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1、古井贡B
本月最引起关注的新闻就是白酒股的3季报基本团灭，古井贡也不例外，第三季度营业收入同期减少51.65%，净利润减少74.56%。年初到三季度营业收入减少13.87%，归母净利润减少16.57%，ROE未15.48%。合同负债减少61.76%，应付票据增加100.30%，短期借款增加209.45%，长期借款增加362.62%。基本能够判断出来销售量锐减，导致了资金流动也产生了问题。作为一个喝白酒的人，确实没有想到会影响这么大，结合在超市中发现低价白酒增多的现象，基本能判断出来这是一个量价齐跌的状况。
不过白酒还是有一定的消费基础的，三季度夏天过去，冬天到来，结合春节节假日聚会需求，第四季度白酒消费应该不会像第三季度那样难看。目前看来2025年全年的数据降低时定局，那么应该会是多少呢？在此，以三季报的显示年初到三季度营业收入13.87%，为高值，三季度净利润减少74.56%为低值。预计每股净利润为：2.66-8.99。对应古井贡B现价为市盈率：9.74-33，中间值为20倍，对应ROE5%-17%，中间值为11%。行业大幅内卷的情况下，增长基本是不可能了。其实即便是5%-17%的的ROE，也不失为一个比较不错的公司，但是问题是这样的股票价格是否就愿意持有。为基于这样的不确定性，我准备减仓了，观察一下会如何。
2、粤高速B
三季度的营业收入降了2.12%，净利润降了5.51%；但是年初至三季度末净利润增长13.92%，扣非净利润减少8.09%。营业收入减少的主要原因是京珠高速广珠段、佛开高速受分流和施工影响，广惠高速车流量虽然有增加，但是不能抵消其他其它高速分流的影响。本年度利润比上年度要高10%左右已成定局，分红也会高一些。明年后年随着改造完成，以及经济的恢复，应该会有回升，我预计会和2024年度差不多，后期预计应该不会有太大的增长了。
2024年分红每股0.523元，每股收益0.75元，分红率70%，加权净资产收益率15.52%。按照目前的股价（8.67港元，换算人民币7.89元）计算，每年度收益10%是合理的，目前静态市盈率10倍左右，应该是比较合理的价格。
去年年底粤高速B收盘价7.67港元，粤高速A收盘价12.5元，现价粤高速B8.65港元，粤高速A12.3，B股涨了12.75%，A股跌了13.15%。应该是各个市场都会有回到合理价格的趋势。我大概去年12月份中旬买入粤高速B，价格：7.47港元，目前，期间进行了几次高抛低吸交易，持有到现在盈利35.21%，扣除10%的合理增长，市场给的收益大概25%。目前看来还没有抛售的必要，会继续拿着。
3、招港B
三季度的营业收入涨了2.44%，净利润降了0.78%；但是年初至三季度末净利润增长1.89%，扣非净利润增长9.49%。就一个字：稳。本年度受贸易战影响，能有这样的业绩就算不错。本年度预计利润和去年差不多，但是前几年的利润增长是非常大的，5年平均利润增长率为9.28%。
2024年分红每股0.74元，每股收益1.81元，分红率40.8%。按照目前的股价（15.48港元，换算人民币14.1元）计算，年度收益12.8%，目前静态市盈率7.68倍左右，还是不错的。后续几年年如果能保持前5年的利润增长率，预计年度收益率可能达到20%以上。
上次分析后（网页链接）买了点招港B，目前浮盈7%，基于此分析，将会将部分古井贡B抽出的资金放到招港B中。
4、杭汽轮B
杭汽轮B已经停牌，这场重组从去年11月1日一直走到了现在，差不多用了一年的时间。我看了一下，去年11月1日出来公告之前，股价是8.01港元，目前停牌价是13.30港元，增长幅度为66%，还是很不错的。
我在今年二月份买入，价格是10.03港元，期间多次买入卖出，最后在6月以11.09港元的价格绝大部分，只留100股观察。应该说大肉没吃上，但是也看出来，不管是重组还是转板，B股都有比较不错的机会。
从经营上看，不管是杭汽轮B还是海联讯的业绩都不怎么样，但是为什么能维持这样的收益呢？我猜想：为了保证重组成功，操盘者不希望股东在会上投反对票，那就必须保证持有者有一定的收益方可，只要有收益，那就没有必要投反对票。本次是通过现金选择权和重组后转海联讯的溢价套利来保证，这个收益能不能吃上，其实是看新股上市后的表现，我留了100股观察。前面挣得少，也为后期增长了经验
