归母净利润3.61亿元,经营活动产生的现金流量净额3.63亿,同比增长+40.49%。
以上四只个股是我的绝对重仓,合计超过65%的仓位,他们的共同特点就是经营活动产生的现金流量净额远大于归母净利润,且现金流净额同比都是大幅增长。
选好优秀的公司,接下来就是做对的事情,把事情做对
今年的巨大波动让自己的心态与操作发生了变形,所以也做了些错的事情,比如追高买了PET铜箔、锰系电池概念股,最后的结局就是被市场教训,割肉出局。
A股市场很差,港股市场更是跌入深渊,过于关注市场很容易迷失自我,被市场的恐慌情绪左右,所以更好的选择还是回归投资的本质,安心持有那些能持续赚取现金流的公司。
国庆节,少说一些,祝各位节日快乐~
2022-10-01 20:51 来自广东 引用
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赞同来自: 好奇心135 leavening

周记:梳理滨江集团的强大优势
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-4.18%/-10.87%/100%/国电电力/华润电力/滨江服务
本周操作:天齐H换入滨江服务、华润电力



又是大跌的一周,持仓中仅有赣锋、中海油H本周为正,其他持仓表现不佳。尤其是港股,本周恒指再创新低,跌破18000点,指数回到十多年前。重仓股滨江服务大跌-15.06%,华润电力大跌-7.26%。本周同步梳理一下滨江集团的强大优势,看看滨江服务跟随板块同步下跌到底是危还是机!

滨江集团在民营房企中是与众不同的存在,在大部分民企纷纷躺平的情况下,滨江竟然在杭州豪掷几百个亿拿地,这就体现了滨江集团强大的竞争优势,总结如下。

1、极强的成本控制能力以及重仓杭州带来的规模效应优势;

滨江重仓杭州,土储集中度非常高,仅杭州就占比60%。如此带来难以逾越的规模效应优势:
1)拿地优势,对杭州市场非常了解,区位规划、周边配套、预期售价、客户群体等等都有全面的数据库作为参考;
2)人均效能极高,数据显示滨江的人均销售额高达1.53亿,比第二名高出一倍以上;
3)管理扁平化,正常全国化房企至少是集团-区域-分公司-项目四个层级,而滨江在杭州可实现两个层级管理,效率大为提升;
4)建安成本占销售均价的比例是在top30里是最低的,大概5200-5500元/㎡左右,仅占销售均价的10%左右。同时滨江的施工方都是多年的合作伙伴,双方默契度极高,不可预见费大为减少;
5)整体费率极低,比如营销上根本不需要大量宣传,公司在近10年扩张过程中管理效率显著提升,管理费率由2011年的5.70%下降至2021年的1.47%,销售费率为1.88%,均处于行业较低水平。

2、品牌力强,客户粘性高,溢价能力强;

1)今年上半年,滨江的销售均价达到5.3万元/㎡,在百强房企内排名第一,同时这个均价相较21年末仍然有10%的上涨,估摸着也是全国仅此一家;
2)根据第三方数据显示,21年滨江在杭州售价5万/㎡以上的市占率达到60%,6万/㎡以上的市占率高达81%,豪宅市场被滨江拿走绝大部分市场;
3)豪宅市场在市场下行期有更强的韧性,今年上半年全国百强房企销售额平均下降幅度在50%左右,滨江集团上半年销售额下降幅度仅20%左右;
4)在所有与滨江合作开发的项目中,均采用滨江物业进行管理,充分说明不仅客户认可滨江,同行也是认可滨江;
5)滨江开发的项目,在后期二手房出售中,普遍比周边楼盘售价高出10%左右,溢价能力强。部分项目甚至比周边竞品高出22%的溢价,比如武林壹号、滨江华家池、锦绣之城等。

3、在民企中财务状况最好,具有类城投的信用品牌;

长期深耕杭州,与地方城投、国企的长期合作,以及在上下游建立的良好口碑,让滨江成为所有民营房企中财务状况最好的房企,且没有之一,也让滨江具备了类城投的信用品牌。
1)债务结构较为简单,以低成本银行开发贷为主,直接融资为辅助,二者占比7:3。没有国外评价,没有任何美元债;
2)从债务期限上来看,长短期债务占比近年亦维持7:3,无短期偿债压力;
3)公司连续4年保持三条红线“绿档”;
4)2022年上半年,公司综合融资成本已进一步降低至4.7%,较2021年末的4.9%下降0.2个百分点。
5)22年公司发行的债券利率均在4%以内,预计未来融资成本将进一步下降。



截止至2022年9月23日,滨江集团今年以来累计上涨+143%,充分说明市场对滨江集团的认可,但滨江服务今年以来却累计下跌-8.61%,这里面有港股流动性的原因,但无法改变滨江服务巨大的投资价值。
2022-09-24 11:18 来自广东 引用
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赞同来自: 证券投资苏瑞昶

周记:梳理双星新材的逻辑
01
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-5.28%/-6.98%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理
本周操作:加仓黄河旋风、双星新材、赣锋锂业



大跌是检验持仓信心的最好时机,很明显我对持仓中的新安股份、软控股份、紫金矿业信心不足,所以不敢加仓,本周主要谈谈加仓双星新材。
02
先谈双星新材,本周大跌-12.38%。从高点28.58跌至今日收盘17.06,短短一个多月时间跌了-40%,而我是从26+的价格开始买入,买入时正值PET铜箔概念被热炒,成功站岗山顶。当市场抛弃新技术时,我果断割肉万顺新材、湘潭电化等被爆炒的热股,惟独留下了双星新材,因为我觉得双星新材跟其他被爆炒的概念股不一样。
首先最大的不同在于估值,按今年券商的一致性预期,22年归母净利润应该在18-20亿之间,但随着中报的不及预期,预计22年归母净利润在17亿左右,对应今日收盘197.26亿的市值,估值不到12倍PE。
其次是清晰可见的成长性,核心逻辑在于基膜产能逐渐释放,以及高端基膜占比加大带来的高毛利,逐渐弱化周期性带来估值的提高。



1、光学膜是收入占比最大的板块,营收占比超过30%。光学的高端基膜长期被国外品牌垄断,而随着双星的技术不断提升,双星有望逐渐实现进口替代,这是大势所趋。同时光学膜的下游需求景气,市场容量不断扩大;
2、新能源材料膜占比也逐渐提升,营收占比超过20%,全球市场占有率约30%,主要产品应用是光伏背板膜,下游的高景气度无需多言。目前在建20万吨高端基膜产线,预计22年底投产,其中大部分都是新能源材料膜;
3、除了以上两个核心板块,可变信息材料膜+热收缩材料膜也是双星重点布局的业务,二者加起来的营收占比也超过了10%,尤其是可变信息材料膜的逻辑比较硬,全球市占率约50%,上半年毛利率高达48%,盈利能力非常强,技术壁垒非常高。
双星未来3年的营收增长性毋庸置疑,个人认为市场的疑虑主要在于其周期性较强,这也是市场给予双星如此低估的原因。而要打破市场的疑虑,双星要做的就是不断提升高端基膜的占比,不断研发新型高端基膜,这样才能将上游原材料的涨价压力传导至下游厂家,技术水平的强大才能在上下游的谈判中占据话语权。
03
最后还是想说说垃圾港股。
最近都没有加仓港股,一是因为A股最近也是大跌,加仓A股肯定优于港股;二是因为港股再创新低,基本上加仓就被埋。
恒指今年以来跌了接近20%,已经是过去10年跌得最多的了。最近看了眼大的分享,才知道港股每天的成交量竟然只有1000亿左右港币,竟然不如特斯拉一只个股的成交量,可见港股的流动性之差。
所以后续在港股上仍然维持最保守的操作,不会轻易加仓,即使加了也要做T,不然迟早被埋。但又因为港股实在是低估,肯定也不可能完全撤离港股,所以还是继续耗着。看了一下雪盈的纯港股账户,今年以来的收益率还是不错的,只要精选个股、优中选优,港股还是有个股机会。

2022-09-17 10:24 来自广东 引用
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赞同来自: isaachhz 润土先生 好奇心135 剑水

01

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
5.26%/-1.80%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:减仓濮阳惠成



02

舒服的一周,重仓股轮番大涨,上周建仓的濮阳惠成本周爆发,一周大涨+15.25%,而且在43.5减了点仓。
上周建仓的时候,雪球上一片骂声,大部分人不仅没有分析的能力,而且还没有冷静的头脑,涨到49去接盘怪不了别人,跌到34割肉也怪不了别人,人家都已经把作业写好了,小散都抄不对。看了一下上周最低买入价是34.7,基本在最低价附近,我也判断不了底部,但知道股价越低价值越高。股价走势短期看情绪,长期看基本面,濮阳惠成的投资逻辑还是清晰的,短期的情绪加大了波动,但不改甲四的供需紧张的格局,至少2年内还是看涨甲四。

03

滨江服务本周雄起,一周大涨+13.17%。但相比滨江集团还是逊色不少,滨江集团今年以来收益率+178%,可以说是牛冠整个大A,而滨江服务本周虽然大涨但也仅仅是年度收益率刚刚回正,这就是港股流动性缺失带来的极低估值,但长期不改滨江服务巨大的投资价值。
本周地产链整体表现尚可,网传周末地产政策会有大动作,但目前仍未有进一步的消息。另外前持仓新城控股发布利好消息,成功发行10亿中期票据,利率仅3.28%,认购倍数2.8倍。政府确实在释放一些向好的消息,A股地产反应剧烈,本人则继续持有滨江服务+绿城管理,当下物业+代建的仓位有30%左右,如果地产政策有大动作,也不会错过地产链的行情。

04

火转绿本周同样表现不俗,华润电力本周大涨+6.34%,国电电力稳步上涨+5.8%继续创新高。
火转绿的上涨估计跟董承非大佬举牌华能国际有关,大佬看好火电的主要观点如下:
1、2000年到2010年,电力行业也是高成长行业,背景是国内火电装机高速增长,类似现在的风光储。
2、2011年到2020年,国内火电企业的商业模式比较差,采用的是“市场煤,计划电” ,电价是国内统一定下来的,本质是低电价给国内制造业输血,国内低端制造业的商品然后输送给欧美。国内火电企业一方面要承担低电价的任务,另外一方面,还要承担煤炭价格的波动,并且发电企业还是谈判的弱势的一方,这个时候的电力股本质是周期股。投资火电相当于一倍做空煤炭。
3、从去年底开始火电企业的商业模式回归具有稳定盈利能力的公用事业行业,采用“计划煤,浮动电”定价模式,未来2年燃煤消费总量会见顶,国内200GW的风光装机填补了用电增量需求,未来多年,煤炭的需求量会越来越小,电力企业对煤炭行业的谈判话语权越来越强。
4、火电企业们找到了第二成长曲线,未来的火电企业,火电能赚钱,绿电更能赚钱,绿电相当于国内 2005年的房地产行业,刚刚起步。
5、风光能源本质是制造业,成本下降趋势不可逆。

就像石总说的一样,董承非大佬的观点基本上是群里说烂了的观点,但从大佬口中说出,给市场注入的信心还是不一样的。
本周周记完,祝各位中秋节快乐!
2022-09-09 21:59 来自广东 引用
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赞同来自: 好奇心135

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-1.27%/-6.71%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:建仓濮阳惠成



本周仅有绿城管理上涨,且再次突破历史新高,成为港股盈利最多的个股。其他持仓全面下跌,新建仓的濮阳惠成周跌-8.91%;黄河旋风周跌-8.31%;赣锋锂业周跌-7.84%;软控股份周跌-7.06%;基本上锂电产业链回调比较大。

本周简单聊聊雪球上的杀猪盘——濮阳惠成。
听了红姐的直播,红姐对濮阳惠成的分析非常清晰透彻,只是因为众多投资者买入时机不对,所以骂的人非常多。抄作业的人很多,但一味抄作业、不独立思考的后果就是成为那只“被杀的猪”。我认可红姐的投资逻辑,但也不会在49元的高位买入。另一只红姐推荐的个股——江苏北人,我也完全无法理解,这份作业没转化为自己的作业,当然也不会买入。
本周濮阳惠成跌到25倍左右PE,个人认为是可以接受的估值,并完全认可红姐的分析,故开始建仓,并承担一切后果。
后续跟踪的要点,第一就是看濮阳惠成能否持续走出利润断层,三季度如果环比仍然保持增长,那么今年的净利润肯定不止4亿;第二就是看除了濮阳其他厂家能否顺利投产,如果23年仍然仅有濮阳提供增量,那么甲四价格提升就是大概率事件。

2022-09-04 20:28 来自广东 引用
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赞同来自: 好奇心135 leavening

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
4.35%/-5.51%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:清仓中国有色矿业、万顺,建仓新安股份



本周账户净值大涨,跑赢所有指数。表现较好的是本周出中报的两个,国电电力本周涨+12%,中海油H本周涨+10.54%;前期被热炒的锂电材料本周继续调整,割了万顺新材,留下双星新材本周大跌-17.99%,狠狠地给我上了一课。
2022-08-27 15:01 来自广东 引用
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赞同来自: 好奇心135

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
2.97%/-9.45%/100%/国电电力/滨江服务/华润电力
本周操作:无



本周市场极度分化,尤其是周五,前期热炒的新技术板块大幅下跌,持仓中PET铜箔概念万顺、双星纷纷大跌。上周强势涨停的软控本周大跌最多(周跌-8.07%);表现较好的有绿城管理周涨+6.10%,华润电力本周出中报,业绩超预期,本周大涨+20.94%。
2022-08-21 08:37 来自广东 引用
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tomjerry

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@Input
周记:港股的逻辑
01
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
1.36%/-12.05%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理
主要操作:减仓国电、黄河


