兴业转债（113052）：强赎基本不可能，到期还钱概率低，真实路径是"下修促转股"

<p>兴业转债既不会强赎（需正股 +48.7%，不可能），也不太会到期还钱（还钱=资本补充失败），真实路径是"到期前持续下修转股价、促 413 亿大额转股"。 银行转债的逻辑是"宁可稀释每股收益也要把债转成股"，所以兴业会像历史所有银行转债一样反复下修直到转股完成。持有者的机会在"下修公告"的脉冲行情，而不是强赎；现价 120 元持有到期（赎回价 112.8）是锁亏的，别当债拿。</p>