《基金公司的故事》

华泰柏瑞基金："单品之王"的ETF逆袭传奇

在中国公募基金行业，华泰柏瑞是一个独特的存在。它没有银行系的渠道优势，也没有"明星基金经理"的光环，但却凭借着"单品制胜"的差异化战略，在ETF领域杀出了一条血路，成为了与华夏、易方达并驾齐驱的"ETF三巨头"之一。它的故事，是一部关于精准定位、长期坚守和极致专注的教科书。

一、起点：夹缝中求生的合资基金公司

2004年11月18日，上海浦东，友邦华泰基金正式成立。这是一家由华泰证券和美国国际集团（AIG）合资成立的基金公司，双方各持股49%，江苏苏豪持股2%。

与其他"老十家"基金公司相比，友邦华泰的起点并不高。它既没有华夏、南方那样的先发优势，也没有工银瑞信、建信那样的银行系渠道背景。成立最初几年，公司表现平平，管理规模始终在300亿元以下徘徊，在行业中处于边缘地位。

2008年全球金融危机后，AIG进行战略调整，将其资管业务卖给了李泽楷的盈科拓展并更名为柏瑞投资。2010年6月，友邦华泰基金正式更名为华泰柏瑞基金管理有限公司。

就在公司更名的同时，一位关键人物的到来，彻底改变了华泰柏瑞的命运。2011年11月，韩勇出任华泰柏瑞基金总经理。面对公司停滞不前的局面，韩勇与时任董事长齐亮一拍即合，做出了一个影响深远的决定：放弃全面发展，集中所有资源打造ETF业务，做"一流的ETF管理者"。

这个决定在当时看来有些"离经叛道"。在那个主动投资大行其道的年代，指数基金被视作"缺乏技术含量"的边缘品类。但韩勇和齐亮坚信，随着中国资本市场的机构化进程，指数投资必将迎来爆发式增长。而对于资源有限的中小基金公司来说，ETF业务具有标准化程度高、规模效应明显、对渠道依赖相对较低等特点，是实现弯道超车的最佳路径。

二、封神之作：沪深300ETF的诞生与传奇

华泰柏瑞的ETF之路，从一开始就瞄准了最核心的宽基指数——沪深300。

2012年5月4日，经过多年筹备，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）正式成立。这是上交所首只跨市场ETF，首发募集规模达到329.69亿元，远超同期嘉实沪深300ETF的193.33亿元，创下了当时ETF首发规模的历史纪录。

为了打造这只"旗舰产品"，华泰柏瑞投入了全部资源。公司组建了专门的ETF团队，建立了行业领先的指数跟踪系统和做市商体系。基金经理柳军从成立之日起就一直管理这只基金，至今已有14年时间，是全市场管理单只ETF时间最长的基金经理之一。

华泰柏瑞沪深300ETF的成功，不仅在于它的首发规模，更在于它后来成为了全市场流动性最好、交易最活跃的ETF产品。在随后的十几年里，这只基金经历了无数次牛熊转换，规模不断增长，成为了机构投资者和个人投资者配置A股核心资产的首选工具。

2025年，华泰柏瑞沪深300ETF迎来了自己的巅峰时刻：

• 年末规模达到4222.6亿元，成为全市场规模最大的ETF单品
• 2025年全年为持有人盈利785.16亿元，在A股所有基金中位居前列
• 持有人户数超过55万户，占全市场沪深300ETF持有人总数的62%以上

虽然2026年一季度宽基ETF遭遇大规模资金流出，华泰柏瑞沪深300ETF的规模缩水至2048亿元，但它仍然是全市场最大的沪深300ETF，其流动性和市场地位无人能撼动。

三、红利帝国：Smart Beta的先行者与引领者

除了沪深300ETF，华泰柏瑞在Smart Beta领域也有着深厚的积累和领先的优势。早在2006年11月，华泰柏瑞就发行了国内首只运用Smart Beta策略的ETF产品——上证红利ETF，开创了国内Smart Beta产品的先河。

在那个大多数投资者还不知道"红利策略"为何物的年代，华泰柏瑞就已经开始了对因子投资的探索。经过19年的市场检验，上证红利ETF已经成为了全市场最具影响力的红利主题ETF之一。

