易点天下——跨境广告运营商

易点天下（301171）作为国内领先的跨境数字营销服务商，其投资逻辑可从以下核心维度展开

一、技术驱动的差异化竞争力
1. AI营销技术护城河

公司自主研发的AIGC平台KreadoAI已实现广告素材成本降低86%，并支持一键生成多语言短剧，服务于SHEIN、TikTok等头部客户。2025年上半年，公司研发投入达6045万元（同比+26.23%），持续迭代算法与工具矩阵，例如程序化广告平台zMaticoo的RTB算法专利，可提升预估精度并减少资源消耗。此外，公司构建的“AI+BI+CI”出海全链路解决方案，通过技术整合将广告推理效率提升7倍，任务执行时间缩短30%以上 。

2. 深度绑定云与大模型厂商

与华为云、阿里云、智谱AI等合作，接入GPT-5等前沿模型，完成营销全流程AI化覆盖。例如，与华为云的合作聚焦程序化广告、鸿蒙生态构建等领域，进一步强化技术协同效应 。
二、行业红利与客户结构优化

1. 跨境电商与AI营销双重风口

全球数字广告市场持续增长，尤其是TikTok等社交平台广告主采用率已达44%（同比+32%），电商转化链路需求激增。易点天下服务的SHEIN、Temu等跨境电商巨头正处于高速扩张期，2025年上半年电商业务收入同比增长102.22%，占总营收超95% 。

2. 客户集中度风险逐步化解

尽管前五大客户贡献超60%营收（SHEIN单客户占比40%），但公司正通过拓展新兴客户与业务线分散风险：

与芒果TV合作搭建国际程序化广告平台，服务枫叶互动、泡泡玛特等非电商客户 ；

成为AppLovin大中华区首家电商一级代理，接入亚马逊DSP广告投放平台，覆盖Prime Video等优质流量资源 。

三、财务稳健性与增长潜力

1. 营收高速增长与盈利改善

2025年上半年营收17.37亿元（同比+59.95%），归母净利润1.44亿元（同比+8.81%），毛利率稳定在21%左右 。现金流虽受理财投资影响短期为负，但经营性现金流同比改善，合同负债增长34%显示客户预付需求增加。

2. 机构认可与估值修复预期

29家机构扎堆调研，预测2025年净利润增速达72%，而当前PE（TTM）仅56.75倍，显著低于行业平均的85.69倍，存在估值修复空间 。此外，公司上市以来累计分红9199万元，并完成1004万元股份回购，彰显长期价值信心。

四、风险与挑战

1. 政策与地缘政治风险

印度市场曾因政策限制导致收入缩水4%，欧盟《数字服务法》（DSA）可能对广告合规性提出更高要求，若未达标可能面临全球年销售额6%的罚款。此外，美国对中国互联网企业的潜在限制也需警惕 。

2. 客户依赖与竞争压力

SHEIN若IPO后自建营销团队，可能分流30%以上业务；AppLovin等竞争对手在iOS广告市场市占率达43%，并通过AI技术持续挤压份额 。公司需加快技术迭代与生态构建以维持优势。

五、长期投资价值

易点天下正处于“AI技术升级+跨境电商爆发”的双重驱动周期，其核心壁垒在于：

数据资产沉淀：覆盖238个国家的70亿台设备数据，形成精准投放的底层支撑 ；

全球化服务能力：本地化团队与媒体资源网络可快速响应不同市场需求，例如助力传音在东南亚推广Infinix品牌 。

尽管短期面临客户集中度与政策风险，但其技术投入与生态合作已显成效，长期有望在AI营销赛道占据领先地位。投资者可重点关注2025年下半年SHEIN广告预算变化、欧盟合规进展及新兴客户拓展情况，若上述风险可控，当前估值具备较高配置价值。