一只低估的好赛道股,可转债更低估

好赛道现在都飞在天上,谈估值已经不够大气了,要谈天花板、谈理想、谈信仰才显得不落伍。

不过我是传统的价值投资者,所以永远会从估值角度来看待投资。毕竟无论格雷厄姆还是巴菲特,一生都在强调价格。

今天说说新进入我每日可转债排名前列的一家公司:永安行(永安转债)。

永安行科技股份有限公司,业务是基于物联网和大数据分析技术的公共自行车系统、共享单车系统、共享助力自行车系统、共享汽车系统等共享出行平台的研发、销售、建设、运营服务。

上面是他家主页上的宣传图,专业美工虽然功底深厚,但我必须拿人话翻译一下:他家其实就是做共享单车APP系统的,看吧,界面就长下面这样:

物联网,大数据,共享经济,移动端……谁敢说这不是好赛道,估计他家董秘就要翻脸和谁急。

然而从一个理性投资者的视角来看,好赛道最终也要落地到业绩上才能兑现。永安行的业绩如何呢?我们来看看近几年的ROE吧。

应该说永安行历史上也算业绩辉煌,他家2012年的ROE曾经一度超越60%,现在虽然风光不再,但2017反弹到了50%以上,2018仍有7%,2019也有20%之多。

要知道我大A的业绩担当食品饮料,ROE也才20%出头。中流砥柱银行ROE是10%出头,而28个申万行业的ROE中位数只有6-7%的样子。

也就是说,永安行历史上的最低谷年度,业绩仍然稳居大A行业中位数。

而巅峰期,简直可以秒天秒地秒茅台。

我们回顾一下共享单车的发展,从2015年爆发和炒作之后,逐渐归于平静。在这些年中,最后一公里对接上班族地铁到家里的需求逻辑也被证实。

我个人经常用共享单车。这个业务作为最后一公里的接入,对接地铁或者小城市确实很实用,也是世界上最绿色环保的交通工具。

骑车零排放,还能减肥,新能源汽车能做到吗?

虽然共享单车过了爆发期,但我认为是能长期持续的行业。个人买一辆单车维护麻烦不说,上班族也没法对接地铁和公交啊。

总的来看,永安行是一家拥有好赛道概念,但业绩普通的公司。这样的公司,风口来了可能会被炒作一番,风口没来也能正常经营下去。行业虽然过了爆发期,但绝对不是夕阳产业。

这样一家好赛道概念公司,估值如何呢?

2020前三季度净利润1.1亿,折算全年1.4-1.5亿,动态PE大约20倍。

对于一家物联网/大数据/共享经济/移动端赛道的公司来说,这个被疫情杀伤后的估值仍然是非常低的。

为什么呢?可能因为在共享单车赛道中,永安行是一家规模很小的企业,主要客户又是政府,缺乏互联网大厂那样的砸钱魄力和想象力天花板。

总的来说,在当前的市场热度下,永安行现在这个业绩,对得起股票的这个价钱。

……

当然大家都知道,今天我写这篇文章不仅仅是因为永安行股票的,而是因为还存在“永安转债”这个特殊标的。

永安转债在我每日可转债排名中是前几,非常低估。

他的溢价率在同区间中算很低的了,只有15%,进攻性较强。

也就是说假设某一天事件驱动风口来了,比如永安行和大厂融合啥的,然后被机构或者游资追捧,暴涨100%的话,那么永安转债至少也能赚85%之多。

何况我大A还有一种游资喜欢炒转债不炒正股,如果运气好碰到这种二货,那可能就是虽然永安行不涨,永安转债也暴涨。

而防守性更强,永安转债目前价格只有90多元,剩余年限6年,到期年化收益率5%。只要永安行不退市违约,永安转债就不会亏,而且比普通的银行理财收益更高。

四句话总结:概念赛道,业绩不错,下有保底,上不封顶。

欢迎关注我的微信公众号『盛唐风物』,每天获取最新羊毛信息,交流价值投资、可转债、套利方法,发掘股市获利机会。
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stickying

赞同来自: skyblue777

已经买入转债,已经亏损
2021-01-11 18:34 0 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