本周黄河旋风定增有进展,周涨+21.91%;软控股份周一涨停,周涨+14.88%;天齐H继续跑赢天齐A,周涨+5.9%;Pet铜箔继续调整,双星、万顺都是跌;拖后腿的又是港股地产链,本周被龙湖带崩,绿管、滨服表现较差,本周也梳理...
港股真的挺残酷的,我在港股五年了,仅仅持平。当初贪图便宜买的股票,不少都跌了30%以上,50%的都有几个,加上我不愿意割肉的习惯,损失惨重。要不是去年重仓换成了神华,后果不敢想象。我同期投的A股净值翻倍了。港股一定不能贪便宜,它可以更低估,一直低估,永远低估。我21年底看到高教股跌了不少投了大30%仓位到希望教育等高教股,结果22年就快速跌了一半。整体还是自己的研究功底不够,对港股的安全边际要求也不够高。总之以后逐步退出港股,不跟它玩就是了。
2022-08-14 22:32 来自广东 引用
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@江城车贩子
国电减仓的逻辑是什么?
没逻辑,就是做T吧
2022-08-14 21:28 来自广东 引用
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江城车贩子 - 唯有信仰才是财富的源泉

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@Input
周记:不懂不做
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-4.32%/-13.24%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理
主要操作:清仓福能,建仓赣锋、双星


本周仅有两个锂矿持仓上涨,其余全部下跌。追高买入的万顺、双星都是大跌超过10个点。华润电力继续下跌,一直跑输恒指,耐心逐渐被磨灭。前三重仓股国电、滨服、绿管表现均比较差。
最近郁闷得很,重仓股都在跌,所以做了一些尝试,介入了...
国电减仓的逻辑是什么?
2022-08-14 21:11修改 来自湖北 引用
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赞同来自: 好奇心135

周记:港股的逻辑

01

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
1.36%/-12.05%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理
主要操作:减仓国电、黄河



本周黄河旋风定增有进展,周涨+21.91%;软控股份周一涨停,周涨+14.88%;天齐H继续跑赢天齐A,周涨+5.9%;Pet铜箔继续调整,双星、万顺都是跌;拖后腿的又是港股地产链,本周被龙湖带崩,绿管、滨服表现较差,本周也梳理一下港股的投资逻辑。

02

打开恒指年K线,连续跌了3年,目前20000点左右,又回到了2006年的水平,恒指16年未涨,所以要在港股赚钱很难,能留下的都是成功者。我进入港股3-4年现在都是亏损的,但还是不肯离开港股,因为港股低估的个股太多,跟大A一对比就很难对大A下手。当然现在也明白,仅仅低估是完全不够的,因为港股的低估大概率是“陷阱”,地产链就是最好的例子。
港股是典型的“既要、又要、还要”型的市场。既要低估,又要成长,还要分红,这在全球其他市场是不可能三者兼有的,但在港股三者兼有的个股一抓一大把。我在港股赚最多的绿城管理就是这样的例子,动态PE10倍出头,30%的净利润复合增速,65%的派息率,同时都满足才有可能涨,如果不涨或者下跌那么股息率上升会非常快。
当然,你可能会说有些个股三个条件均满足,但仍然不涨,那他一定有其他缺陷,比如管理层是否有缺陷?比如政策是否有打压?港股的流动性不足,只要有一点瑕疵,那么资金/机构就会放弃转投确定性更高的标的。比较典型的案例是华润电力,仅仅是因为一个分拆的传言,股价就从最高点28跌到12(当然有其他的因素,但836确实因为分拆传言跌得更多),这就是港股追求的完美,只要有一丁点不确定就会逃离。
以上是港股的缺陷,但同时也孕育着巨大的机会。因为流动性的问题,很多小票跌到非常低的价格,而一旦反转,价格弹性也非常大。比如易大宗,底部起来3-4倍,目前仍然仅有1倍PE,超过20%的股息率,同时仍然有成长性。

03

目前持有的几个港股,基本上是兼具低估、成长、分红三要素的。
滨江服务:10倍出头的PE,30-40%的年净利润复合增速,每年保持50%的派息率,估值受到流动性、其他民企爆雷的拖累,但坚信滨江集团没问题,滨江服务就是错杀,当然这两年持有滨江服务已经跑赢90%的物业股了;
华润电力:21年绿电净利润预计88亿港币,7.5倍PE,火电白送0倍PE,未来几年绿电肯定还有成长性,20年派息率40%,21年派息率89%,对于重资产模式的公司这个比例不低;
中海油H:全年年化净利润1400亿,3倍PE,40%派息率,对应14%的股息率,港股通扣除28%的手续费仍然有10%的股息率,未来还有7%左右的成长性。

最后,就是仓位控制。年初重仓希望教育超过20%,一个腰斩下来对净值的伤害是巨大的,故未来港股个股的仓位无论如何都不会超过20%,正常10%就是顶配,宁愿少赚也要避免黑天鹅对净值造成的巨大回撤。
今年有好几个大V在物业上折戟,有大金链子、金毛小可爱等,私募净值都大幅受挫,还有大象兄一直推的时代邻里几乎天天新低,齐大师推的宝龙商业也是一路下跌。我原来也是贪图便宜买入建业新生活、时代邻里、宝龙商业等,但自从希望教育吃了大亏之后,我在港股选股上就优中选优,绝不会贪图便宜,物业股只留下滨江服务。以后也是如此,只选最好的,不选最便宜的。
2022-08-14 21:01修改 来自广东 引用
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赞同来自: leavening 丢失的十年 江城车贩子

周记:不懂不做
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-4.32%/-13.24%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理
主要操作:清仓福能,建仓赣锋、双星



本周仅有两个锂矿持仓上涨,其余全部下跌。追高买入的万顺、双星都是大跌超过10个点。华润电力继续下跌,一直跑输恒指,耐心逐渐被磨灭。前三重仓股国电、滨服、绿管表现均比较差。

最近郁闷得很,重仓股都在跌,所以做了一些尝试,介入了一些新行业新技术。
首先是PET铜箔,分别介入万顺和双星,市场在这个概念推动下股价大幅上涨,但实际上市场上仍未有可以量产PET铜箔的厂家。因PET铜箔确实可以降低成本,提高安全性能,所以未来量产的可能性还是非常大的,但我要明白当下市场对其仅仅是炒作。
抛开PET铜箔概念,回归主营业务,如果仍然能保持营收、利润的增长,那才是买入的理由。对于万顺来说,雪球上的争议也很大,真正开始量产电池铝箔也仅仅是在去年年底,按专家的说法,现在每月的出货量也仅仅只有500吨,良率不到50%,处于市场的第三梯队,但很多人(包括我)被他宏伟的产能规划骗了,当然万顺或许确实有这个能力可以短时间释放产能及提高良率,但这个概率太低,至少当前这个市值是高估的。
对比万顺,我更愿意选择双星,他是生产PET铜箔的上游,提供基膜。未来不管下游谁来生产PET铜箔,都要从双星这里购买PET,这是其一;目前的产能、竞争格局、净利率、成长性等确定性都是非常高的,根本不需要考虑PET铜箔的发展,这才是投资双星的底线逻辑。
其次是锰系电池,分别介入中钢天源和湘潭电化,买入逻辑不清晰。第一、锰系动力电池到底是用二氧化锰还是四氧化三锰不清晰;第二、锰系动力电池的应用对上游的业绩将产生怎样的影响不清晰;今年中钢天源与湘潭电化将会产生多少净利润不清晰,未来前景不清晰等等。总体来说就是违背了不懂不做的原则,这就导致在本周下跌过程中拿不住,只能割肉离场。

新技术畅想的未来都很美好,但实际情况大概率都不尽如人意,这时候有必要复习一下段永平的语录。
问:怎么确认自己已经看懂了一家公司?
答:我自己的所谓能看懂就是认为自己大概能看懂其商业模式及未来的现金流(折现)。所谓看懂了的意思就是认同其未来自由现金流远大于当时的市值。
对于上市公司而言,懂的标准是当他大掉的时候你非常想再买多些,而不是到处打听“发生什么事了”,或者老想着要卖掉。
忽略市场影响,看懂商业模式和企业文化,尽量想明白10年后企业是啥样子。如果你决定买某只股票,先想象一下如果股市马上停止10年交易,你是否能接受。
市场的低迷让自己犯了一些错误,好在市场及时打了我的脸,让我能悬崖勒马。新行业新技术是未来的投资方向,但要保持头脑清醒,更不能急于一时,盲目地介入只会让自己的亏损变大。
2022-08-06 15:09 来自广东 引用
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江城车贩子 - 唯有信仰才是财富的源泉

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01
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
1.18%/-9.32%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理
主要操作:清仓华能H、分众,建仓天齐H、万顺新材


本周绿城管理领涨+11.28%,因中报超预期,后面会详细分析;黄河继续表演,周涨+6.88%;大宗石油、铜矿表现平稳;火转绿冲高回落,本周微跌,趁机清仓华能H;表现最差的是滨江服务,碧桂园配股把内房、物业全部带坑里,周跌-3...
大哥的女人说天齐已经高估看来你很不认同啊,另外为啥不直接买铝箔龙头鼎胜?
2022-07-30 10:42修改 来自湖北 引用
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赞同来自: 好奇心135

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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

1.18%/-9.32%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理

主要操作:清仓华能H、分众,建仓天齐H、万顺新材



本周绿城管理领涨+11.28%,因中报超预期,后面会详细分析;黄河继续表演,周涨+6.88%;大宗石油、铜矿表现平稳;火转绿冲高回落,本周微跌,趁机清仓华能H;表现最差的是滨江服务,碧桂园配股把内房、物业全部带坑里,周跌-3.28%。

02

绿城管理本周发布中报,各项数据均表现亮眼,略超预期。

其中商业代建收入下降属于预期内的,因早前绿城中国已发布上半年代建的销售额是同比下降-19.8%,此项数据虽然下降但相比同行腰斩的销售数据仍然是非常亮眼,也说明绿城代建的项目虽然主要在三四线,但去化的优势比较明显。另外在行业下行期,绿城管理的商业代建毛利率竟然上行,接近50%的毛利率让同行多眼红啊!

政府代建收入同比增长73.5%,营收占比首次超30%,远超预期。2022年首入四川、重庆、安徽,政府代建的项目类型多种多样,除了传统的保障性住房,产业园、军改房、综合基地、写字楼等,未来政府代建的前景远超商业代建。唯一美中不足的是毛利率略有下降,但也是预期内的,希望未来全国化布局完成后可以稳住。



最后是资方代建的意外崛起。今年地产公司违约的个数持续增加,带来的是大批量项目停工停贷,绿城管理的介入,将实现多方共赢。从公布的客户结构看,2021年上半年新拓代建客户中金融机构的占比为0,2021年下半年则实现6个亿的金融机构代建费,占比8.4%,今年上半年的占比更是达到13.4%。未来资方代建也将在绿城管理的业务板块中占据重要位置。



绿城管理的战略非常清晰,商业代建保持稳健增长的同时,大力发展政府代建,开拓资方代建新战线,每一步都走得非常稳健且符合大时代背景。更加难能可贵的时,李军总与小股东统一战线,用个人资金不断增持表明信心,并表示未来还可能继续提高派息比例。

03

本周操作比较多,最主要就是按计划介入锂电产业链。

首先介入的是锂电上游的锂矿——天齐H。最近锂矿在动力电池大会上被中游狂喷,也因为传钠离子电池要取代锂电池等等原因,锂矿板块已经连续跌了三周。这时候介入天齐H个人认为是比较好的机会。

当前天齐H市值1130亿RMB,22年净利润预估220亿,对应估值仅5倍左右,对于新能源上游锂矿板块的绝对龙头,这个估值明显偏低。估值低在下跌过程中优势明显,本周天齐A下跌,而天齐H还上涨+2.17%。同时预计天齐H很快就可以纳入深港通,目前天齐的溢价水平理应向赣锋靠齐。

其次介入的是锂电中游的铝箔——万顺新材。如果没有粘上新能源概念,万顺就是非常普通的一家制造业公司,毛利率低于20%,ROE常年低于10%,基本上不赚钱,但是有了电池铝箔这个产品,一切都变了。首先当然是供需关系决定,目前市场上能量产电池铝箔的公司非常少,从今年看,鼎胜12万吨、万顺3万吨,二者加起来就占据了50%左右的市场份额,整体市场供给偏紧,如果钠离子电池量产的话,未来的需求端将直接实现翻倍(因钠离子电池正负极均使用铝箔),这也是所有铝箔厂都公告要扩产的原因。

即使没有PET铜箔这个概念,电池铝箔仍然有大幅增长的可能性,这才是投资万顺的基本盘,而如果PET铜箔也能实现量产,那就是意外之喜了!当然,我国的技术水平如此之强大,PET铜箔的优势如此之明显,未来实现量产只是时间问题。

2022-07-30 08:04 来自河南 引用
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赞同来自: 好奇心135

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-1.01%/-10.38%/100%/国电电力/滨江服务/绿城管理

本周操作:加仓国电,华能H换润电



本周火转绿表现太差,华能H周跌-6.89%(犹豫了一下保留了一些仓位,应该全砍掉),国电周跌-5.81%,华润电力周跌-4.23%;滨江服务与绿城管理虽然受到旭辉、碧桂园的影响,但本周表现还算平稳,仅仅微跌;表现较好的是黄河旋风,周三直接封板,本周涨+9.28%。
2022-07-23 09:03 来自广东 引用
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厚山先生

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为什么要在苦行业里搏杀?
2022-07-17 10:11 来自上海 引用
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赞同来自: leavening

周记:挥泪斩新城,火绿大调整

01

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-7.00%/-9.47%/100%/滨江服务/国电电力/绿城管理

本周操作:清仓新城,建仓黄河,加仓润电



本周持仓全军覆没,无一上涨。国电表现较好,微跌-0.72%,其余持仓全部大跌5个点以上。新城没抗住,周四清仓,本周跌-11.78%;滨江服务随地产产业链大跌-13.35%;华能、润电、福能均大跌8个点以上,惨不忍睹的一周。

02

在这个价格斩新城虽然心有不甘,但也无可奈何。在全国爆发的停贷危机之下,民企的生存空间几乎看不到任何转机。原本以为新城作为示范民企之一,在已经融到一笔资金的情况下,接下来会一马平川,融资端不会有任何障碍,但没想到接下来又没任何消息了。

销售去化端,7月环比6月又是大幅下降,三四线的情况更差。这估计也是近期碧桂园股价大跌的原因之一,美元债的价格也跌至30+的位置,这个价格是市场认为要爆雷的价格水平。接下来,要看碧桂园能不能顶住了,如果爆雷,又是千千万万个家庭被牵连。



