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一个理论是否有价值关键看三点：
第一，自洽。就是按照现在人类的思维水平，有没有发现它内部的逻辑矛盾。如果没有，就叫自洽。
第二，他洽。它能不能解释现在人类知识总量中发现的那些事实。
第三，续洽。这个理论体系成立之后出现的新知识、新事实，能不能放到这个理论体系中加以解释。
如果自洽、他洽、续洽这三者都成立，这个理论体系当下就成立；如果将来把它颠覆和证伪，那也是因为人类观察世界的尺度发生了重大变化。而新的尺度没有出现之前，我们只好接受它，这就是一个理论体系的价值。
现代科学有4个标准也是这个含义：1.可检测—能够被观测者感知并在脑中形成意识；2.可归纳—运用统计法或穷举法将观测结果提炼成一种理论或一个公式；3.可预测—这种理论或公式可被用于预测未知事件，也称演绎法；4.可证伪—如果观测到一个未知事件与预测不符，则理论被推翻。
科学是一套逻辑严谨的理论体系，但不是真理。
因为我们人类的认知不是建立在“求真”的基础上的，而是建立在“求存”基础上的。人类对世界的认知我个人认为是不能够准确描述的，也就是说这个世界是不可知的。
人类或者生物的唯一目的就是为了繁衍，将自己基因尽可能地延续下去。你所有的感知、理性都是围绕“求存”建立的。
苍蝇总是围绕着大便，是因为为了摄取营养，为了生存下去它一定感知大便是“香”的。
人类的感知也是一样，人类能够感知颜色也是为了求存，否则无法分辨食物，也就不能生存下去。但是人类感知的颜色其实是非常主观的东西，只不过是感知到了某一段波长而已，也不是真相。
所以理论只能描述真相的一部分和一定概率上来解释这个世界。
由此来看，价值投资理论，其实是一种对未来概率的描述而已，不是它有多正确，而是在较长的时间尺度上“求存”的概率大一些而已。
（分隔符）
投资就是认知的变现。既然受到人类自身局限，无法做到“求真”，无法认知这个世界的真相，那么“求存”就是你的最终目的。既然没有“真”，那么要通过投资赚钱就需要一种符合逻辑的理论来大概率预测未来，将钱投入到能增值的高确定性企业上去。
巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆最早形成了价值投资理论，提出3点价值投资主要内容，后来巴菲特又在老师的基础上加上了能力圈，形成了现在价值投资的全部内容（具体内容见下面李录老师的阐述）
我还没有见过比价值投资更有逻辑和说服力的理论。遗憾的是理论看起来非常之简单，但没有几个人能够做到，并凭此赚到钱。巴菲特曾经用经典的一句话阐明了原因：之所以这条路上人这么少，是因为没有人愿意慢慢变富。
巴菲特用一生诠释了这条理论的正确性。利用安全边际做到不亏钱，利用对市场、公司本质的理解和正确驾驭自己的能力，实现财富的复利增长。从11岁买入第一只股票开始，13岁时拥有了5000美元......如今老爷子90岁。79年的时间，通过复利效应财富变成了如今的675亿美元......
