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在寒冷的冬天给自己加油鼓劲，煤炭最近两个实阴线，我走在寒冷的路上，内心很喜悦，我要坚守，静待明年花开。转一个安全饕大佬的分析：新集能源三季报还行，符合自己的预期，业绩下降程度可控，完全符合自己年初的基本面判断，等明年三个电厂完全投产，那新集将基本实现煤电一体化，今年前三季度市场煤大幅低于长协价，新集的煤内部销售价远高于对外销售价，这样等三个电厂投产新集的自用煤比例将大幅提升，业绩下限也将大幅提升，但同时也失去了市场煤大幅涨价后的业绩向上弹性，重仓新集为的就是业绩稳定的确定性，目前位置依然会选择重仓坚守。
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1.有色利好袭来!
工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，加强资源勘査与利用。实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源调查与勘探，形成一批找矿新成果。
推动大宗金属消费升级。围绕新能源汽车、新一代电子信息、航空航天等应用领域，积极拓展高强、高韧、耐腐蚀铝材应用，加快推广高强高导铜线缆、5G基站用铜散热器、超低粗糙度铜箔、高精度铜齿轮等高端铜材，持续扩大镁合金在新能源汽车锻造轮毂、一体化大型铸件、电机壳体等部件的应用。
工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，加强资源勘査与利用。实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源调查与勘探，形成一批找矿新成果。
推动大宗金属消费升级。围绕新能源汽车、新一代电子信息、航空航天等应用领域，积极拓展高强、高韧、耐腐蚀铝材应用，加快推广高强高导铜线缆、5G基站用铜散热器、超低粗糙度铜箔、高精度铜齿轮等高端铜材，持续扩大镁合金在新能源汽车锻造轮毂、一体化大型铸件、电机壳体等部件的应用。
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看到@孔曼子老师和@他丫的在帖子的交流，收益匪浅，开始学习ST摘帽策略。
在巨潮资讯网查询上市公司摘帽（撤销风险警示）成功或失败的案例，主要通过检索相关公告来实现。以下是详细的操作步骤：
一、查询摘帽成功案例
摘帽成功指公司撤销ST/ST标志，需查找 "撤销其他风险警示" 或 "撤销退市风险警示"* 的公告。
进入巨潮资讯网官网：
使用"公告查询"功能
在首页搜索框右侧点击 "公告查询"。
筛选条件设置：
公告类型：选择 "临时公告" → "风险提示" 或 "其他公告"。
关键词：输入 "撤销风险警示" 或 "申请撤销ST"。
时间范围：可设定较长周期（如近5年）。
点击 "查询"。
查看结果公告标题通常包含：
《关于撤销退市风险警示的公告》
《关于申请撤销ST的公告》
《股票撤销其他风险警示的提示性公告》
示例公司：
恒康医疗（002219）：2022年5月发布《关于撤销退市风险警示的公告》，成功摘帽。
德新交运（603032）：2021年摘帽案例，公告标题明确标注撤销风险警示。
二、查询摘帽失败案例
摘帽失败通常导致公司退市，需查找 "终止上市" 或 "退市整理期" 公告。
筛选条件设置：
公告类型：选择 "临时公告" → "风险提示" 或 "退市相关公告"。
关键词：输入 "终止上市"、"退市" 或 "无法撤销风险警示"。
时间范围：建议选择近3年（注册制后退市案例增多）。
查看结果公告标题常见：
《关于公司股票终止上市的公告》
《关于无法申请撤销ST的提示性公告》
《股票进入退市整理期的公告》
示例公司：
安信信托（600816）：2023年因连续亏损被*ST后终止上市。
斯太尔（000760）：2021年因重大违法被强制退市，摘帽失败。
三、进阶技巧
直接搜索股票代码若已知目标公司（如ST股），输入代码后查看其历史公告，重点关注：
风险警示公告（戴帽时）
撤销风险警示申请（摘帽尝试）
交易所问询函（可能驳回摘帽申请）
利用"风险警示板"公告分类在公告查询页面，选择 "上市公司公告" → "风险警示" 板块，集中查看ST/*ST公司动态。
关注交易所监管文件摘帽失败常伴随交易所的《终止上市决定》，可在"监管文件"栏目查询。
四、注意事项
时效性：摘帽结果以交易所批复为准，公告发布后需确认后续是否生效。
失败原因：摘帽失败公告可能隐含原因（如持续亏损、审计问题），需细读公告正文。
新规影响：2023年全面注册制后，退市标准趋严，建议优先查询近年案例。
通过以上方法，可高效定位摘帽成功或失败的典型案例。若需具体公司案例，可提供股票代码或名称进一步协助检索。
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一、查询摘帽成功案例
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在首页搜索框右侧点击 "公告查询"。
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公告类型：选择 "临时公告" → "风险提示" 或 "其他公告"。
