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债券分类
国债：凭证式国债：在银行买的，给个单子（凭证）上面写多少钱的国债，目前5年凭证式国债利率5.71%
记账式国债：在交易所流通，股票软件里可看到，例如03国债（8） 代码010308，交易所的国债收益率都惊人的低
国债利息都不用交税
国债收益率低，下面几类债券才是普通投资者真正会经常买卖的债券种类：
企业债券：企业发行的债券
城投债：城投债属于企业债，是根据发债用途不同而界定的，一般是相对于产业债而言的，主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。从承销商到投资者，参与债券发行环节的人，都将其视为是当地政府发债。
可转换公司债（可转债）：可转换为股票的债券
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净价交易&全价
所谓净价交易是相对于全价而言的。全价交易是指债券价格中将应计利息包含在内的债券交易方式，其中应计利息是指从上次付息日到购买日债券的利息。净价交易是以不含利息的价格进行的交易，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，价格只反应本金市值的变化，利息按面值利率以天计算，持有人享有持有期的利息收入。
公式：净价=全价-应计利息
应计利息＝票面利率÷365天×已计息天数×100
问：什么是债券净价交易？
答：净价交易是指在债券现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。
问：哪些债券品种实行债券净价交易？
答：公司债券、企业债券、分类交易的可转换公司债券也实行净价交易，但可转换公司债券仍将实行全价交易。
问：债券实行净价交易，结算价格如何计算？
答：在债券净价交易模式下，按净价价格进行申报和交易，但结算价格仍是全价计算，即以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。
问：如何计算应计利息额？
答：应计利息额=票面利率÷365（天）×已计息天数。 例如票面利率是3.65%，100天的应计利息额就是3.65/365×100=1元
以2月1日买入10张超日债为例
买入价80.01为净价
从上次付息日到2月1日应计利息为8.17元
因此全价为80.01+8.17=88.18元
因此可看到最后清算时发生金额是881.83元
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到期收益率（Yield to Maturity, YTM）
到期收益率（YTM）是使债券上得到的所有回报的现值与债券当前价格相等的收益率。它反映了投资者如果以既定的价格投资某个债券，那么按照复利的方式，得到未来各个时期的货币收入的收益率是多少。以2009年10月27日，09长虹债为例。
净价：71.77 应计利息：0.20 全价: 71.97 剩余期限：5.76 票面利息：0.8 面值：100元
单利：
长虹税前单利＝((100-71.97)+0.8×6)/(71.97×5.76)=7.92%
长虹税后单利＝((100-71.97)+0.8×6×0.8)/(71.97×5.76)=7.69%
复利：
税前复利方程 (71.72+0.2)×(1+r)^5.76=100+0.8×1.05^5+0.8×1.05^4+0.8×1.05^3+0.8×1.05^2+0.8×1.05+0.8
税后复利方程 (71.72+0.2)×(1+r)^5.76=100+0.8×0.8×1.05^5+0.8×0.8×1.05^4+0.8×0.8×1.05^3+0.8×0.8×1.05^2+0.8×0.8×1.05+0.8×0.8
Excel公式：
票面利率：H4
剩余年限：N4
全价：O4
到期税前单利:Q4==(INT(N4+0.9999)×H4+100-O4)/(O4×N4)
到期税后单利:R4=(INT(N4+0.9999)×H4×0.8+100-O4)/(O4×N4)
到期税前复利:S4=((100+H4×(1.05^(INT(N4+0.9999))-1)/0.05)/O4)^(1/N4)-1
到期税后复利:T4=((100+H4×0.8×(1.05^(INT(N4+0.9999))-1)/0.05)/O4)^(1/N4)-1
