转债强赎对原股东的影响、公司强赎动机及不愿强赎的原因分析

一、转债强赎对原股东的影响​

​ ​​短期股价抛压​​ 强赎公告后，可转债投资者为避免损失（赎回价通常为面值+利息，远低于市场交易价）会集中转股或卖出，导致流通股供给骤增，短期股价承压。例如，2023年“天地转债”强赎前价格达117元，赎回价仅100.45元，未及时操作的投资者面临14%的亏损。若正股流动性不足，抛压可能进一步放大，甚至引发股价下跌。 ​​股权稀释风险​​ 大量可转债转股会增加总股本，稀释原股东的持股比例和每股收益（EPS）。例如，若某公司发行10亿元可转债，转股后股本增加可能导致EPS下降5%-10%，直接影响股东权益。 ​​长期利益分化​​ ​​利好情形​​：若公司基本面强劲，强赎后融资成本降低（利息支出减少），资金用于扩产或研发，长期可能提升股东价值。 ​​利空情形​​：若公司业绩增长乏力，转股后新增股份缺乏业绩支撑，股价可能长期低迷，损害股东利益。

​​二、公司愿意强赎的典型情况​​
​​正股价格持续达标​​
当正股连续30个交易日中至少15日收盘价≥转股价的130%（触发强赎条件），公司倾向于强赎以推动转股，减少债务压力。例如，2024年“百川转债”因股价达标触发强赎，公司借此降低负债率。
​​优化资本结构​​
强赎后债务转为股权，公司资产负债率下降，财务费用减少。例如，2022年“核能转债”强赎后，中国核电负债率降低约3个百分点。
​​释放再融资空间​​
强赎后公司可重新发行可转债或进行其他融资，例如“东财转3”强赎后，东方财富通过股权融资补充资本金，支持业务扩张。
​​大股东减持需求​​
若大股东已通过配售持有可转债，强赎可促使其转股后减持套现，避免未来股价波动影响减持收益。

​​三、公司不愿强赎的主要原因​​
​​避免短期股价冲击​​
强赎引发集中转股可能导致股价暴跌，尤其在大股东未减持完可转债时。例如，2020年“起步转债”强赎前股价达12.59元，强赎后因抛压跌至4.7元，跌幅超60%。
​​保留融资灵活性​​
若公司计划未来发行更大规模可转债或进行其他融资，保留现有可转债可维持融资渠道。例如，2023年“石英转债”未强赎，为后续融资预留空间。
​​资金压力与流动性风险​​
强赎需一次性支付大量现金（如“天地转债”赎回需支付1.25亿元），若公司现金流紧张，可能被迫举债，增加财务成本。
​​大股东利益保护​​
大股东若未减持可转债，强赎会导致其持仓亏损。例如，“应急转债”大股东未减持前，公司选择不强赎以避免自身损失。
​​对股价信心不足​​
若公司认为未来股价仍有上涨空间，可能暂缓强赎以保留再次触发条件的可能性。例如，“文灿转债”多次满足强赎条件但未实施，等待股价进一步上涨。

​​四、总结​​
​​对原股东​​：强赎短期利空（抛压+稀释），长期取决于公司基本面；
​​公司动机​​：降低负债、优化融资、大股东减持；
​​不愿强赎​​：规避股价波动、保留融资弹性、资金压力及大股东利益考量。
投资者需结合公司公告、正股走势及资金状况，权衡强赎对持仓的影响。