除了新城、碧桂园,其他两个示范民企,旭辉与龙湖的股价也是大跌,按这个情况恶化下去,估计除了滨江,受益于杭州的良好去化,预计可以幸免于难,其他民企再无翻身的机会。

在这个情况下,还在想象吾悦的美好未来,没有任何意义,更何况今年已经过半,新城的吾悦数量竟然没有增加,还是维持在189座,而且以后也没机会恢复“双轮驱动”。既然如此,只能忍痛割爱。

03

火绿本周也大幅调整,主要受福建海上风电首批竞价项目中标价不到0.2元/度的影响,华能是中标方之一,所以华能大跌完全是情理之中,国电大跌应该是趁机调整,但是福能直接跌停,个人是完全无法理解的。

雪球traveller69认为对福能影响巨大,后面想象空间没了,直接按现有项目估值。

雪球ericchou认为应该利好福能才对吧,别人0.19电价都可以干,那福能后续的0.39平价海风不就数钱数到手软。

有分歧才有空间,个人认为还是应该以管理层的意见为准,在昨天的交流会上,我简单总结为3点——

1)这次是个例,不宜过分解读;

2)华能之所以报价0.2元/度,是因为华能在福建没项目,只能以这种方式打入福建市场;
(类似于房企在首入某个城市时,很容易就拿下当地地王,即使这个项目没钱赚也在所不惜)

3)未来竞价项目不会成为主流,配套项目才是主要方式。

纯竞价方式相当于地产的招拍挂,抢破头且无利润;配套项目相当于地产的勾地,提前锁定且利润丰厚。

福能作为福建的亲儿子,以后肯定有“勾地”的机会,目前仓位也不高,继续拿着。

04

最后再聊聊新进的黄河旋风,这次又是另外一种投资方式的尝试。

首先培育钻石是一个高景气度的行业,从整个产业链来看,上游90%的产能均产自河南,中游在印度加工,下游需求端在欧美国家,他们对培育钻石的接受度更高一些。

2018年-2020年全球培育钻石产量由150万克拉增长至700万克拉,复合增速116%。根据贝恩咨询预测数据,2025年全球培育钻石市场规模将从2020年167亿元增长至368亿元,复合增速17%;受益于我国钻石消费市场扩张+培育钻石渗透率提升,我国培育钻石市场规模预计将由83亿元增至295亿元,复合增速29%。

上游的主要玩家主要有三家,黄河旋风、力量钻石及中兵红箭,力量钻石与中兵红箭近期股价均创下历史新高,同时给予的估值都比较高,而市场偏偏抛弃了产能第一的黄河,市值相比中兵红箭比较多,主要原因有两个:

第一,短期债务就有40多个亿,债务问题严重,每年的利润大部分都被利息侵蚀掉了;

第二,管理层品行与能力存疑,并不是那么靠谱,导致利润一直无法释放。

如果放在港股,我毫无疑问不会选择黄河,但是在A股,作为高景气度行业的龙头之一,市值仅有100亿出头,显然已经预期了黄河的债务及管理层的问题,如果基本面一直没有改善,这个市值也跌不到哪去,而一旦释放利润,基本面稍微反转,那么市值想象空间就变得巨大。
2022-07-16 09:10 来自广东 引用
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01

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

3.00%/-2.65%/100%/滨江服务/国电电力/绿城管理

本周操作:减仓转债,建仓紫金



本周绿电表现较佳,其中华能国际H大涨+9.21%,华润电力涨+5.43%,国电电力涨+4.。52%;滨江服务表现同样给力,本周大涨+9.02%;表现较差的有新城控股,本周大跌-7.44%,中国有色矿业本周大跌-6.63%。

02

新城虽然大跌,但是本周账户净值依然大涨,那是因为新城的仓位降下来后,对净值的影响在减弱。年初新城的仓位高达35%+,对账户的影响太大,完全左右了自己的心态,仓位降下去之后,即使本周大跌,对自己的心态的影响几乎可以忽略不计。

今天新城公布了6月份简报,各项数据都比克尔瑞公布的要好,销售接近140亿,非常不错的销售额,离公司非常舒服的150亿仅差10亿。商业整体出租率96%,受疫情的影响较小,继续维持在高水平。二季度偿还公开市场债券30.18亿元,有息负债继续减少。

整体来说新城的情况在向好,奈何友军在变差,宝龙、融信等都公开躺平,市场对民企的信心进一步减弱,所以新城要想吸引资金的注意,需要在公开市场拿地才行。除此之外,三四线的去化也是关键,但是我预计下半年也很难好转,故新城还是没戏,拿着10%的仓位继续熬吧!

03

滨江服务、绿城管理最近强势起来了,今年以来的涨幅均超过了20%。

滨江服务表现好完全是预期内的,因为滨江集团最近又又又拿了地。6月30日杭州集中拍地,滨江集团再次成为最大赢家,一口气拿下12宗地(含2块合作地块),斥资超过200亿元。克而瑞数据显示,1-6月滨江集团新增土地价值达467.3亿元,在众多房企中排名第一。

滨江集团的状态这么好,滨江服务自然大为受益。目前滨江服务今年涨幅也远远落后于滨江集团,等到滨江服务进入港股通,流动性将大为改善。

前段时间对绿城管理减了点仓位,因为绿城管理的项目大部分也是在三四线,担心去化差影响代建费的收取。

从公告看,绿管代建项目的销售情况还行——2022年1-6月,代建项目累计取得合同销售面积约200万平方米(同比下跌16.3%),合同销售金额约为人民币279亿元(同比下跌19.8%)。

个人认为代建项目虽然大部分在三四线,但毕竟代建的大部分是豪宅项目,销售去化比同样重仓三四线的新城、碧桂园肯定好很多。

马上公布半年报了,从最近走势看,绿管的业绩估计不差。

04

最后看看中海油,本周大跌-4.54%,走势高度相关的原油本周跌幅更大,超过6个点。

这些都是在买入中海油时就考虑到的情况,买入时原油价格超过120美元,也没想着会一直维持高位,这不本周就跌回到100左右了。

下半年如能维持平均100美元的均价,则今年中海油大概可以实现净利润1250亿元,是完全可以接受的结果。即使油价继续下跌,也是在计划范围内,控制仓位即可。

本周还尝试了一下期权,卖出8月底9.75元行权价的海油put,收权利金0.52。如8月底中海油H价格在9.75以上,则买方将放弃行权,我赚取0.52的权利金;如8月底中海油H价格在9.75以下,则买方将行权,我将被迫买入9.75的中海油H,这个买入价格我可以接受,所以才卖put。



05

这个世界变化很快,股市也同样如此,如果一直故步自封,终将被这个世界/市场抛弃。自己一直研究的板块,如果基本面发生了变化,那就不要心存幻想,应该立即跳出来。阿段说过——发现错误立即改正,不管付出多大的代价,都是最小的代价;不改正错误,将付出更大的代价。跳出来你会发现,外面的世界也很精彩,如最近的火转绿,表现非常可以;如锂盐锂矿,即使底部翻倍后估值依然不贵,虽然现在可能不会买,但以后有机会。
2022-07-08 21:23 来自广东 引用
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tomjerry

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希望教育这么快就割肉出局了?最近一个月其实从底部上来30%了吧。
2022-07-01 22:51 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

4.94%/-5.47%/100%/滨江服务/国电电力/绿城管理

本周操作:减仓转债,加仓国电



本周代建表现最佳,绿城管理大涨+10.18%;华润电力大涨+8.72%;滨江服务大涨+8.69%;国电电力大涨+6.42%;本周持仓中无下跌标的。

本周对上半年做个小结。

上半年单看-5.47%收益率,肯定是不如意的。但是拆开来看,还是可圈可点,个人总体比较满意。

在雪球建了一个模拟仓,年初的持仓一直拿到现在,一动不动持有至今,亏损在-20%左右。实盘通过自己的一顿猛操作,亏损大幅减少,转正就在眼前。

1、最大亏损(希望仓位由24%→0%)

希望教育长时间占据第二重仓的位置,今年以来股价腰斩,在账户上给予我重创。虽然我始终不认为希望的基本面有市场认为的那么差,但与市场作对的后果就是亏损不断刷新我的底线,最后实在是受不了了,只能割肉出局。割肉之后希望股价继续创新低,同时管理层在4月收购自己的物业,吃相难看,最后只能把希望教育作为老千股看待,永远拉进黑名单。

2、最为纠结(新城仓位由37%→12%)

新城最近说的少,因为现在对新城的态度就跟新城最近的股价走势一样,毫无波澜。新城虽然发债了,但是股价比发债前还低,根本没有资金关注。以前我很少关注市场,尤其是机构在想什么,现在我觉得赚钱才是王道,傻傻的守着没有任何意义。机构的思维虽然短视,但是也看重业绩,锂矿、煤炭为啥涨得好?因为今年的业绩是确定性高增长。地产为啥没人要?因为今年的业绩是确定很差,尤其是以三四线为主的新城,今年的业绩没有任何机会,必定被抛弃。

3、最大投入(绿电仓位由0%→36%)

今年绿电的表现也一般,华润电力受分拆影响跌-37.73%,华能H跌-24.95%,国电近期表现尚佳,今年以来是上涨的,整体绿电对账户的贡献是正向的。绿电敢于重仓的原因如下:
1)煤价高位,fgw打压,长协落实好,火电能赚钱就是巨大的预期差,有较大的赔率;
2)即使火电不赚钱,靠风光的利润就能支撑当下的市值,一旦火电反转,股价必定上扬;
3)zc大力支持,碳中和是国家大势所趋,无人能阻挡,绿电必定大有可为;
4)国电仓位最重,因为长协落实最好,火电最早盈利,同时水电盈利能力强,风光的规划大幅上调,还规划有抽水蓄能,可以说是“四轮驱动”,兼具确定性与成长性。

4、最为稳定(滨服仓位10%→18%、绿管仓位不变)

滨服与绿管表现稳定,其中绿管今年以来涨+18.53%,滨服今年以来涨+13.66%,两个压箱底的非卖品,业绩可预测,分红可持续,保持重仓。

滨江集团在A股,今年以来的涨幅接近翻倍,而滨江服务在港股,且非港股通,没有资金关注,故一直不温不火,不过这也是好事,可以一直拿着。滨江集团的优秀有目共睹,这是地产的黑铁时代,却是滨江的黄金时代,对于滨服来说,坐收渔翁之利即可。

绿管的情况差一些,仍然受到销售去化的影响,大环境多少会影响代建费的收取,好在是轻资产模式,有影响但不致命,何况政府代建的增速非常快,多少可以弥补商业代建的减速。今年的业绩仍然可以保持30%的增速,安心持股即可。

5、新的尝试(中海油H由0%→6%,中国有色由0%→4%)

两个都是顺周期的首次尝试,在原油、铜价高位时介入,现在都下跌了一些,也是买入时就有预料到的情况。

中海油H是有增长的收息股,安全垫足够,原油价格即使腰斩中海油仍然能大赚,更何况现在布油仍然维持在110美元左右,预计上半年盈利就可顶去年全年。

中国有色矿业也是有增长的收息股,铜价由1万美元跌至目前的8千美元,走势看着非常差,但新能源需要锂,也同样需要大量的铜,相信铜价不会跌到哪去,中国有色矿业的业绩不会差。

总体对于资源股了解还是太浅,继续学习。
2022-07-01 22:00 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

3.59%/-9.93%/100%/滨江服务/绿城管理/国电电力

本周操作:减仓新城,加仓中海油H



本周火转绿表现较佳,华能国际H大涨+14.66%,华润电力大涨+10.37%,其次绿城管理也大涨+11.11%。大宗暴跌,中国有色矿业大跌-10.42%,中海油H大跌-6.27%。
2022-06-26 06:58 引用
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江城车贩子 - 唯有信仰才是财富的源泉

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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-3.05%/-13.06%/100%/滨江服务/新城控股/国电电力
本周操作:减仓转债与新城,建仓中海油H


本周账户持仓全面崩盘,无一上涨。绿城管理领跌周跌-7.13%,绿电也是大跌,其中华润电力跌6.51%,华能H跌5.54%,只有国电坚挺微跌;顺周期的石油股、铜矿股都是大跌,看了一眼沪深300指数,涨疯了!
早上起来看一眼原油,大跌5个点...
金雷大涨不过被你卖了
2022-06-18 13:11 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-3.05%/-13.06%/100%/滨江服务/新城控股/国电电力

本周操作:减仓转债与新城,建仓中海油H



本周账户持仓全面崩盘,无一上涨。绿城管理领跌周跌-7.13%,绿电也是大跌,其中华润电力跌6.51%,华能H跌5.54%,只有国电坚挺微跌;顺周期的石油股、铜矿股都是大跌,看了一眼沪深300指数,涨疯了!