万元日利息:U4=10000×H4/365/100
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债券交易：
交易规则： 每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。法定公众假期除外。交易单位：以“手”为单位（1手为10张100元面值债券）
交易方式：T+0，即当天买进的债券当天可以卖出
涨跌幅：无涨跌停板
交易费用：下面交易费用都是交易所规定上限，可以与券商协商下调
沪市（企业债/可转债）：万2；不超过成交金额的0.02%
深市 企业债：万2；不超过成交金额的0.02%
深市 可转债：千1；不超过成交金额的0.1%
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投资债券的风险
（一）违约风险违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。
简单来说，如果公司破产了，他就不还你本金利息了。
在这里引用没钱又丑老师的点评：
迄今为止，证券交易市场，债券信用风险事实上为0
1 这里仅指的是证券交易市场上的债券。
2 目前尚末发生不能兑付的案例。
3一个比较客观的原因，是我国有大量的企业机构需要融资，由于，证券市场特殊的审核的机制导致债券信用风险很小。
过去十年，没有出现过信用风险。并不代表末来十年不会出现信用风险。而且，这种风险正在逐步增大。
债券评级越高，风险越小
这一点是毋用置疑的，虽然有人认为，评级水分很大。但是，债券评级大体上还是靠谱的。
有抵押的债券评级较高。
比如现在的超日债112061，明显处于经营困境，但是最终是否不还钱还无定论
（二）利率风险
债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。
利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的（浮动利率债券与保值债券例外），当市场利率上升时，债券价格下跌，使债券持有者的资本遭受损失。因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。
就是说以这个价格你了债券，利率升高了，债券价格就会下跌，类似于你刚买辆车10万，第二天就降价到9万，虽然车一样开，你会不会觉得痛心疾首？
（三）流动性风险
以下内容引自 @没钱又丑 老师
“交易所规定，连续两年亏损，债券将暂停交易。这可比股票的退市标准要严厉1w倍不止。
有人说，只是暂停交易，又不是违约不还钱。笔者可不这样认为，
1、发行方连续两年亏损的债券违约的概率至少比其它债券大得多；
2、失去了流动性，投资者将无法避税，税前收益将直接变成税后收益；
3、假如失去流动性后，投资者不幸套在里面，债券发生了意外，比如债券发行方打官司失败巨额赔偿。评级被直接从aa降成cc。（以前的福禧事件类似）投资者将无法兑现，逃跑，只能听天由命……。
4、最现实的直接损失，如果交易所发布消息，**债券由于发行主体连续两年亏损将暂停上市的公告一旦出来，该债券将出现跳崖式爆跌。一天跌掉一年利息也不是啥稀罕事 ”
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债券的税率与避税
如下图所示，除了国债，其它债券的利息都要收20%利息税的。债券票面利率越高，利息税也就越高，因此避税对于个人投资者而言是必须要知道的
简单来说，避税操作就是付息前卖出，付息后买回
以下引用没钱又丑老师的经典操作
以怀化债（111051）为例，票面利率8.1%，利息税要扣掉1.62元。
具体操作
1 在派息前卖出债券，派息后重新买入债券
这也是最常规的避税操作。可以参考债券派息日前后的K线图。会发现由于持有这种避税想法的投资者众多，往往在派息前，债券持续下行，派息后债券强势上涨。（还有一个原因，派息后的债券，持有收益率相对高一些）
至于提前卖债的时间，胆小的，提前一两个月卖；胆大的，提前一两天卖。
通常避掉一半的税问题不大。
具体案例，举例并不代表推荐该债券。
122857 在12.15债权登记，16日派息。
2011.12.15开盘93元出掉122857。次日在93元以下将122857全部接回。完美避税。
2 建立一个债券池，将心中满意的债券放在里面。通过两支相近债券的相互切换来实现避税。
2.1 当一支债券快接近派息日时，卖掉，然后买入债券池中另外一支债券，可以实现完全避税。
