施洛斯学习贴,欢迎一起学习探讨

最近在深入学习巴菲特的师兄“沃尔特.施洛斯”的投资理念,
陆续发一些施洛斯的学习笔记,希望和喜欢施洛斯的朋友一起探讨、学习、研究。

施洛斯收益率统计:47年业绩

施洛斯在有据可考的1956-2002的47年里,创造了5455倍的收益率,年化约20%。同期标普500的收益率是79倍,年化约10%。
注:扣除提成后,施洛斯的合伙人获得788倍的回报,年化15%

47年5455倍的收益率,绝对无法用运气来解释,因为:
据2008年《福布斯》杂志中讲,施洛斯经历了17次经济衰退。
长期满仓
分散持有100多只股票
每只股票的最大仓位不超过15%
每只股票平均持仓4年,换手率约25%



见证奇迹,因为超越标普500太多了,净值图中几乎看不到标普500的净值变化



将Y轴改为对数坐标,来进行对比(太吓人了,净值几乎一直在上涨)



看每年的收益率,47年里面有33年跑赢指数,而且和标普相比,能涨抗跌



每年的收益率清单

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chinaids

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@大神辈出年代
谢解惑。我还有部分不通地方,待再理理。
ylxwyj 字母兄。见这。今天再看,就剩下大烂臭的银行。其余一些,被筛选的差不多了。
这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的,做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/2...
感谢大佬分享,但是没想到smithy work这个网站打不开了,想请问大佬有没有发现类似的网站可以再分享一下?
2023-06-29 09:45 来自香港 引用
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ylxwyj

赞同来自: 一w起家 上善则举 gaokui16816888

@大神辈出年代
谢解惑。我还有部分不通地方,待再理理。
ylxwyj 字母兄。见这。今天再看,就剩下大烂臭的银行。其余一些,被筛选的差不多了。 http://www.smithy.work/pessimism/walterschloss
这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的,做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/2...
收到,多谢!

昨天,那个finding lows,我找到原文读过了;总体感觉一般,文章核心大概说了下面几个选股标准:
- 上市超过7年(有10年的财报)
- 无长期债务
- PB 小于 1
- 股价创52周的新低
- 偏好 家族大量持股
- 长期持仓非常分散,个股占比最大不超过20%,绝大多数时间持仓100个以上的股票

这个文章的分析比较静态;作为对比,从RanRan翻译的施洛斯文集可以看出,其实他的策略也是在不断进化的,PB也在不断提高 —— 本质上,其实还是找便宜的“靠谱的公司”(campbell soup company;感觉大致类似我们的 六神花露水、大宝SOD、风油精这种的,哈哈),我就也不说是什么“好公司”了。

事实上,到了他晚年,他说便宜票的质量不行,都是被人筛过好多遍的,现在有价值的是在“中间地带”—— 这个思路,其实就很接近“戴维斯双击”了。。。

PS:那个英文网站做的很漂亮,我先收藏了;最近要研究的东西太多,这个先放一放。
2022-11-16 19:40修改 来自北京 引用
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白湖水

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@大神辈出年代
谢解惑。我还有部分不通地方,待再理理。
ylxwyj 字母兄。见这。今天再看,就剩下大烂臭的银行。其余一些,被筛选的差不多了。 http://www.smithy.work/pessimism/walterschloss
这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的,做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/2...
谢谢,其中的浙江龙盛和闰土股份,加入了关注,以后有时间研究。这两个股票都是做染料的,说明有板块效应,都处于低市盈率、低市净率的状况,行业有共性。
2022-11-16 09:12 来自广东 引用
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大神辈出年代

赞同来自: Hx918 ylxwyj 花向南开 白湖水

@rourourou
关于第三点,“满仓操作,如何有钱去不断买他认为便宜的股呢?”,我觉得比较好理解。目前摊的转债饼,隔一段时间会有到价需要卖出的情况,一年大约会有10-20%的资金需要重新找标的买入,跟施洛斯的平均持股4-5年类似。
谢解惑。我还有部分不通地方,待再理理。

ylxwyj 字母兄。见这。今天再看,就剩下大烂臭的银行。其余一些,被筛选的差不多了。 http://www.smithy.work/pessimism/walterschloss

这是以前手工记录了一些。记得时间按照有无转债标的,做了区分。
300047 天源迪科 2022/9/27 5.89
2678 珠江钢琴 2022/9/27 5.22
2042 华孚时尚 2022/9/27 3.25
601333 广深铁路 2022/9/19 1.99
300016 北陆药业 2022/9/19 6.33 1.82
783 长江证券 2022/9/19 5.33 1.01
600398 海澜之家 2022/9/19 4.21 1.39
2174 游族网络 2022/9/19 8.15 1.48
600326 西藏天路 2022/9/19 5.02 1.09
600061 国投资本 2022/9/27 6.13 0.84
2381 双箭股份 2022/9/27 5.75 1.26
582 北部湾港 2022/9/28 7.11 1.03
623 吉林敖东 2022/9/28 13.52 0.65

我觉得Factors needed to make money in the stock market 这篇文章和find lows那一篇,是精华,其余书信有助于理解思路 。
(https://www.walterschloss.com/)
给出原文书信 。有兴趣的可看看 。
花南开,歉。以前加过微信群,退出了。 信息太快,吸收不了。
2022-11-16 08:45修改 来自辽宁 引用
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rourourou