早上起来看一眼原油,大跌5个点,我真是反指啊!
2022-06-18 10:34修改 引用
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赞同来自: leavening 润土先生 lwhsq88

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-0.87%/-10.32%/100%/滨江服务/新城控股/国电电力

本周操作:加仓华能国际H



本周涨幅较大有国电电力周涨+8.57%,取代绿城管理成为第三重仓,其他持仓普遍下跌,其中华润电力周跌-9.58%,华能国际H周跌-7.91%。本周指数都是大涨,连恒指周涨幅都有+3.43%,郁闷的一周, 跑输所有指数。

本周抄的作业是紫金矿业,以下内容是对紫金相关分析的摘录。

1、-云淡风轻1-:仓位未知

未来锂矿将会成为紫金新的增长极。在紫金介入锂矿等新能源产业链之前,我将紫金归为类似于南方铜业这样的矿业巨头(市值500亿美元),预期紫金市值在3000亿左右。但紫金介入新能源金属,增强了我对这个企业蓬勃发展的潜力预期。目前锂矿行业市场空间成长迅速,传统技术型采矿企业比如力拓等巨头介入均不足(虽然国内天齐锂业、赣锋锂业已经大力布局),紫金此时介入是非常具有竞争优势,紫金也在锂矿、钴矿、铜箔等产业链布局,可以预期2024年以后锂矿收入将会成为新的增长点,按现在的金铜价格计,紫金2022年260亿左右,在2025年利润可能达到400亿左右。即使金铜价格下跌,紫金利润区间也会在200亿以上,锂资源的介入将会改变紫金周期的属性,目前2600亿的市值实属低估。虽然美元加息预期已成,但加息改变不了美元信用,改变不了全球货币泛滥的现实,我对大宗商品持谨慎乐观态度,未来五年易涨难跌,紫金未来几年分红丰厚,成长确定,是一个不错的标的。

(发布于2022-02-08 20:35)

2、潜龙悟用:组合仓位100%

紫金矿业(SH601899) 未来三年的矿山增量。(假设沪铜71500、沪金385、碳酸锂12.5w的价格)



3、大黄蚬子hgx:仓位未知

后面发现包括新能源车在内的锂需求是爆发性的增长,过不了几年年需求量会超过300-400万吨,价格也涨了十倍,即便是未来价格腰斩,整体市场规模也有上万亿人民币,这个市场规模足够大,想成为世界级的矿企无法忽视锂的未来,好在以紫金的效率,决策链短反应快,短短一年时间几次出手就拿了两个世界排名前二十的盐湖,在硬岩锂也有布局,以紫金的开发效率2025年阿根廷的3q盐湖会有4-6万吨产量,拉果错会有1-5万吨,悲观预期5万吨,乐观预期10万吨以上,也是全国前三世界前十的锂矿企业。如果按照悲观预期锂盐价格15万到乐观预期40万,会给紫金贡献100-300亿营收,50-200亿的营业利润,铜金锂三足鼎立的格局正式形成。

4、合作永远是首选:仓位未知

第一、紫金的成长性与其全球矿业地位

几个月甚至一年,紫金的弹性可能不及其他某些标的是完全正常的。既然我们的模式是长期持有,比的就应该是长期的胜率与赔率。紫金的长期安全性同比高,这应该没有什么异议。长期的赔率也将很不错。从阿尔法的角度看,其营收增速在全球第一梯队中遥遥领先,主要矿种的储量增加和产能建设也是名列前茅。而且铜是个需求巨大而全球储量相对匮乏的矿种。

第二、紫金的低成本优势

1、规模效应:成长性凸显对固定成本的摊薄,这对矿业这种重资产行业尤为突出。
2、工艺创新:公司在这方面有大量尝试。
3、合理外包:公司不仅在矿山开发阶段大量依赖外包。在生产过程中也外包采掘环节(铲、装、运)。采掘相对勘探、生产调度、选矿是技术含量低的环节。
4、运营出色:大多数项目都是提前投产。卡莫阿实施预算支出约75%就已经按计划达产。巨龙矿虽然追加预算约12%,产能却能提升更多。
5、精明并购:据券商统计,公司海外和国内并购的矿山按储量吨成本计算往往大大低于友商。
6、低财务成本:截至2021年年底,公司有息负债约835亿,有息负债率32.8%。截至22年3月31日,公司债券融资工具余额折人民币合计228亿元,分别为中期票据100亿元,超短融20亿元,公司债55亿元,碳中和债3亿元,资产支持票据50亿元。公司的平均融资利率仅3.6%,甚至比一些大型央企还低。

第三、紫金的第n曲线

既然是看长期发展潜力,第二第三乃至更多曲线就很重要了。紫金近两年切入可再生能源领域速度之快之猛有目共睹。

首先,公司着力大力开发铜锌资源即与此有关,我们最初关注紫金正是因为它在铜矿业的地位。凭着去年并购的3Q、最近落子的拉果错和拟参股的Manono,公司的权益锂资源量已经排到全球第十位国内第三位。如果把潜力极佳的卡坦巴目前还在勘探但没有形成储量成果的潜力预估在内,再过一两年紫金在锂矿领域的地位或许能再跃升两三位。据知盐湖开发比矿山开发的开支大出四倍多时间长出三倍多。而Manono和卡坦巴都是优质硬岩锂矿。

5、邓晓峰:8.55亿股,按A股计算市值超85亿元

邓晓峰最有代表性的操作是挖掘了紫金矿业这个大牛股,2019年三季度末就重仓埋伏紫金矿业,并且持续重仓持有。2019年三季度紫金矿业股价才 3块多,现价超过10元,实现了 3年接近 2倍的回报。目前紫金矿业依然是邓晓峰的第一大重仓股。

个人点评:邓晓峰是基金界的传奇人物,以前就挖掘出国投电力等牛股,为社保基金、公募基金等创造了超过百亿的收益,这个作业值得抄!

个人总结:
紫金的铜矿占了净利润的大部分,是投资紫金的基本盘,之前分析中国有色矿业时已分析过铜价的走势,逻辑是一样的,这里就不再赘述。最近发力锂矿,其他锂矿股已经涨疯了,紫金却一动不动,而紫金的锂矿资源量已经排进国内前三,凭借紫金的收并购能力未来在锂矿上的布局只会更好,前景十分广阔。
2022-06-10 21:35 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

1.81%/-9.53%/100%/滨江服务/新城控股/绿城管理

本周操作:减仓新城,加仓国电电力



本周涨幅较大有分众传媒周涨+10.4%,华润电力周涨+8.83%,中国有色矿业周涨+6.99%,华能国际H周涨+5.95%,下跌的较少。

本周做出一个重大决策,就是大幅降低新城的仓位,事实上近期一直在减持新城,目前终于让出了第一重仓的宝座。

以前新城冲上50的时候,它是双轮驱动的成长股,而现在新城是被“三杀”的困境股,能不能反转是未知数,而机构炒的是预期,是确定性。现在新城的预期是什么?确定性在哪里?

随着新城不断发债,最为关键的活下去的问题解决了,但为什么不涨?以前我从来不关注市场,也不关注机构的想法,现在我觉得应该考虑这个问题,我必须接受这就是现实。新城虽然解决了活下去的问题,但再也回不去了,回不到过去那个高速成长的阶段。

我们一步步推演,新城发债成功后,下一步估计是恢复重资产拿地,但具体时间不确定,这是第一个不确定性;我们假设第四季度恢复,拿了之后去化又是大难题,因为大概率这个项目是在三四线城市,在一二线城市去化都很难的情况下,三四线没有任何机会,这是第二个不确定性;我们继续推演,假设去化还行,终于到了结转的时候,但因为大部分时间通过降价促销,故根本无法结转出利润,项目亏损,这是第三个不确定性。

结论就是以后新城的住开业务要想盈利是一件非常困难的事情,甚至要靠商开业务来弥补住开的亏损,这也就意味着未来3年的净利润没有任何想象空间,能够持平就是惊喜,而21年并没有分红,那谁又能知道未来分红的情况呢?这是第四个不确定性。在这么多不确定的情况下,市场或者说机构就给了新城现在的估值。

但我仍然保留了部分新城仓位,因为我还心存幻想。第一是因为zc端利好不断,以前地产都是被打压的,而现在地产zf恨不得全部取消限购,利率一降再降;第二是因为随着zc的不断刺激,希望销售端能有起色,只有销售端形成良性循环,这是房企的生命线;第三是仍然看好吾悦,虽然去年下半年以来吾悦拓展速度明显下降,但现在在手仍然有接近200座吾悦。

减持的新城全部换成国电,目前在A股国电是确定性最高、空间最大、逻辑最清晰的火转绿标的。

1、火电:煤炭成本最低,一季度已率先盈利,如果国电火电都亏损,那么其他火电厂就是巨亏,而一旦反转,国电火电盈利空间也是巨大;

2、水电:坐拥大渡河优质水电资源,还有成长性,后续还有资产注入的可能性,未来仅水电就可贡献百亿净利润;

3、风光:上调十四五新能源装机规划至35GW,集团在获取项目上给予大力支持,获取风光大基地项目有优势,潜力无限;

4、现金流充裕:根据申万的测算,即便不考虑新增新能源装机带来的现金流滚雪球式增长,不考虑 2021 年公司投产的189.8 万千瓦新能源项目,2022-2025 年,公司现有火电、水电以及新能源机组最低产生合计828亿元现金流,考虑技改支出 77 亿元,仍能完全覆盖 446 亿元新增资本开支,剩余 305亿元可灵活用于分红及偿还债务,公司基本不依赖股权融资。

总之国电的火电是困境反转概率极大,水电是永续价值确定性高,风光是高速成长空间无限,再就是zc上绝对支持,没有zc风险,故国电是集低估值、高成长、高确定性、巨大想象空间于一身的完美标的。所以新城的仓位一直高于国电显然不合适,后续有机会仍会继续提高国电的仓位。
2022-06-03 15:53 引用
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tomjerry

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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
-1.51%/-11.13%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理
本周操作:减仓新城、转债,加仓华润电力


本周持仓中仅有国电电力上涨(+5.07%),相比其他绿电股年线也是红的,近期十分强势。相反华润电力本周下跌较多,且年线几乎腰斩,本周加仓华润电力,同时对华润电力的作业进行后补。
1、山行:仓位未知
一、还是大原则,火电是加工制造业,煤炭...
港股比它低估值的股票太多了,我还是算了吧。
2022-05-28 11:53 引用
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赞同来自: aladdin898 leavening freetstar89

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-1.51%/-11.13%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理

本周操作:减仓新城、转债,加仓华润电力



本周持仓中仅有国电电力上涨(+5.07%),相比其他绿电股年线也是红的,近期十分强势。相反华润电力本周下跌较多,且年线几乎腰斩,本周加仓华润电力,同时对华润电力的作业进行后补。

1、山行:仓位未知

一、还是大原则,火电是加工制造业,煤炭是资源。制造业很难做出大的差异化,资源差异化很大。所以你看到头部煤炭即使行业亏损,他也日子还不错。你看华润火电比华能好,华能又比那谁好一点,但是终究是差异不大,也就是少亏那么一点或者多赚那么一点区别。

二、火电在未来很长一段时间都将发挥巨大作用。2021年行业巨亏是罕见,但是我对未来火电能过上好日子也不太抱希望。结论就是,火电有价值,但是对于投资者,不是一个好的选择。

三、得解释下,我投资华润,是看好新能源,如果单纯是火电,即使华润电力比同行优秀,我依然不会买。

四、我觉得大家选股,不能只看简单的数据。越来越觉得企业治理等综合指标很重要,虽然都是国企,通病都会有,但是还是有很大差异。别小看这点差异,因为高杠杆的存在,加上时间的积累,最后给投资者的回报会差异巨大。我对当下某些球友,只看企业规模,比如十分看重装机多少,十四五的ppt规划多少,跟过去的地产粉看货值、前瞻利润,猪圈听公司出栏及出栏规划一样,最后发现不同公司结果大不相同。

能源大赛道,既然煤炭有6000亿的神华,水电5000亿的长电,油气10000亿的中石油,制造环节5000亿的隆基,绿电出现五千到一万亿的公司,并不奇怪。目前看,龙源,三峡,华润,希望大些,各方面均衡,主体单一,大股东背景强大。两到三年内,龙源,三峡,华润的净利润都有望过百亿。

(发表于 2022-04-01 14:17)

2、丹书铁券:仓位未知

火电转绿电符合时代潮流(绿色环保),同时,也符合科技进步创造社会效益。发电与其他能源的竞争中成本优势凸现。火电调峰改造,加大水电蓄能建设。传统能源与新能源结合,假以时日,将创造中国能源结构的新局面。

奈何去年涨势如洪市场没给机会,老实说拍了一年大腿。

今年腰斩,在理解的能力范围内,不容错过。

备注:根据发言推测丹神买入的就是华润电力。

(发表于 2022-05-19 10:58)

3、笨笨的投资者2:仓位未知

无论经济如何走向,发电一块总是能够保持稳定的。

华润去年火电亏63.5亿港币,绿电盈利83.73亿港币。

业绩会上华润预计今年煤价个位数下跌,电价涨幅15-20%。为方便计算假设煤价不变,电价上涨20%。

去年华润火电营收625.7亿港币,加上亏损估算成本大约689亿港币。那么今年营收增加20%等于750亿港币,成本不变的话毛利60亿左右,净利润45亿左右。绿电利润增速按30%计算是108亿,也就是今年华润的利润大约150亿港币。4pe的高分红永续经营企业!

不过如今这市场情绪确实是计算器按冒烟也没用。

(发表于 2022-04-21 11:34)

4、李树鹏2003:雪球组合仓位28%

华润电力2021年绿电净利润83亿港币,现在市值739亿,pe8.9。2022年绿电估计105亿港币,pe7。

华润的优点是管理好利用小时数高,资产负债率低融资利率低,完全没有同业竞争,其实应该有溢价的。缺点是有分拆的市场担忧,今年新能源利润增速不高。

5、夸克保本出:在电力股中仓位第一

现在开始,为华润电力打CALL,电力股首选,没有之一。现价14.4港币,2年看一倍以上。

我也拍一个吧,华润火电今年大概有个30亿左右利润,新能源保守点,估计90亿,减去总部费用,合计115亿左右。

至于分拆后火电与绿电协同的问题,前不久听了华电国际的交流,大致意思就是火电拿指标后可以转卖给华电福新,其实只是内部多了一道手续,对二者都是公允的。我欣然接受。当然,管理层现在压力也很大,极大概率不会拆了。我也欣然接受。

第二次为华润电力打call,今天这一加仓,已经成为电力股第一大仓位了。

6、双格:雪球组合仓位50%

绿电中的“万科”:华润电力。绿电是新基建受益品种,是经济转型的主要抓手,目前刚开始从1到10的征途,是20年前的地产。指导煤价落地和拖欠补贴发放,持续催化行业机会。她是绿电的龙头,无论规模、还是有效小时、度电利润、资产负债率等甩同行几条街。她有足够却不臃肿的火电助力,位置好,在火风光联同布局中占有先机,更有干干净净的经营净现金流支持绿电发展;当她火电不盈利的时候,同行们就会亏许多。今年PE=7,相信她未来5年业绩增长速度不低25%。她得到强大集团全心全意的支持,同行都需要内部抢资源。她是央企中的“民企”,流淌着久经香港市场经济考验的红色血脉、又经过招商经验内部内部锤炼,到了她展翅飞翔的时候。   

(发表于2022-05-23 17:03)

个人总结:

最近在琢磨眼大的文章,他总结当下的选股原则是——低估值、高景气、中高成长、政策支持,火转绿标的恰好都符合,而个人认为在港股投资还应该加2个原则——即好的管理层以及大央企背景加持,在此基础上进行挑选,华润电力无疑是最优选择,在差异化比较小的重资产行业,短期看各大公司相差不大,但长期累积下来优秀的管理层才能带来最大的回报。
2022-05-27 21:37 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