2023年以来，随着市场风格的切换，红利资产成为了投资者的"避风港"。华泰柏瑞凭借多年的积累，迅速打造出了一个完整的"红利全家桶"产品矩阵：

• 华泰柏瑞红利ETF（510880）：全市场成立最早、规模最大的红利主题ETF，截至2025年末规模超过200亿元
• 华泰柏瑞红利低波ETF（512890）：创新融合"红利+低波"双因子策略，连续7个完整年度实现正收益，累计回报达134.94%
• 华泰柏瑞央企红利ETF（561580）：市场首只"央企+红利"双主题ETF，聚焦能源、基建等核心领域
• 华泰柏瑞港股通红利ETF（513600）：拓展跨境红利配置空间，捕捉港股高股息资产的投资机会

截至2025年末，华泰柏瑞红利系列ETF总规模超过520亿元，成为了全市场最大的红利ETF管理人。"买红利，找华泰柏瑞"已经成为了很多投资者的共识。

四、三巨头格局：ETF市场的"第三极"

凭借着沪深300ETF和红利ETF这两大王牌产品，华泰柏瑞在ETF领域迅速崛起，成为了与华夏、易方达并驾齐驱的"ETF三巨头"之一。

截至2026年3月31日，华泰柏瑞基金旗下ETF规模达到4052.25亿元，位列全行业第三位。虽然与华夏、易方达还有一定差距，但它已经远远拉开了与后面公司的距离，形成了明显的头部集团效应。

与华夏和易方达的"全品类覆盖"策略不同，华泰柏瑞采取了"单品突破、聚焦宽基、流动性优先"的差异化竞争策略：

• 单品制胜：集中资源打造核心爆款产品，沪深300ETF一只产品就贡献了公司超过一半的ETF规模
• 聚焦宽基：重点布局沪深300、中证A500、上证50等核心宽基指数，在行业主题领域相对精简
• 流动性优先：将流动性作为产品的核心竞争力，通过低费率和完善的做市商体系，保证产品的高流动性

这种策略让华泰柏瑞在激烈的ETF市场竞争中找到了自己的位置，也让它成为了机构投资者最青睐的ETF管理人之一。

五、全面发展：主动权益与量化业务的突破

虽然ETF业务是华泰柏瑞的核心竞争力，但它并没有放弃其他业务的发展。经过多年的努力，华泰柏瑞已经在主动权益和量化投资领域取得了显著的突破。

张慧：主动权益的"领军人物"

张慧是华泰柏瑞主动权益业务的领军人物，现任华泰柏瑞基金总经理助理、联席主动权益投资总监。他2010年加入华泰柏瑞基金，2014年开始担任基金经理，有着超过15年的证券从业经验。

张慧的投资风格是"景气度投资与基本面研究相结合"，他擅长从中观行业出发，寻找景气度向上的行业，然后精选具有核心竞争力的优质企业。他管理的华泰柏瑞创新升级混合（000566）自2014年5月成立以来，累计收益率超过300%，年化收益率超过15%，深受机构投资者青睐，机构持有比例平均约为65%，最高时达90%。

田汉卿：量化投资的"女神"

田汉卿是华泰柏瑞量化投资业务的灵魂人物，也是国内量化投资领域的顶尖专家之一。她带领的量化团队，是国内最早从事量化投资的团队之一，有着丰富的实战经验。

田汉卿的投资理念是"用科学的方法做投资"，她将统计学、数学和计算机技术应用于投资决策，通过多因子模型挖掘市场中的超额收益。她管理的华泰柏瑞量化增强系列基金，长期业绩优异，在同类产品中名列前茅。

六、结语：专注的力量

华泰柏瑞的故事，是专注的力量最好的证明。22年来，它没有盲目追求全面发展，而是认准了ETF这个赛道，长期坚守，极致专注，最终从一家边缘的合资基金公司，成长为中国ETF市场的"三巨头"之一。

它告诉我们，在资产管理这个行业里，不需要什么都做，只要把一件事情做到极致，就能获得成功。

未来，随着中国资本市场的持续发展和指数投资理念的不断普及，华泰柏瑞的ETF业务仍将保持强劲的增长势头。同时，它也将继续加强主动权益和量化投资业务的发展，努力打造成为一家"以ETF为特色、全面发展的综合性资产管理公司"。