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上半年逛展会的时候，就发现宠物经济这个赛道非常火，一直想分析，等到现在，今天搜了几个概念股，了解下。
1、乖宝宠物301498
2023年9月上市，目前股价68.41元，市盈率TTM41.04，市净率6.11，今年5月达到了125元一股后，掉到现在的价格，已经腰斩。2020年至今ROE逐年上升，从9.36%达到了2024年的15.85%，2025年三季报11.72%，比去年3季度要低2.66%。归母净利润从2020年的1.11亿元，到2024年的6.25亿元，5年涨了近6倍，年增长率54%。2025年三季报利润5.13亿元，同比增长9.05%。
产品主要是宠物食品及用品，毛利率42.83%。还算不错的。
如果按照前几年的年增长率来讲，PEG约为1，股价算正常的，但是能看出来2025年度增长幅度有所放缓，如果真的放缓了，那这个估值是不能支撑的。还需要观察。
2、中宠股份(SZ:002891)
2017年上市，目前股价55.85，市盈率TTM38.18，市净率5.88，5月达到股价顶点73.74元后，回撤到现在。去年ROE16.8%，2025年三季报ROE12.38%，同比涨了2.15%。2020年利润1.35亿元，2024年利润3.94亿元，2020至2024年复合增长率为30%。2025年三季报2.34亿元，同比增长18.21%，这个数据和经营现金流是基本一致的。
产品主要是宠物零食和宠物主粮，毛利率都在30%以上。
目前PEG稍高1，股价正常。不过从三季报显示增长速度有点减少，如果不到20%，这个股价就高了。
3、佩蒂股份300673
2017年上市，目前股价18.56，市盈率TTM32.76，市净率2.5，股价表现没有像前两个那样波动那么大，去年ROE9.59%，2023年是负的，2025年三季报ROE5.66%，同比降了了30.12%。2020年利润1.15亿元，2021年6001.82万，2022年度1.27亿元，2023年亏损1109.11万，2024年1.82亿，不仅要想这个公司怎么波动这么大。PS：经营现金流2020年1.43亿元，2021年-3471.17万，2022年2.31亿，2023年1.78亿元，2024年3.66亿元。中不大像一个消费品生产的公司了。
2025年中报显示产品主要是畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食，都是各占30%左右，毛利率均在30%左右。毛利率宠物零食和宠物主粮，毛利率都在30%以上。我大概看了下，2023年至今的产品基本都是这样的。
总之，这个公司的经营我是有点看不懂的。
4、源飞宠物(SZ:001222)
2022年上市，目前股价24.52，市盈率TTM26.78，市净率3.29，股价今年9月达到29元，目前回撤不多。去年ROE13%，2022年之前都是20%以上，2025年三季报ROE9.46%，同比降了了1.77%。2020年利润8319.8万元，2024年1.64亿元，除了2023年，基本都是增长的。2020至2024年复合增长率为20%。2025年三季报1.3亿元，同比增长8.75%，但是2024年经营现金流却是负的，并且2025年三季报的经营现金流却只有1654.57万元。这个数据我觉得有点奇怪。
产品主要是宠物零食（占比52.09%，毛利率18.57）和宠物牵引用具（占比24.77%，毛利率34.19%），宠物主粮（占比9.79%，毛利率7.08%）。
这个公司目前我也不大能看懂。
5、天元宠物(SZ:301335)
2022年上市，目前股价28.76，市盈率TTM76.31，市净率1.89，股价今年5月达到47.37元，目前回撤35%。ROE从2020年的18.66%掉到2024年2.4%，2022年之前都是20%以上，2025年三季报ROE2.97%，同比提高5.32%。2020年利润1.14亿元，一路下滑到2024年4596.05万元。这个公司怎么了？
产品主要是宠物食品（占比46.55%，毛利率17.37%），猫爬架（占比14.98%，毛利率23.89%），以及其他用品和其他收入。
上了市后反而业绩不断下滑，搞不懂怎么回事。
6、总体感觉
看完后总体感觉这个赛道的上市公司并不如想象的那么好，毛利率基本上是国内制造业公司的中等偏上水平，甚至还不如一些食品公司。在看这些公司的时候我发现很大部分的业务来源于代工，我理解这个原因主要是品牌还在发展过程中，当然未来是有可能的，我将持续观察了解这个赛道。