3.53%/-9.78%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理

本周操作:建仓中国有色矿业,清仓金雷,减福能加国电



本周涨幅较多的有中国有色矿业+15.05%(首次建仓),金雷股份周涨+14.44%(已清仓),华润电力周涨+9.4%,持仓中本周无下跌个股。本周介入周期股,是右侧+顺周期投资的首次尝试。

1、山行:仓位未知

中国移动就是下一个皖通高速,中国有色矿业就是下一个首钢资源或者中国神华。买与不买,看好与不看好都已经不重要。

2、南海飞鹰:仓位未知

高成长(周期成长股),低估值,高分红,进入港股通。港股有色板块中的稀缺标的。

3、等着蚂蚁变大象:仓位未知

继续买入铜业股,看好世界库存低位和需求增长前景。

工业金属中,我最看好铜。每台新能源车额外多用60公斤的铜,全国更新1亿台,额外多用铜600万吨。全球更新3亿台,额外多用铜1800万吨。全球每年铜产量只有2200万吨。还有光伏发电和风力发电(场地分散导致这两种发电场用铜量是同样功率火电场的12倍)带来的额外需求呢。充电桩普及,以及电网末端改造,入户电流从20A到200A。未来十年铜需求翻倍。

4、洼海淘金:仓位未知

低估股票兼增长性,很难得。虽然1258的冶炼能力盈利能力很强,但本人更关注自产铜的增长。根据公司管理层路演时介绍,2020年公司自产铜11万吨,2021年为15万吨(主要新增产能为东南矿达产),2022年约为19万吨(主要新增产能为刚波夫达产)。

同时,集团总部表示,要把1258作为集团的境外发展平台,要做大做强,通过并购及进一步挖掘自有资源等手段,十四五规划自产铜要做到40万吨,相当于2020年的400%。

地缘风险:

有人认为公司业务集中在赞比亚和刚果,地缘风险大。路演时管理层也进行了介绍:一是1258在赞比亚和刚果耕耘20+年和10+年,跟当地的关系融洽 ;二是矿产业是两国的经济支柱,为增加就业和税收,不会杀鸡取卵;三是公司对一些项目(好像是刚果,没听清楚)进行了投保。

(发表于2021-04-28 00:26)

5、幂数资产大头阿不思:仓位未知

几个维度来看:

第一,产能视角,一季报已经基本达到我去年的估计水平,年化计算阴极铜12万吨,阳极铜37万吨,谦比西东南矿才60%,刚伯父还没投产,未来还能增长。此外,钴的产量我是没算了,今年也有了240吨,这是额外惊喜。总的来看,生产是比预想要来得乐观。

第二,折现。如果拍一下脑袋,现金流折现会怎样?谦比西满产之后权益铜大约13万吨,如果假设未来伦敦铜价底部在6000美元,顶部在10000美元,一季报的利润是按照七千多美元得来的,贴现率使用国债收益率上浮100%,那么市值底部是32亿美元,市值顶部是80亿美元,目前市值11亿美元,真是够可怜的。

第三,比价。假设紫金矿业估值是合理的,因为他机构关注度最高。紫金2020年报显示,铜产45万吨,黄金40吨,锌34.2万吨,拍脑袋市值有一半是铜的话,目前紫金市值2600亿港币,那么市值铜比应该是30万/吨。有色矿业权益铜产13万吨,这一块市值应该有390亿港币,也就是四十多亿美元。而垄断性的冶炼产能全部白送,还白送1000吨的钴。

因此综合来看,中国有色矿业(01258) 的底部应该是30亿美元——230亿港币,如果市场发疯的话,冲到80亿美元——620亿港币也是有可能的。

(发表于2021-04-12 08:44)

6、吉普赛007:摘录对于铜价的预判

对于2021年铜价公司(紫金)是这么描述的:



在2021年铜在脱碳领域需求为180万吨增长19%,占总需求的7%。显性库存仅5天。

国际能源署数据显示,发电领域中光伏和风能发电单位装机的金属矿产资源需求量是传统煤炭发电的3~6 倍,交通领域中电动车的单辆车矿产资源需求量是传统燃油车的6 倍左右,特别是铜、锂等关键金属需求将迎来快速增长。

铜则被部分业内人士誉为“未来金属”和“新石油”,花旗银行预测,2030年脱碳领域(新能源发电+新能源汽车)铜需求将达到635 万吨,为2020 年的4 倍,脱碳领域的铜需求增量将占未来十年铜需求增量的6成以上。



电动车耗铜大概是燃油车2倍多一点55kg,传统车23kg左右。海上风能每兆瓦耗铜8000kg,陆上风能每兆瓦耗铜3000kg,光伏大概2700kg,煤炭天然气大概是1000kg左右。

全球矿业铜矿支出多年处于低位,如图



结合2点,铜的需求有望保持4%以上的增长,但是多年矿产资源投入不足,供应释放难以满足需求的增长,预计铜价有望维持高位。

(发表于2022-03-20 22:11)

7、润哥:摘录对于铜价的预判

本周铜价有所下跌,收盘于9216。

油价上涨导致电动车需求预期增加,由于电动车用铜量是燃油车的四倍,从而导致铜预期使用量的增加。美股长期国债利率和短期国债利率发生倒挂,预计未来一年内美联储还是要回到放水救经济的老路上。这也带来铜金原油等大宗商品进一步上涨的预期。

铜矿的开采周期的六年,也就是说比如今年意识到铜矿缺乏增加资本开支,也得六年后,才能投产,比较公认得是2019年是铜矿开采投入的一个历史低点,也就是说2025年,铜矿的产出会呈现历史一个低值。美联储持续的加息,带来经济衰退预期,带来铜价下跌,但是我坚持认为,短缺问题不能通过加息来解决。当前加息不可持续,预计到了2023年美国经济会进入衰退,美联储不得不走向放水救经济的老路。

滞涨时代,为何会有滞涨发生?市场看不见的手为何会失灵?我认为来自看得见的手对市场的干预,这个看得见的手叫做ESG,采矿要做ESG,爆破要做ESG,冶炼要做ESG,发电要用光伏风电,最终,发现怎么都不行,矿企发现反而什么都不投资,赚得更多。现在的铜价格是舒服的,保持现有规模就有持续利润,扩大再生产反而会要有亏损风险,不如维持现状得好。

预计2025年铜矿开采量发生大跌,导致铜价进一步上涨预期。

(发表于2022-05-15 11:01)

个人总结:

个人是首次投资铜矿股,铜矿股与铜价的走势高度相关。目前铜价处于高位,未来走势主要取决于铜的供需关系。从需求来看,上面几位大佬都讲得比较清楚了,碳中和背景下铜的需求肯定是大增的;从供给来看,当前普遍的认识是处于紧平衡的状态,但由于这两年资本开支投入不足,预计未来2-3年将处于供给偏紧的状态;故从供需关系来看铜价有望继续上扬,对于中国有色矿业来说,即使铜价保持微跌状态,随着每年产量不断提升(21年自产铜13万吨,22年自产铜16万吨,23年自产铜19万吨),都将继续保持高速成长。
2022-05-21 14:33 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

3.18%/-12.85%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理

本周操作:无



本周涨幅较多的有金雷股份+16.68%,滨江服务周涨+7.23%,周中跌得比较惨的是新城,好在周五又大涨+7.01%,对新城的信心在减弱,会继续降低新城的仓位。

本周继续抄作业,重点关注分众传媒的投资机会,持有分众的大佬及主要观点如下:

1、唐朝:仓位7%(理想买点:830亿)

最新观点:一季报再次显示分众是一家受宏观经济环境影响较大的企业。

所以我坚持采用席勒市盈率法估值,给出的理想买点是低于830亿市值。没有再犯2018年的错误,以2021年60亿净利润为基数,以增长的眼光去看待未来并做出估值。

年报的净利润是去年十月预告过的,60.2~62亿之间,实际披露数据是60.6亿,每股分红0.13元。

这份年报当然是亮眼的,除了营收148亿创历史新高之外,应收情况也显示了公司明显的强势和优化。

2021年148亿营收,期末应收账款不到30亿,还原增值税考虑,相当于全年公司获得含税收入148×1.06=157亿,日均157/365=0.43亿,30亿应收账款相当于70天的收入。相比2020年的103天账期(121亿营收36亿应收),经营风险是大幅降低了。

2、黄蓝道:仓位10%(低估,高赔率)

最新观点:此次疫情的特点是发生地多在经济发达地区,比如深圳、上海、苏州等地,特别是上海作为分众业务大本营,疫情又如此严重,对分众传媒的业绩必然产生了较大负面影响,公司年报显示华东地区营收占比约35%,上海地区占比华东地区有多少,没有相关数据,不过应该不会太低。

原来二线城市数据的客观参考性大打折扣,基于此逻辑的推演,下调二季度公司业绩的预期。

3、知常容:仓位未知

主要观点:长期看,公司优点太多了,非常好的净资产收益率,非常好的跑道,非常好的未来,缺点也多: 波动大,不稳定,经济,疫情影响大。

4、买进中国_大佛:仓位30%

主要观点:把眼光放到5年,10年以后,疫情会过去,经济会重回增长,分众的优质点位垄断性,提价的因素,品牌客户的逐渐认同,东南亚市场的拓展,分众营收达到300-500亿,净利润达到200亿-250亿是值得期待的。

5、邓晓峰:仓位1.09亿股,占比0.75%

旗下基金位列分众传媒十大股东之一,但未找到邓晓峰对分众传媒的看法。

6、苏想所:仓位7%

虽然一季度业务下滑,但整体的一个收入水平也是高于19年和20年的。虽然目前还不知道疫情什么时候结束,但只要:1、分众的媒体形势不会被取代,即人们还会聚集商场、写字楼、住宅等场所;2、分众的媒体能持续为广告主提供价值。那么分众的点位价值就依旧存在,先发优势、规模优势、客户优势、资金优势等就将继续保持,短期的业绩影响不会影响企业长期的价值,投资者完全可以忽略短期的市场波动,无需在意市场的涨跌。别忘了,由于成本控制的优劣和客户质量的差异,分众的阵痛期往往是竞争对手的鬼门关。

7、薛定谔家的小猫:仓位7%

公司通过先发优势占据了电梯媒体这个细分赛道,电梯广告不是靠内容吸引用户,而是靠用户的必经之路来获得目光,一旦形成规模优势,很难被超越,即使是分众的团队也无法在目前的市场格局下超越分众。

电梯媒体是个细分市场,市占率很难有大的提升,不过挂刊价还可以稳步提高,在信息过载的时代,用户的注意力会越来越值钱,另外就是看公司出海计划能否成功。目前分众的估值依然低估。

个人总结:

1、商业模式一流,常年ROE大于25%(除19年与新潮打价格战影响),毛利率、净利率均处于全市场较高水平;



2、资产负债表过硬,应收账款占比逐年下降,几乎没有有息负债。货币资金+交易性金融资产占比超过30%,流动性充足,其中交易性金融资产主要为银行理财产品。这就意味着即使受宏观经济影响较大,在疫情反复下业绩呈现周期性,分众也只会出现困难,而不会面临高杠杆企业那样的危机。



3、分众21年共分红48.81亿,总派息率达到了80.51%。说明分众赚的都是真金白银,具备维持高派息率的能力,同时也是这样做的。从高ROE、高毛利以及高分红,都可以看出分众具有比肩白酒的商业模式。



4、前几年分众与新潮打价格战,在19年毛利率、净利率都降至最低水平,股价也在20年初跌至3块多才见底。当时我也看不清分众能否顶住新潮的攻势,2-3年时间过去了,分众各方面数据指标回升,新潮不见踪影,证明了分众是具备护城河的,相对来说具备成本优势、规模优势、客户优势等,不是说竞争对手砸钱就能击败的。
2022-05-13 21:29修改 引用
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夏日骑缘

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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三-6.47%/-15.53%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理本周操作:清仓中教、华能A、吉电,建仓国电、分众 重回抄作业大军,本周抄的是国电电力,各位大佬的仓位及主要观点如下:1、风雨同心-等待机会:雪球组合仓位100%国电电力有没有潜力复制十年前的两投?十四五新能源新增装机规模从之前1500万千瓦增加到3500万千瓦,而且新能源只是国电电...
对国电分析完整,参考
2022-05-08 16:17 引用
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赞同来自: 夏日骑缘 云飞扬lyz leavening

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-6.47%/-15.53%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理

本周操作:清仓中教、华能A、吉电,建仓国电、分众



重回抄作业大军,本周抄的是国电电力,各位大佬的仓位及主要观点如下:

1、风雨同心-等待机会:雪球组合仓位100%

国电电力有没有潜力复制十年前的两投?

