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正股中国广核，红利资产，市值1919亿，AAA评级，规模49亿，首日估测流通盘13.0亿。存续周期名义保本价格110.2元，有下修净资产限制（现值1.6），首日估测流通盘13.0亿。存续周期名义保本价格110.2元，平价103.54。募集资金用于广东陆丰核电站5、6号机组项目，建设期58个月，内部收益率9%。
参照物：1）三峡EB2，27年6月到期，当前转股价值131.44元，参照一致预期分红率3.2%，增速2%，对应IRR约2.2%。2）AAA企业债五年期1.93%。
测算假设：广核转债5年达到强赎条件，预期年化4.0%业绩增速+2.5%股息，5年期末转股价值137.65元，以及3.36元的税后利息。
结果：假设5年强赎，2%折现率对应124.75元；假设6年强赎，2%折价率对应134.84元。
考虑银行转债加速退市后，机构资金需求新的底仓，广核转债大概率溢价较高，估测首日定价127-132元。
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参照物：1）三峡EB2，27年6月到期，当前转股价值131.44元，参照一致预期分红率3.2%，增速2%，对应IRR约2.2%。2）AAA企业债五年期1.93%。
测算假设：广核转债5年达到强赎条件，预期年化4.0%业绩增速+2.5%股息，5年期末转股价值137.65元，以及3.36元的税后利息。
结果：假设5年强赎，2%折现率对应124.75元；假设6年强赎，2%折价率对应134.84元。
考虑银行转债加速退市后，机构资金需求新的底仓，广核转债大概率溢价较高，估测首日定价127-132元。
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京公网安备 11010802031449号