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赞同来自: 跑路皮皮
1、周边调研：昨天问了3个身边养猫的小朋友，1个用伟嘉，英国品牌玛氏，国内代工，换过一次容易拉稀就一直用这个。另一个用乖宝旗下弗列加特，说挺好的。第三个用雀巢旗下的冠能，不便宜，但觉得安全，不担心吃了生病。
结论：品牌粘性还是很强的，一般吃了就不会换，类比于奶粉。所以宣传以及客户群体培育还是比较重要的。乖宝宠物值得关注。
2、消费者需求分析：小时候我猫和狗都养过，太小的时候吃不下东西，奶也喂过，再大点就嚼馒头喂它，再大点我们吃啥它们也就吃啥。据我了解现在很多农村和小城市也都是这样的，这个放松肯定没有猫粮狗粮的市场，猫粮狗粮的诞生本身就是消费升级产物，主要是中产消费能力和消费习惯的升级，对宠物就和自家的孩子一样，就希望它吃的好一点，而这个心理下，价格就退居其次了，主要是品质、功能、安全、品牌了。
3、从前面的调研看，国外品牌还是占比较大的份额，国内的只发现乖宝宠物，他的2025年中报表示：根据Euromonitor，2015-2024公司的麦富迪品牌市场占有率从2.4%提升到6.2%，位列国产品牌市占率第一。国内线上主要有直销和经销商两种，线下通过区域经销商销售。经销也是线上和线下两个渠道。中报显示第三方线上平台营业收入占比37.73%，主要是阿里和抖音。按照半年营业收入32.08亿元算，线上收入约为12.10亿元。国外业务是通过OEM/ODM与沃尔玛和品谱合作，2021年收购美国宠物品牌Waggin' Train(雀巢普瑞纳旗下美国高端犬用宠物食品)。
产品研发持续推进中，目前设聊城、上海和泰国等多地研发中心。目前境外公司包括乖宝泰国、乖宝美国、乖宝新西兰、美国鲜纯。
产品生产主要是聊城和泰国的工厂，目前国内10万吨宠物食品项目正在建设中，泰国的工厂也在扩建中，据说都建成后会扩产一倍，目前的产能数据我没有找到。但是产能扩一倍我是相信的。我目前没有发现他委托他人生产的情况。
4、我理解发展重点应该是品牌培育和渠道建设，2025年3季报显示的销售费用为10.3亿元，占营业总成本的约25%，并且别去年同期增长48.86%，显示的持续销售投入。
5、乖宝宠物三季报显示2025年第三季度营业收入为15亿元，同比上升21.85%，但利润额同比下降16.65%，这不禁让我担心他的高速发展是不是被打破了。但是近期的消息又有了一点信心：乖宝宠物公众号显示双十一期间（10.20-11.14）全网销售额近11亿，这个已经快抵得上上半年的收入了。
这样看来乖宝宠物还是持续发展中，只是发展速度可能不会维持每年50%左右的增长。这个是可以理解的，毕竟按照大了嘛。我觉得按照本年度3季报的25%左右的增长幅度是正常的。如果按照这个速度，按照2024年年报显示的每股1.56元计算，预计本年度每股利润1.95元,2026年2.437元，2027年3.047元，对应目前股价69.5元，分别为市盈率35.64，28.52,22.80。
公司是好公司，但是目前价格还是有点高，最好再便宜点的好。我希望按照25倍市盈率买入，价格是48.75元。
结论：品牌粘性还是很强的，一般吃了就不会换，类比于奶粉。所以宣传以及客户群体培育还是比较重要的。乖宝宠物值得关注。
2、消费者需求分析：小时候我猫和狗都养过，太小的时候吃不下东西，奶也喂过，再大点就嚼馒头喂它，再大点我们吃啥它们也就吃啥。据我了解现在很多农村和小城市也都是这样的，这个放松肯定没有猫粮狗粮的市场，猫粮狗粮的诞生本身就是消费升级产物，主要是中产消费能力和消费习惯的升级，对宠物就和自家的孩子一样，就希望它吃的好一点，而这个心理下，价格就退居其次了，主要是品质、功能、安全、品牌了。
3、从前面的调研看，国外品牌还是占比较大的份额，国内的只发现乖宝宠物，他的2025年中报表示：根据Euromonitor，2015-2024公司的麦富迪品牌市场占有率从2.4%提升到6.2%，位列国产品牌市占率第一。国内线上主要有直销和经销商两种，线下通过区域经销商销售。经销也是线上和线下两个渠道。中报显示第三方线上平台营业收入占比37.73%，主要是阿里和抖音。按照半年营业收入32.08亿元算，线上收入约为12.10亿元。国外业务是通过OEM/ODM与沃尔玛和品谱合作，2021年收购美国宠物品牌Waggin' Train(雀巢普瑞纳旗下美国高端犬用宠物食品)。
