12.11我对期权投资的系统性思考（一家之言）

今天我们来系统地聊聊期权交易

1. 影响期权的三大核心要素

我们抛开那些复杂的希腊字母，其实影响期权价值的就三件事：

方向：这是最重要的，直接决定了期权的内在价值和杠杆效应。但我们都知道，预测涨跌是最难的。
波动率：它不是指价格涨跌，而是指涨跌的速度和幅度。判断当前波动率高低不难，但预测它未来会如何变化，是真正的难点。
时间：这是唯一一个确定的因素。对于买方，时间是敌人，因为时间价值会不断流逝；对于卖方，时间是朋友，因为他们赚取的正是这个流逝的时间价值。

1. 期权买卖方的优劣势对比

理解了这三大要素，我们再来看买卖双方的优劣势就很清晰了：

卖方：天然占据时间优势，胜率相对更高。但缺点是收益有限，而潜在亏损可能是无限的。
买方：不需要判断时间，只需要判断方向和波动率。虽然有机会获得百倍回报，但成功率很低，赔率并不像想象中那么高。

1. 我的卖方交易哲学与风控策略

正因为卖方有时间优势，所以我的主要交易策略是做卖方。但做卖方，风控永远是第一位的。我的思路可以总结为以下几点：

设定明确的收益预期：先想清楚你一个月或一年想赚多少。这个目标会指导你的开仓策略和仓位管理。比如，目标是每月1%，那就围绕这个目标去设计你的交易。
动态调整，而非死守：我的核心目标是赚取时间价值。为了最大化这个收益，我倾向于卖出平值或轻度虚值的期权，因为它们的时间价值最高。但这也意味着风险更高，所以必须动态调整。
为什么不做“无脑双卖”？ 很多人喜欢卖出很远的虚值期权（宽跨式），觉得安全。但为了达到同样的收益目标，你需要投入巨大的仓位，这其实是在放大杠杆，一旦市场出现黑天鹅，风险是毁灭性的。
动态调整的好处：通过不断地移仓、对冲，让你的账户净值在市场波动中保持相对平稳。这虽然麻烦，但能确保你能活到时间价值为你工作的那一天。
等待最佳时机：如果当前的方向和波动率都不适合，最好的策略就是等待。耐心是交易中最重要的品质之一。

1. 买方的机会

当然，买方也有机会。但这个机会只属于那些对方向和波动率有极高胜率判断的高手。当你有十足把握时，买方的杠杆效应能带来惊人的回报。

 

简单来说，期权交易是一个系统工程。做卖方，要像一个精密的工程师，通过动态调整来控制风险，最终赚取确定的时间价值。做买方，则更像一个勇敢的探险家，在高风险中博取高回报。