赞同来自: 立明

买了4%仓位,目前在成本价左右。
2021-01-11 18:37 1 条评论
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水晶杯

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要这么说,海印更不错,概念也不少
2021-01-11 18:44 0 条评论
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东方龙2014

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戴威2
2021-01-11 18:47 0 条评论
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yyttcc705

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我看过这个公司的报表,看不懂、逻辑关系搞不清楚。表面看起来便宜极了!可是,不敢买。
要是楼主不发这个贴子,我也想要发个帖子,看看网友的看法。帖子题目都想好了:永安行,究竟行不行?
2021-01-11 18:54修改 0 条评论
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Assnile

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共享那啥有没有?ヾ(❀╹◡╹)ノ~
2021-01-11 18:51 0 条评论
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zf8149

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风险在哪里呢?为什么目前如此低估,市场在担心什么呢
2021-01-11 18:53 0 条评论
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求知者3313

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看看
2021-01-11 18:58 0 条评论
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肖车

赞同来自: cy581100 shangliuchao 盛唐风物 XFD 查理芒格 杨近帅 18651257012更多 »

永安行手握哈罗单车股权目前估值18亿有这笔金融资产永安转债应该问题不大。永安行属于蚂蚁金服概念股受蚂蚁上市被取消被约谈等多重利空消息影响股价一直在跌…
但是永安大股东配债已经94元割肉卖了…
2021-01-11 19:10 3 条评论
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肖车

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永安转债现在持有1%仓位不敢再加了,永安行股价现在天天下跌…
2021-01-11 19:14 0 条评论
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panmama

赞同来自: 小白炒鸡 查理芒格 我招财进宝喵 金色光芒

早就看楼主吹这个转债了,前几天买了点亏了5个点了
2021-01-11 19:16 0 条评论
9

守猪待two - 等待是一种信仰

赞同来自: 查理芒格 草草说说 Syphurith 少输当赢 春秋战国 xiaofengmr coolchan dxhy165 东安龙更多 »

说实话,这行业毫无赛道可言
两年以来没有一份研报,无机构资金关注
转债问题不大,就是得熬好久
2021-01-11 19:20 0 条评论
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tutu007

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盛唐兄的东西一直看,还是很不错的哈,有理有据,赞一个
2021-01-11 19:26 0 条评论
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shaoweng1967

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分批分类捡一些转债吧。以前用来申购转债的资金,现在不用申购了,就当垃圾堆里淘宝贝吧。
2021-01-11 19:27 0 条评论
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不太懂套利 - 如果我要拥有一种观点,如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己,我就不配拥有这个观点。

赞同来自: Syphurith sai90 aiplus 涅槃2020

感谢分享

2018年应收款5.9亿 2019年应收款6.5亿 是谁欠的?

属于申万汽车板块 龙头比亚迪 4258亿市值 上汽3087亿 长城2802亿 长安1242亿 福耀1134亿

直觉这个票么的阿尔法 (股东连个社保都没)

至于做多β 感觉这个版块也不用选他

29亿市值确实不贵

牺牲时间 概率不大不小(因为它没承诺分红) 赔率 还得再看一看

难不成是妖股属性?
2021-01-11 19:32 0 条评论
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btlyx1985

赞同来自:

要看扣非利润吧,这样不是想误导别人么。。。
2021-01-11 19:32 0 条评论
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

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好像上海看不到它的车;
2021-01-11 19:32 0 条评论
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ydy135 - 绿油油的小韭菜

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税后利润只有4.2而已,早上摊了一张饼,已埋
2021-01-11 19:34 0 条评论
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chen4j - life

赞同来自: 乱炖

政府开始缩减公共单车的范围了,我这里只保留中心城区,省下来的车估计够用几年了
2021-01-11 19:35 0 条评论
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yltc001 - HAHAH

赞同来自: 某地的韭菜

感觉利润造假
2021-01-11 19:44 1 条评论
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东方红

赞同来自: 58245858

摊了大饼。
但说真的,个人并不看好正股。也看不懂,想不通。
2021-01-11 19:46 0 条评论
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黄一二 - 有时,快是慢;有时,慢是快。

