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1、格力电器
三季度营业收入同比下降15.09%，净利润下降9.92%，年初至报告期末营业收入下降6.5%，净利润下降2.7%。产品单一（空调为主）+房地产歇火的影响不是短时间能消除的，但空调行业的地位也不是一下子就能拉下来的。目前市盈率7倍，股息率7.43%，这个估值其实不算高，不过当增长限制了之后，就要采用红利的思维了，目前维持这个股息一直拿在手里也是不错的。本年度股价下降了5%，综合股息率考虑，还是挣了2%，不过假如格力不再发展，按照现在的情况每年应该有10%-15%的收益率，可以肯定的是这个股票长期持有肯定不会亏。
2、美的集团
同为家电行业，美的集团就有不同，三季度营业收入同比上涨10.06%，净利润上涨8.95%，年初至报告期末营业收入上升13.82%，净利润上升19.51%，稀释每股收益上涨了8.73%。这当然受益于家电补贴政策，但是也说明美的多产品发展是有效果的。很多人都拿美的和格力比较，我觉得两家各有各的特点，正如都是尖子生有的同学多面发展有的沉默寡言一样。目前两者我都持有，并且会继续持有下去。不过长期来看，基本可以假设美的每股年收益能做到10%左右的增长，这个和股价基本上是一致的（美的年初至今涨了9.3%），再加上股息率5%，收益差不多是15%。
3、东阿阿胶
东阿阿胶三季度营业收入同比上涨8.5%，净利润上涨10.27%，年初至报告期末营业收入上升4.41%，净利润上升10.53%，每股收益上涨了10.31%。应该也是不错的，但是他的股价比年初却下跌了18.74%，我理解本年度市场热点已经转向了高增长的个股所致。之前聊过：他每年度基本上的净利润基本100%的分掉，我理解这个一方面是经营的自信，另一方面也是对产品市场空间并没有高速发展的计划。其实这个可以理解，阿胶原材料是驴皮，在驴皮来源没有大幅增长的情况下，也不会大幅增长。作为滋补类的中药，阿胶其实有太多同类竞品，药用其实发展空间很小，发展空间主要还是衍生滋补品，这个主要是文化、概念传播，而这个正好不需要大规模的固定设施投资的。考虑到这一点，我觉得东阿阿胶的年增长率10%也是合理的，基本和美的类似，此外从股息率看（5.24%）也差不多。
4、招商银行&成都银行
招商银行三季度营业收入同比上涨2.11%，净利润上涨1.04%，年初至报告期末营业收入下降0.51%，净利润上升0.52%，ROE下降1.42%。目前市盈率7.29，市净率1，股息率TTM4.66%。
成都银行三季度营业收入同比下降2.92%，净利润上涨0.16%，年初至报告期末营业收入上升3.01%，净利润上升5.02%，ROE下降1.76%。目前市盈率5.32，市净率0.84，股息率TTM5.33%。
今年上半年银行股涨的不错，但是下半年持股体验不是很好。我曾经做过一个测试：选择1只银行股，每年轮动1次，从2017年至今的年化收益率能达到24%，还是因为银行低估值、低风险（高监管造成的）、稳定收益造成。在选择效益好（净资产收益率高）、回报高（股息率高），便宜（市净率低）的银行股，长期应该不会亏。
5、宁德时代
宁德时代在上半年分析过（网页链接），当时是233元的价格，之后短暂持有了一段时间，看到它涨了点，就卖掉了，没想到后来涨到这么高。
3家督营业收入上涨了12.09%，扣非净利润上涨了35.47%，年初到三季度末营业收入上涨9.28%，扣非净利润上涨35.56%。经营现金流增长了19.6%，可见这个利润是是实实在在收回来的货款。
资产负债表中，货币资金较年初上涨了6.9%，应收账款上涨了3.66%，应收账款+应收账款融资占流动资产比例约为17%，可见主机厂对它的压款是不严重的，显示它在供应链中的主导地位。
未来去看，新能源车已经成为趋势，新能源车带动动力电池需求是持续增长的。按照中报的显示，目前宁德时代的动力电池的市场占有率为38.1%。
目前A股的市盈率（静态）33.27，市盈率TTM26.28，市净率5.37，三季度ROE17.76%（推算全年超过24%），今天（2025年11月21日）创业板市盈率39.80，ROE12.65%。虽然股价和市值涨的很高，但是估值是低于整体板块估值的。集思录中的宁德时代市盈率TTM历史百分位32.17%，市净率TTM历史百分位41.85%。我是打算买回点来了。
6、ST铖昌
我在果仁上回测一个ST股策略，定义是选择分析师评级分大于0的价格最高的一只ST股票，回测2017至今能达到年化108%，这个收益是非常诱惑人的。按照这个策略建立的组合初期收益不错，但是近期持续下探，目前净值0.875，亏12.5%。以我的理解这个策略是筛选出就要摘帽的ST股，吃反转的收益。