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@大神辈出年代
探讨 ,不一定对。
1.我理解回撤超过20%甚至超过的10%的,都属于过于优化或拟合的Schloss,都偏离了。因为Schloss好像没有第二职业(看了其书信没有提及继续干跑单员之类职业,是个穷二代,因为没钱才高中就工作了),就靠一只基金养活两个孩子。而且每年年底要算账,这个算账是随时可能散伙的算账。亏了,自己要补齐。赚了才能有钱花。楼主表也给出每年的收益,应该说基本就是其回撤的。优化过的回撤大,...
关于第三点,“满仓操作,如何有钱去不断买他认为便宜的股呢?”,我觉得比较好理解。目前摊的转债饼,隔一段时间会有到价需要卖出的情况,一年大约会有10-20%的资金需要重新找标的买入,跟施洛斯的平均持股4-5年类似。
2022-11-16 00:15 来自上海 引用
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杰夫司机

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@ylxwyj
多谢!等腾出手来,会去看看。
麻烦能不能用下面的方法(点击回复框上方的超链接图标),把链接重新放上来?我刚才直接把上面的中文改掉,但好像找不到网站。
只到WORK就可以了。。网址中后面的不用
2022-11-15 23:28 来自广东 引用
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ylxwyj

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@大神辈出年代
探讨 ,不一定对。
2. Finding Value Among the "Lows"。这篇文章总结了其思路。有个网站可看看: www点smithy点work网址中pessimism/walterschloss目录,说是模拟Schloss的选股思路,观察了段时间,确实都是垃圾(junk中赚钱)。但网站的作者好像很多地方没有完成,估计弃楼?
多谢!等腾出手来,会去看看。

麻烦能不能用下面的方法(点击回复框上方的超链接图标),把链接重新放上来?我刚才直接把上面的中文改掉,但好像找不到网站。
2022-11-15 16:50修改 来自北京 引用
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花向南开

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@大神辈出年代
探讨 ,不一定对。1.我理解回撤超过20%甚至超过的10%的,都属于过于优化或拟合的Schloss,都偏离了。因为Schloss好像没有第二职业(看了其书信没有提及继续干跑单员之类职业,是个穷二代,因为没钱才高中就工作了),就靠一只基金养活两个孩子。而且每年年底要算账,这个算账是随时可能散伙的算账。亏了,自己要补齐。赚了才能有钱花。楼主表也给出每年的收益,应该说基本就是其回撤的。优化过的回撤大,...
欢迎交流指正。
1.不存在过于优化。
我只选了两个因子。
2.你说的那个带英语的我不太懂。
如方便,欢迎微信交流:yilenuo。
2022-11-15 15:12 来自河南 引用
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大神辈出年代

赞同来自: gaokui16816888

@花向南开
我资金小,持股2只。
没有像常规的小市值那样持股10-20只。
回撤是大,我看了下10年的数据。除了2015年的极端行情,回撤了40了。其他年份都在30以内。
探讨 ,不一定对。
1.我理解回撤超过20%甚至超过的10%的,都属于过于优化或拟合的Schloss,都偏离了。因为Schloss好像没有第二职业(看了其书信没有提及继续干跑单员之类职业,是个穷二代,因为没钱才高中就工作了),就靠一只基金养活两个孩子。而且每年年底要算账,这个算账是随时可能散伙的算账。亏了,自己要补齐。赚了才能有钱花。楼主表也给出每年的收益,应该说基本就是其回撤的。优化过的回撤大,肯定收益也大。
2. Finding Value Among the "Lows"。这篇文章总结了其思路。有个网站可看看: www点smithy点work网址中pessimism/walterschloss目录,说是模拟Schloss的选股思路,观察了段时间,确实都是垃圾(junk中赚钱)。但网站的作者好像很多地方没有完成,估计弃楼?
3. 我自己对Schloss的困惑:他一直满仓操作,如何有钱去不断买他认为便宜的股呢?
4. Schloss的英文文章和书信,有个网站。喜欢英文的可看看。一搜就能搜到。
2022-11-14 08:35修改 来自辽宁 引用
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花向南开

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@大神辈出年代
好像不太对。分散特点呢?回撤也很大?只是小市值?没有其它约束条件了?
我资金小,持股2只。
没有像常规的小市值那样持股10-20只。

回撤是大,我看了下10年的数据。除了2015年的极端行情,回撤了40了。其他年份都在30以内。
2022-11-13 12:36 来自河南 引用
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白湖水

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@有戏
有没学习资料?
我的帖子《分享收集整理的文档“巴菲特文章和访谈资料集.pdf”》里面,有下载分享。
2022-11-13 09:12 来自广东 引用
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清泉 - 投资者

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@有戏
有没学习资料?
有个资料里集,喜马拉雅也有语音。
2022-11-13 07:43 来自辽宁 引用
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有戏

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有没学习资料?
2022-11-12 21:31 来自广东 引用
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大神辈出年代

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@花向南开
小市值+低价持股2只,从2014年至今,年化受益能达到67%
好像不太对。分散特点呢?回撤也很大?只是小市值?没有其它约束条件了?
2022-11-12 21:10 来自辽宁 引用
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花向南开

赞同来自: 好奇心135

小市值+低价
持股2只,从2014年至今,年化受益能达到67%
2022-11-12 16:30 来自河南 引用
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仰望多空

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A股的施洛斯四件套:ST、小市值、低市净率、低价股。
2021-08-27 11:25 引用

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