个股分析之农业银行

农业银行，国内银行龙头，公司是中国主要的综合性金融服务提供商之一，致力于建设多功能协同的现代金融服务集团。



近期美国关税战如火如荼，国内管理层也针锋相对寸步不让，公司股价却逆势屡创新高，异常稳健，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面不错，五年平均ROE11.1%差强人意，五年平均自由现金流9110亿妥妥的印钞机，目前34.7%的PB历史百分位估值不高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了4倍，行业上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为34.9%，最高权重给了美股的摩根大通占比35.7%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的摩根大通之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.06%，比上次测的电气设备行业低40%，相应地5.65%的CVaR波动也会小一些。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近8倍，最大回撤26.05%，投资组合的整体表现要好于农业银行个股。整个多元银行行业盈利能力一般，波动低，夏普比率0.96可圈可点。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
农业银行，基本面稳健，历史表现不俗，目前估值不高，建议重点关注。整个多元银行行业历史表现略显平庸，波动也是真的小，综合夏普比率颇为诱人，建议关注，全球市场看摩根大通，大中华市场看农业银行。（注：夏普比率越高越好）