5、苏威孚B
三季度的营业收入涨了8.54%，净利润涨了39.37%；这个业绩真的是真不错。年初至三季度末收入比上年度增长3.43%，年初至三季度末净利润降低9.81%，扣非净利润降低 11.75%。虽然目前还有2个月到年底，但是基本可以肯定今年的利润降低是定局。预计降低10%的话，本年底每股净收益约为1.71X90%=1.539，分红率60%的话，是0.9234元，目前B股的股价14.92港元，约对应市盈率8.8，股息率6.8%，相对是可以接受的。大概看了一下，2016年的盈利比2024年稍微多一点，2016至2021年期间利润处于上升阶段，2022年跌到了谷底，到2023年缓了过来，迄今一直处于下行通道中。本年度汽车有补贴的刺激，明年补贴撤掉后，预计不会很好看。
公司有德资背景，罗伯特博世公司持股15.44%，为第二大股东。产品主要包括汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统和智能电动，前两项占比约72.19%，在新能源车处于行业趋势的情况下，业绩下滑是可想而知的。但是在2024年报中的研发项目里，在氢燃料动力方向、智能驾驶方面的项目大概占比1/3，作为一个研发出身的技术人员，觉得这个公司还是有一定的转型能力的。氢燃料方向虽然不是国内主流，但是在一个小的细分领域做好，也会是一个不错的护城河。
公司目前准备转板到H股，我大概查了一下，近几年没有相关股票。看后续有太多的不确定性，回到目前去判断就是可以：（1）公司基本面有没有什么问题？燃油车份额缩减但不会退出，公司也在积极研发新技术和产品，近期日子紧点但不会垮，远期可能还有发展。（2）是否有盈利空间？H股的流动性比B股要强的多，有外资背景也大概率会受到欢迎；操盘者为了保证转板成功，不会让股价太难看。（3）目前股价是不是可以进？股价现在就可以，就是目前的价格是否够便宜？市净率0.66，静态市盈率7.98，股息率7.45%。
基于这种考虑，我会配置一些。
本月最引起关注的新闻就是白酒股的3季报基本团灭，古井贡也不例外，第三季度营业收入同期减少51.65%，净利润减少74.56%。年初到三季度营业收入减少13.87%，归母净利润减少16.57%，ROE未15.48%。合同负债减少61.76%，应付票据增加100.30%，短期借款增加209.45%，长期借款增加362.62%。基本能够判断出来销售量锐减，导致了资金流动也产生了问题。作为一个喝白酒的人，确实没有想到会影响这么大，结合在超市中发现低价白酒增多的现象，基本能判断出来这是一个量价齐跌的状况。
不过白酒还是有一定的消费基础的，三季度夏天过去，冬天到来，结合春节节假日聚会需求，第四季度白酒消费应该不会像第三季度那样难看。目前看来2025年全年的数据降低时定局，那么应该会是多少呢？在此，以三季报的显示年初到三季度营业收入13.87%，为高值，三季度净利润减少74.56%为低值。预计每股净利润为：2.66-8.99。对应古井贡B现价为市盈率：9.74-33，中间值为20倍，对应ROE5%-17%，中间值为11%。行业大幅内卷的情况下，增长基本是不可能了。其实即便是5%-17%的的ROE，也不失为一个比较不错的公司，但是问题是这样的股票价格是否就愿意持有。为基于这样的不确定性，我准备减仓了，观察一下会如何。
2、粤高速B
三季度的营业收入降了2.12%，净利润降了5.51%；但是年初至三季度末净利润增长13.92%，扣非净利润减少8.09%。营业收入减少的主要原因是京珠高速广珠段、佛开高速受分流和施工影响，广惠高速车流量虽然有增加，但是不能抵消其他其它高速分流的影响。本年度利润比上年度要高10%左右已成定局，分红也会高一些。明年后年随着改造完成，以及经济的恢复，应该会有回升，我预计会和2024年度差不多，后期预计应该不会有太大的增长了。
2024年分红每股0.523元，每股收益0.75元，分红率70%，加权净资产收益率15.52%。按照目前的股价（8.67港元，换算人民币7.89元）计算，每年度收益10%是合理的，目前静态市盈率10倍左右，应该是比较合理的价格。