赞同来自: 金色光芒

已被埋,等待救援
2021-01-11 19:57 0 条评论
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军师2004

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每股净资产太高了,别忘了转股价不得低于净资产
2021-01-11 20:00 0 条评论
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Lucifer1119 - Rambler

赞同来自:

摊了一个大饼,已被埋,装死中。
2021-01-11 20:09 1 条评论
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liqiso2004 - 80后

赞同来自:

已入手,已被套。就像宣传语一样,莫伸手,伸手必被剁
2021-01-11 20:16 0 条评论
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美女撞地球

赞同来自: 拦云野人

江苏常州的公司
坐标苏州某区,表示镇上已经铺得很开了
平常用的也挺多很方便,设置站点,有调度车,不过支付宝信用分高可以1小时免费,就没花过钱
感觉大家基本都免费骑呀
2021-01-11 20:20 1 条评论
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fanqd

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19年扣非只有1.2亿
2021-01-11 20:22 0 条评论
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乌镇的梧桐树

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租车收回成本太慢太慢了!卖车今年大赚!我们小地方有公共自行车,一小时免费的。绑定市民卡。这公司在发转债之前,根本没听说过。转债这么低,到底了。
2021-01-11 20:47 0 条评论
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kong3281698

赞同来自: Lechrond

苏州的官方共享单车,市民卡和APP都可以用,必须定点还车,有专门的还车装置,不像其他共享单车公司那么方便。
2021-01-11 20:57 0 条评论
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benhorse

赞同来自: Lechrond 刘洪亮

永安行不是那种政府组织的自行车租车吗?还要回到固定地点,这种谁会用?都在吃灰,利润造假
2021-01-11 21:16 0 条评论
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iseeya - 仓殇

赞同来自:

此股毫无想象力
2021-01-11 21:18 0 条评论
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上兵伐谋 - 矢志不渝唯投资一事

赞同来自:

买了0.6%仓位,目前套牢2.5%左右。短期卖盘没有释放完,启稳后增仓到1%
现观察中。。。
2021-01-11 21:51修改 0 条评论
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一盏青灯 - 放弃挣扎,与机构为伍。

赞同来自:

经常骑这个车,车子非常好骑,会有人专门管理调度。关注过一段时间正股,还想配债来着,最后看正股走势太烂没配躲过一劫。
2021-01-11 22:23 0 条评论
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且看浪子回头

赞同来自:

经常免费骑,搞不懂盈利点在哪,政府补贴?而且如果停放点少,放车很麻烦,就不愿意骑了,感觉停放点多,投入又会变大。。。。
2021-01-11 22:27 0 条评论
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yo0 - 投资,既不为娱乐,也不为炫技,只为风险可控把钱赚。

赞同来自: 六币 叫花子

这公司在地方上除了跟政府关系“好”以外看不到任何跟赛道有关的好。。。要是这赛道算好,那共享单车当年起码能混出来几家龙头。。。
2021-01-11 22:48 0 条评论
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yesujsl

赞同来自:

现在一直在免费啊,不知道怎么赢利啊
2021-01-11 22:57 0 条评论
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大象小尚 - 专心瞄准,击发无意

赞同来自: 聚雪 堂吉诃德加 可梦可期 aao I_U_V XFD LukeTao Shawlock lic 三板斧plus 盛唐风物 斤斤计较 你你的温柔 妖红 yzzhongwei coolchan 丽丽的最爱 杂家朱羽 nkfish Ivansaid Jason_Z 年亏六成更多 »

1.永安行是做有桩单车的,不是搞共享单车的
2.这公司好像家住常州,主要业务方向也是在像常州这样的地方
3.他家每进入一个城市,主要是跟政府谈,客户就是政府,上面提到的应收款也主要是政府欠的
4.永安行低碳当年比摩拜、ofo等等都要早,可惜它玩错了路
5.不过,话又说回来,叔字辈的管理层,可能也玩不了烧钱单车
6.经营战略当时看其实也未必是错,只是现在看是错过了时代
6.所幸的是,它仍是哈啰单车的二股东。而哈啰已今非昔比,农村包围城市逆市翻盘,今已坐上头把交椅,一旦上市,啧啧
7.蚂蚁的哈啰、腾讯的美团,滴滴的青桔,三足鼎立,这两年基本不再血拼,不过最近好像又有抬头。看好哈啰。
8.永安行可转债募资八亿也为转型,现在共享电单车市场热度高,也不知道能不能做好,似乎不应抱太大希望。
9.别家发转债赚钱,他家发行亏本出货,冲这可怜劲,我也买了点转债,不管怎么说,这确实是赛道
10.大时代真好,哪哪都可能涉及,问题是太泛,哪哪都看个皮毛
2021-01-11 23:50 0 条评论
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echo369

