市盈率PE：PE10以下低估三种情况，一种是好机会

前文说市盈率PE的合理范围时，说10年全收益回本是资本的一个核心参考锚定点。是资本投资股票的收益率底线，一般来说。
这对应假设0增长、100%利润分红的情况下，PE10倍。

然后PE<10，都是估值不高的。
估值不高，一般都反映了或是商业模式、或是行业展望有瑕疵，比如内卷严重、低利润、低ROE、重资产、重资本投入等的商业模式，或者是行业增长迟缓、甚至不景气、滑落等 。
所以市场通过降低估值，给出低的估值，来拉高实际回报，基本上都会至少拉回到10年全收益回本。

同样的ROE、利润，PE低了，实际的回报就会高。PE高了，实际的回报就会低。

那么估值低的，也就是PE<10的，大概分分有三种情况，其中二种是机会，但只有一种是稳健的价值投资好机会。

第一类是机会，高股息率估值底部可以舒服长期持有，等估值修复涨。类似去年的银行（我是24年11月份建的仓。）ROE稳定、利润稳定，虽然增长缓慢，但是PE折扣过低，PB远小于1了，也就是说股价比净资产还低。账目净资产打了折扣才等于股价。（介绍完PE，后面会详细介绍PB，也是一个估价的核心指标。）
市场悲观过度，折扣过低。但是分红率、股息率都不错，有稳定，所以买来持着不涨，也不是大问题。买来等到了PB估值修复，那就是大赚特赚。
大概可以归类为，业绩保持稳定，估值修复所以股价修复的类型。



再解说一遍，这类机会呢，估值低，PE<10，ROE、利润率稳定，现金流很好、稳定，往往是现金奶牛，分红率、股息率都不错，好公司五高指标里两到三高，另两到三不错、稳定。
买入后至少可以长期收不错的股息，并且继续股息复投，不太有下行风险，所以不慌不忙，长期持有，等估值反弹。
过程比较踏实、舒心、舒服。
另外呢，这类往往是行业的整体性状况和机会，所以很难判断哪只会涨多点儿、哪只涨少点儿。比较容易的方式，就是买一篮子，一定的分散。
你看工行市值巨无霸，但是同期涨得比交行多。
招行一向在股份制里涨得最好，这一波远不如兴业银行。
所以分散可以拿到平均机会回报，避免看对了机会，下错了注，踩空、踩坑。

正有点像巴菲特，下重注日本商社的经典案例操作，都是长期低估、现金奶牛、股息率很好，然后分散买入5只。
是不是这么回事儿。

第二类是困境反转机会，需要业绩反弹才能涨。虽然有时能撞到中远海控这类股息率35.5%的大运，但是不建议，概率太低。
这类的风险其实不小。比如中国建筑、中远海控这类，未来的业绩前景不确定性较高，所以估值低。估值反弹需要经营业绩明显变好。
指标在这类公司上，可能看起来有点矛盾，比如中远海控当下股息率10%，看起来很好啊，为什么估值会那么低呢。
再说一遍，好公司五高指标矛盾的，就是未来业绩不确定性高，市场纠结的。很容易判断。
我就低估买入，拿着10%的股息，等估值回升，戴维斯双击，那不是爽呆了？
呵呵，资本市场没有天掉馅饼和免费午餐。
市场应该是预期10%的股息率，不可持续。现在买入，名义股息率10%，等到年度发息的时候，可能跌到很少。明白吧。
低估时买入这类，是下注业绩反转。持有过程中，利润和分红可能进一步萎缩，甚至在某些经济大环境下，现金流崩塌式下降。
所以，从价值投资，尤其是老巴的流派，这类不是好选择。

不是困境都会反弹。老巴说过，困境反弹十里不足一，什么意思，概率其实很低。
投资就是下注确定性、稳定性。概率低的事情，都是赌乐观、赌奇迹，应该少做，甚至不做。
老巴历史上投过的困境，通过提升经营、换管理层、加强管理、节省开销、剥离不盈利业务瘦身，成功的很少、寥寥，大都无果。
老巴劝诫过普通投资者，“我是有不少商业经验的，也有丰富的商业资源，可以调来好的管理层，而且我还有资本可以注入困境企业。”
他是说，我这都不行，成功概率很小，你们想想你们自己（赌赢）的机会。
芒格也补充过，不值。时间、精力、资金的机会成本，都不值得去碰这类机会。
这类机会是走坏的企业，你只是心理锚点了它之前的高股价或者高估值，不知怎么的，就觉得它会变好。
这是一类心理陷阱。应该避免。
有点像买彩票中过小彩，更沉迷，不断买，总觉得下回有可能运气更好，中一个大的。

困境反转对于中国建筑、牧原股份（猪肉）这类行业龙头，也许必然会来。但是时间不知多久。也许很久，等来了一算，平均年化回报率，不值。
而且漫长过程中的持股体验，可能很糟糕。以至于等不到黎明，就割肉了。

我想我翻来覆去应该讲清楚了。但是有些股民，就是忍不住，去下注困境反转。
这是人性，不理性。很多人投资股票栽在这个问题上，而且是反反复复地栽。

第三类，不好的股票，估值和价值一路向南，经营长期低迷，甚至退市。低估里的价值陷阱、价值坑。
建议也很简单，就是避开，看都不要看。
这里股票应该也很容易判断，我们说五高指标里，基本上都是低。
就没啥需要多说的了。

1900字了？ 看来PE15的巴菲特选股标准，要等下文解释。