目前持股ST铖昌，这个公司ST的原因是：2024年度净利润为负，营业收入低于3亿元。根据2025年3季度报告，年初至三季度末营业额已经达到3亿以上，净利润3300多万，不出意外，明年年报出来后摘帽是必然的。这个公司的主营业务是微波毫米波相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务。是属于目前炙手可热的芯片板块，目前市净率5.87，市盈率TTM95.25，三季度ROE6.40%。同期的国证芯片指数PE119.09，PB6.69，ROE5.6%，其实数据都比指数要好很多。
7、腾讯
腾讯上半年3月连续买进两次，第一次价格493.4元，第二次价格539元，看一下，正好处于那一波上涨的途中和顶部，之后没多长时间就遇到了特朗普事件，7月份卖出了一半，价格497元，其实不算亏，之后就到了现在浮盈10%的状态。买腾讯的原因一是这25年来从最早的QQ（我2000开的QQ账号）到现在的微信，他一直在身边陪着我们，日常不管游戏还是支付都少不了它，20来倍的市盈率应该不算高。
开始买入时感性的成分大于理性的成分，最近看了下，确实也不负众望。2020-2024年间一直维持20%左右的ROE，归母净利润从2020年的1598.47亿到2024年的1940亿，年复合增长率4%左右，本年度三季报1665.82亿，同比上涨16.7%。
港股的三季报显示业务进展：（1）微信小店提升了商品推广能力（2）丰富了微信的AI功能；（3）游戏收入不错；（4）腾讯视频和腾讯音乐会员数领先；（5）推出腾讯广告AIM+；（6）商业支付金额增速提升；（7）混元大语言模型复杂推理能力提升。
业务方面分3大块，增值服务毛利同比增长23%，受益于高毛利率游戏增加，毛利率61%；营销服务毛利同比增长29%，受益于视频号及微信搜一搜营销服务收入增加，毛利率57%，金融科技及企业服务毛利同比增长15%，受益于金融科技收入结构改善以及云服务成本效益的提升，毛利率50%。
这样的公司20倍左右的市盈率，其实真不高，并且能感受到腾讯已经到了超大平台型企业的情况，控制能力、稳定性远高于其他科技型企业。
8、阿里巴巴-W
阿里巴巴是另一个跟随我们生活的平台型公司，我本人还有淘宝的一个店铺（虽然已经多年不营业了）。阿里巴巴-w我是今年10月份进入的，成本分别是166.8、173.5、170.4，迄今浮亏14%。目前阿里巴巴-W市盈率TTM17.6，静态市盈率20.28，市净率2.54,同样也不高。效率方面比腾讯要低一些，2021年-2025财年（阿里财年从上年度第三季度到下年度第三季度），ROE一直处于10%左右。净利润自从2021财年腰斩后，一直在温和上升，2025财年同比增长62.36%，但是比2021财年要少很多，其实可以理解的，京东、拼多多等分流了好多业务。可见线上网店业务所受的挑战。
2025年3月至6月是他的2026财年一季度，相关报表显示，国内电商业务收入同比提高9%，利润383.89亿元人民币，同比降低21%；国际数字商业收入同比提升19%，亏损0.59亿元人民币，同比减少亏损98%；云智能收入同比提升26%，利润29.54亿元人民币，同比提升26%。其他业务（盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱、高德、智能信息、灵犀互娱、钉钉等）收入585.99亿元人民币，同比降低28%，亏损14.15亿元，亏损加大了约4亿元。
从业务上相比，明显能感受到阿里所受到的挑战，腾讯软性较强，但是阿里和实体联系更加紧密。
9、小米集团-W
小米集团-W也是10月份买入的，但是正赶上暴跌期间，持股感受非常不好，从6月份的61港元一直跌到现在的38港元。可是经营数据却非常好，2025年三季度，收入同比增长22.3%，调整后净利润增长80.9%。手机及智能物联网收入841亿元，同比增长1.6%，电动汽车收入290亿元，同比增长199.2%。应该说是非常大的跨越。
目前静态市盈率39.41，但是市盈率TTM却达到了20.96，可以说是在本年度有了突破式的发展。2024年ROE13.41%，2025年三季度已经到了15.46%，本年有望突破20%。
目前我们全家手机都用小米，应该至少用过10部了，微信、天猫更不必说。体感上这3家都是好公司，并且已经发展到生态的级别，目前市盈率基本都在20左右，可以说不算贵。这3家我都会择时加仓，特别是腾讯和小米。