（分隔符）
什么是价值投资呢？下面是李录老师的论述：
价值投资最早是由本杰明·格雷汉姆在八九十年前最先形成的一套体系。在价值投资中，今天重要的领军人物、代表人物当然就是我们熟知的巴菲特先生了。但是它包含哪些理念呢？其实很简单。价值投资的理念只有四个。前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念，最后一个是巴菲特自己的独特贡献。
第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。这是第一个重要的概念。这个概念为什么重要呢？投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。如果我们以股东形式投资，支持了这个公司，那么我们在公司价值增长的过程中分得我们应得的利益，这条道是可持续的。什么叫正道，什么叫邪道？正道就是你得到的东西是你应得的，所以这样的投资是一条大道，是一条正道。可愿意这样理解股票的人少之又少。
第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来理解这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为你而服务的。能够给你提供机会，让你去购买所有权，也会给你个机会，在你很多年之后需要钱的时候，能够把它出让，变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它只能告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的老师，你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。
第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果不可能百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。因为有第一个概念，股票实际上是公司的一部分，公司本身是有价值的，有内在的价值，而市场本身的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。
当这个价格远远超出它的价值时就可以卖出。这样一来如果对未来的预测是错误的，我至少不会亏很多钱；常常即使你的预测是正确的，比如说你有80%、90%的把握，但因为不可能达到100%，当那10%、20%的可能性出现的时候，这个结果仍然对你的内生价值是不利的，但这时如果你有足够的安全边际，就不会损失太多。假如你的预测是正确的，你的回报就会比别人高很多很多。你每次投资的时候都要求一个巨大的安全边际，这是投资的一种技能。
第四，巴菲特经过自己50年的实践增加了一个概念：投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。在这个圈子里面就是自己的独特能力。
能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点。如果直接告诉我就是这么一个结论，那么这个结论一定是错误的，一定经不起考验。能力圈这个概念为什么很重要？是因为“市场先生”。市场存在的目的是什么？对于市场参与者而言，市场存在的目的就是发现人性的弱点。你自己有哪些地方没有真正弄明白，你身上有什么样的心理、生理弱点，一定会在市场的某一种状态下曝露。
市场本身是所有人的组合，如果你不明白自己在做什么，这个市场一定会在某一个时刻把你打倒。这就是为什么市场里面听到的故事都是大家赚钱的故事，最后的结果其实大家都亏掉了。人们总能听到不同新人的故事，是因为老人都不存在了。这个市场本身能够发现你的逻辑，发现你身上几乎所有的问题，你只要不在能力圈里面，只要你的能力圈是没有边界的能力圈，只要你不知道自己的边界，市场一定在某一个时刻某一种形态下发现你，而且你一定会被它整得很惨。
只有在这个意义上投资才真正是有风险的，这个风险不是股票价格的上上下下，而是资本永久性地丢失，这才是真正的风险。这个风险是否存在，就取决于你有没有这个能力圈。而且这个能力圈一定要非常狭小，你要把它的边界，每一块边界，都定义得清清楚楚，只有在这个狭小的边界里面才有可能通过持续长期的努力建立起真正对未来的预测。这是巴菲特本人提出的概念。
本杰明教授的投资方法找到的都是没有长期价值、也不怎么增长的公司。而能力圈的这个概念是巴菲特本人通过实践提出的。如果真的接受这四个基本理念，你就可以以足够低的价格买入自己能力圈范围内的公司并长期持有，通过公司本身内在价值的增长以及价格对价值的回归取得长期、良好、可靠的回报。
以上这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念
首发微信公众号：亦庄杂货铺
第一，自洽。就是按照现在人类的思维水平，有没有发现它内部的逻辑矛盾。如果没有，就叫自洽。
第二，他洽。它能不能解释现在人类知识总量中发现的那些事实。
第三，续洽。这个理论体系成立之后出现的新知识、新事实，能不能放到这个理论体系中加以解释。
如果自洽、他洽、续洽这三者都成立，这个理论体系当下就成立；如果将来把它颠覆和证伪，那也是因为人类观察世界的尺度发生了重大变化。而新的尺度没有出现之前，我们只好接受它，这就是一个理论体系的价值。
现代科学有4个标准也是这个含义：1.可检测—能够被观测者感知并在脑中形成意识；2.可归纳—运用统计法或穷举法将观测结果提炼成一种理论或一个公式；3.可预测—这种理论或公式可被用于预测未知事件，也称演绎法；4.可证伪—如果观测到一个未知事件与预测不符，则理论被推翻。
科学是一套逻辑严谨的理论体系，但不是真理。
因为我们人类的认知不是建立在“求真”的基础上的，而是建立在“求存”基础上的。人类对世界的认知我个人认为是不能够准确描述的，也就是说这个世界是不可知的。
人类或者生物的唯一目的就是为了繁衍，将自己基因尽可能地延续下去。你所有的感知、理性都是围绕“求存”建立的。
苍蝇总是围绕着大便，是因为为了摄取营养，为了生存下去它一定感知大便是“香”的。
人类的感知也是一样，人类能够感知颜色也是为了求存，否则无法分辨食物，也就不能生存下去。但是人类感知的颜色其实是非常主观的东西，只不过是感知到了某一段波长而已，也不是真相。
所以理论只能描述真相的一部分和一定概率上来解释这个世界。
由此来看，价值投资理论，其实是一种对未来概率的描述而已，不是它有多正确，而是在较长的时间尺度上“求存”的概率大一些而已。
（分隔符）
投资就是认知的变现。既然受到人类自身局限，无法做到“求真”，无法认知这个世界的真相，那么“求存”就是你的最终目的。既然没有“真”，那么要通过投资赚钱就需要一种符合逻辑的理论来大概率预测未来，将钱投入到能增值的高确定性企业上去。
巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆最早形成了价值投资理论，提出3点价值投资主要内容，后来巴菲特又在老师的基础上加上了能力圈，形成了现在价值投资的全部内容（具体内容见下面李录老师的阐述）
我还没有见过比价值投资更有逻辑和说服力的理论。遗憾的是理论看起来非常之简单，但没有几个人能够做到，并凭此赚到钱。巴菲特曾经用经典的一句话阐明了原因：之所以这条路上人这么少，是因为没有人愿意慢慢变富。
巴菲特用一生诠释了这条理论的正确性。利用安全边际做到不亏钱，利用对市场、公司本质的理解和正确驾驭自己的能力，实现财富的复利增长。从11岁买入第一只股票开始，13岁时拥有了5000美元......如今老爷子90岁。79年的时间，通过复利效应财富变成了如今的675亿美元......