十四五新能源新增装机规模从之前1500万千瓦增加到3500万千瓦,而且新能源只是国电电力3线做战其中之一,维持原来目标5—10年派息复投10倍目标不变。

(发表时间:2022-04-25 21:04)

2、夸克保本出:雪球组合仓位23%

国电过去电价低于标杆电价,所以火电弹性是最大的,综合电价q1比q4涨了6分钱! 而且煤炭长协保障最好,今年火电反转确定性最佳。 

(发表时间:2022-04-28 20:20)

说说目标价吧,其实很简单,对比华能,国电的市值应该跟他差不多。华能的资产负债表扩张空间比较有限,国电这未来三四年的发展速度会逐渐追平与华能的资产差距,盈利能力在高煤价背景下,会一直比华能高。

3、李树鹏2003:雪球组合仓位23%

国电电力的新能源并表税后净利润是13亿左右,减值了7亿,加回来是20亿,权益是17亿左右。发电量是156亿,度电净利润是0.128。这个数字属于相对差的,比最高的华润电力低了7分钱。

国电2022年计划新增的风光装机量是480万千瓦,只有30万千瓦是风,其余是光伏。现在的组件价格,光伏电站的收益率很差。

华能风光新能源质量和增速好,火电今年差。国电正好相反,且有水电同比改善。各有优劣吧。我都持有一些。

(发表时间:2022-04-29 15:31)

4、李皮哥:雪球组合仓位100%

今天买入国电电力,逻辑如下——

(1) 火电业务,在成本端5月1日开始执行煤炭长协价格,成本端可控,且电价有上浮预期;

(2) 水电业务,大渡河水电每年弃水百亿度,电价也过低,未来通过特高压和川内输电通道完善,弃水问题有望解决,电价也有可能上涨;

(3) 风电+光伏新能源发电:目前在建项目是20gw,25年建成15gw问题不大,加上现有的,总体达到22,23gw,体量是目前的两倍可见,国电的火电、水电和新能源发电全部迎来向上重估;

(4) 国电是良心国企,最近两年,股价低于净资产就回购注销,一共花了40亿,试问有几家企业能做到这份上,现在净资产是2.59元,股价2.57元,非常安全,亏钱非常难;

(5)简单拍下利润,火电、水电和新能源在2025年利润级别都有可能达到50亿级,火电给5pe,水电15pe,新能源25pe,对应市值250亿,750亿和1250亿,总市值为2250亿。水电还有集团注入的预期,若真的注入到40gw的水电业务,光水电业务就值3000亿,总市值将达到4500亿,妥妥的10倍。国电的预期差非常大。

(发表时间:2022-04-07 17:41)

5、ericchou:雪球组合仓位26%

低估+确定+高成长+高弹性+高天花板

6、边城浪子1986:实盘组合仓位30%

目前基本上已经满仓火转绿,说一说我个人的判断:目前看,国电其实也很不错,确定性高,长协煤覆盖率高,水电成长也不错。以前主要顾虑是未来新增新能源装机太少,但最新规划打破了这一顾虑,如果是最近买入的,在煤价不确定背景下,应该是首选。

7、李富贵2088:雪球组合仓位2.44%

我会优先选择国电电力——

(1)火转绿,增长的关键瓶颈不在于获取多少项目而在于内部的资金实力,外部空间广大没有约束,绿电是重资产行业,你有多少钱来投入才是最短的那个板,决定你的成长速度。这也是我们看好火转绿而不看好纯绿的原因。每年的资金投入等于利润+折旧-维护费用,当然这个值要除以市值做归一化比较,可以看到国电远远高于大唐和华能。

(2)国电负债率低,近期准备发债,可以获得一个一次性的增长加速。

(3)煤价是否回归不定,大家虽然都认为会回归,巴菲特却认为非化石能源会长期高位(我觉得巴菲特有道理,煤炭产业长期无资本投入,即使俄乌战争结束,对俄的制裁也会是长期的等等),火转绿的逻辑就需要长协的支撑。国电有兄弟部门支持,长协的落实比例最高。

(发表时间:2022-04-09 15:18)

个人总结:

(1)国电因跟神华是同一母公司,长协覆盖比例最高超90%(华能才40%),煤炭平均成本最低,故国电是一季度少数几个能保持盈利的火电;

(2)国电规划“十四五”新增新能源装机由15GW上调至35GW,清洁能源装机占比达到40%以上。2021年新能源装机0.89GW,假设2022年新增装机即为计划投产量4.84GW,则2023-2025年,公司需新增装机29.3GW,年均新增9.76GW;

(3)最近两年,股价低于净资产就回购注销,一共花了40亿;目前pb1.21,远低于华能A的2.04,吉电的1.62,上电的1.61等A股的火转绿标的,可以说下有保底上不封底;

(4)国电手握稀缺优质水电,拥有水电控股装机容量1497万千瓦,其中大渡河(持股69%)拥有控股装机容量1174万千瓦,占比78.38%。大渡河盈利稳定,每年可以贡献超20亿净利润。十四五投产窗口期,大渡河有4个在建水电站,合计装机容量352万千万,预计2026年大渡河全流域装机容量有望达到1518万千瓦,较2021年末增长30.19%;

(5)常规能源提供足额现金流,新能源项目建设有力保障。申万宏源预测即便在最保守的假设下,即“十四五”期间国电火电资产会计利润为零,国电内生现金流仍能支撑35GW新能源新增装机所需资本金。

2022-05-07 21:54 引用
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赞同来自: 剑水 好奇心135

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

4.79%/-9.69%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理

本周操作:减仓华能A



本周一度绝望,大盘跌破3000点,但没想到还能反转,最终大部分持仓都能收红。其中滨江服务本周大涨+9.09%,华能H本周大涨+6.97%,福能本周大涨+6.22%。上周分析的金雷本周大跌-14.44%,吉电本周大跌-6.93%,好在这两个持仓都是轻仓。

本周最绝望的时候一直在想对新城控股的操作是否错误?尤其是看了猫兄的帖子之后,更是感触颇深——让我们陷入困境的不是无知,而是看似正确的谬误论断。



第一次买入新城是在去年5月,当时以48左右的高价买入,并且迅速把仓位加至20%以上,接下来就遇到了房地产行业前所未有的灾难。而新城控股也从50的股价一路下来经历了三杀,基本面发生了严重的变化。

第一杀:不拿地无成长

新城从去年10月份开始停止拿地,不拿地就没有新增重资产吾悦,2年后项目开发完后则住宅开发板块不再贡献利润,商业租金板块的增速也会下来,那就不再具有成长性,原来双轮驱动的战略就此消失,此为第一杀;

第二杀:不融资要爆雷

整个金融系统对民营房企失去信心,新城虽然一直向外界证明自己,但仍然很难扭转预期,而且这么长时间以来仍然未有融资贷款成功的消息,那么市场就一律按要爆雷给予估值,此为第二杀;

第三杀:三四线去化差

新城的吾悦集中在三四线城市,故住宅部分的销售也是如此,而三四线城市的销售非常脆弱,一旦市场向下,一二线会比三四线更加坚挺,而一旦市场向上,一二线也会率先反弹,所以资本市场对于重仓三四线的房企不看好,此为第三杀。

同样是民企的滨江集团,却享受着不一样的待遇。今年以来滨江集团已经上涨+76.82%,一骑绝尘,正是因为相比新城这三点困境来说,滨江在这三个方面都是正常的,甚至表现得非常突出。

在杭州2022年第一轮集中拍地中,滨江集团独自狂揽11宗地块,拿地比例占到18%,成交总额合计184亿元。同时杭州作为强二线城市,一二级市场价格倒挂,一手房去化率处于全国前列,根本不用担心去化的问题。



新城虽然比不上滨江,但随着zc力度不断加大,活下来的概率越来越大。个人目前仍然坚持认为新城值得持有,只是在当前大背景下仓位不宜过重。今年以来新城的仓位一直在30%以上,但必须承认新城的基本面发生了重大的变化,在下跌过程中不断加仓其实就是投机行为,我心里很明白其实就是想博反弹、反复波段。所以这个月做了2个动作,一是在30以上不停地减仓,将仓位降至30%以下,二是在30以下的价格管住手,不抄底,心里要清楚这仅是投机行为。跟第二、第三重仓做个对比,很明显新城的确定性、成长性远不及滨江服务、绿城管理,所以新城一直占据第一重仓的位置显得很不合理,有机会会继续降低新城的仓位。
2022-04-29 21:53 引用
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赞同来自: sg0511 好奇心135

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-5.46%/-13.82%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理

本周操作:科沃转债换入迪贝转债



本周绿电板块表现亮眼,华能国际A上涨+9.08%,华能国际H上涨+6.27%,福能股份周五直接封住涨停。

本周表现较差的有滨江服务下跌-14.87%,新城控股下跌-11.3%,绿城管理下跌-8.29%,三大重仓股拖累账户,市场信心全无,本人也没有加仓的欲望,本周个股方面无操作。

本周对周K线九连跌、今年以来腰斩的金雷股份进行简单的分析。

金雷股份,公司主要从事风力发电机主轴的生产制造与销售。风电主轴是风电整机的关键零部件,占风电整机总成本的3%左右,公司产品涵盖1.5MV-8MV风机,2021年最新全球市场占有率约30%,是风电主轴的行业龙头。

风电产业链这么多公司,为何偏偏选择金雷股份?

1、安全性能高

风电整机成本虽然呈现逐年快速下降趋势,但主轴在整机中是比较重要的零部件,至少需要确保风电整机无障碍运行20年以上,如使用中损坏,更换起来非常麻烦,而金雷的主轴在全球范围内运行多年以来均未出现重大质量问题(如主轴断裂等),安全性能高。

2、盈利能力强

40%的毛利率,30%的净利率,在制造业几乎无人可比,赚钱能力很强。金雷在2020年上半年完成原材料的全部自供,直接材料从钢锭变成生产钢锭所需的生铁、废钢以及合金材料。原材料完全自供后,直接材料占生产成本的比例由原先的70%左右降至约50%。同期通裕重工的风电主轴业务的毛利率仅为30%。



3、市场份额高

2021年,金雷实现主轴新增装机24.43GW,同比增长+26.33%,对应全球市占率约31%,龙头地位明显。

4、财务稳健

金雷的资产负债表非常干净,有息负债仅短期借款8000万,没有长期借款及债券,没有商誉。

5、产能翻倍

金雷2021年锻造产能15-16万吨,预计今年产能可以达到18-19万吨。2021年铸造轴产能1万吨,今年将释放2-3万吨,23年铸造轴满产后将实现4.5万吨。

金雷去年四季度发布关于投资建设年产40万吨铸造产能的公告,其中一期设计产能15万吨,其中10~11万吨是铸造主轴,4万吨是轮毂和底座。目前已开工建设,预计23年下半年投产,届时铸造产能将实现15万吨左右,未来收入增长的确定性极高。

6、估值较低

目前金雷的市值71.43亿,对应21年净利润静态PE为14.39,已经处于合理偏低位置。因为金雷属于行业龙头,且按未来3年规划产能将实现翻倍,我们保守假设下列表格中2023年的产能将在2024年完全释放,则2024年锻造轴产能21万吨,铸造轴产能10万吨,自由锻件产能1.8万吨,那么预估2024年营收在37亿左右,对应净利润9.46亿,给予15倍估值,则合理市值141.9亿,即可实现3年1倍的收益率。

2022-04-22 21:35 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-2.34%/-8.85%/100%/新城控股/滨江服务/绿城管理

本周操作:加仓金雷股份



本周跌幅较大的有金雷股份-11.09%,周K线8连跌,进入击球区,有空好好研究一番!另外吉电股份本周跌-10.85%,绿城管理本周跌-8.33%。
2022-04-15 20:44 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

0.79%/-6.67%/100%/新城控股/绿城管理/滨江服务   

本周操作:减仓新城加仓福能



本周涨幅较大的有滨江服务+14.08%,跌幅较大的有吉电股份-9.26%,新城本周回调属于预料之中,也在35以上减持全力加仓福能,将福能加仓至中仓。

本周对滨江服务的年报做个简单的解读。

1、收入

整体收入14亿,同比增长45.7%。其中物管服务收入8.4亿,同比增长51.7%;非业主增值服务收入4.2亿,同比增长34.5%;5S增值服务收入1.4亿,同比增长47.8%。

2、利润

整体利润3.25亿,同比增长47.5%;权益股东应占利润3.2亿,同比增长46.5%。

3、派息

董事会建议派发2021 年末期股息为每股0.473港元,全年派息比率约为60%。在所有物业公司派息率处于前列。

4、物业费

2021年平均物业费为每平方米4.3元,同比2020年的4.26元上涨0.04元。其中上调10个楼盘的11项物业费。单方平均物业费保持高位,且仍然保持上涨。

5、外拓

全年外拓来自于第三方的项目共有65个,管理面积有1068万㎡。对外拓展第三方的在管面积占2021年新增在管面积的约75%。

6、应收款

应收款1.7亿,同比增加80+%。从同比数据看似增长很多,但从绝对数额来看,应收款仅有1.7亿是非常之少的。有较多公司的应收款/净利润之比大于100%,故滨江集团并无侵占滨江服务的资金,其实不用看财报也知道几乎无占用这个可能。



7、注水

非业主增值服务与业主增值服务的毛利率都很高,大部分利润都是由母公司滨江集团作出的贡献,故称之为注水。个人基本不担心这个问题,关键还是看母公司有没有持续注水的能力,滨江集团显然是这轮行业缩表后的大赢家。比如杭州第三次土拍,滨江自己拿到4块地,谈成合作3块,相当于总共拿到7块地;另外滨江今年2月25日发布的公告称2022 年度第一期短期融资券利率仅3.55%。

8、总结

两个字:放心

持有滨江服务,不用担心母公司安全性(母公司不仅安全而且还有成长性),不用担心应收及坏账(应收虽然大涨但是绝对金额才1个多亿相比其他物业公司少太多),不用担心派息的持续性(也不用担心降低派息比例),不用担心内生成长性(这样的增速估计可以持续很多年),总之拿着就是稳稳的幸福,在当前风声鹤唳的港股,确定性太重要了。
2022-04-08 21:05 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

8.03%/-7.4%/100%/新城控股/绿城管理/滨江服务   

本周操作:减新城加仓华能、金雷



本周新城大涨+22.83%,底部起来已经68+%,跌到20时我在恐慌中加仓,总算没有倒在黎明前。

其它涨幅比较大的有中教控股+8.11%,前两周高教的情绪有所恢复,本周希望又开始下跌,感觉高教股还是不宜重仓,需保持谨慎。
2022-04-01 22:24修改 引用
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20220325周记:绿城管理2021年报解读

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

0.44%/-14.28%/100%/新城控股/绿城管理/滨江服务



本周绿电大跌,华能A+H跌幅都超过-10%;新城表现尚可,周三一度拉至涨停;表现最佳的为本周公布年报的绿城管理,周涨幅超过+10%。本周也对绿城管理的年报做个解读。

1、收入与利润

整体业绩从市场走势看是符合预期,估计是因为公司过去给的指引过于保守,同时相比房企的业绩来看绿城管理的业绩确实可圈可点。

对于我来说稍微不及预期,因为下半年的收入端微增,利润端甚至有所下滑。一开始也是想不通,后来想起去年7月份以来,销售环境急剧恶化,去化难度加大,而绿城管理有一半的代建费是跟销售节点挂钩,从销售额来看下半年也确实没有增长,跟业绩增速基本是匹配的。



