《债券估值系列》入门篇——债券的到期收益率

经常有新手问,为什么这个债券的价格那么高,而那只债券的价格那么低呢?更多的人会问,明明这个债券看起来各方面都比那只债券要好,为什么我买了这只债券却天天也不涨,而那只债券我卖出了却天天上涨?
好吧,那我们就简单看看债券到底该如何估值,影响债券的价格到底有哪些因素呢?
今天首先开讲第一讲《债券估值系列》入门篇——债券的到期收益率

首先,债券的市场售价,票面利率和到期时间及付息还本方式是判断债券估值的四个最重要指标。
第一个指标不用解释,债券价格越便宜肯定越好,昨天100今天98的债券我肯定昨天不买今天买。
第二个指标票面利率也比较好理解,同样的债券价格,一个每年付我8%的利息,一个付我5%的利息,那大家都知道选那个8%利息的。
第三个指标到期时间可以理解为投资此债券的最长期限,虽然你中途可能会抛出债券,但最晚这个时间债券一定会结束的,你会拿回自己的全部本金,这也是债券不同于股票的一个最大特征。
第四个指标比较罗嗦了,我稍微解释一下,绝大多数债券都是每年付利息一次,到期一次返还本金。但有些债券会半年或三个月付一次利息,还有些债券不是到期一次还本,中途会分期返还本金,还有些债券中间允许投资人提前要求返还本金,或者发行人强行赎回债券,返还本金。这几种不同的付息及还本方式,对债券的估值也会有很大的影响。
那么,有这么多指标,我们怎么来判断债券的估值呢?其实有一个简单的公式,可以计算给定上述几个条件情况下,债券的到期收益率。有了到期收益率,那么不同的债券就可以在一个维度上来比较了。可以简单判断哪个债券比另外一个债券更有“价值”。债券的到期收益率(YTM),顾名思义,就是持有这个债券,一直持有到期,理论上的平均年收益率。自然选择YTM越大的债券收益就越高了。个人一般没必要自己去计算债券的到期收益率,可以在很多免费网站上查到,有些网站的数据更新比较快,有些比较慢,有些用前一天的收盘价来计算债券的到期收益率,有些有实时的盘中数据计算,甚至根据不同的买一,卖一价格或十档行情计算不同价格下的债券到期收益率。
债券的到期收益率跟债券价格相反的,当一只债券价格上涨时,它的到期收益率会下降,反过来,债券价格下跌时,它的到期收益率会上涨。因此,如果你经常看到债券评论说某某债券的收益率上行,其实就是指它价格跌了。
有了债券的到期收益率指标,前面四个指标你几乎都可以不看了,尤其是价格。不要笑话,银行间的债券交易员询价时都是直接询问YTM,没有人会在意交易时真实的价格是多少。我看到有些人买债券也看价格K线图,真是可怜啊,如果能有工具看到YTM的K线图,那他何至于去看价格的K线图呢?
会计算债券的到期收益率(或者能查到准确的网站),你几乎可以开始玩债券了,但你很快就会发现有了YTM这个利器,赚钱还是一件蛮难的事。有些债券YTM很高,买了之后却天天下跌,而另外一些更低YTM的债却一直在涨。经常听网友开玩笑说,我手上的债券价格不涨,但债券收益率天天上涨 :)
为什么呢?请看继续看我的《债券估值系列》中级篇——债券的评级与担保
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非相关 - 看,灰机··········

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下集快快发,嘿嘿
2014-11-19 09:22 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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非常清晰的教程,赞!!!
2014-11-19 09:54 0 条评论
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recipe - Do right thing,do things right.

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写的非常好!
2014-11-19 10:07 0 条评论
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delightful

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支持+学习
2014-11-19 10:09 0 条评论
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lijingtomoto - 80hou

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非常感谢老师的分享
2014-11-19 10:56 0 条评论
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转债痴迷者 - http://blog.sina.com.cn/u/1161414935

赞同来自: 老张

基础知识普及贴,顶。
2014-11-19 11:44 0 条评论
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夜尽天明

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期待下一集。谢谢楼主分享
2014-11-19 12:23 0 条评论
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新鱼香肉丝

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期待!顶一个!
2014-11-19 13:26 0 条评论
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wuhan0429

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学习了,期待下期
2014-11-19 14:02 0 条评论
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一贝于海 - 知足常乐

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期待后文~
2014-11-19 15:49 0 条评论
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xiner88

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非常好
2014-11-19 16:09 0 条评论
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帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

