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本模型分成两段T1和T2，T1为10年，T2为永续。
分红增长率g1和g2的确定，
美的集团2015 年度方案为每10股 12 元（税前），2024 年度方案为每10股 35 元（税前）。也就是说，过去10年，年化的分红增长率为12.5%。考虑到未来增长的不确定性，我们假设未来10年（T1）的分红增长率为年化6%，计为g1。在永续阶段T2，我们假设分红增长等同于GDP的增长，按2%计算，计为g2.
折现率的确定，
当前10年期无风险国债的收益率约为3%，考虑到美的集团的经营风险，我们要求9%的收益率，也就是折现率为9%。
初始分红的确定，我们以2024年每股分红3.5元为起始点，计为D0.
分红增长率g1和g2的确定，
美的集团2015 年度方案为每10股 12 元（税前），2024 年度方案为每10股 35 元（税前）。也就是说，过去10年，年化的分红增长率为12.5%。考虑到未来增长的不确定性，我们假设未来10年（T1）的分红增长率为年化6%，计为g1。在永续阶段T2，我们假设分红增长等同于GDP的增长，按2%计算，计为g2.
折现率的确定，
当前10年期无风险国债的收益率约为3%，考虑到美的集团的经营风险，我们要求9%的收益率，也就是折现率为9%。
初始分红的确定，我们以2024年每股分红3.5元为起始点，计为D0.
京公网安备 11010802031449号