拿着现金等机会

尽管多次金融危机导致美国股市崩溃，但是纳斯达克的牛市趋势一直是没变。原因在于长期全球化带来的美元回流及日元套利交易为股市的机构投资者提供了源源不断的充足流动性，但如今这个基本面已经改变了，K型分化愈发严重。
全球化让美国通过经常账户逆差向世界输出美元，而贸易顺差国不断用得到的美元购买美债，使得美元回流到美国金融部门，源源不断的债券买盘创造了高流动性和低利率环境，而这给了对冲基金高杠杆率的缓冲垫。尤其是2007年危机后中国的兜底，海量商品输入帮助压制通胀，大量美债买盘快速让金融部门满血复活。但如今逆全球化，商品供给减少导致了通胀压不住，降息降不下来，美债的买家从过去的贸易顺差国变成了加杠杆的对冲基金。
过去日元长期维持近乎零的利率，让国际投资者能借入低廉的日元，兑换成美元后购买美债、科技股等高收益资产，赚取利差。这套机制为美股带来了海外的、持续的资金活水，让对冲基金有了充足的弹药可以维系高杠杆率。但如今日本通胀爆了，政府支出砍不了（还想着增加军费赌博），同时面临“货币贬值”和“国债贬值（收益率上升）”，日元利率攀升导致对冲基金的套利交易被迫平仓，这才是今年最大的流动性危机。