三季度营业收入同比下降15.09%，净利润下降9.92%，年初至报告期末营业收入下降6.5%，净利润下降2.7%。产品单一（空调为主）+房地产歇火的影响不是短时间能消除的，但空调行业的地位也不是一下子就能拉下来的。目前市盈率7倍，股息率7.43%，这个估值其实不算高，不过当增长限制了之后，就要采用红利的思维了，目前维持这个股息一直拿在手里也是不错的。本年度股价下降了5%，综合股息率考虑，还是挣了2%，不过假如格力不再发展，按照现在的情况每年应该有10%-15%的收益率，可以肯定的是这个股票长期持有肯定不会亏。
2、美的集团
同为家电行业，美的集团就有不同，三季度营业收入同比上涨10.06%，净利润上涨8.95%，年初至报告期末营业收入上升13.82%，净利润上升19.51%，稀释每股收益上涨了8.73%。这当然受益于家电补贴政策，但是也说明美的多产品发展是有效果的。很多人都拿美的和格力比较，我觉得两家各有各的特点，正如都是尖子生有的同学多面发展有的沉默寡言一样。目前两者我都持有，并且会继续持有下去。不过长期来看，基本可以假设美的每股年收益能做到10%左右的增长，这个和股价基本上是一致的（美的年初至今涨了9.3%），再加上股息率5%，收益差不多是15%。
3、东阿阿胶
东阿阿胶三季度营业收入同比上涨8.5%，净利润上涨10.27%，年初至报告期末营业收入上升4.41%，净利润上升10.53%，每股收益上涨了10.31%。应该也是不错的，但是他的股价比年初却下跌了18.74%，我理解本年度市场热点已经转向了高增长的个股所致。之前聊过：他每年度基本上的净利润基本100%的分掉，我理解这个一方面是经营的自信，另一方面也是对产品市场空间并没有高速发展的计划。其实这个可以理解，阿胶原材料是驴皮，在驴皮来源没有大幅增长的情况下，也不会大幅增长。作为滋补类的中药，阿胶其实有太多同类竞品，药用其实发展空间很小，发展空间主要还是衍生滋补品，这个主要是文化、概念传播，而这个正好不需要大规模的固定设施投资的。考虑到这一点，我觉得东阿阿胶的年增长率10%也是合理的，基本和美的类似，此外从股息率看（5.24%）也差不多。
4、招商银行&成都银行
招商银行三季度营业收入同比上涨2.11%，净利润上涨1.04%，年初至报告期末营业收入下降0.51%，净利润上升0.52%，ROE下降1.42%。目前市盈率7.29，市净率1，股息率TTM4.66%。
成都银行三季度营业收入同比下降2.92%，净利润上涨0.16%，年初至报告期末营业收入上升3.01%，净利润上升5.02%，ROE下降1.76%。目前市盈率5.32，市净率0.84，股息率TTM5.33%。
今年上半年银行股涨的不错，但是下半年持股体验不是很好。我曾经做过一个测试：选择1只银行股，每年轮动1次，从2017年至今的年化收益率能达到24%，还是因为银行低估值、低风险（高监管造成的）、稳定收益造成。在选择效益好（净资产收益率高）、回报高（股息率高），便宜（市净率低）的银行股，长期应该不会亏。
5、宁德时代
宁德时代在上半年分析过（网页链接），当时是233元的价格，之后短暂持有了一段时间，看到它涨了点，就卖掉了，没想到后来涨到这么高。
3家督营业收入上涨了12.09%，扣非净利润上涨了35.47%，年初到三季度末营业收入上涨9.28%，扣非净利润上涨35.56%。经营现金流增长了19.6%，可见这个利润是是实实在在收回来的货款。
资产负债表中，货币资金较年初上涨了6.9%，应收账款上涨了3.66%，应收账款+应收账款融资占流动资产比例约为17%，可见主机厂对它的压款是不严重的，显示它在供应链中的主导地位。
未来去看，新能源车已经成为趋势，新能源车带动动力电池需求是持续增长的。按照中报的显示，目前宁德时代的动力电池的市场占有率为38.1%。
目前A股的市盈率（静态）33.27，市盈率TTM26.28，市净率5.37，三季度ROE17.76%（推算全年超过24%），今天（2025年11月21日）创业板市盈率39.80，ROE12.65%。虽然股价和市值涨的很高，但是估值是低于整体板块估值的。集思录中的宁德时代市盈率TTM历史百分位32.17%，市净率TTM历史百分位41.85%。我是打算买回点来了。
6、ST铖昌
我在果仁上回测一个ST股策略，定义是选择分析师评级分大于0的价格最高的一只ST股票，回测2017至今能达到年化108%，这个收益是非常诱惑人的。按照这个策略建立的组合初期收益不错，但是近期持续下探，目前净值0.875，亏12.5%。以我的理解这个策略是筛选出就要摘帽的ST股，吃反转的收益。