2.2 我更欣赏另外一种避税方式。持有一支债券时，当另外一支债券除息后，将手中债券抛掉换成除息债券。此时，刚出息的债券，买入后相对收益较高（持有利息=票面利息/全价，此时，净价几乎等于全价）
2.3 或者，持有一支债券时，当一支更高收益的新债上市时，将手中债券抛掉换成新债。此时，新债净价几乎等于全价。
在实际操作案例中，如2009年11月，将全价109.02元的怀化债(111051)抛掉，换成全价104元左右的银基债(112014)就是不错避税选择。
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债券的骑乘效应
简单来说，假设市场上1年期债券年化4%，2年债券年化5%，3年债券年化6%；你100元买了一个3年期票面6%的债券，持有一年，你的收益是多少？（假设市场利率不变）是6%吗？
不对
是8%
骑乘效应：在债券持有期间,一只债券的剩余期限也会逐渐变短,其收益率沿着收益率曲线下滑而给投资者带来的收益就被称为骑乘效应。
很多投资者进入债券市场时，带着定期存款的思维烙印。比如，想投资三年债券，就只观注三年内即将到期的债券。
很快，他就会发现，太多投资者喜欢到期限短的债券了。直接后果就是，债券到期期限越短，收益率越低。尤其是三年到期的债券年化收益率仅4%左右。而与此同时，却有很多剩余期限较长的债券，到期年收益超过了7%。最高的债券如09长虹债(126019)，剩余5.72年。到期税后年化收益甚至达到了7.7%。
可是，近6年的时间太漫长了。很多投资者都无法忍受，这么漫长的资金锁定期。中途会有多少要用钱的地方呀。
我也不想把活钱锁死这么久。2~3年是个比较合适的投资周期。太短了，又要伤神选择新的投资。太长了，又太考究耐性。
有没有法子实现7%以上年化收益两~三年债券投资？
假设一下，我们买入一支6年期债券，比如，长虹债，持有三年后，会发生什么情况？
2009年9月27日，09长虹债为例。净价：71.77 应计利息：0.20 全价: 71.97 剩余期限：5.76 票面利息：0.8 面值：100元
单利：
长虹税前单利＝((100-71.97)+0.8×6)/(71.97×5.76)=7.92%
长虹税后单利＝((100-71.97)+0.8×6×0.8)/(71.97×5.76)=7.69%
三年后，长虹债将变成短期债。长虹债的到期年化收益极有可能在4%左右。相应的，其债券市价应在90元以上。即使按保守估计推算。持有长虹债前三年的年化收益也应在8%以上。
具体收益模型探讨，参见090923 长虹债长期收益探讨
这一投资思路，就是骑乘效应实际应用的具体表现。
而且，不持有债券到期，可以规避，债券发行方不能兑付本金的行为。
当然，获取相对较高收益，就必须承担更多国家货币政策变动带来的风险。最典型的就是加息。
充分利用骑乘效应，长线投资久期较长的债券2~4年，获取利润最丰厚的一截，然后将其卖给偏好短久期债券的机构和个人投资者。可以获取相对稳定和较高的收益。并能规避掉可能存在的债券风险。
骑乘效应：在债券持有期间,一只债券的剩余期限也会逐渐变短,其收益率沿着收益率曲线下滑而给投资者带来的收益就被称为骑乘效应。
简单说：假设当前一级市场3个月，6个月、1年期央票收益率分别为：3.4%，3.7%和4.06%，则3M与6M之间利差为0.3%，1Y和6M利差为0.36%。
那么对于需要投资3M的投资者甲来说，可以先买入6个月央票然后在3个月后卖出；同样，需要投资6M央票的投资者乙，也可以先买入1Y的然后6M后卖出。
对于甲来说，采取骑乘策略的盈亏平衡点是3个月后3M央票上涨0.6至4%（这个可以计算出来），当3个月后3M央票利率高于4%时，骑乘策略失败并产生亏损，但3个月后3M央票收益低于4%或者没有变化时，通过骑乘策略3个月持有期年化收益率将达到4%（计算结果）。
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可转债是如何获利的？
兴业可转债经理杨云说过，可转债获利主要还得靠正股上涨
可转换债券对投资者和发行公司都有较大的吸引力，它兼有债券和股票的优点。可转换债券的售价由两部分组成：一是债券本金与利息按市场利率折算的现值；
另一是转换权的价值。转换权之所以有价值，是因为当股价上涨时，债权人可按原定转换比率转换成股票，从而获得股票增值的惠益。
可转债交易方式同债券，你可以参考债券的交易方式。
以中行转债举例吧，正股是中国银行
6月24日
正股价 2.54
