中泰化学：周期底部捡漏，氯碱龙头要翻身

中泰化学是新疆国资委控股的国企，做氯碱化工出身，最大的优势就是把产业链做透了——从煤、电，到电石、PVC、烧碱，再到粘胶纤维，形成了闭环，别人想学都学不来。
核心产能摆在这：PVC产能260万吨/年，全国第一；烧碱186万吨/年，西北说了算；还有88万吨粘胶短纤、100万吨甲醇。最关键的是成本，电石自己能产95%，电力自己能供80%，自备电厂一年能发100亿度电，综合成本比内地厂家低10%-15%，这就是它的护城河。
2025年业绩也能看出好转：营收286.96亿元，虽然略降4.74%，但归母净利只亏了2.89亿元，比去年少亏70%还多；毛利率也涨了3.5个百分点，到了19.97%，经营现金流还有32.49亿元，说明公司造血能力没问题。1. 周期波动风险：PVC、粘胶价格能不能稳住，还得看下游地产、纺织的复苏情况，如果复苏不及预期，盈利可能还要受影响。
2. 债务压力不小：资产负债率65.72%，有息负债254.57亿元，一年光付利息就超过10亿元，这是公司目前最大的压力。
3. 参股公司拖后腿：手里的参股公司一直在亏损，2025年投资收益亏了2.32亿元，虽然影响不大，但也是个隐患。