9月1日以后沪深债券新政全解读,原创吐血总结 【多图】

9月1日以后,到底什么债能买,什么债不能买众说纷纭,今天我仔细研究了一下沪深交易所公告,总结出来与大家共享,全部根据公开公告总结,如有理解不准确地方请老师们随时指正

这次也难怪投资者乱
首先,上海交易所和深圳交易所的规则是不同的。
其次,上海交易所实际上是发了两个文件,一个是关于ST债,另外一个是投资者准入条件(也称投资者适当性管理)。什么叫适当性管理?请说普通话好吗?

两个文件都是9月1日实施,很多人关注了ST债规则而忽略了投资者准入规则,因此很多概念出现了混淆。我开始也没关心准入条款因为我已经开通了正回购,但是的确很多债没有正回购的投资者不能买了,那么对于债市总体会有影响,也是应该了解的。

ST债规则是不追溯的,所以,在有新的评级或者亏损预告之前,是暂时不会有ST债的
而投资者准入条款是9月1日立即执行,所以,马上就会有些债普通投资者不能买入了。

这里是引起混乱的一个地方。

而深圳交易所只有一个ST规则,并没有投资者准入,其实你有正回购而没有500万不能比普通投资者多买一只债,所以。。。你可以想象有多乱了吧

ST债是否追溯:

上交所,深交所都不追溯
上交所在答记者问中说到:此外,为尽量减小通知发布对市场的影响,《风险警示通知》已经明确了具体实施时间,并非自发布之日起实施。而且,《风险警示通知》第一条列示的相关情形并不溯及既往。就是说,公司债券如在《风险警示通知》实施前发生相应情形的,暂不对其实施风险警示。
深交所则更加明确:例如,目前主体或债项评级已是AA-的债券,《通知》发布后暂不采取风险警示措施,一旦相关评级机构发布新的资信评级结果显示其评级维持AA-不变或下调,深交所将及时采取风险警示措施。
122093普通投资者9月1日起不能买入了,如果你开通了正回购那么你可以买,这个和是否ST无关

这是因为9月1日执行的准入条款限制了普通投资者不能买入AA负面债,适应性管理是追溯的。

上交所发布文件时间顺序如下

2014/6/17

关于对公司债券实施风险警示相关事项的通知
http://www.sse.com.cn/lawandrules/sserules/listing/bond/c/3816733.shtml
关于修改《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》第六条的通知
http://www.sse.com.cn/lawandrules/sserules/trading/bond/c/c_20140616_3816718.shtml
《关于对公司债券实施风险警示相关事项的通知》及《关于修改<上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法>第六条的通知》答记者问
http://www.sse.com.cn/aboutus/hotandd/ssenews/c/c_20140617_3816887.shtml

2014/8/11

关于做好债券风险警示及投资者适当性管理相关工作的通知
http://www.sse.com.cn/disclosure/announcement/general/c/c_20140813_3831057.shtml

下图YES代表可以买入,NO代表不可以买入



深交所发布文件时间顺序如下

2014/6/17

关于对公司债券交易实行风险警示等相关事项的通知
http://www.szse.cn/main/rule/bsywgz/jjzqhzqzl/zq_front/39752197.shtml
深交所对公司债券交易实行风险警示等相关事项的问答
http://www.szse.cn/main/aboutus/bsyw/39752196.shtml



大家有什么问题吗?趁着我现在还能想明白

2014-08-21 21:15 0 条评论

赞同来自: 火星人0 Sempron 塔夫男

3

天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: huyin01 zarbao 我在高老庄

吐血推荐!!!
2014-08-21 21:19 0 条评论
0

cjplove - 不看空股市,只傻傻吃息,我买A

赞同来自:

非常好的图啊,感谢
2014-08-21 21:20 0 条评论
0

cottonlyz - 风控

赞同来自:

赞 支持!
2014-08-21 21:24 0 条评论
0

不转不立

赞同来自:

吐血顶贴!!!
2014-08-21 21:25 0 条评论
0

hotsosa

赞同来自:

谢谢楼主
2014-08-21 21:25 0 条评论
0

showhand

赞同来自:

问题只有一个,适当性管理,50万这个,是否追溯。
2014-08-21 21:25 1 条评论
0

天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自:

帅牛老师,9.1还不会出现ST债吧?
2014-08-21 21:27 1 条评论
0

全职太太

赞同来自:

请问帅牛老师50万以上未开通正回购,算专业投资者吗?
2014-08-21 21:28 1 条评论
0

天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自:

@全职太太 我的理解,未开通正回购应该不算,具体可以问自己的券商。
2014-08-21 21:30 0 条评论
0

westboyx - 债券爱好者

赞同来自:

非常好 太详细了 楼主辛苦!
2014-08-21 21:31 0 条评论
2

ptm888 - 你不理财,财不理你。

赞同来自: 天书 william_laigz

9月1日之后如果最新评级出来,债项是AA-,是否立马ST
2014-08-21 21:35 1 条评论
0

马员外 - 80后土木男

赞同来自:

学习了
2014-08-21 21:35 0 条评论
0

jerry541

赞同来自:

不错,梳理得很清楚。表格一目了然
2014-08-21 21:37 0 条评论
0

债券正回购开户 - 分散配置,是低风险投资的基础守则,交流扫描头像

赞同来自:

顶!50万以上的不算专业投资者,50万以上10笔债券交易,向你券商申请专业投资者资格,审批完成后才算的!500万以上的也需要到营业部签订风险揭示才能购买!
2014-08-21 21:38 0 条评论
0

HE4700 - 和讯债论坛曾经参与者

赞同来自:

楼主的表,

将普通投资者视作50万以下,概念有点问题。
普通投资者,与专业投资者对应,如果没有50万固然不能申请为专业投资者,但是,他可以是富豪而不愿意做专业投资者。

深交所的规定只涉及ST的问题,与普通投资者、专业投资者没有关系。解读这个表时,要防止误解。

表示看法,说说而已。
2014-08-21 21:40 1 条评论
0

帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

赞同来自:

@HE4700 老师说的对
普通投资者严格来说是:没有开通专业投资者资格的投资者
2014-08-21 21:42 0 条评论
0

hdbjcncpa - 债券菜鸟~~

赞同来自:

去年亏损,今年预亏的债,目前市场上有嘛? 这个好像是唯一立刻执行不能买入的债了
2014-08-21 21:45 1 条评论
0

小凡

赞同来自:

多谢帅牛
我觉得针对大家非常关心的今年91之后一直到2015年最新一次年报出来前一段时间的操作是否再补充一下,我按我的理解举个例子,(上海我就不说了,举个深圳的例子——因为杀伤力大),大家看看理解对不对,如果不对请及时指出,以免误导大家:
深圳:112133
评级时间 债项评级 主体评级 评级展望
2014-05-22 AA AA- 稳定

9.1后直到下次评级出来前:
1、不会被ST
2、是不是:所有人都可以买卖,我没想明白,请大家讨论

下次评级出来:
1、ST警示
2、>500万可以买卖,其他人只能卖,不能买
2014-08-21 21:51 0 条评论
0

小凡

赞同来自:

增加一条:
9.1后,下次评级出来前,年报亏损,立即ST
2014-08-21 21:53 0 条评论
0

马员外 - 80后土木男

赞同来自:

我的理解是,不能买了
2014-08-21 21:54 0 条评论
0

帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

赞同来自:

@小凡 你举的例子,在新评级出来前,不追溯上一个AA-评级,因此
1,不会被ST
2,任何人可买卖
新AA-评级出来,或年报亏损,马上ST
- 只有500万可买
- 其余人只能卖
2014-08-21 21:57 0 条评论
0

opelzhao

赞同来自:

原来是这么回事,我原来的理解还是不完全正确的
2014-08-21 21:58 0 条评论
0

小凡

赞同来自:

大家请看,这句话很关键:
十八、 本通知自2014年9月1日起施行。***施行前,已存在第一条规定情形的发行人,不适用本通知。施行后,上述发行人如出现第一条规定的情形,将按照本通知执行。
2014-08-21 21:58 0 条评论
0

HE4700 - 和讯债论坛曾经参与者

赞同来自:

作为集思录的参与者,我很喜欢看帅牛的文章,既有观点,又有文彩。
2014-08-21 22:02 0 条评论
0

william_kang

赞同来自:

必须顶
2014-08-21 22:18 0 条评论
0

大二

赞同来自:

91后,50万以下的以及1万亿以下没有申请批准成为专业投资者的,收益率10%以上的债券差不多都不能买了。貌似这么理解是对的
2014-08-21 22:19 0 条评论
0

淡若止水 - 努力实现财务自由~

赞同来自:

确认下,如已开通正回购,专业投资者这个名头不用再去申请开通,券商直接默认你就有资格了吧。
2014-08-21 22:20 1 条评论
0

阿涂臭香

赞同来自:

122093
评级时间 债项评级 主体评级 评级展望
2014-06-24 AA AA 负面
如果是不追溯的话,在下一次评级出来前,普通投资者不是应该还可以买卖。
@帅牛 老师 为什么说“122093普通投资者9月1日起不能买入了,如果你开通了正回购那么你可以买,这个和是否追溯,是否ST无关”。
2014-08-21 22:50 2 条评论
0

非相关 - 看,灰机··········

赞同来自:

牛老师分析下对后市的影响?譬如目前持有AA-的小散是否该不立于危墙?
2014-08-21 22:53 1 条评论
0

xiuer - 新手,学习中……

赞同来自:

谢谢帅牛老师。
2014-08-21 23:23 0 条评论
0

linding2008 - 鸭蛋办主任

赞同来自:

这个帖子,路过,不顶。没天理了
顶~~
2014-08-21 23:24 0 条评论
0

tbeanirong

赞同来自:

非常好的图啊,感谢
2014-08-21 23:57 0 条评论
0

13983053670

赞同来自:

9天以后见结果
2014-08-22 00:08 0 条评论
0

tangkunyi

赞同来自:

狠清晰,收藏
2014-08-22 00:21 0 条评论
0

littdog2006

赞同来自:

顶楼主
2014-08-22 05:48 0 条评论
0

大二

赞同来自:

122093 122162 122829等,91后,普通投资者不能买入了。
2014-08-22 06:09 0 条评论
0

bihaishi

赞同来自:

非常好的图啊,感谢
2014-08-22 08:28 0 条评论
0

hcpoker - 股市里,机会是等出来的。

赞同来自:

还是很混乱啊。 122093普通投资者9月1日起不能买入了,如果你开通了正回购那么你可以买,何解!!!
2014-08-22 08:38 0 条评论
0

jbsexyboy

赞同来自:



2014-08-22 08:38 0 条评论
0

phibao - 债市拾荒者

赞同来自:

2014-08-22 08:51 0 条评论
0

jslcyj904 - 自由人

赞同来自:

楼主顶你!好呀!
2014-08-22 09:04 0 条评论
0

zeroby

赞同来自:

批准成为专业投资者和开通正回购是一回事吗?不解。我的券商不开正回购,那就申请不了专业投资者资格了?
2014-08-22 09:16 0 条评论
1

hcpoker - 股市里,机会是等出来的。

赞同来自: kingtctc

回楼上的,不是一回事!
2014-08-22 09:22 0 条评论
0

潜龙昕辰

赞同来自:

关键还是看债项, 债项AA, 主体AA-以下的没几个。 债项AA-都要500万才能买
2014-08-22 10:23 0 条评论
1

yorkelee

赞同来自: itoner

昨天刚刚打电话到上交所确认过,像类似093 541这样的AA- AA负面的债,也都是不追溯的,9.1以后普通投资者可以正常买卖。大家可自行电话求证。
2014-08-22 10:31 1 条评论
0

yxl120401 - 40后第一代老股民

赞同来自:

总结的全面,用表展示,一目了然,顶一个。
2014-08-22 10:43 0 条评论
0

yang - 80后民工

赞同来自:

好东西 楼主幸苦
2014-08-22 10:46 0 条评论
0

liudafa - 50后,退休教师

赞同来自:

@hcpoker - 70后,122093普通投资者9月1日起不能买入了,是因为公司最新的评级是在新规6月17日以后出的,你的明白?
2014-08-22 11:40 0 条评论
0

liudafa - 50后,退休教师

赞同来自:

如果我没有理解错的话,应该是这个理由。
2014-08-22 11:42 0 条评论
0

wlby2004

赞同来自:

非常的清晰,多谢帅牛!
2014-08-22 11:54 0 条评论
0

hcpoker - 股市里,机会是等出来的。

赞同来自:

因为其展望为负面,所以普通个人投资都不能买入。 准入限制的原因。
2014-08-22 12:01 0 条评论
0

cindycho

赞同来自:

所以说093还有29号这一天交易机会?
2014-08-22 12:47 1 条评论
0

什么时候的天

赞同来自:

很多人说不能买093了,可有人打电话问了又说9.1以后可以买122093,现在到底过了9.1以后普通投资者能不能买啊?
2014-08-22 14:05 0 条评论
0

大二

赞同来自:

文字游戏的最终解释权在中灯和交易所。
91后普通投资者的限购行为的,行也行、不行也行,
一切有中灯和交易所来拿捏。。。
2014-08-22 14:26 0 条评论
0

zhoutongdream

赞同来自:

赞一个!
2014-08-22 14:55 0 条评论
0

一创郑州

赞同来自:

牛!
2014-08-22 15:12 0 条评论
0

blackvisit

赞同来自:

厉害, 头晕中
2014-08-22 16:00 0 条评论
0

lftim_1978 - 70后

赞同来自:

帅牛辛苦了,思路理清了,谢谢呀
2014-08-22 16:40 0 条评论
0

厚道明目讲理 - 职业投机倒把

赞同来自:

说白了,天朝就是要搞大户,有风险的,高利率的不给小散参与,大户专享,省的像这次超日事件,搞这么多老头老太去,天朝吃不消!
2014-08-22 18:33 1 条评论
0

什么时候的天

赞同来自:

说的是,天朝和蔼稳定高于一切,不让小散买就什么事就没有了。就象他们连菜刀也怕民众买一样。
2014-08-22 20:10 0 条评论
0

judou

赞同来自:

谢谢帅牛,整理得太好了!
2014-08-22 21:15 0 条评论
0

mightystar

赞同来自:

可以把这两张表发到交易所问问有没有问题。这事应该交易所做的,谢谢帅牛。
2014-08-22 22:19 0 条评论
0

灰色衣柜

赞同来自:

整理的非常好,思路清晰,赞一个。
2014-08-22 23:19 0 条评论
0

ping_0220

赞同来自:

还没彻底搞明白,再研究,政府测试小散智商啊
2014-08-23 09:00 0 条评论
0

末道 - 投资的最终目的是破产

赞同来自:

看好债券,只买债B,今年债B涨幅超40%,就算买债券上满杠杆也追不上,所以无需考虑债券怎么乱。
2014-08-23 10:01 2 条评论
0

HE4700 - 和讯债论坛曾经参与者

赞同来自:

从帅牛的两个表可以看出:

上交所的规定,专业投资者可以买入普通投资者不能买入的债券,如主体AA-的,主体AA但负面的等;

深交所的规定,普通投资者不能买入的,专业投资者同样不能买入。

深交所的文件,所以没有关于专业投资者与普通投资者的有所区别的规定,那时因为要加ST的范围比上交所大,已经不存在普通投资者不能买入而专业投资者可以买入的问题。

帅牛的第二个表,可以用,但要告诉读者,深交所的文件是不涉及专业投资者与普通投资者的区别的。
2014-08-23 10:07 0 条评论
0

itoner - 牛市2.0我先做做梦

赞同来自:

又学习了一遍

9月1日以后,专业投资者(50万)还可以买现在所有的上海深圳债券,普通投资者只可以买深圳的,不可以买上海的AA-以下。

9月1日之后,一旦出现新维持AA-或负面以下评级以及亏损什么的,符合上海和深圳的特别警示条件,就立刻ST.