产品研发持续推进中，目前设聊城、上海和泰国等多地研发中心。目前境外公司包括乖宝泰国、乖宝美国、乖宝新西兰、美国鲜纯。
产品生产主要是聊城和泰国的工厂，目前国内10万吨宠物食品项目正在建设中，泰国的工厂也在扩建中，据说都建成后会扩产一倍，目前的产能数据我没有找到。但是产能扩一倍我是相信的。我目前没有发现他委托他人生产的情况。
4、我理解发展重点应该是品牌培育和渠道建设，2025年3季报显示的销售费用为10.3亿元，占营业总成本的约25%，并且别去年同期增长48.86%，显示的持续销售投入。
5、乖宝宠物三季报显示2025年第三季度营业收入为15亿元，同比上升21.85%，但利润额同比下降16.65%，这不禁让我担心他的高速发展是不是被打破了。但是近期的消息又有了一点信心：乖宝宠物公众号显示双十一期间（10.20-11.14）全网销售额近11亿，这个已经快抵得上上半年的收入了。
这样看来乖宝宠物还是持续发展中，只是发展速度可能不会维持每年50%左右的增长。这个是可以理解的，毕竟按照大了嘛。我觉得按照本年度3季报的25%左右的增长幅度是正常的。如果按照这个速度，按照2024年年报显示的每股1.56元计算，预计本年度每股利润1.95元,2026年2.437元，2027年3.047元，对应目前股价69.5元，分别为市盈率35.64，28.52,22.80。
公司是好公司，但是目前价格还是有点高，最好再便宜点的好。我希望按照25倍市盈率买入，价格是48.75元。
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赞同来自: 跑路皮皮
@jdzddcj07
狗看品种的，生病少的狗真不多。皮肤病，肠胃病多多少少都会有的。狗还容易打架，咬个口子讲究点都会去医院，大几百上千就没了。
现在流行MINI的培育种，天生毛病多，约克夏的心脏问题，法斗更是一身病。有一些迷你类还不是一点点贵。随便一点问题，就几千。
狗比猫有长期稳定的消费，洗澡，一次上百，二周就得一次。
长毛类的造型犬还要美容费，三百起步。
只有养过的人才知道，狗比猫费钱多子，除了大型犬，那点狗粮根本不算啥。
狗也不一定要遛，最常见的泰迪关在家里的多了去。
宠物行业，很多公司之前都是以出口为主，近些年国内市场发展较快这个回答应该是没养过狗。
现在的确养猫的比养狗的多多了，毕竟狗需要空间，需要遛，公共场合有时候还有安全问题，对社畜来说不是好选择
猫就好养的多，
但在费用上，猫不但要吃的，还要买猫砂，还需要一些猫爬架、猫抓板、猫窝等等，成本不会低于养狗，狗基本上有吃的就行，其他不怎么花钱。况且狗生病少，猫容易生病。
狗看品种的，生病少的狗真不多。皮肤病，肠胃病多多少少都会有的。狗还容易打架，咬个口子讲究点都会去医院，大几百上千就没了。
现在流行MINI的培育种，天生毛病多，约克夏的心脏问题，法斗更是一身病。有一些迷你类还不是一点点贵。随便一点问题，就几千。
狗比猫有长期稳定的消费，洗澡，一次上百，二周就得一次。
长毛类的造型犬还要美容费，三百起步。
只有养过的人才知道，狗比猫费钱多子，除了大型犬，那点狗粮根本不算啥。
狗也不一定要遛，最常见的泰迪关在家里的多了去。
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赞同来自: happysam2018 、指锚湾
@指锚湾
大家真是张嘴就来啊，恰恰相反，宠物食品和奶粉一样，正因为宠物不会说话，所以它没有说不好吃的机会，一般选择了某个品牌，宠物吃习惯了，几乎不会换，黏性极强。不争论，各自用真金白银投票。
至于公司，乖宝有能力打造品牌，基本面远远好于其他家，但是估值也贵。宠物食品和港股的新消费一样，因为是增量市场，已经被爆炒过了。
消费股，有增量的飞天落地，没增量的跌跌不休，太难了。。。
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据我的了解，这个了解仅限于身边数据。
身边养猫的不会买国产猫粮，甚至会鄙视买国产猫粮的。
还有部分（个人觉得有点病态）宁愿自己吃的一般，也要给猫买进口。 曾被科普50一斤的猫粮不贵，还不排除各种零食。
所以我觉得上述几个牌子经营一般也可以理解了
身边养猫的不会买国产猫粮，甚至会鄙视买国产猫粮的。
还有部分（个人觉得有点病态）宁愿自己吃的一般，也要给猫买进口。 曾被科普50一斤的猫粮不贵，还不排除各种零食。
所以我觉得上述几个牌子经营一般也可以理解了