赞同来自: 稻草 四火

不信
2021-01-11 23:52 0 条评论
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唔系大虾 - 我是大侠,唔系大虾~公众号:韭菜萝卜

赞同来自:

太年轻,98时单钓400张
2021-01-12 02:02 0 条评论
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huanghai0526 - 80后搬砖

赞同来自: 叫花子

共享单车最终创造什么价值?
2021-01-12 02:19 0 条评论
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市小农

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永安下修空间有限,不低于每股净资产。目前股价15.52,2020三季度每股净资产14.81。
2021-01-12 07:29 0 条评论
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benjamin315 - 自然的天空

赞同来自:

永安行的最大想象空间是转型做“充电桩”业务,和地方政府良好的合作关系,拿下几个城市是轻松的!所以我也买了点。等风来!
2021-01-12 08:02 0 条评论
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huxj2015 - 与众不同就是时髦!

赞同来自: qgj8848

好不好都要买,已买。正所谓对联所言:早买晚买早晚要买,早套晚套早晚被套,早买早套。
2021-01-12 08:13 0 条评论
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goodheaven

赞同来自:

他某些地方好像有网约车的牌照,这块有可能做大么
2021-01-12 08:31修改 0 条评论
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shinichi1106

赞同来自: bluewhitedj

这ROE一会儿天上一会儿地下的 吹之前不研究下到底为什么吗?
随便一看19年的年报 净利润5亿 扣非后1.1亿
我直呼好家伙好家伙
2021-01-12 08:38 0 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

赞同来自: pyer nearby lic 大象小尚 henze 喂喂喂喂薇 odesklaura sgc8228 qianfa victini 丽丽的最爱 孔欢喜 pppppp 再努力一点 金鱼佬 Wanli012 都是坑 342618788 地火明夷虫 长缨一路 关键时刻 柳白 魍魉 kirk91 coolchan blacklevi0823 自在花 华丽 北冰洋 折现风 别小楼 三板斧plus dvd8878 踏踏实实 斤斤计较 shinichi1106 蓝骑士 muzhang1 cherub168 御风飞翔 aiplus 心系湖湘 机智的赵日天 涅槃2020 Solguy wanghc02 rj45 realbean 北欧神话 胡椒 闲云野虎集思 镰刀边缘 Jason_Z thinkport 东山2020更多 »

什么赛道不赛道的,这些东西就不要深研了,如果能研究透这些玩意,为啥不去做股票?

低价(双低)转债就看几个指标:

1、转债占比不能太高,太高的话没法下调转股价,就算下调了转股也卖不出去。同时,转债占比高意味着,大股东有抛弃上市公司,通过违约侵吞转债资金的动机。
2、股权质押不能高,否则容易暴雷。当然,因为质押暴雷才大跌的转债就不用考虑这个问题了。
3、负债率不能太高,否则有违约风险。
4、最好不要有亏损,否则有退市风险。
5、股价和市值不能太低,否则有交易类退市风险。

永安拿出4.5亿资金去做保本理财,说明他还没有着把钱转移出去的想法,财务上暂时安全,转债当然可以买一点。
2021-01-12 08:52修改 0 条评论
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海客

赞同来自:

共享单车这个模式,真的能赚钱吗?特别是当前严控抵押金的情况下?
2021-01-12 08:51 0 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

赞同来自: hydk 妖红 LukeTao 周述勇

可以这么说,发行可转债的公司都是比较烂的公司,至少也属于后50%的上市公司,基本面根本没法看,越看越没信心,最多也就看看谁能活得久一点。
2021-01-12 09:12 6 条评论
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wototo - 1