这个债,就只有500万以上的投资者可以买了。
2014-08-23 10:43 1 条评论
0

itoner - 牛市2.0我先做做梦

赞同来自:

个人投资者和专业投资者的唯一区别是:在购买上海债时
专业投资者:公司债券(含企业债券,下同)
普通投资者:符合本所《公司债券上市规则》第2.2条规定,且发行人主体评级不低于AA的公司债券,但发行人主体评级为AA而展望为负面的,或由中国证券登记结算有限责任公司根据《标准券折算率(值)管理办法(2013年修订版)》第六条第(七)项规定下调公司债券的标准券折扣系数取值的,以及本所认定的其他情形除外;
2014-08-23 10:53 0 条评论
0

HE4700 - 和讯债论坛曾经参与者

赞同来自:

itoner第二段有问题。

9.1后,上交所对于新评级主体AA-或者AA但负面,是不加ST的。
2014-08-23 11:02 1 条评论
0

lyl532424 - 80后网赚狂

赞同来自:

保护中小投资者的证策一旦执行,垃圾债全面溃烂。现在还有的快出货吧,不然死个难看的。
2014-08-23 12:19 0 条评论
0

荷塘老藕 - 老了.

赞同来自:

说你行,你就行,不行也行
说不行,就不行,行也不行
2014-08-23 15:56 0 条评论
0

风月 - 目标:投资大师

赞同来自:

怎么收藏?
2014-08-23 20:34 1 条评论
1

ptm888 - 你不理财,财不理你。

赞同来自: 手牵手

集思录很多功能都没有,例如想收藏比较好的帖子方便日后查找都无法实现~~~~
2014-08-23 20:57 0 条评论
0

chinaddpp

赞同来自:

没有了散户的市场,先看一段时间再说。想买还不简单,开个皮包公司
2014-08-23 21:42 0 条评论
0

蓝鱼

赞同来自:

末道 - 投资的最终目的是破产

看好债券,只买
末道 - 投资的最终目的是破产

看好债券,只买债B,今年债B涨幅超40%,就算买债券上满杠杆也追不上,所以无需考虑债券怎么乱。

债B 是什么?

怎么买入?
2014-08-23 22:40 0 条评论
0

ytzealot

赞同来自:

大赞!
2014-08-24 15:55 0 条评论
0

一生是债

赞同来自:

帅牛出品,必属精品!
墙裂推荐+致敬。

安道全团队。
2014-08-24 16:47 0 条评论
0

卫衣2010 - 初学者

赞同来自:

这个看图说话,一目了然。学习了。没有专业能力的,没有钱的,组织上担心我们占小便宜吃大亏啊。领会了。
2014-08-24 20:26 0 条评论
0

恒牛投资 - http://www.hengniutouzi.com/

赞同来自:

强烈支持
2014-08-24 20:33 0 条评论
0

全职太太

赞同来自:

@帅牛 @天书 两位老师,看了深交所关于对公司债券交易实行风险警示等相关事项的通知 ,有个不明白的地方,能解释一下吗?
其通知如下:

一、 在本所上市且通过集中竞价系统交易的公司债券出现以下情形之一的,本所有权对该公司债券交易实行风险警示:

(一)债券主体评级或债项评级为AA-级以下(含),或债券主体评级为AA级且评级展望为负面;

(二)发行人最近一个会计年度经审计的净利润为负值或者经更正的净利润为负值;

。。。。。。
十八、 本通知自2014年9月1日起施行。施行前,已存在第一条规定情形的发行人,不适用本通知。
从字面上看只有第一条不追溯,而第二条中的最近一个会计年度相对于现在应该是指2013年,那么深圳债券中会有ST债了?
2014-08-25 21:55 0 条评论
0

全职太太

赞同来自:

第一条是指一、。。。。,(一)、(二)是其中的项,是这样的吧?
2014-08-25 22:08 0 条评论
0

帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

赞同来自:

@全职太太

你这么单独拷贝出来我一看真吓一跳,看了一下全文,和你理解应该是一样,第一条指所有这些

一、 在本所上市且通过集中竞价系统交易的公司债券出现以下情形之一的,本所有权对该公司债券交易实行风险警示:

(一)债券主体评级或债项评级为AA-级以下(含),或债券主体评级为AA级且评级展望为负面;

(二)发行人最近一个会计年度经审计的净利润为负值或者经更正的净利润为负值;

(三)发行人严重违反法律法规、部门规章或者未履行合同约定义务,被中国证监会立案调查,可能对债券还本付息产生重大影响;

(四)发行人生产经营等情况发生重大变化,可能对债券还本付息产生重大影响;

(五)中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)根据《标准券折算率(值)管理办法(2013年修订版)》第六条第(七)项的规定,下调标准券折算率;

(六)本所认定的其他情形。
2014-08-25 22:13 0 条评论
0

白衣果冻 - 追求财务自由的80后

赞同来自:

想各位大侠分析预测一下"新政”对债券市场整体的影响,是会导致债券收益率上涨还是下跌呢?
2014-08-26 10:16 0 条评论
0

yxl120401 - 40后第一代老股民

赞同来自:

下跌的概率大,否则违背了制定人的初衷。
2014-08-26 12:03 0 条评论
0

liudafa - 50后,退休教师

赞同来自:

与资金面的大趋势有关,和央行的利率政策有关,资金逐利是千古不变的道理,资金紧张就下跌,资金宽松就上涨,和新政关系不大。借助新政实施,搅起波澜倒是可能。
2014-08-26 12:13 0 条评论
0

忧郁的城投债

赞同来自:

赞!谢谢楼主!
2014-08-27 09:26 0 条评论
0

leofan2006

赞同来自:

“作为会员单位进行适当性管理及风险警示债券买入控制的参考,届时上交所将发送或公布相关适当性管理及风险警示公司债券名单,并发布相应的数据接口,以便会员单位做好技术系统衔接。
上交所在问答中承诺要事先公布受影响公司债名单,为什么上交所现在还没有公布9.1后普通投资限制买入的债券名单,是否我们理解的有偏差?9.1日后还可以买入,等公布名单后再确定执行的日期?
2014-08-27 12:55 0 条评论
0

472827074

赞同来自:

吐血来顶
2014-08-27 14:30 0 条评论
0

守株待兔 - 炒炒股票跳跳舞 年度目标一十五

赞同来自:

赞一个
2014-08-27 14:57 0 条评论
0

益人与人

赞同来自:

富二代早都是专业投资者了
2014-08-27 16:54 0 条评论
0

GoldmanMax - Goldman

赞同来自:

mark 收藏
2014-08-28 02:19 0 条评论
0

75732127

赞同来自:

xiexie
2014-08-28 22:34 0 条评论
0

spursxp

赞同来自:

很多人说不能买093了,可有人打电话问了又说9.1以后可以买122093,现在到底过了9.1以后普通投资者能不能买啊?
2014-08-29 00:07 0 条评论
0

winered

赞同来自:

mark,谢谢
2014-08-29 00:57 0 条评论
0

suchen

赞同来自:

感谢
2014-08-31 13:02 0 条评论
0

天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自:

9.1了,新的开始。
2014-09-01 09:42 0 条评论
0

itoner - 牛市2.0我先做做梦

赞同来自:

无聊测试了一下,093非专业不可买入了。
2014-09-01 10:02 0 条评论
0

liudafa - 50后,退休教师

赞同来自:

上海不能买入了,深圳可以。
2014-09-01 10:26 4 条评论
0

chang2068

赞同来自:

楼主辛苦了
2014-09-01 12:20 0 条评论
0

songwin

赞同来自:

深圳的还是可以。
2014-09-01 16:50 0 条评论

要回复问题请先登录注册