关键词：输入 "撤销风险警示" 或 "申请撤销ST"。
时间范围：可设定较长周期（如近5年）。
点击 "查询"。
查看结果公告标题通常包含：
《关于撤销退市风险警示的公告》
《关于申请撤销ST的公告》
《股票撤销其他风险警示的提示性公告》
示例公司：
恒康医疗（002219）：2022年5月发布《关于撤销退市风险警示的公告》，成功摘帽。
德新交运（603032）：2021年摘帽案例，公告标题明确标注撤销风险警示。
二、查询摘帽失败案例
摘帽失败通常导致公司退市，需查找 "终止上市" 或 "退市整理期" 公告。
筛选条件设置：
公告类型：选择 "临时公告" → "风险提示" 或 "退市相关公告"。
关键词：输入 "终止上市"、"退市" 或 "无法撤销风险警示"。
时间范围：建议选择近3年（注册制后退市案例增多）。
查看结果公告标题常见：
《关于公司股票终止上市的公告》
《关于无法申请撤销ST的提示性公告》
《股票进入退市整理期的公告》
示例公司：
安信信托（600816）：2023年因连续亏损被*ST后终止上市。
斯太尔（000760）：2021年因重大违法被强制退市，摘帽失败。
三、进阶技巧
直接搜索股票代码若已知目标公司（如ST股），输入代码后查看其历史公告，重点关注：
风险警示公告（戴帽时）
撤销风险警示申请（摘帽尝试）
交易所问询函（可能驳回摘帽申请）
利用"风险警示板"公告分类在公告查询页面，选择 "上市公司公告" → "风险警示" 板块，集中查看ST/*ST公司动态。
关注交易所监管文件摘帽失败常伴随交易所的《终止上市决定》，可在"监管文件"栏目查询。
四、注意事项
时效性：摘帽结果以交易所批复为准，公告发布后需确认后续是否生效。
失败原因：摘帽失败公告可能隐含原因（如持续亏损、审计问题），需细读公告正文。
新规影响：2023年全面注册制后，退市标准趋严，建议优先查询近年案例。
通过以上方法，可高效定位摘帽成功或失败的典型案例。若需具体公司案例，可提供股票代码或名称进一步协助检索。
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观察记录我今天算了一下沪市两融余额/流通市值=0.18，京市两融余额/流通市值=0.15，又看到数据@市小农的数据，今年北交所受理了114家上市公司，随着北交所后续打新的效益蔓延，会有更多人开通北交所权限，结合@孔曼子的周总结，北交所指数会创新高，又是30厘米的板，牛市的话还是大有机会在！
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在实际投资操作中，运用概率统计思想（如凯利公式、正期望值、大数定律）进行仓位管理，核心是通过量化风险与收益的关系，在“长期稳定盈利”和“避免破产”之间找到平衡。以下从具体步骤、关键环节和实际注意事项三个维度展开说明：
一、核心逻辑：先确保“正期望值”，再用凯利公式控制仓位
投资的本质是概率游戏，所有决策的基础应是“每笔交易的期望值为正”。若单笔交易的期望值为负，无论仓位如何控制，长期都会亏损；只有期望值为正，才能通过大数定律让“概率优势”转化为“实际盈利”。因此，第一步必须验证交易的正期望值，第二步才是用凯利公式确定最优仓位。
1. 计算单笔交易的正期望值（EV）
期望值的计算公式为：
EV=P×R−(1−P)×L
其中：
P：交易盈利的概率（获胜概率）；
R：盈利时的收益率（例如赚10%则 R=0.1）；
L：亏损时的亏损率（例如亏5%则 L=0.05）。
关键要求：EV>0是交易的必要条件。若 EV≤0，应直接放弃该交易。
实例：
假设某股票交易策略：
盈利概率 P=60%（上涨时赚20%）；
亏损概率 1−P=40%（下跌时亏10%）。
则单笔期望值：
EV=0.6×0.2−0.4×0.1=0.12−0.04=0.08(8%)
期望值为正，说明该策略长期可盈利。
2. 用凯利公式计算最优仓位比例（f）
凯利公式的核心目标是最大化长期财富增长率，同时避免因过度下注导致的破产风险。经典凯利公式（适用于“二元结果”场景，即要么赚固定比例，要么亏固定比例）的形式为：
f
∗
=
R×L
P×R−(1−P)×L
其中 f
∗
是最优仓位比例（占总资金的百分比）。
注意：实际中需根据市场特性调整，常见变种包括“半凯利”（f
∗
/2），因为经典凯利假设“收益分布完全可预测”，而现实中市场存在不确定性（如黑天鹅事件），半凯利可降低破产概率，同时保留大部分收益。
实例（接上文）：
已知 P=60%，R=20%（0.2），L=10%（0.1），代入公式：
f
∗
=
0.2×0.1
0.6×0.2−0.4×0.1
=
0.02
0.12−0.04
=
0.02
0.08
=4
这意味着按经典凯利公式，应投入40%的资金。但考虑到市场不确定性和情绪管理难度，实际可能选择半凯利（20%仓位）。
二、大数定律的实际应用：用“足够多的交易次数”兑现概率优势
大数定律的核心是：当试验次数足够多时，随机变量的平均值会趋近于其数学期望。在投资中，这意味着：
单次交易的盈亏无足轻重，关键是“重复执行高期望值的策略”；
必须保证足够的交易次数（样本量），才能让“概率优势”转化为“实际稳定收益”。
实际操作中的关键点：
分散交易机会：避免过度集中于单一标的（如只买一只股票），而是通过多品种、多策略（如股票、期货、期权；趋势跟踪、套利等）分散，增加独立交易次数。