目前持股ST铖昌，这个公司ST的原因是：2024年度净利润为负，营业收入低于3亿元。根据2025年3季度报告，年初至三季度末营业额已经达到3亿以上，净利润3300多万，不出意外，明年年报出来后摘帽是必然的。这个公司的主营业务是微波毫米波相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务。是属于目前炙手可热的芯片板块，目前市净率5.87，市盈率TTM95.25，三季度ROE6.40%。同期的国证芯片指数PE119.09，PB6.69，ROE5.6%，其实数据都比指数要好很多。
7、腾讯
腾讯上半年3月连续买进两次，第一次价格493.4元，第二次价格539元，看一下，正好处于那一波上涨的途中和顶部，之后没多长时间就遇到了特朗普事件，7月份卖出了一半，价格497元，其实不算亏，之后就到了现在浮盈10%的状态。买腾讯的原因一是这25年来从最早的QQ（我2000开的QQ账号）到现在的微信，他一直在身边陪着我们，日常不管游戏还是支付都少不了它，20来倍的市盈率应该不算高。
开始买入时感性的成分大于理性的成分，最近看了下，确实也不负众望。2020-2024年间一直维持20%左右的ROE，归母净利润从2020年的1598.47亿到2024年的1940亿，年复合增长率4%左右，本年度三季报1665.82亿，同比上涨16.7%。
港股的三季报显示业务进展：（1）微信小店提升了商品推广能力（2）丰富了微信的AI功能；（3）游戏收入不错；（4）腾讯视频和腾讯音乐会员数领先；（5）推出腾讯广告AIM+；（6）商业支付金额增速提升；（7）混元大语言模型复杂推理能力提升。
业务方面分3大块，增值服务毛利同比增长23%，受益于高毛利率游戏增加，毛利率61%；营销服务毛利同比增长29%，受益于视频号及微信搜一搜营销服务收入增加，毛利率57%，金融科技及企业服务毛利同比增长15%，受益于金融科技收入结构改善以及云服务成本效益的提升，毛利率50%。
这样的公司20倍左右的市盈率，其实真不高，并且能感受到腾讯已经到了超大平台型企业的情况，控制能力、稳定性远高于其他科技型企业。
8、阿里巴巴-W
阿里巴巴是另一个跟随我们生活的平台型公司，我本人还有淘宝的一个店铺（虽然已经多年不营业了）。阿里巴巴-w我是今年10月份进入的，成本分别是166.8、173.5、170.4，迄今浮亏14%。目前阿里巴巴-W市盈率TTM17.6，静态市盈率20.28，市净率2.54,同样也不高。效率方面比腾讯要低一些，2021年-2025财年（阿里财年从上年度第三季度到下年度第三季度），ROE一直处于10%左右。净利润自从2021财年腰斩后，一直在温和上升，2025财年同比增长62.36%，但是比2021财年要少很多，其实可以理解的，京东、拼多多等分流了好多业务。可见线上网店业务所受的挑战。
2025年3月至6月是他的2026财年一季度，相关报表显示，国内电商业务收入同比提高9%，利润383.89亿元人民币，同比降低21%；国际数字商业收入同比提升19%，亏损0.59亿元人民币，同比减少亏损98%；云智能收入同比提升26%，利润29.54亿元人民币，同比提升26%。其他业务（盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱、高德、智能信息、灵犀互娱、钉钉等）收入585.99亿元人民币，同比降低28%，亏损14.15亿元，亏损加大了约4亿元。
从业务上相比，明显能感受到阿里所受到的挑战，腾讯软性较强，但是阿里和实体联系更加紧密。
9、小米集团-W
小米集团-W也是10月份买入的，但是正赶上暴跌期间，持股感受非常不好，从6月份的61港元一直跌到现在的38港元。可是经营数据却非常好，2025年三季度，收入同比增长22.3%，调整后净利润增长80.9%。手机及智能物联网收入841亿元，同比增长1.6%，电动汽车收入290亿元，同比增长199.2%。应该说是非常大的跨越。
目前静态市盈率39.41，但是市盈率TTM却达到了20.96，可以说是在本年度有了突破式的发展。2024年ROE13.41%，2025年三季度已经到了15.46%，本年有望突破20%。
目前我们全家手机都用小米，应该至少用过10部了，微信、天猫更不必说。体感上这3家都是好公司，并且已经发展到生态的级别，目前市盈率基本都在20左右，可以说不算贵。这3家我都会择时加仓，特别是腾讯和小米。
京公网安备 11010802031449号