转股价值 90.07
转债交易价 97.90
如果能够涨回到6月21日
正股价 2.73
转股价值 96.8
转债估计还会在103左右
所以，现在价格买入，如果中国银行股价上涨到2.73，你大概率能盈利5%
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在债券的骑乘效应章节，
三年后，长虹债将变成短期债。长虹债的到期年化收益极有可能在4%左右。相应的，其债券市价应在90元以上。即使按保守估计推算。持有长虹债前三年的年化收益也应在8%以上。具体收益模型探讨，参见090923 长虹债长期收益探讨
- “相应的，债券市价应在90元以上”怎么理解？是不是考虑马上要到期以及骑乘效应，不可能市价依然维持在70左右，因为那样到期收益率太高了？
- 090923 长虹债长期收益探讨，我刚加入jisilu，这个讨论在哪里呢，我搜不到哦
- 还有这个关于付息方式的问题，好多债券的还本付息方式是按年付息，那是不是每年都要考虑避税？会不会出现我入手时候100元，恰逢市场波动较大，在其中某一年付息期前是90，这个时候是否还要考虑避税，这段时间买卖过程带来的市值差异风险是不是太大了？
- 再扩展一下，我买债券时候，打算持有时间越短，越要考虑市场波动对市值带来的影响？
谢谢
理财师3号 - jisilu管理员
“相应的，债券市价应在90元以上”怎么理解？是不是考虑马上要到期以及骑乘效应，不可能市价依是，如果还是70元那么收益率要超过10%了
然维持在70左右，因为那样到期收益率太高了？
090923 长虹债长期收益探讨，我刚加入jisilu，这个讨论在哪里呢，我搜不到哦这段文字从钱丑老师博客拷来的稍加修改，这块忘了删了。。。你要找原文可以去搜索没钱又丑的博客去看看
还有这个关于付息方式的问题，好多债券的还本付息方式是按年付息，那是不是每年都要考虑避税？有这种可能，不过如果市场在付息过程中波动太大，按理说你稍微加价一点能把这个债买回来继续持有
会不会出现我入手时候100元，恰逢市场波动较大，在其中某一年付息期前是90，这个时候是否还要考虑避税，这段时间买卖过程带来的市值差异风险是不是太大了？
再扩展一下，我买债券时候，打算持有时间越短，越要考虑市场波动对市值带来的影响？你如果要持有时间短，我建议就要尽量买可能波动小的债，比如快到期的债，这样在你用钱的时候尽量避免因为市场向下波动导致亏损
理财师3号 - jisilu管理员
看到期收益和其他债差不多就可以卖了
- 比如我98.0价格买的国安债，在9月份到期前，以什么价格样卖出比较合算？
净价亏损，算上利息全价盈利
- 比如 104元买的银基债，11月份到期(不是付息)，那是不是市价会向面值100靠拢，从市价方面计算就会产生亏损？
过了登记日买入就是付过息的债了，遇到节假日一般会提前付息
- 经常看到论坛里给出债券付息日期，比如某债是7月1号付息，是不是7.1就可以买进避税后的债券。如果7.1是节假日，是不是只影响交易不影响付息？
理财师3号 - jisilu管理员
08新湖债 现价106.240，理论上明天应该就只值100块吧，为何差距这么大呢？08新湖债还有3年或1年到期呢，2013年7月2日只是付息，税前税后收益还都是正的
请教115002是分离债快到期了，他到期时和债券一样直接归还本息吗，还是要像可转债那样实施麻烦的条例？分离债也是到期还本（100元）付息（1.2元），共101.2元
分离债和普通债券一样，就是利息低靠净价低补偿
seraphy - 财务自由
这个债为什么有两个期限？
另外，上面有人说：新湖债利息9%, 所以, 如果是机构购买的话, 应该最后是109回购. 可以赚109-106.240.
债券不是全价交易吗？机构买的成本应该是106.24+8.9=115.14吧。
理财师3号 - jisilu管理员
08新湖债还有3年或1年到期呢 这个债为什么有两个期限？新湖债是5年期，3年的时候持有人可以有一次回售的权利，所以你看备注地方写着3+2
你选择3年回售就是1年到期，不回售就是3年到期
rhinahute - 80后老年人
1. 现在12中富01还剩两年不到到期，现在价格买入即有税后7.44%年收益，如果我对此期限及收益满意，唯一需考虑的风险是不是中富无法还款风险？
2. 我看到有说122债券是卖出日计息，即周五或长期前一交易日卖出，可享受周末和长期利息收益，不知可否正确？
3. 债券现价变动基础为何？像11上港02年化收益仅4%的债券还有约1%的价格涨幅，不科学啊...
