未来10年坐牢组合的最大风险是什么？

这个组合看似分散，实则几乎所有公司都深度依赖中国经济的增长势头和稳定的行业政策。一旦宏观经济增速放缓或关键行业政策发生转向，组合中多数企业可能同时面临压力，导致组合整体表现不及预期。

根据近期公开信息梳理的各公司面临的主要挑战，这些个体风险在宏观环境变化时可能被放大：

1. 腾讯控股：战略上对AI投入犹豫，资本开支低于同行，未来增长可能过度依赖游戏业务。
2. 中烟香港：业务波动性极大，受进口季节性及免税销售影响，曾预警中期利润腰斩。

3.长江电力：经营高度依赖自然条件（长江来水），发电量和业绩受气候变化直接影响。

4.茅台集团：面临白酒行业周期下行、年轻消费者断层以及高社会库存带来的价格压力。

1. 美的集团：正处于向直接面向消费者（DTC）模式转型的“阵痛期”，国内经销商体系承压，核心业务盈利增长力度弱于同行。

6.迈瑞医疗：国内业务受医疗设备集采等政策影响显著，出现“以价换量”情况，中期业绩首次出现负增长。

1. 福耀玻璃：作为汽车行业上游，其增长与全球乘用车产销周期紧密绑定，同时面临地缘政治风险。
2. 香港交易所：作为市场基础设施，其业绩与港股活跃度（如IPO、交易量）直接相关，易受金融市场周期影响。

9.紫金矿业：作为全球化矿企，经营面临地缘政治风险、资源民族主义及大宗商品价格剧烈波动的挑战。

1. 顺丰控股：在宏观经济波动中，面临激烈的行业价格竞争，盈利水平阶段性承压。
2. 阿里巴巴：核心电商业务面临结构性竞争，同时需持续适应平台经济领域的监管环境变化。

12.宁德时代：身处技术快速迭代的赛道，面临技术路线变革、原材料价格巨震及行业产能过剩的多重风险。