（分隔符）
什么是价值投资呢？下面是李录老师的论述：
价值投资最早是由本杰明·格雷汉姆在八九十年前最先形成的一套体系。在价值投资中，今天重要的领军人物、代表人物当然就是我们熟知的巴菲特先生了。但是它包含哪些理念呢？其实很简单。价值投资的理念只有四个。前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念，最后一个是巴菲特自己的独特贡献。
第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。这是第一个重要的概念。这个概念为什么重要呢？投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。如果我们以股东形式投资，支持了这个公司，那么我们在公司价值增长的过程中分得我们应得的利益，这条道是可持续的。什么叫正道，什么叫邪道？正道就是你得到的东西是你应得的，所以这样的投资是一条大道，是一条正道。可愿意这样理解股票的人少之又少。
第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来理解这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为你而服务的。能够给你提供机会，让你去购买所有权，也会给你个机会，在你很多年之后需要钱的时候，能够把它出让，变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它只能告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的老师，你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。
第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果不可能百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。因为有第一个概念，股票实际上是公司的一部分，公司本身是有价值的，有内在的价值，而市场本身的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。
当这个价格远远超出它的价值时就可以卖出。这样一来如果对未来的预测是错误的，我至少不会亏很多钱；常常即使你的预测是正确的，比如说你有80%、90%的把握，但因为不可能达到100%，当那10%、20%的可能性出现的时候，这个结果仍然对你的内生价值是不利的，但这时如果你有足够的安全边际，就不会损失太多。假如你的预测是正确的，你的回报就会比别人高很多很多。你每次投资的时候都要求一个巨大的安全边际，这是投资的一种技能。
第四，巴菲特经过自己50年的实践增加了一个概念：投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。在这个圈子里面就是自己的独特能力。
能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点。如果直接告诉我就是这么一个结论，那么这个结论一定是错误的，一定经不起考验。能力圈这个概念为什么很重要？是因为“市场先生”。市场存在的目的是什么？对于市场参与者而言，市场存在的目的就是发现人性的弱点。你自己有哪些地方没有真正弄明白，你身上有什么样的心理、生理弱点，一定会在市场的某一种状态下曝露。
市场本身是所有人的组合，如果你不明白自己在做什么，这个市场一定会在某一个时刻把你打倒。这就是为什么市场里面听到的故事都是大家赚钱的故事，最后的结果其实大家都亏掉了。人们总能听到不同新人的故事，是因为老人都不存在了。这个市场本身能够发现你的逻辑，发现你身上几乎所有的问题，你只要不在能力圈里面，只要你的能力圈是没有边界的能力圈，只要你不知道自己的边界，市场一定在某一个时刻某一种形态下发现你，而且你一定会被它整得很惨。
只有在这个意义上投资才真正是有风险的，这个风险不是股票价格的上上下下，而是资本永久性地丢失，这才是真正的风险。这个风险是否存在，就取决于你有没有这个能力圈。而且这个能力圈一定要非常狭小，你要把它的边界，每一块边界，都定义得清清楚楚，只有在这个狭小的边界里面才有可能通过持续长期的努力建立起真正对未来的预测。这是巴菲特本人提出的概念。
本杰明教授的投资方法找到的都是没有长期价值、也不怎么增长的公司。而能力圈的这个概念是巴菲特本人通过实践提出的。如果真的接受这四个基本理念，你就可以以足够低的价格买入自己能力圈范围内的公司并长期持有，通过公司本身内在价值的增长以及价格对价值的回归取得长期、良好、可靠的回报。
以上这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念
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