抛砖引玉:利用牛市认购价差替代备兑

普通备兑:现货+卖购
牛市价差:买低行权价购+卖高行权价购

将普通备兑中的现货替换为近月实值购,根据现金调整买购头寸,即现金对应现货头寸 = 期权对应现货头寸。这里不讨论卖购端,因为其策略与普通备兑一致。

牛差备兑相比于普通备兑具有如下优势:

1,保证金同样为0,但牛差备兑可以释放出大量资金,用于获得额外收益,目前可以保守认为这部分资金对组合年化贡献至少为3%。
2,牛差备兑的买购端可以控制下行风险,尤其遇到暴跌行情,其下行风险(损失全部权利金)远低于现货,相对于持有现货牛差备兑对择时要求更低。
3,调整策略更加灵活,估值底部可超配买购,上杠杆。可与趋势策略搭配,上涨趋势时平仓卖购,让买购端利润奔跑。

牛差备兑相比于普通备兑的劣势在于:
1,买购相对于持有现货成本更高,除了溢价以外还有时间价值损耗,近月深度实值购时间损耗最少,权利金更高因而杠杆率更低,但最少也可以提供10倍左右杠杆,从而释放90%左右现金。而这部分资金带来的额外收益可以弥补买购的额外成本。
2,近月深实值购流动性及滑点问题,由于没有实盘过,这部分损失不明,还请有经验的朋友补充。
3,实值购上涨幅度是否真的可以追平现货,这方面也需要有经验的朋友补充。
发表时间 2021-09-05 10:20

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zzs12345

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学习
2021-09-05 17:12
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jsl58585858

赞同来自: ivycathu

别人都是远购,你来个近购?
2021-09-05 21:02
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huxj2015

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是一种办法,但还是要判断和择时的。
2021-09-05 21:39
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IMWWD

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一般都是买购放远月,卖购放近月,这种标准做法其实是有道理的。虽然不能组合保证金,但时间拉长多了很大回旋余地。

买购卖购全放近月,哪怕你是近月最深度实值购,一般也就10%的空间,碰到连续几个月的大跌,买购连续归零几次,策略怕是没法执行下去了。
2021-09-08 10:07

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DrChase
DrChase

可以少赚,但求不赔。

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  • 最新活动: 2021-09-08 10:07
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