列举当前可行的套利模式

多年投资生涯深感流动性重要，在当前信用风险高企、市场流动性泛滥的情况下，资金无需脱手，又能实现高于一般信托理财的收益、能满足日常流动性需求的套利模式就显得十分必要。

套利分为机会型、专业型和资金密集型：

1.机会型套利如：lof、分级基金。特征是简单易上手，一旦出现机会拼的是胆大和下手快，但门槛低容易导致过度拥挤。

2.专业型包括：股票融券T0、ETF延时或瞬时套利、黄金ETF套利、港美股跨境套利、期货套利等，有一定上手门槛，获利程度与交易者水平以及阶段性市场表现挂钩，但可以长期操作并实现稳定盈利。

3.资金密集型套利，如利用上市公司定增套利（八折参与、定向融券锁定利润）、贸易套利等，一般人比较难参与，不展开了。

下面主要说说专业型的套利：

①股票融券T0，自股票T0业务衍生而来，大型券商自营、专项融券能提供的一定规模的券源，偏好大波动市场，无论涨跌，波越大约有利。收益率相对较高，平滑程度一般。当前规则下缺点有三：融券成本高企、杠杆系数受限（专项融券或者券商自营融券一般就0.8-1.5倍，最多可通过产品形式与券商做收益互换实现4倍杠杆）、建仓痛苦（首次融券挂单不能低于市场价，容易废单）。融券卖出的资金根据券商规矩不同，能买点场内货基，降低点融券利息。

②ETF套利，整体收益率最高的一种，门槛资金最好在400w以上，不然有些ETF品种做起来非常吃力。较为依赖交易员水平，水平高的年化30-50%不是问题。收益分布不够平滑，但遇到极端大涨行情时收益非常暴力，基本跟捡钱差不多。ETF的现金替代会导致不少资金在途，剩余资金收盘后可以做做逆回购，比场内货基收益高一些。

③黄金ETF，主要是利用黄金期货和市场上的几只黄金ETF做套利，收益率大概能在15%以上，收益分布较为平滑。

④跨境套利，主要利用境内的ETF与外盘的价差，比如香港证券etf，收益比较稳健，就是资金出入境麻烦，还有汇率风险。另有一个好处是遇到美股暴跌的时候抄底比较方便。

⑤期货跨期套利，主要是利用期货下单软件手工高频操作，只知道有人一直在操作这种，年化回报也在15%以上，就是具体做法不太清楚，希望有行家请指教一下。