4. 折算率是否代表此债券发行是折价发行还是溢价发行是吗？
问题比较多，还请指教，谢谢
理财师3号 - jisilu管理员
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是
- 现在12中富01还剩两年不到到期，现在价格买入即有税后7.44%年收益，如果我对此期限及收益满意，唯一需考虑的风险是不是中富无法还款风险？
这个我还真没研究过，可能要找别人来回答了。
- 我看到有说122债券是卖出日计息，即周五或长期前一交易日卖出，可享受周末和长期利息收益，不知可否正确？
这个我倒是理解一些，这种3A短期债一种盈利模式就是高倍套作吃息差，受到回购利率影响比较大，前阵子回购利率高企，这个债跌了也不少，只是价格回归
- 债券现价变动基础为何？像11上港02年化收益仅4%的债券还有约1%的价格涨幅，不科学啊...
折算率代表要做“正回购”的抵押率
- 折算率是否代表此债券发行是折价发行还是溢价发行是吗？
帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor
我看到有说122债券是卖出日计息，即周五或长期前一交易日卖出，可享受周末和长期利息收益，不知可否正确？我请教了一下老师，现在所有债券都是卖出就不计息了
1到了企业债回售期的时候，回售的价格都是一样的吗，即都是100元吗？
2具体操作的时候，是直接点卖出即可，还是向可转债一样有特殊代码呢？
3怎么知道回售期是哪天，是可以在F10中看见吗？
理财师3号 - jisilu管理员
1到了企业债回售期的时候，回售的价格都是一样的吗，即都是100元吗？是
2具体操作的时候，是直接点卖出即可，还是向可转债一样有特殊代码呢？我还没回售过，我看公告的理解是软件里有个回售的菜单，你输债券代码完成回售，不知对不对，要请其他高手来解答了
3怎么知道回售期是哪天，是可以在F10中看见吗？回售期都有公告的
我找了个例子
嘉兴城市建设投资有限公司关于“08 嘉城投”票面利率调整及投资者回售实施办法公告
www.cninfo.com.cn/finalpage/2013-08-13/62934452.PDF
回售价格：100.00 元/张。
回售登记期：2013 年8 月13 日至2013 年8 月19 日。
回售资金到账日：2013 年8 月27 日。
三、本期债券回售实施办法
1、回售登记期：2013 年8 月13 日至2013 年8 月19 日。
2、回售部分债券兑付日：2013 年8 月27 日。
3、回售价格：面值100 元人民币。以1,000 元为一个回售单位，回售金额必须是1,000 元的整数倍。
4、回售登记办法：投资者可选择将持有的债券全部或部分回售给发行人，在回售登记期内通过深圳证券交易所交易系统进行回售申报，当日可以撤单，每日收市后回售申报一经确认，不能撤销。如果
当日未能申报成功，或有未进行回售申报的债券余额，可于次日继续进行回售申报（限申报登记期内）。
5、选择回售的投资者须于回售登记期内进行登记，逾期未办理回售登记手续即视为投资者放弃回售，同意继续持有本期债券。
1 附件表中，就是咱们网站债券实时投资数据的表
5乘以0.2
0.10乘以4+0.15乘以4
5+5(5*0.2)
0.2+0.4+0.4
这些备注代表什么意思？
2债券信用与主题信用有什么区别？
3质押、抵押担保、责任人担保有什么区别，哪个更好啊？
谢谢
现价：91.79
应计息：4.405
全价：96.195
短端剩余年限：1.27
利率：6.0
税前单利：r1 ＝ [(100 - 91.79) + (6 - 4.405) + 6] / (96.195*1.27) = 12.94%
*税后单利: r2 = [(100 - 91.79) + (4.8 - 4.405) + 6] / (96.195*1.27) = 11.95%（最后一年避税）
可数据库中这个两个数据分别是13.38％和11.27％。
能否解释一下差异出现在哪里？谢谢！
理财师3号 - jisilu管理员
上面提到过，机构投资者持有债券到期是不需要打税的，但是我在债券公告里见到有些说明个人投资者需要扣20%的税，公司账户的扣10%的税，那么机构投资者是不是0%的税？这里“机构”的概念很模糊
如果是基金的话，比如债基，是要当时就被扣税20%的
而公司户就不扣，因为公司按照整个公司盈利状况交税，而不按每一笔交易，所以证券公司买债付息是不会马上扣税，那么也就是为什么有些证券公司提供债券避税业务
关于持有企业债的计息问题还是不甚明了。
看上面的FAQ，了解到是净价价格进行申报和交易，但结算价格仍是全价计算，即以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。
那如果某企业债持有期间是按天计息的，那持有该债到每年的派息日，然后我也没卖出，难道企业会在派息日再支付当年全年利息给我？
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我还是个债券小白，问题够多，还请多多指教。@理财师3号
帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor
- 112012名流债，年利率8%，还有一年也是是2014年11月3日到期，如果1月13日99元买入，5月13日100元卖出，除了1元的价差，因为持有了四个月，是否还能得到8*1/3的利息2.666元？因为买入的时候是全价计算成本，按理来说卖出也会有相关利息的哦。
是，还有4个月利息
seven44 - 70后
长虹税后单利＝((100-71.97)+0.860.8)/(71.97*5.76)=7.69%
能否具体解读一下?
