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20260607
猪肉相关股票梳理
（1）牧原股份
牧原股份是典型的猪周期股票，目前猪肉价格已经来到来的底部区域，反转是迟早的事，但反转时间点是很难确定的。
牧原刚刚发布了2026年5月份的销售简报：销售头数同比增7.43%，价格9.8元/公斤，同比降低32.51%，今年过来1、2月过后基本上就进了9元时代。牧原是坚持每个月都发简报的，这给了我们分析数据的基础。
回溯一下历史，这样的9元多的猪肉价格不是第一次出现，是在2018年4月也出现过，之后的月份有所攀升，一直到2019年的1-2月份再次出现9.6元左右的猪肉价格，之后才一路上涨到2020年的7月份到顶。有意思的是，2018年4月牧原股票价格也是9元左右，和猪肉价格差不多，之后一直盘整到2019年1月，2019年2月之后一路攀升，直到2021年2月到顶的84.56元，同时这个阶段牧原的出栏量由2019年3月的每月105.08万头一路攀升到2021年3月的283.3万头每月。显示在顺周期的过程中扩张能力。
历史过程中2018年、2019年两次出过9元多的猪肉价格，这期间大概是10个月的时间，这10个月牧原的产量基本上维持在100万头每月上下的情况，产量数据变化是很小的，但在2019年2月后产量开始急速下降一直到2019年7月每月68.04万头的最低点，对应的却是股价的翻倍。
我看了一下：当时叠加的一个因素是非洲猪瘟的疫病影响，2018年9月发生了非洲猪瘟的疫情，之后全行业的猪肉价格一直盘整在11元左右，一直到2019年的2月后价格才持续攀升。其间2019年一季度亏损5.57亿，二季度便开始扭亏，整个上半年亏损1.5亿。今年也是一季度牧原达到亏损12.22亿。
这样的大规模疫病的影响显然不是经常发生的大概率事件，我们只能依据常态去考察。2019至今牧原的利润为负值的时候分别为2022年一二季度，2023年一季度至2024年一季度，牧原的股价在这期间反复，一直到30元左右。之后便上涨到2024年10月的47元左右。让wind结合能繁母猪、牧原纯利润、股价进行了分析，它说能繁母猪是猪周期的最核心新型指标：能繁母猪变化 → (10个月) → 生猪出栏 → 猪价 → (1-2季) → 牧原利润 → 股价，牧原股价通常领先猪价1-2个季度。
同样让wind梳理了一下能繁母猪的数量，2018年年初能繁母猪存栏量为3414万头，之后一直下降到2019年9月的1913万头，这其间在2019年2月发生了股票价格的一路上扬。让我们看一下当时每个季度的数据：2018年3月3417万头，2018年6月3242万头，2018年9月3136万头，2018年12月2988万头，2019年3月2675万头，2019年6月2376万头，2019年1913万头。而目前的数量是3904万头，这样看起来，产能出清的时间还长着呢。wind的分析表示只有看能否跌破到3900万头一下才能确认供给拐点，如果单季度去化>2%，则拐点提前。
影响猪企的另一个因素是饲料成本，这方面最大头的是豆粕，我让wind梳理了一下以往的数据：2018-2019年也是发生了贸易摩擦，2018年的豆粕价格从2765元涨到了3500元，之后的价格快速回落至2019年初的2500元，之后便一路上涨到3000元左右，这方面一定是因为饲料需求量下跌的因素影响。目前是2900元左右，考虑到中美已经达成的协议，供应量会充足一下，所以说饲料成本会回落到历年低位的情况，无需考虑太农业农村部的网站多。
近期农业农村部发布的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》已经将能繁母猪的正常保有量下调到3750万头，按照这个标准，还有4%左右的空间，目前肯定是还没到。后面该关注的是6月底的数据，应该7月份就出来了，如果能够发现大幅下降的话是可以买入的。
（2）近期的抗生素事件及相关企业
黑龙江市场监管局抽检发现：双汇控股子公司 望奎双汇北大荒食品有限公司 的猪后鞧肉中，林可霉素残留超标约37.5-38倍。2026年5月28日双汇回复，系2025年8月份生产，系上游供应商养殖环节未按休药期管理出栏生猪导致。这个基本显示了成本压力下，养殖企业快速出栏猪肉的情况，作为后端环节，双汇确实只有检验责任而没有养殖责任。
双汇发展的股价受影响大跌，由28.8元跌到了24.76元，跌了15%左右。目前股息率5.86%左右。作为屠宰和下游的产品企业，双汇实际上是猪价大跌的受益者，我看了它的年报，2021年至今营业收入一路667.98下滑到2025年594.6亿，平均每年降3%左右，净利润变化倒不大，甚5年内最高的是2022年的57.17亿，最低是2021年48.84亿，2025年竟然只比2022的高点低。目前价格股息率TTM 5.856%，5年每年的分红率都高于98%。
双汇发展的母公司万洲国际H股的股息率TTM更高，到了10.12%，市盈率9.46，市净率1.32，wind查了一下，万洲国际业务横跨中国、北美、欧洲三大核心市场，旗下的两大核心子公司是中国的双汇发展和美国的史密斯菲尔德，营收占比分别是北美53%，中国31%，欧洲16%。股价自2023年以来呈非常漂亮的上涨趋势，这个和它利润的变化是对应的。不过我看了一下这家企业的5年净利润竟然和牧原股份同向发展，看样子虽然股息率这么高，也未必是买入的好时机。
先关注一段时间看看吧。
