9.22风浪越大鱼越贵(4)——写在回调时

一、当前市场核心数据与特征

1. 指数与估值：可转债指数2432.8，当日下跌0.39%；价格中位数129（低于130），转股价值中位数104.8，溢价率中位数24%。
2. 关键变化：近期转债价格与溢价率同步下降，说明转债调整幅度与股票基本同步甚至更大，当前部分转债已具备一定投资价值，但仍会随股票波动同步下杀。

二、个人投资策略与操作

1. 整体仓位与风格：长期满仓操作，策略偏向激进，核心逻辑为“博弈上涨行情、博取高弹性利润”，通过调仓将低爆发力转债向高弹性转债转移，虽提升组合波动率与风险，但目标是扩大利润空间。
2. 近期调仓调整：
标的类型：从少配大盘转债，转为加大立讯转债、天赐转债、牧原转债等大体量转债配置，原因是银行类转债退出后，大资金因小盘转债容量有限转向大盘标的，且逻辑清晰时大盘转债流动性充足（如立讯转债当日成交26亿）。
配置补充：配置部分ETF，并覆盖可转债不同领域，形成跨领域分散，平衡单一标的风险。
3. 核心逻辑未变：最终围绕“转股价值”，伴随公司完成化债目标后退出；仅修正了流动性认知——过去认为小盘流动性更好，现发现“逻辑正的大盘转债流动性不弱”，市场不缺资金，逻辑到位即可获超额收益。