去年年底粤高速B收盘价7.67港元，粤高速A收盘价12.5元，现价粤高速B8.65港元，粤高速A12.3，B股涨了12.75%，A股跌了13.15%。应该是各个市场都会有回到合理价格的趋势。我大概去年12月份中旬买入粤高速B，价格：7.47港元，目前，期间进行了几次高抛低吸交易，持有到现在盈利35.21%，扣除10%的合理增长，市场给的收益大概25%。目前看来还没有抛售的必要，会继续拿着。
3、招港B
三季度的营业收入涨了2.44%，净利润降了0.78%；但是年初至三季度末净利润增长1.89%，扣非净利润增长9.49%。就一个字：稳。本年度受贸易战影响，能有这样的业绩就算不错。本年度预计利润和去年差不多，但是前几年的利润增长是非常大的，5年平均利润增长率为9.28%。
2024年分红每股0.74元，每股收益1.81元，分红率40.8%。按照目前的股价（15.48港元，换算人民币14.1元）计算，年度收益12.8%，目前静态市盈率7.68倍左右，还是不错的。后续几年年如果能保持前5年的利润增长率，预计年度收益率可能达到20%以上。
上次分析后（网页链接）买了点招港B，目前浮盈7%，基于此分析，将会将部分古井贡B抽出的资金放到招港B中。
4、杭汽轮B
杭汽轮B已经停牌，这场重组从去年11月1日一直走到了现在，差不多用了一年的时间。我看了一下，去年11月1日出来公告之前，股价是8.01港元，目前停牌价是13.30港元，增长幅度为66%，还是很不错的。
我在今年二月份买入，价格是10.03港元，期间多次买入卖出，最后在6月以11.09港元的价格绝大部分，只留100股观察。应该说大肉没吃上，但是也看出来，不管是重组还是转板，B股都有比较不错的机会。
从经营上看，不管是杭汽轮B还是海联讯的业绩都不怎么样，但是为什么能维持这样的收益呢？我猜想：为了保证重组成功，操盘者不希望股东在会上投反对票，那就必须保证持有者有一定的收益方可，只要有收益，那就没有必要投反对票。本次是通过现金选择权和重组后转海联讯的溢价套利来保证，这个收益能不能吃上，其实是看新股上市后的表现，我留了100股观察。前面挣得少，也为后期增长了经验
5、苏威孚B
三季度的营业收入涨了8.54%，净利润涨了39.37%；这个业绩真的是真不错。年初至三季度末收入比上年度增长3.43%，年初至三季度末净利润降低9.81%，扣非净利润降低 11.75%。虽然目前还有2个月到年底，但是基本可以肯定今年的利润降低是定局。预计降低10%的话，本年底每股净收益约为1.71X90%=1.539，分红率60%的话，是0.9234元，目前B股的股价14.92港元，约对应市盈率8.8，股息率6.8%，相对是可以接受的。大概看了一下，2016年的盈利比2024年稍微多一点，2016至2021年期间利润处于上升阶段，2022年跌到了谷底，到2023年缓了过来，迄今一直处于下行通道中。本年度汽车有补贴的刺激，明年补贴撤掉后，预计不会很好看。
公司有德资背景，罗伯特博世公司持股15.44%，为第二大股东。产品主要包括汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统和智能电动，前两项占比约72.19%，在新能源车处于行业趋势的情况下，业绩下滑是可想而知的。但是在2024年报中的研发项目里，在氢燃料动力方向、智能驾驶方面的项目大概占比1/3，作为一个研发出身的技术人员，觉得这个公司还是有一定的转型能力的。氢燃料方向虽然不是国内主流，但是在一个小的细分领域做好，也会是一个不错的护城河。
公司目前准备转板到H股，我大概查了一下，近几年没有相关股票。看后续有太多的不确定性，回到目前去判断就是可以：（1）公司基本面有没有什么问题？燃油车份额缩减但不会退出，公司也在积极研发新技术和产品，近期日子紧点但不会垮，远期可能还有发展。（2）是否有盈利空间？H股的流动性比B股要强的多，有外资背景也大概率会受到欢迎；操盘者为了保证转板成功，不会让股价太难看。（3）目前股价是不是可以进？股价现在就可以，就是目前的价格是否够便宜？市净率0.66，静态市盈率7.98，股息率7.45%。
基于这种考虑，我会配置一些。
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