长虹税前单利＝((100-71.97)+0.86)/(71.975.76)=7.92%
其中,0.86是什么?(71.975.76),71.97与5.76之间是否少了个符号?
长虹税后单利＝((100-71.97)+0.860.8)/(71.97*5.76)=7.69%
其中,0.860.8,0.86与0.8之间是否 少了个符号?
seven44 - 70后
长虹税后单利＝((100-71.97)+0.860.8)/(71.97*5.76)=7.69%
能否具体解读一下?
长虹税前单利＝((100-71.97)+0.86)/(71.975.76)=7.92%
其中,0.86是什么?(71.975.76),71.97与5.76之间是否少了个符号?
长虹税后单利＝((100-71.97)+0.860.8)/(71.97*5.76)=7.69%
其中,0.860.8,0.86与0.8之间是否 少了个符号?
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关于X+Y型债券
最近总有很多新用户询问：“债券的剩余期限为什么会有两个”“你们的收益率怎么有两个”之类的问题，这里统一回复下。这类债券就是我们常说的关于X+Y型债券，是指该债券的期限是X+Y年，但在第X年年末，发行人有权决定在本期债券存续期的第X年末上调本期债券后Y年的票面利率，并且发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告(实际上是发行者可以选择不上调的，但一般债券条款限定只能上调或不上调，却不能下调，这个是否上调主要是看X年年末时当时的市场因素情况而定)后，投资者有权选择在本期债券的第X个计息年度的投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人或选择继续持有本期债券。投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的，须于发行人上调票面利率公告日起五个工作日(这个的天数要视乎相关债券条款是怎么规定，一般就是五个工作日)内进行登记；若投资者未做登记，则视为继续持有本期债券并接受上述上调或不上调。推荐进一步阅读下面的11上港01（3+2型债券）的相关公告，以便完全了解此概念。
11年上市时的上市公告：
http://www.sse.com.cn/disclosure/bond/c/2011-04-07/122065_20110407_1.pdf
14年回售时的回售公告：http://www.sse.com.cn/disclosure/bond/corporate/other/corporatebulletin/c/2014-02-16/122065_20140217_1.pdf
14年回售时的，回售情况公告：
http://www.sse.com.cn/disclosure/bond/corporate/other/corporatebulletin/c/2014-02-20/122065_20140221_1.pdf
1.质押入库的债券到了派息时怎么办？利息会打人账户吗？
2.关于到期收益率，看了您举的长虹债的例子还是看不懂。“票面利息：100元”，是什么意思？我看资料里票面利率是0.8啊。对到期收益率（税后，单利）我有一个傻瓜式算法：
到期收益率=（票面利率*派息次数*0.8-全价-佣金）/全价/待偿期
您看这样计算可以吗？
谢谢！
帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor
债券回售实战
11士兰微(122074)我今天回售了银河证券是卖出回售代码100921即可（这种方式专门针对上海债），深圳债回售有个在软件的“其他业务”菜单里，里面有“转股回售”菜单。
近期债券市场有多只债券遭遇暂停上市风险，主要原因是它们在各方面触及了监管部门的规则,而导致相应的处罚条例生效。下面我们将以问答的方式来为大家解释现有的债券上市管理规则，便于大家了解相关细节。
Q：近期多只债券暂停上市的主要原因是什么？
A：大部分债券都是因发行主体最近两个会计年度业绩连续亏损，触及暂停上市条例而被暂停上市。
Q:暂停上市的债券将面临何种风险？
A:首先，暂停上市的债券因不能在交易所竞价交易，将面临流动性风险；其次，如果暂停上市的债券在下一个年度继续亏损，将面临终止上市的风险；此外，暂停上市个券如果发行主体基本面持续恶化，还将存在不能如期兑付本息的信用风险。
Q:暂停上市的债券完全不能交易了吗？
A:暂停上市的债券仅能进行大宗交易，需要投资者寻找特定交易对手方。
Q:目前交易所债券上市规则依据是什么?