例：若每月能找到5次符合条件的交易机会，年化可执行60次，大数定律效果更显著；若每月仅1次机会，需5年才能达到60次，期间可能因市场环境变化导致策略失效。
避免“过度拟合”：确保策略的历史回测结果能反映未来（即策略的“普适性”）。若策略仅在历史特定行情（如牛市）中有效，未来样本的“期望值”可能转负，大数定律反而会放大亏损。
三、实际操作中的动态调整：应对市场的不确定性
上述模型假设“收益分布稳定”（即 P、R、L长期不变），但现实中市场环境（如政策、流动性、投资者结构）会变化，需动态调整仓位和策略。具体方法包括：
1. 实时监控“隐含概率”与“实际概率”
若某策略近期胜率持续低于历史均值（如从60%降至40%），可能是市场环境变化（如从震荡市转为单边熊市），需重新计算 EV和 f
∗
，降低仓位甚至暂停策略。
可通过“滚动窗口回测”验证：用最近20-50次交易的数据重新计算 P、R、L，避免依赖过时数据。
2. 用“止损机制”控制极端风险
凯利公式假设“亏损率 L固定”，但实际中可能出现“穿仓”（如杠杆交易中价格反向波动超过保证金），需通过止损（如设定最大可接受亏损幅度）来限制 L的上限。
例：若某策略理论 L=10%，但实际中设置5%的止损线，则 L被强制降低为5%，凯利公式计算的仓位可适当提高（分母 R×L减小，f
∗
增大）。
3. 杠杆的谨慎使用
杠杆会放大 R和 L（如10倍杠杆下，R=20%变为 200%，L=10%变为 100%破产）。即使 EV为正，高杠杆也可能因短期波动（如连续几次小亏损）导致爆仓，违反大数定律的“足够多次试验”前提。
原则：杠杆倍数应与策略的“最大连续亏损次数”匹配。例如，若策略历史最大连续亏损次数为5次，单次最大亏损率10%，则总资金需至少覆盖 5×10%=50%的潜在亏损，避免因连续亏损导致无法继续执行策略。
四、常见误区与注意事项
避免“主观概率偏差”：新手常高估自身胜率（如认为“涨的概率80%”），需通过客观数据（如历史回测、统计指标）验证 P。
警惕“相关性风险”：若多笔交易高度相关（如同时做多白酒、消费、医药股），实际独立交易次数减少，大数定律失效。需确保交易标的低相关性（如跨资产、跨周期）。
纪律性优先：凯利公式和大数定律的效果依赖于严格执行，情绪化追涨杀跌（如因连续盈利加大仓位，或因亏损拒绝执行策略）会破坏概率优势。
总结：实战步骤清单
策略开发：通过历史数据和逻辑分析，确定交易的 P（胜率）、R（盈利率）、L（亏损率），验证 EV>0。
仓位计算：用经典凯利公式或半凯利公式计算初始仓位 f
∗
，并根据止损机制调整 L。
执行与监控：分散交易机会，记录每笔交易的 P、R、L，定期（如每月）用滚动窗口重新计算参数，动态调整仓位。
风险控制：设置止损线限制 L，避免杠杆过度，确保策略在不同市场环境下的适应性。
通过以上流程，投资者可将概率统计思想转化为可操作的系统，长期来看，“正期望值+大数定律”会成为稳定盈利的核心动力，而凯利公式则是控制风险的“安全绳”。
一、核心逻辑：先确保“正期望值”，再用凯利公式控制仓位
投资的本质是概率游戏，所有决策的基础应是“每笔交易的期望值为正”。若单笔交易的期望值为负，无论仓位如何控制，长期都会亏损；只有期望值为正，才能通过大数定律让“概率优势”转化为“实际盈利”。因此，第一步必须验证交易的正期望值，第二步才是用凯利公式确定最优仓位。
1. 计算单笔交易的正期望值（EV）
期望值的计算公式为：
EV=P×R−(1−P)×L
其中：
P：交易盈利的概率（获胜概率）；
R：盈利时的收益率（例如赚10%则 R=0.1）；
L：亏损时的亏损率（例如亏5%则 L=0.05）。
关键要求：EV>0是交易的必要条件。若 EV≤0，应直接放弃该交易。
实例：
假设某股票交易策略：
盈利概率 P=60%（上涨时赚20%）；
亏损概率 1−P=40%（下跌时亏10%）。
则单笔期望值：
EV=0.6×0.2−0.4×0.1=0.12−0.04=0.08(8%)
期望值为正，说明该策略长期可盈利。
2. 用凯利公式计算最优仓位比例（f）
凯利公式的核心目标是最大化长期财富增长率，同时避免因过度下注导致的破产风险。经典凯利公式（适用于“二元结果”场景，即要么赚固定比例，要么亏固定比例）的形式为：
f
∗
=
R×L
P×R−(1−P)×L
其中 f
∗
是最优仓位比例（占总资金的百分比）。
注意：实际中需根据市场特性调整，常见变种包括“半凯利”（f
∗
/2），因为经典凯利假设“收益分布完全可预测”，而现实中市场存在不确定性（如黑天鹅事件），半凯利可降低破产概率，同时保留大部分收益。
实例（接上文）：
已知 P=60%，R=20%（0.2），L=10%（0.1），代入公式：
f
∗
=
0.2×0.1
0.6×0.2−0.4×0.1
=
0.02
0.12−0.04
=
0.02
0.08
=4
这意味着按经典凯利公式，应投入40%的资金。但考虑到市场不确定性和情绪管理难度，实际可能选择半凯利（20%仓位）。
二、大数定律的实际应用：用“足够多的交易次数”兑现概率优势
大数定律的核心是：当试验次数足够多时，随机变量的平均值会趋近于其数学期望。在投资中，这意味着：
单次交易的盈亏无足轻重，关键是“重复执行高期望值的策略”；
