场内货基能白嫖吗？511990/511880 日内套利的几个假设，我拿10年数据验证了一下

刷场内货基（511990华宝添益、511880银华日利）的时候，一直有个直觉：这俩东西一天到晚在99.99~100.10之间晃，价格波动小到几乎可以忽略，但"几乎可以忽略"不代表"没有"——如果能找到规律性的日内波动，是不是能薅到一点无风险收益？

带着这个念头，我把过去10年的分钟K线和净值数据都跑了一遍回测。这篇就按"提出假设→拿数据检验"的顺序写，四个假设，配着图看。

数据截止 2026-08-20 · 分钟K线覆盖 2016-07-07 ~ 2026-07-03 · 净值数据覆盖至 2026-08-20

假设一：随便找个时间买、收盘前卖，能不能稳定赚到钱？
最朴素的想法：反正它一直在窄幅震荡，是不是只要"早买晚卖"（或者反过来，做空日内波动），长期下来总能赚点小钱？

数据怎么说
拿10年全历史（2016-07-07~2026-07-03，2424个交易日）把09:30~15:00所有买卖时间点组合都跑了一遍网格回测，511990最优的组合是 09:55买入 → 15:00卖出：日均收益率0.35‱，胜率67.0%，夏普比率6.06，十年累计877.3‱（约8.77%，年化不到1%）。



假设二：如果我能用"已知信息"过滤一下，是不是能避开亏钱的那些天？
光是无脑套用固定时间点，胜率也就65%~67%，意味着三分之一的天数是亏的。那如果我加一些过滤条件——比如只在价格便宜的时候买、只在某些净值信号出现时交易——能不能把那些亏钱的天数筛掉？

数据怎么说
我试了三种过滤条件，加上"事后完美预知"的作弊参照，一起摆出来对比：



价格阈值过滤是真的有效——胜率从67%提到71.7%，日均收益提升了37%。但代价是交易频率骤降到28.2%，也就是一年里大概只有68天满足条件能出手。这是个典型的"降频提质"取舍：单次质量更高，但机会变少了，年化收益不见得比无脑做更高（毕竟大部分时间在空仓等信号）。

图里"次日净值过滤"我标注了"作弊参照"，是因为它用到了T+1（次日）才能知道的信息，T日盘中根本没法用来做决策。跑出来收益反而比不过滤还低一点，说明净值方向和当天日内波动的相关性没有想象中强——这条路基本堵死了。

假设三：现在的策略统一卖到15:00收盘，这是最优的卖出时刻吗？
日内网格测出来最优买入点在09:30~09:55附近，符合直觉（早盘容易买在偏低位置）。但卖出为什么一定要卖到收盘（15:00）？如果全天最高价其实经常出现在别的时间点，那"等到收盘才卖"反而可能错过了真正的高点。

数据怎么说
我统计了近1年（250个交易日）511990和511880每天最高价、最低价具体出现在哪个5分钟时间段：




这个发现挺意外的。两只基金的最高价都不是均匀分布在全天，而是明显扎堆在尾盘14:45~15:00这个时段——511990最高价5分钟占比最高的是14:55（8.98%），511880最高的也是14:55（10.63%），比早盘09:30那一档还高。而最低价的分布则相反，明显偏向早盘09:30~09:35。

最终结论
1、无脑套时间点能赚钱，但赚得很薄，而且这点薄利正在被磨掉（511990近1年收益已经打了七折）。
2、价格阈值过滤是目前唯一真正有效、且能在T日执行的优化，但要接受交易频率大幅下降。
3、卖出时间点大概率不是最优的——最高价常出现在14:30~14:45而不是15:00，这是这次研究里我觉得最值得继续深挖的线索。
4、这个不值得做！这个不值得做！这个不值得做！