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写得真好,字字珠玑,原创吗?
2014-11-19 17:50 0 条评论
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西胖子 - 小妞你跑一个试试。。。

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YTM应该与久期相对来看,否则半年到期与三年到期的,不能比较。
2014-11-19 17:53 0 条评论
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winsert - Simple is best

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非常感谢!!!
2014-11-19 19:17 0 条评论
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vams - 提枪上马

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授业解惑啊。不知道相对久期,以及骑乘效应什么时候真正消失
2014-11-19 20:05 0 条评论
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cjplove - 不看空股市,只傻傻吃息,我买A

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mark
2014-11-19 22:57 0 条评论
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石门 - 赌场中千万不能贪

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支持。。。
2014-11-20 08:49 0 条评论
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xoxo444 - 野生屌丝

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写的太好了,适合我这种对债券一窍不通的人学习
2014-11-20 09:15 0 条评论
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h2mm

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债券的到期收益率和票面利率有什么区别呢
2014-11-22 13:54 0 条评论
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lingleishuimu - 我为榴莲狂

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价格低于100的,到期收益大于票面利率啊。
2014-11-22 15:14 0 条评论
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车新人旧

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学习
2014-12-05 14:11 0 条评论
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abcandy2009 - 90后投资人

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学习中
2014-12-08 23:48 0 条评论
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pyinlon

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学习中
2015-02-06 14:06 0 条评论
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ETF - 稳健投资

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谢谢了,期待中。
2015-02-06 14:27 0 条评论
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youzhe

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这个定会成为精典
2015-02-06 15:06 0 条评论
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tonybird - 小算子

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不错不错,通俗易懂!
2015-02-17 15:09 0 条评论
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吃羊的双鱼 - 过40的男人

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谢谢
2015-03-04 16:11 0 条评论
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shockwave1 - 80IT,业余养基非专业户

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谢谢分享
2015-03-20 08:17 0 条评论
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高原红柳 - 我是自由职业者

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非常感谢,
2015-03-27 15:42 0 条评论
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高原红柳 - 我是自由职业者

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非常感谢,
2015-03-27 15:44 0 条评论
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robinxu - 80机械男

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非常感谢老师,涨知识了
2015-07-22 10:09 0 条评论
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高山行云 - 佛法根本在心,法义根本在空,行法根本在观,悟法根本在缘

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谢谢楼主分享,努力学习中!以后赚10个亿了,分一半给你!
2015-07-28 17:39 0 条评论
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wowo0318163com

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谢谢老师,期待下集
2015-07-28 19:35 0 条评论
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暗夜之狼 - 情绪投机者

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学习学习。
2015-07-28 20:14 0 条评论
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13888082293

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满心期待下一集,谢谢楼主分享!
2015-07-28 21:26 0 条评论
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larryxin

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债券都不给玩了 研究这个还有啥意思啊。。。
2015-07-28 23:15 0 条评论
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mly

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感谢!
2015-07-28 23:26 0 条评论
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水老李 - 挖矿机

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好,干货
2015-09-08 15:18 0 条评论
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向前哥

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不错,收藏
2015-09-12 16:30 0 条评论
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gqqcsu - 光电男

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基础知识普及贴,顶
2016-02-27 23:32 0 条评论
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leichaoqun12 - 用投资做善事

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学习
2016-03-29 19:04 0 条评论
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花果山CEO - 股市上如履薄冰,债市上战战兢兢!

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谢谢您的教程,今天学习了很受益~!
2016-08-23 15:55 0 条评论
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qqaqq

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通俗易懂
2016-08-23 18:04 0 条评论
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jslqwe

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相见很晚,相逢是缘分。
2016-08-23 21:34 0 条评论
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qixing594

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学习了,收藏
2016-09-01 15:32 0 条评论
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benben老羊 - 资深韭菜

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到期收益率
2016-11-19 14:53 0 条评论
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卫衣2010 - 初学者

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钱少也要学习,万一哪天有点钱呐。
2016-11-20 16:43 0 条评论
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xqpicc

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期待!顶一个! 谢谢分享!
2016-11-20 17:33 0 条评论
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常山古郡 - 70后土木男

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很适合我这样的入门小白学习,谢了
2017-01-11 21:40 0 条评论
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mengran86 - 投资是一场修行,既要博学强识,又要坐怀不乱……

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我是小白,我要学习
2017-01-11 21:43 0 条评论
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starry

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期待,赞
2017-01-11 22:09 0 条评论

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