公司给的业绩指引,未来收入端复合增速20+%,净利润复合增速30+%,这个“未来”指3年还是5年公司没有明确,但我认为在手项目充足,足以保证至少3年的增速。

2、毛利率方面

政府代建的毛利率为40.9%,比2020年的45.4%下降4.5个百分点。主要是因为本期政府
代建跨省经营导致单位面积管理成本增加,毛利率有所下降。

政府代建的毛利率下降得有点快,这点也是很多人担心的,毕竟是政府项目,这就决定了这项业务不能太赚钱,所以未来政府代建的毛利率估计仍会呈现下降趋势。

同样公司对于毛利率与净利率也给出了未来的指引,毛利率会稳定在40%以上,净利率会稳定在20%以上,所以不用过于担心,如政府代建收入端快速增长,可以弥补利润的成长空间。

3、应收款方面

应收账款1.26亿,相比去年是有所下降的(同比下降-11.34%),占总资产的比例仅为2.4%,且其中1个亿的账期是在180天内的,说明与委托方的合作中绿城管理表现出强势地位。



其他应收款有6个亿,这是为5个项目垫资,并向委托方收取一定的利息。管理层给出的解释:充分调研分析项目的可行性,垫资让项目运转起来并实现销售,如不垫资也就无法销售、无法收取代建费,垫资则既可以收取利息也可以收取代建费。同时管理层也表示以后不会再垫资,因垫资意味着重回重资产的模式,与公司轻资产的战略不符。

4、外拓方面

2021年,本公司新拓业务保持逆势增长,新拓代建项目的合约总建筑面积达 22.8百万平方米,较去年同期增长约21.9%;新拓代建项目代建费预估人民币71.1亿元,较去年同期增长约22.3%。

其中政府代建战略方向已走出浙江、迈向全国。年度新拓代建项目合约总建筑面积中,省外客户占比达50.3%。

下半年虽然业绩一般,但是外拓成绩显著。其中下半年新拓代建费高达38.9亿,同比增长50.19%,且单方代建费高达362元,远超往年平均300左右的单方代建费,对比可以得出结论——在房地产行业下行期,是有利于品牌代建商进行商业代建外拓的。



根据公司公布的开发状态结构,待建面积3250万㎡,按单价312元/㎡进行测算,共计102亿代建费待计取;在建面积4400万㎡,假设在建项目已计取一半代建费,即按单价156元/㎡进行测算,共计69亿代建费待计取;以上合计预估待计取代建费共171亿,按25%的净利率进行测算,将产生42.75亿净利润,这些净利润将在未来3-4年逐年释放,并且其中的65%将进行分红。

以上数据未必准确,但大概能让我们做到心中有数,就像管理层所说,在手项目是足以支撑绿城管理未来4年的稳健发展。

5、客户结构方面

截至2021年12月31日,按当期在建面积测算,政府委托项目为14.2百万平方米,占比32.3%;国有企业委托项目为18.1百万平方米,占比41.0%;私营企业委托项目为10.8百万平方米,占比24.5%;金融机构委托项目为1.0百万平方米,占比2.2%。

客户结构进一步向非私营企业集中,按当期在建面积测算占比已超过75%,并且首次拆分金融机构委托方占比。这说明了目前房地产行业的几个大趋势:

1)央企、国企将逐渐成为市场的主体,按旭辉的年报说法——“地产行业正处于调控去杠杆的阶段,预计未来的房地产行业中,国企地产开发商占比约70%,民企开发商占比约30%”;

2)随着爆雷房企越来越多,信托、AMC等金融机构也将在“黑铁时代”扮演着重要角色,绿城管理作为轻资产代建商,可以协助投资人、购房者、供应商、政府等多方主体实现共赢,化解多重社会矛盾,向购房人交付高品质房产。



6、战略方面

首次提出“3+3”业务模式战略,包括商业代建、政府代建、资方代建三大代建主业及金融服务、产城服务、产业链服务三个配套服务。

政府代建:未来,该项业务范围将从传统保障房建设拓展到未来社区、产业园区、产城融合、市政配套等多元服务,以进一步打开公共领域的发展空间。

商业代建:在继续服务优质中小私营企业的基础上,重点拓展与各类国有企业的多方位合作,并将针对国企特点进行模式创新与流程再造。

资方代建:未来,公司将积极拓展各类资方代建业务,帮助承接其控制前端风险、提升中端开发价值变现,以及后端运营能力整合等服务。

金融服务:公司将为有资金需求的委托方寻找相匹配的金融机构及资本力量,提供金融撮合服务,确保代建项目稳健运营。



产城服务:产城融合是现代化城市发展的必然趋势,公司计划整合各类产业资源,参与城市更新和产业运营,继续拓宽代建服务的边界。

产业链服务:公司将通过自行孵化及外部收并购等方式,继续整合产业链上下游轻资产类企业,构造代建生态体系,实现相互导流与赋能,打造全价值链的代建业务平台。

7、派息方面

上市后连续两年65%及以上派息率,未来将持续保持高派息政策回报股东。
2022-03-26 09:14修改 引用
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@tomjerry
这么快就把希望教育等割肉了?
上周就割了,让自己舒服一点
2022-03-19 10:16 引用
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tomjerry

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@Input
本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三
0.46%/-14.66%/104%/新城控股/滨江服务/绿城管理



在自己这么多年的投资生涯中,本周估计是最为惊心动魄的一周。
周一,三只港股全部大跌,全天账户-8.5%;
周二,新城控股跌停,港股仍然大跌,全天账户-8%;
周三,新城控股仍未止跌,最为绝望、恐慌的时刻,差点割肉。随着港股回升,才勉强拉回,全天账户+5%。只有在最绝望、最...
这么快就把希望教育等割肉了?
2022-03-19 00:08 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

0.46%/-14.66%/104%/新城控股/滨江服务/绿城管理



在自己这么多年的投资生涯中,本周估计是最为惊心动魄的一周。

周一,三只港股全部大跌,全天账户-8.5%;

周二,新城控股跌停,港股仍然大跌,全天账户-8%;

周三,新城控股仍未止跌,最为绝望、恐慌的时刻,差点割肉。随着港股回升,才勉强拉回,全天账户+5%。只有在最绝望、最恐慌的时候,才明白自己对于持仓的认识到了什么程度。

周四,中概大反转,新城控股涨停,绿管、滨服涨幅都超过10%,全天账户+8%;

周五,新城控股在犹豫中再度涨停,一周中1天跌停2天涨停,前所未见,全天账户+4%。
2022-03-18 22:51 引用
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@iwfwcf
新城现在是什么情况?楼主分析下?
看我最新的更新
https://www.jisilu.cn/question/443231?item_id=4096344&rf=false&lastpage=true#!answer_4096344
2022-03-18 18:53 引用
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iwfwcf

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新城现在是什么情况?楼主分析下?
2022-03-17 11:16 引用
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赞同来自: YmoKing leavening 好奇心135 klh63FWE2vb

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-9.13%/-15.05%/100%/新城控股/绿城管理/滨江服务



新城控股本周-17.87%,这个跌幅在历史上应该都排的上号吧?30%的仓位也让本周账户亏损接近-10%,一举回到解放前,反而是希望教育割在了最低价,本周希望也没跌,哎一言难尽。

详细的操作见此贴吧https://www.jisilu.cn/question/452844
2022-03-11 17:03 引用
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本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-2.76%/-6.51%/100%/新城控股/希望教育/华能国际

本周操作:

1、减仓新城控股

民企基本上要全部出清了,再大的利好都不管用了,总之拿着民企已经让我不舒服了,还是把仓位降到让自己舒服的位置,仓位降到30%以内;

2、宝龙商业换绿城服务

宝龙目前的情况不太好,20亿ABS和reits都失败了,也有其他一些传闻,整体静态估值相对其他民企还是比较高的,而且随着ZR/LG等都陆续出现问题,宝龙的确定性在降低。相对来说绿城服务的确定性明显更高,各方面都比较均衡,没有太大硬伤。

3、建仓金雷股份

金雷的年报不及预期,周一开盘大跌,研究虽然还不深,但我仍认为是机会,果断建仓。金雷的看点在于:

1)风电产业链受益于风电的广阔前景,属于高景气度、zc支持的行业;
2)金雷主轴业务全球市占率进一步提升,超过30%,后续产能跟上就有成长性;
3)风电上游整体成本呈现下降趋势,但主轴仅占整个产业链成本的3%左右,而主轴又很重要,所以影响会小一些;
4)金雷的净利率高达30%(有一定技术门槛),负债率低于10%,几乎没有有息负债,估值在整个产业链比较低,安全性非常高又有一定的成长性,个人认为赔率比较高。

4、加仓希望教育

本来不打算继续加仓希望,但周五早上听了管理层的电话会,又增加了几分信心,基本面没看到有任何变化,继续加仓(反正加了仓位也不高了)

2022-03-04 18:57 引用
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20220225周记:绿电商业模式分析

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-4.82%/-3.85%/100%/新城控股/希望教育/绿城管理

本周操作:加仓新城,协合换华能H



本周港股又大跌,恒指本周涨幅-6.41%,全年涨幅抹去。持仓中宝龙-16%,新城-8.66%,绿管-7.51%,仅有绿电运营商是大涨,其中吉电+10.91%,华能H+9.05%。

火电转绿电运营商逻辑越来越通畅,本周将继续研究其商业模式。

要想分析一门生意是不是好生意,需要从多个维度去分析,下面从个人比较关注的几个点来分析绿电运营商这门生意。

1)提价权

过往好多年电价都是实行计划电,在去年3季度煤价大涨的情况下无法传导至电价,导致3季度火电运营商都是大幅亏损,后果就是电企发电意愿低,多地拉闸限电,影响高耗能企业的正常运转,故火电、绿电等运营商暂时都不具备提价权。但随着国家一直在推进电力市场化改革,电价上调存在一定空间。

比如国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,明确将从10月15日起有序放开全部燃煤发电电量上网电价,并扩大市场交易电价的上下浮动范围。由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超15%,扩大为上下浮动原则上均不超过20%。

2)差异化

绿电运营商的产品没有差异性,对消费者来说都一样,但好在需求端稳定增长,基本不存在供过于求的情况。

3)盈利性

绿电由于没有燃料成本影响,整体盈利能力远高于火电。以纯绿电运营商三峡能源为例,陆上风电的毛利率超过50%,海上风电的毛利率更是高达75%。



光伏发电的毛利率同样超过50%。但绿电运营商的整体ROE较低,主要原因是总资产周转率过低,预计成熟期可以像长江电力一样,将ROE提升至15%左右。



4)抗周期性

火电由于【市场煤、计划电】的原因,每年的盈利水平受煤价涨跌的影响非常大,故火电运营商呈现强周期性。而绿电运营商的成本是一次性投入,随后就是每年固定资产折旧,盈利会趋于稳定,呈现抗周期属性。

5)现金流

因为每年有大额的折旧,绿电运营商的净经营现金流都远大于净利润,其中火电转型绿电运营商的现金流更是强劲。比如华能国际市值远低于三峡能源,但2020年华能国际的净经营现金流是420亿,而三峡能源是89亿。这也是火电转型绿电运营商相比纯绿电运营商的巨大优势,火电提供强劲的现金流可以支持公司不断开疆拓土,而纯绿电运营商为保持高速增长则大概率需要股权融资。

6)重资产

绿电运营商最大的特点就是重资产,要发展就要不断融资投入,资本性支出巨大,对融资能力的要求非常高,也就意味着大型央企比民企具备更强的竞争力,比如协合新能源作为民企,虽然运营能力非常强,但是财务费率超过20%,而中广核新能源仅5.5%,财务费用侵蚀了大量利润。



从这个角度看,绿电运营跟商场运营的商业模式比较类似,但绿电运营比商场运营的优势在于需求端稳定,而商场大都需要2-3年的培育期;劣势在于电价管控,基本上不具备提价权,而商场运营得好,完全可以市场化定价,不断提升租金。
2022-02-25 18:20修改 引用
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赞同来自: chrisharn

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-4.72%/1.01%/100%/新城控股/希望教育/绿城管理

本周操作:加仓华能H,建仓福能股份、协合新能源



全力加仓火转绿电,福能是资源禀赋最好的风电,协合是最便宜的纯绿电,建仓看看。
2022-02-18 20:34 引用
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tomjerry

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@Input
第一次狼来了很多人信,第二次狼来了信的人就不多了
中教再回到5块,再给一次机会?可能性不大了
不可能到5块了,前期中教已经开会辟谣了。
2022-02-12 19:51 引用
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@liu11liu11
最近又有邮件2.0版本了,怎么看?
第一次狼来了很多人信,第二次狼来了信的人就不多了
中教再回到5块,再给一次机会?可能性不大了
2022-02-12 12:34修改 引用
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liu11liu11

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最近又有邮件2.0版本了,怎么看?
2022-02-12 10:03 引用
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@tomjerry
希望教育前段时间大调整没有加仓吗?(高教股前期崩了给了很好的买入机会)
1月底总结有说过,加过一次后不敢加了
中教是更好的机会,但确实比较恐慌,现在的仓位拿着比较舒服,就这样吧
2022-02-12 08:26 引用
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tomjerry

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希望教育前段时间大调整没有加仓吗?(高教股前期崩了给了很好的买入机会)
2022-02-11 22:48 引用
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赞同来自: chrisharn

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

5.81%/6.02%/100%/新城控股/希望教育/绿城管理

主要操作:减仓新城,加仓华能H



本周持仓股大涨,华能A大涨17%,新城、宝龙大涨超过9%,吉电、华能H都是大涨。青鸟消防大跌-15%,好在是轻仓,继续保持观察。

本周喜中大肉签华兰疫苗,希望不要破发!