猪肉相关股票梳理
（1）牧原股份
牧原股份是典型的猪周期股票，目前猪肉价格已经来到来的底部区域，反转是迟早的事，但反转时间点是很难确定的。
牧原刚刚发布了2026年5月份的销售简报：销售头数同比增7.43%，价格9.8元/公斤，同比降低32.51%，今年过来1、2月过后基本上就进了9元时代。牧原是坚持每个月都发简报的，这给了我们分析数据的基础。
回溯一下历史，这样的9元多的猪肉价格不是第一次出现，是在2018年4月也出现过，之后的月份有所攀升，一直到2019年的1-2月份再次出现9.6元左右的猪肉价格，之后才一路上涨到2020年的7月份到顶。有意思的是，2018年4月牧原股票价格也是9元左右，和猪肉价格差不多，之后一直盘整到2019年1月，2019年2月之后一路攀升，直到2021年2月到顶的84.56元，同时这个阶段牧原的出栏量由2019年3月的每月105.08万头一路攀升到2021年3月的283.3万头每月。显示在顺周期的过程中扩张能力。
历史过程中2018年、2019年两次出过9元多的猪肉价格，这期间大概是10个月的时间，这10个月牧原的产量基本上维持在100万头每月上下的情况，产量数据变化是很小的，但在2019年2月后产量开始急速下降一直到2019年7月每月68.04万头的最低点，对应的却是股价的翻倍。
我看了一下：当时叠加的一个因素是非洲猪瘟的疫病影响，2018年9月发生了非洲猪瘟的疫情，之后全行业的猪肉价格一直盘整在11元左右，一直到2019年的2月后价格才持续攀升。其间2019年一季度亏损5.57亿，二季度便开始扭亏，整个上半年亏损1.5亿。今年也是一季度牧原达到亏损12.22亿。
这样的大规模疫病的影响显然不是经常发生的大概率事件，我们只能依据常态去考察。2019至今牧原的利润为负值的时候分别为2022年一二季度，2023年一季度至2024年一季度，牧原的股价在这期间反复，一直到30元左右。之后便上涨到2024年10月的47元左右。让wind结合能繁母猪、牧原纯利润、股价进行了分析，它说能繁母猪是猪周期的最核心新型指标：能繁母猪变化 → (10个月) → 生猪出栏 → 猪价 → (1-2季) → 牧原利润 → 股价，牧原股价通常领先猪价1-2个季度。
同样让wind梳理了一下能繁母猪的数量，2018年年初能繁母猪存栏量为3414万头，之后一直下降到2019年9月的1913万头，这其间在2019年2月发生了股票价格的一路上扬。让我们看一下当时每个季度的数据：2018年3月3417万头，2018年6月3242万头，2018年9月3136万头，2018年12月2988万头，2019年3月2675万头，2019年6月2376万头，2019年1913万头。而目前的数量是3904万头，这样看起来，产能出清的时间还长着呢。wind的分析表示只有看能否跌破到3900万头一下才能确认供给拐点，如果单季度去化>2%，则拐点提前。
影响猪企的另一个因素是饲料成本，这方面最大头的是豆粕，我让wind梳理了一下以往的数据：2018-2019年也是发生了贸易摩擦，2018年的豆粕价格从2765元涨到了3500元，之后的价格快速回落至2019年初的2500元，之后便一路上涨到3000元左右，这方面一定是因为饲料需求量下跌的因素影响。目前是2900元左右，考虑到中美已经达成的协议，供应量会充足一下，所以说饲料成本会回落到历年低位的情况，无需考虑太农业农村部的网站多。
近期农业农村部发布的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》已经将能繁母猪的正常保有量下调到3750万头，按照这个标准，还有4%左右的空间，目前肯定是还没到。后面该关注的是6月底的数据，应该7月份就出来了，如果能够发现大幅下降的话是可以买入的。
（2）近期的抗生素事件及相关企业
黑龙江市场监管局抽检发现：双汇控股子公司 望奎双汇北大荒食品有限公司 的猪后鞧肉中，林可霉素残留超标约37.5-38倍。2026年5月28日双汇回复，系2025年8月份生产，系上游供应商养殖环节未按休药期管理出栏生猪导致。这个基本显示了成本压力下，养殖企业快速出栏猪肉的情况，作为后端环节，双汇确实只有检验责任而没有养殖责任。
双汇发展的股价受影响大跌，由28.8元跌到了24.76元，跌了15%左右。目前股息率5.86%左右。作为屠宰和下游的产品企业，双汇实际上是猪价大跌的受益者，我看了它的年报，2021年至今营业收入一路667.98下滑到2025年594.6亿，平均每年降3%左右，净利润变化倒不大，甚5年内最高的是2022年的57.17亿，最低是2021年48.84亿，2025年竟然只比2022的高点低。目前价格股息率TTM 5.856%，5年每年的分红率都高于98%。
双汇发展的母公司万洲国际H股的股息率TTM更高，到了10.12%，市盈率9.46，市净率1.32，wind查了一下，万洲国际业务横跨中国、北美、欧洲三大核心市场，旗下的两大核心子公司是中国的双汇发展和美国的史密斯菲尔德，营收占比分别是北美53%，中国31%，欧洲16%。股价自2023年以来呈非常漂亮的上涨趋势，这个和它利润的变化是对应的。不过我看了一下这家企业的5年净利润竟然和牧原股份同向发展，看样子虽然股息率这么高，也未必是买入的好时机。
先关注一段时间看看吧。
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