必须保证足够的交易次数（样本量），才能让“概率优势”转化为“实际稳定收益”。
实际操作中的关键点：
分散交易机会：避免过度集中于单一标的（如只买一只股票），而是通过多品种、多策略（如股票、期货、期权；趋势跟踪、套利等）分散，增加独立交易次数。
例：若每月能找到5次符合条件的交易机会，年化可执行60次，大数定律效果更显著；若每月仅1次机会，需5年才能达到60次，期间可能因市场环境变化导致策略失效。
避免“过度拟合”：确保策略的历史回测结果能反映未来（即策略的“普适性”）。若策略仅在历史特定行情（如牛市）中有效，未来样本的“期望值”可能转负，大数定律反而会放大亏损。
三、实际操作中的动态调整：应对市场的不确定性
上述模型假设“收益分布稳定”（即 P、R、L长期不变），但现实中市场环境（如政策、流动性、投资者结构）会变化，需动态调整仓位和策略。具体方法包括：
1. 实时监控“隐含概率”与“实际概率”
若某策略近期胜率持续低于历史均值（如从60%降至40%），可能是市场环境变化（如从震荡市转为单边熊市），需重新计算 EV和 f
∗
，降低仓位甚至暂停策略。
可通过“滚动窗口回测”验证：用最近20-50次交易的数据重新计算 P、R、L，避免依赖过时数据。
2. 用“止损机制”控制极端风险
凯利公式假设“亏损率 L固定”，但实际中可能出现“穿仓”（如杠杆交易中价格反向波动超过保证金），需通过止损（如设定最大可接受亏损幅度）来限制 L的上限。
例：若某策略理论 L=10%，但实际中设置5%的止损线，则 L被强制降低为5%，凯利公式计算的仓位可适当提高（分母 R×L减小，f
∗
增大）。
3. 杠杆的谨慎使用
杠杆会放大 R和 L（如10倍杠杆下，R=20%变为 200%，L=10%变为 100%破产）。即使 EV为正，高杠杆也可能因短期波动（如连续几次小亏损）导致爆仓，违反大数定律的“足够多次试验”前提。
原则：杠杆倍数应与策略的“最大连续亏损次数”匹配。例如，若策略历史最大连续亏损次数为5次，单次最大亏损率10%，则总资金需至少覆盖 5×10%=50%的潜在亏损，避免因连续亏损导致无法继续执行策略。
四、常见误区与注意事项
避免“主观概率偏差”：新手常高估自身胜率（如认为“涨的概率80%”），需通过客观数据（如历史回测、统计指标）验证 P。
警惕“相关性风险”：若多笔交易高度相关（如同时做多白酒、消费、医药股），实际独立交易次数减少，大数定律失效。需确保交易标的低相关性（如跨资产、跨周期）。
纪律性优先：凯利公式和大数定律的效果依赖于严格执行，情绪化追涨杀跌（如因连续盈利加大仓位，或因亏损拒绝执行策略）会破坏概率优势。
总结：实战步骤清单
策略开发：通过历史数据和逻辑分析，确定交易的 P（胜率）、R（盈利率）、L（亏损率），验证 EV>0。
仓位计算：用经典凯利公式或半凯利公式计算初始仓位 f
∗
，并根据止损机制调整 L。
执行与监控：分散交易机会，记录每笔交易的 P、R、L，定期（如每月）用滚动窗口重新计算参数，动态调整仓位。
风险控制：设置止损线限制 L，避免杠杆过度，确保策略在不同市场环境下的适应性。
通过以上流程，投资者可将概率统计思想转化为可操作的系统，长期来看，“正期望值+大数定律”会成为稳定盈利的核心动力，而凯利公式则是控制风险的“安全绳”。
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中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》 深化上市公司并购重组市场改革
为贯彻落实党的二十届三中全会精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》等要求，进一步深化上市公司并购重组市场改革，在深入调研论证的基础上，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。
本次对《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）的修改主要包括以下内容：一是建立重组股份对价分期支付机制。将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月。二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。三是新设重组简易审核程序。明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，中国证监会在5个工作日内作出予以注册或者不予注册的决定。四是明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求。对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。此外，根据新《公司法》等规定，对《重组办法》的有关条文表述做了适应性调整。
《重组办法》修改发布后，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）的各项措施全面落地，进一步释放市场活力。“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单。今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍，资本市场功能得到有效发挥。