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你这分析一看就是认真做了功课的，但结论也太真实了……宠物赛道热闹归热闹，结果一扒财报，全是“看不懂”“怎么又波动”“这利润是坐过山车吗”的那种懵感。
乖宝和中宠那俩还算“正常人”，就是增速熄火味有点冲，估值还顶在那，市场再给他们几年青春饭吃吧；后面几个直接开始表演“迷惑行为大赏”，利润上一年蹦迪下一年躺平，现金流像抽风，ROE一路自由落体，看得人一脸问号。
最离谱的是，有些公司你以为它在卖猫粮狗粮，结果财务表现活像在开盲盒，真怪不得行业里一直说代工多、品牌弱，赚钱难，全靠卷。
你这个“总体感觉”已经说得很客气了，真实感受大概是：赛道确实火，上市公司不咋行，故事很美，现实一地鸡毛。懂的都懂。
乖宝和中宠那俩还算“正常人”，就是增速熄火味有点冲，估值还顶在那，市场再给他们几年青春饭吃吧；后面几个直接开始表演“迷惑行为大赏”，利润上一年蹦迪下一年躺平，现金流像抽风，ROE一路自由落体，看得人一脸问号。
最离谱的是，有些公司你以为它在卖猫粮狗粮，结果财务表现活像在开盲盒，真怪不得行业里一直说代工多、品牌弱，赚钱难，全靠卷。
你这个“总体感觉”已经说得很客气了，真实感受大概是：赛道确实火，上市公司不咋行，故事很美，现实一地鸡毛。懂的都懂。
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前好几年专门去扒拉过中宠和佩蒂（其他几个当时还没上市），觉得都不行，但是好像有个是顽皮销售商，国内超市渠道推广可以的
自己养猫，猫粮、罐头等等食品都要靠进口，国内厂商无法信任，猫爬架、玩具等国内做成品牌的都没上市
所以比起食品，倒是更推荐关注宠物医疗/医院板块，简直暴利，不知道有没有人知道有没有合适标的。。。P.S.当时带猫去医院彩超的仪器倒是迈瑞
自己养猫，猫粮、罐头等等食品都要靠进口，国内厂商无法信任，猫爬架、玩具等国内做成品牌的都没上市
所以比起食品，倒是更推荐关注宠物医疗/医院板块，简直暴利，不知道有没有人知道有没有合适标的。。。P.S.当时带猫去医院彩超的仪器倒是迈瑞
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赞同来自: happysam2018 、绿风0491
宠物行业，很多公司之前都是以出口为主，近些年国内市场发展较快
现在的确养猫的比养狗的多多了，毕竟狗需要空间，需要遛，公共场合有时候还有安全问题，对社畜来说不是好选择
猫就好养的多，
但在费用上，猫不但要吃的，还要买猫砂，还需要一些猫爬架、猫抓板、猫窝等等，成本不会低于养狗，狗基本上有吃的就行，其他不怎么花钱。况且狗生病少，猫容易生病。
现在的确养猫的比养狗的多多了，毕竟狗需要空间，需要遛，公共场合有时候还有安全问题，对社畜来说不是好选择
猫就好养的多，
但在费用上，猫不但要吃的，还要买猫砂，还需要一些猫爬架、猫抓板、猫窝等等，成本不会低于养狗，狗基本上有吃的就行，其他不怎么花钱。况且狗生病少，猫容易生病。
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赞同来自: happysam2018 、秋风客 、rj45 、投资无限
国内品牌少，还处于发展萌芽，主要营收都是代工，但是真正的前景还是要瞄准国内市场。此外养猫和养狗是完全不同的，宠物作为生育的情感替代吉芬品，要考虑其追求廉价的根本目的（相对于生育和其他情感诉求）。
佩蒂股份这种专注于养狗的就不行。狗的角色定位是家庭成员，需要溜和陪伴，时间、经济和情感成本都更高。而养猫在家喂口吃的铲屎就行，无需时间，是更符合当代年轻人需求的，额外成本上自然是越低越好。
换言之，至少在近几年的阶段，宠物食品>宠物玩具/配件，养猫>养狗。
佩蒂股份这种专注于养狗的就不行。狗的角色定位是家庭成员，需要溜和陪伴，时间、经济和情感成本都更高。而养猫在家喂口吃的铲屎就行，无需时间，是更符合当代年轻人需求的，额外成本上自然是越低越好。
换言之，至少在近几年的阶段，宠物食品>宠物玩具/配件，养猫>养狗。
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赞同来自: happysam2018 、跑路皮皮
这行业的企业到底有没有护城河？感觉随时随地可以换个洋文牌子、建个新厂，一般消费者也没有特定品牌依赖感，因为狗和猫吃了不会跟你说“嗯，这个好吃，继续买这个牌子“
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