本周周记已单独发帖https://www.jisilu.cn/question/450692
2022-02-11 20:34 引用
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tomjerry

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@liu11liu11
这次宇华管理层没有任何表示,公告,增持,回购都没有。这种公司视投资者为无物。
宇华现在没钱回购,最近2年分红都没有,要投入建3所大专。
2022-02-06 21:17 引用
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tomjerry

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@Input
毋庸置疑中教最好,这波下来很有吸引力,但确实恐慌了不敢加。
宇华上次配股印象很不好,投入18亿建3所专科升本科,这事5年内根本没谱,我是不会再碰宇华。
宇华其实没有承诺说能做成本科的,历史上宇华的分红在40%左右,如果这3个大专能建成,是锦上添花,如果做不成,它现在的业务未来2年还可以做到20%的内生净利润增长(业绩会上CFO亲口说的)
2022-02-06 21:17 引用
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liu11liu11

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这次宇华管理层没有任何表示,公告,增持,回购都没有。这种公司视投资者为无物。
2022-01-30 09:11 引用
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@tomjerry
希望教育我也持有,这一轮下跌还挺惨烈的,虽然周五回来20%多,但是我也是浮亏的。不过希望教育的PE这次下跌后还有9.8倍,应该是你建仓太早了吧。现在中教的PE跟希望是一样的(在周五中教上涨40%的基础上)。另外宇华的PE不到4倍,我认为比希望更有性价比。
毋庸置疑中教最好,这波下来很有吸引力,但确实恐慌了不敢加。
宇华上次配股印象很不好,投入18亿建3所专科升本科,这事5年内根本没谱,我是不会再碰宇华。
2022-01-29 07:56 引用
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tomjerry

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希望教育我也持有,这一轮下跌还挺惨烈的,虽然周五回来20%多,但是我也是浮亏的。不过希望教育的PE这次下跌后还有9.8倍,应该是你建仓太早了吧。现在中教的PE跟希望是一样的(在周五中教上涨40%的基础上)。另外宇华的PE不到4倍,我认为比希望更有性价比。
2022-01-29 01:27 引用
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赞同来自: 好奇心135 leavening

20220128周记:惊心动魄的1月

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-5.41%/-2.92%/100%/新城控股/希望教育/绿城管理

主要操作:建仓华能A+H,加仓吉电、希望



受各种因素影响,本周操作比较多。恰好月底了,对持仓做个梳理总结。

本周基本都是大跌,其中希望周跌-16.53%,这还是在周五大涨超过20%的情况下取得的跌幅。1月跌幅超过-30%,基本上账户就是被希望拖累。



整个职业教育板块就是被上面的谣言拖下水,周二希望开始大跌。这次我也吸取了之前睿见教育的经验教训,没有直接加仓,而是思考了半天,断定是谣言。尤其是第1点,民促法刚刚颁布半年时间,对于VIE架构也是协议控制的表述如下:

“任何社会组织和个人不得通过兼并收购、协议控制等方式控制实施义务教育的民办学校、实施学前教育的非营利性民办学校。”

很明显针对是实施义务教育的民办学校,如果要限制高教,直接加进去就好了,为何要在刚刚颁布民促法就来个180°大转向?

另外民促法对于职业教育的表述如下:

“国家鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法举办或者参与举办实施职业教育的民办学校。”

民促法21年5月说要鼓励职业教育,仅仅过去半年时间就将最好的中教控股、希望教育等民办教育集团赶尽杀绝,显然是不符合逻辑。

基于以上简单的逻辑,恰好绿城管理突破历史新高,故卖出小部分绿城管理在1.02加仓希望。

周三,早盘冲高,我以为空头的目的已经达到,应该会反转了。但没想到中教控股崩了,周三当天大跌超过-30%,希望等其他高教股被中教带崩了。周三当天没有加仓,因为我也恐慌了,实在是不敢加,但仍然坚定地认为是假消息。

周四,继续崩,中教又跌了-24%。我对自己的判断也产生了怀疑,往往空头制造谣言也就1-2天就会反转,但是这次已经过去3-4天,仍然没有反扑。按照以往惯例,这种情况很有可能谣言就是真的了。我已经在考虑割肉的可能性,港股通被关无法操作,那香港账户是否先割一半等等情况都在脑中闪过。

周五,带头大哥中教召开电话会辟谣,终于稳住局势。中教大涨超过40%,希望大涨超过20%。虽然大涨,但账户仍然是巨额亏损,仍然对港股产生了深深的恐惧感。

这几天的经历,在A股也上演过无数次。第一个跌停,我们认为只是不坚定的投资者割肉,公司基本面完全没问题,果断加仓;第二个跌停,我们稍微有点恐慌,但是仍然坚信公司没问题,但不一定敢继续加仓;第三个跌停,我们开始产生自我怀疑,公司基本面可能真的有问题,甚至破产清零,已经没办法正常思考了。如果继续跌停呢?我们怎么办?

现在想的办法就是控制个股与行业仓位,年初总结讲到港股个股仓位不能超过20%,现在得改改,必须限制在10%以内才行。这次希望教育超过20%的仓位腰斩,带来的创伤实在是难以接受。另外就是控制加仓节奏,希玛眼科与华能国际H建仓后都是直线下跌,这次忍住都没有动手。我们可以永远相信港股市场,以后肯定会给机会加仓。

接下来是对其他持仓个股逐一总结。

新城控股

有点出乎意料,新城竟然是1月份持仓中涨幅最大的,几乎每次大涨都有减仓,但是仓位变化不大,因为队友实在太弱。
新城需持续保持关注的点:
1、月销售额及销售均价;
2、发债与REITS进展;
3、重资产恢复拿地情况等等。

绿城管理

绿城管理本周大涨+13.55%,不断突破历史新高,是今年最大的惊喜!公司公布的2021年数据非常亮眼。

亮点1:2021年上半年代建费没增长,下半年代建费同比增长50%,保证全年代建费增长超过20%;

亮点2:2021年下半年商业代建外拓发力,第4季度单方代建费高达374元/㎡,在行业下行期明显有利于商业代建外拓。



滨江服务+宝龙商业

今年确定性最高的绝对是物业股,因为地产zc回暖物业也同样受益。
滨江集团在杭州第三轮集中拍地中自己拿下4块地,同时通过合作开发拿下3块地,无疑是本次杭州土拍中最大赢家,也由此可见滨江母公司的安全性与确定性,滨江服务上涨只是时间问题。

吉电股份+华能国际A+H

逐渐把绿电加至中仓位置,看好火电转型绿电运营商,还在研究中。
2022-01-28 20:00 引用
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赞同来自: gamejisl chrisharn

20220121周记:绿电行业分析

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

4.53%/2.63%/100%/新城控股/希望教育/绿城管理

本周操作:科培换希望,减新城加吉电



本周市场走势非常极端,持仓中地产相关大涨,其中新城、宝龙、滨江都大涨超过10%,博雅受广东集采影响大跌-11.73%,希望教育大跌-9.02%(今年累计涨幅-19.33%,恒指已涨6.7%,今年已经跑输指数25个点,真是惨烈)。

吸取去年行业仓位过于集中的教训,地产相关大涨必定是会减仓,本周继续加仓吉电股份,同时增加对绿电板块的研究,本周是对绿电行业的分析记录。

(注:由于刚刚接触绿电,分析记录以摘抄为主,如有侵权,请联系本人进行删除)

2020年9月22日,中国政府在第七十五届联合国大会上提出:“中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和”。



这个是对世界的承诺,在此基础上,电力部门深度脱碳是必经之路。目前我国电源结构仍以煤电为主,2020年煤炭发电占比达61%。提高可再生能源发电占比,是电力部门实现能源减排的必经之路。

国家的决心很大,这也孕育了新能源运营商的巨大投资机会。天风预计风电累计装机规模将由2020年2.8亿千瓦提升至2025年4.6亿千瓦,2020-2025年CAGR达10.4%;光伏累计装机规模将由2020年2.5亿千瓦提升至2025年6.3亿千瓦,2020-2025年CAGR达20%。



除了行业的快速增长,新能源运营商的成本也在逐渐下降。

首先是风电,受风机价格下降等因素影响,风电项目造价成本有所下降;另外在单机容量变大+叶片尺寸加大+塔架变高等因素驱动下,发电效率有所提升。



其次是光伏,光伏产业链各环节本质上是材料学。通过材料领域相关技术的突破,可以迅速提升光电转换效率,材料本身的成本也通过大规模的应用而得到下降,从而降低度电成本;另外,我国光伏电池转换效率也得到了明显提升,助力度电成本下降。



当前我国陆上风电、光伏发电均实现平价上网,近期招标的海风项目也已迈入平价门槛。展望未来,随着技术进步、规模化生产等带动建造成本的持续下降,叠加发电效率的提升,我们新能源发电成本有望进一步下降。

最后是电价方面,短期电价环境易涨难跌。

我国市场交易电量持续增长。今年1-10月,全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量3.01万亿千瓦时,同比增长18.1%。

未来随着市场化改革的进一步推进,电力资源将更好地回归商品属性,供需关系对电价水平的影响有望提升。

从供给侧来看,我国电力行业投资增速在“十三五”大幅放缓。电力投资低增速为未来电力供需紧张格局埋下伏笔。

从需求端来看,预计全社会用电量仍有较大增长空间。国家电网预测,到2025年、2035年我国电力需求将分别达到约9.8/12.4万亿千瓦时。这意味着2020-2025年我国用电复合增速达5.5%,2020-2035年达3.4%。



综合来看,供给方面,电力投资在“十三五”阶段明显放缓,且未来主要增量的新能源发电出力不稳定;需求方面,用电量持续增长,且仍有较大提升空间。天风判断未来电力供需格局仍将维持紧平衡状态,电价有望维持当前水平,或有所上浮。

结论:绿电行业享受政策支持,风光清洁能源确定性增长,长达几十年持续景气,值得长期保持跟踪。
2022-01-21 17:20 引用
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赞同来自: chrisharn

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-1.05%/-1.82%/100%/新城控股/希望教育/绿城管理

本周操作:建仓吉电股份



本周周记已经发在新城控股那个帖子https://www.jisilu.cn/question/443231
2022-01-15 17:00 引用
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上周刚建仓希玛,本周就低位配股,新年的第一颗雷,来得比去年更早一些!
前几个月管理层刚说不会配股融资,现在就反悔了!言行不一的管理层实在让人不放心!
2022-01-13 14:45 引用
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赞同来自: soogre 丢失的十年 woshishui2016 菜鸟老甲

20220107周记:建仓希玛眼科

01

本周增幅/本年增幅/仓位/重仓一/重仓二/重仓三

-0.78%/-0.78%/100%/新城控股/希望教育/绿城管理

本周操作:减希望换入希玛,减新城换入博雅



本周走势出人意料,新城逆势大涨8.31%,也是持仓中唯一上涨的个股,港股继续萎靡,滨江服务、绿城管理、中国科培、希望教育的周跌幅都超过-5%,港股真是地狱模式。

02

关注希玛有一段时间了,但出于谨慎考虑一直没建仓,最近有2个契机让我能在低位建仓。

第一是在大湾汇听了孤独捕猎者的分享,对希玛有了比较清晰的认识;

第二是在去年亏了一整年后,急需调整仓位,分散到其他行业。目前港股的情绪、流动性等等都处于极度悲观的位置,当下建仓希玛我认为亏损概率极低。

接下来建仓希玛的逻辑基本都来自于孤独捕猎者的分享,算是对希玛眼科的投资逻辑进行一个梳理。

03

1)好赛道

眼科无疑是黄金赛道,市场空间巨大、天花板极高(目前规模 1300 亿,天花板 1 万亿+),民营眼科医疗市场空间更大(目前规模 500 亿+,天花板 5000亿+);行业长期保持高速成长(民营眼科市场 20%左右增长,龙头 25%+); 竞争格局好、门槛高、盈利强、投资回报高;同时具备异地复制性强等极佳的商业模式。

2)好公司

①好公司首先体现在好的管理层,林順潮医生在国际眼科界具有崇高的学术声望;是国内知名的眼科大咖,华人中唯一连续 4 次获得世界眼科最具影响力100强人。

②公司基本面扎实、成长速度快,从创立至今整个集团收入保持 32%的年复合增长, 在内地收入年复合增速高达 46%,增速处于民营眼科行业第一位

③公司经营效率高、盈利能力强,能让新建或并购的眼科医院 1-3 年内盈利,表现在 香港希玛、福田希玛、宝安希玛和昆明希玛医院(1-2 年开始盈利);在深圳、香 港、北京和上海一线城市比同行医院的经营能力更强。

④希玛的扩张采用体内培育方式,虽短期内造成毛利率、净利率和 ROE 等报表数据难看,但长期来看商誉较小,对股东是更为有利的。相反爱尔采用体外培育方式,先体外培育 2-5 年至盈利后再注入上市公司,财务数据靓丽,获得二级市场追捧,利用金融杠杆快速扩张。但是爱尔并购成本是希玛并购成本的 3-6 倍,这是最大的缺点。

⑤希玛并购整合能力非常强,以PS不到0.5倍,PE不到7倍的价格收购嘉宾眼科,以1.4倍PS8.5倍PE收购香港视光中心,以2.2PS,20倍PE(2019年数据)收购深圳爱康健牙科,尤其是爱康健,在深圳的口碑非常好,这也让希玛成功进入牙科赛道。

3)好价格

与同行比较估值,拿 PS 和 PB 才有比较意义,因为扩张模式不一样,看 PE 是失真 的。PS 和 PB 方面,希玛已经接近底部区域,爱尔仍在高位。

如果投资者始终想用市盈率这个指标来比较,建议用前瞻 PE(=PS/成熟后净利率) 和前瞻 PEG。看前瞻 PE 和前瞻 PEG,相对同行来说,希玛的估值也更有吸引力。

从2019年开始,希玛的年K线已经连续3年翻红,而爱尔由于估值高企,去年股价大跌,今年开年也是如此,而希玛由于处在港股市场,股价一直处于稳定状态。在如今港股流动性危机以及整体市场估值极低的情况下,布局希玛是一个非常不错的选择,相信希玛股价也将伴随公司的成长而不断抬升底部。
2022-01-07 19:36 引用
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赞同来自: chrisharn

今天减仓希望教育、新城控股,换入博雅生物、希玛眼科
高教、地产仓位过重,压力太大,调整比重至其他行业
博雅的看点在于华润入主后浆站资源的加速获取,以及丹霞的注入
希玛的看点在于眼科的超长赛道,希玛的高速成长,在2025年之前布局50所医院。
2022-01-04 16:53修改 引用
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klh63FWE2vb

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会好的,加油!
2022-01-01 12:54 引用
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tomjerry

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我买了不少万科和希望教育。万科这一轮下来是反弹最弱的。买希望教育本来也是看中高教行业的发展,但是结果并不好。这几年在港股上基本没收益,浪费了大把时间成本。港股可以很低估,更低估,一直低估,且缺乏流动性。后续还是少碰为妙。
2022-01-01 12:07 引用

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