A:上交所依据关于修订《上海证券交易所公司债券上市规则》的通知（2009-11-02）, 关于调整公司债券上市交易分类标准的通知（2012-02-27）。
深交所依据深圳证券交易所公司债券上市规则（2012年修订）[2012-06-06]
Q：以上规则的适用范围是什么？
A：上市公司及其他公司制法人发行的公司债券在交易所上市交易，适用本规则，另有规定的除外。非公司制法人所发行的企业债券的上市交易，参照本规则执行。可转换公司债券、可交换公司债券的上市交易，不适用本规则。
Q：现在债券上市条件是什么？
A：上交所和深交所略有不同，在对发行人最近一期末的资产负债率要求上有差别，上交所为75%，深交所为70%。
其中，上交所规则为：
发行人申请债券上市，应当符合下列条件：
（一）经有权部门批准并发行；
（二）债券的期限为一年以上；
（三）债券的实际发行额不少于人民币五千万元；
（四）债券须经资信评级机构评级，且债券的信用级别良好；
（五）申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件；
（六）交易所规定的其他条件。
对于符合以上条所列上市条件的债券，交易所根据其资信等级和其他指标对其上市交易实行分类管理，不能同时达到下列条件的债券，只能通过交易所固定收益证券综合电子平台进行上市交易：
（一）发行人的债项评级不低于AA;
（二）债券上市前，发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币，或最近一期末的资产负债率不高于75%；
（三）债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；
深交所规则为：
发行人申请其发行的债券在交易所上市，应当符合以下条件：
（一）债券经中国证监会或国务院授权的部门核准、批准或者备案并公开发行；
（二）发行人申请债券上市时仍符合法定的债券发行条件；
（三）债券期限为一年以上；
（四）债券实际发行额不少于人民币五千万元；
（五）债券须经资信评级机构评级，且债券信用级别良好；
（六）交易所规定的其他条件。
发行人申请其发行的债券在交易所上市，且仅通过交易所综合协议交易平台挂牌交易的，应符合以上规定的条件。
发行人申请其发行的债券在交易所上市，且同时通过交易所集中竞价系统和综合协议交易平台挂牌交易的，除应符合以上规定的条件以外，还应当符合以下条件：
（一）债券须经信用评级机构评级，且债券信用评级达到AA级及以上；
（二）本次债券发行前，发行人最近一期末的资产负债率或加权平均资产负债率（以集合形式发行债券的）不高于70%，或发行人最近一期末的净资产不低于5 亿元人民币；
（三）发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5 倍，以集合形式发行的债券，所有发行人最近三个会计年度实现的加总年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5 倍；
Q：交易所上市债券在什么情况下将停牌并决定是否暂停上市交易？暂停上市的债券还能恢复上市吗？
A：债券上市交易后，发行人有下列情形之一的，交易所对债券停牌，并在十五个交易日内决定是否暂停其上市交易：
（一）发行人有重大违法行为；
（二）发行人情况发生重大变化不符合债券上市条件；
（三）发行债券募集的资金不按照核准或者批准的用途使用或未按规定程序变更资金用途；
（四）未按照债券募集办法履行义务；
（五）发行人最近二年连续亏损。
上述情形消除后，发行人可向交易所提出恢复上市的申请，交易所收到申请后15个交易日内决定是否恢复该债券上市。
Q：交易所上市债券在什么情况下将终止上市交易？暂停上市与退市有何区别？
A：发行人有前条第（一）项、第（四）项所列情形之一，经查实后果严重的，或者有前条第（二）项、第（三）项、第（五）项所列情形之一，在限期内未能消除的，由交易所决定终止该债券上市；公司解散、依法被责令关闭或者被宣告破产的，由交易所终止其债券上市；债券到期前一周终止上市交易。
暂停上市后债券仍将维持挂牌，保留代码，可以通过券商交易席位和交易账号进行查询。退市后交易所将取消代码，无法通过交易席位进行查询和交易。