赞同来自:

北京昌平、通州等郊区用的也是永安行的有桩公共自行车,我租过,
押金300,第一个小时免费。
好像去年开始不给免费了,我就退了,
不免费我预计就慢慢没落了,赶紧退押金。
2021-01-12 09:23 0 条评论
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叫花子

赞同来自: goestuan

两个轮子的能有什么赛道,你要说芯片,生物技术,制药,钢铁哪个不比它香。人家好歹有硬资产。现在市场里这种票一大堆,还比它便宜。
2021-01-12 11:19 0 条评论
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blacklevi0823

赞同来自:

不要买主要客户是政府的股票,永远不要
你不知道什么时候能收款,或者能不能收到款
2021-01-12 11:31 2 条评论
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三板斧plus - 80后IT男...

赞同来自:

在公园内骑过永安行的自行车,一次5元,单价高还要抢着骑,只是这种收入占比不高。
2021-01-12 12:34 0 条评论
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letrue - 哇,好懒啊我

赞同来自:

垃圾赛道中的三流企业,新低之后还有新低
2021-01-12 16:23 0 条评论
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鑫波 - 90后宅男

赞同来自:

我这边常州乡镇地区,原来永安就城里有,疫情过了,在我们这路边摆了好几滩,和一堆垃圾没什么两样。全镇就一条南北向的商业街,家家都有电瓶车,想不通谁会去用它。
2021-01-12 18:05 0 条评论
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炸鱼 - 自由战士

赞同来自: iseeya

转债害行,正股算了,100亿以下的别看,越看就越容易亏
2021-01-12 19:01 0 条评论
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kk1988

赞同来自:

现金流很差
2021-01-12 19:19 0 条评论
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yygg011 - 为实现财务自由而奋斗

赞同来自: 小少年

如果谈概念谈赛道的话,鸿达不是应该更牛吗?新能源,新能车,PVC涨价,新材料,稀土,环保,抗疫。。。任何一个沾边都要升天啊,可现实是。。。。。上天要么被抱团,要么被柚子临幸,其他都是扯淡
2021-01-12 21:39修改 0 条评论
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Solguy - 知易行难

赞同来自: xineric 毒性哲733 刘江飞

在我看来,可转债这种东西就追求一个摊大饼,靠着低估+分散获取一些较低风险的收益。
在这上面投入太多精力,真的不如研究股票了。
毕竟现在发可转债的,可真没啥好公司,何必要在砂里淘金呢?
2021-01-14 09:23 0 条评论
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盛唐风物 - 公众号『盛唐风物』漫谈投资方法,发现盈利机会。

赞同来自:

@Solguy

我同意你的观点,金融工程角度分析可转债比较简单省心,也可以程序自动化执行,正股分析的精力消耗多一些,忙的人可以不看正股。

正股分析肯定收有作用的,不过边际效用小一点。

如果不是在写公众号,我可能也不会花太多时间来研究正股。现在考虑到一次研究两处都要用,性价比就高不少了。
2021-01-14 11:55修改 0 条评论
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cile - IT民工

赞同来自: season1258

小黄车已经破产了,押金都没退还给我
2021-01-14 12:00 0 条评论
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aauu66 - 80后色男

赞同来自:

我就想问,永安转债低估,海澜转债呢,
2021-01-14 12:21 0 条评论
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jwsgdtc - 擅长割肉

赞同来自:

资本市场没有所谓的便宜捡,毕竟机构可不傻
2021-01-14 15:31 1 条评论
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realbean

赞同来自: 天天学习

这货有个缺点,转股价不能低于每股净资产,现在转股价已经在净资产附近了,没有下调空间。
2021-01-14 19:01 0 条评论
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rsnodame - 锄头帮

赞同来自:

手里现金的收益率好低……
2021-01-15 23:50 0 条评论
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年亏六成 - 四处捡鸭蛋

赞同来自:

净资产太高了,期待财务洗个澡
2021-01-17 22:31 0 条评论
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小月帅

赞同来自:

共享单车泡沫破了没多久这个还是算了吧
2021-01-17 23:59 0 条评论

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