下一步，中国证监会将持续做好《重组办法》的贯彻落实工作，进一步激发并购重组市场活力。
为贯彻落实党的二十届三中全会精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》等要求，进一步深化上市公司并购重组市场改革，在深入调研论证的基础上，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。
本次对《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）的修改主要包括以下内容：一是建立重组股份对价分期支付机制。将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月。二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度。三是新设重组简易审核程序。明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，中国证监会在5个工作日内作出予以注册或者不予注册的决定。四是明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求。对被吸并方控股股东、实际控制人或者其控制的关联人设置6个月锁定期，构成收购的，执行《上市公司收购管理办法》18个月的锁定期要求；对被吸并方其他股东不设锁定期。五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，明确私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。此外，根据新《公司法》等规定，对《重组办法》的有关条文表述做了适应性调整。
《重组办法》修改发布后，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）的各项措施全面落地，进一步释放市场活力。“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单。今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍，资本市场功能得到有效发挥。
下一步，中国证监会将持续做好《重组办法》的贯彻落实工作，进一步激发并购重组市场活力。
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财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，保险至今将增加7-8万亿作为长期耐心资本入市。考核指标发生变化。
一、《办法》中经营效益类指标的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。其中，当年度指标为“当年净资产收益率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期净资产收益率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期净资产收益率”，权重为20%。
二、《办法》中经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。其中，当年度指标为“当年（国有）资本保值增值率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期（国有）资本保值增值率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期（国有）资本保值增值率”，权重为20%。
一、《办法》中经营效益类指标的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。其中，当年度指标为“当年净资产收益率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期净资产收益率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期净资产收益率”，权重为20%。
二、《办法》中经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。其中，当年度指标为“当年（国有）资本保值增值率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期（国有）资本保值增值率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期（国有）资本保值增值率”，权重为20%。
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摘自持有封基，固收的新渠道
今天受鹏华基金邀去上交所参加了科创债ETF交流会。我觉得这个产品还是值得关注的，虽然最近股市不错，但作为固收的一个新的选择，特别是对我们散户已经不能直接买公司债的情况下。
首先来解释一下，这个科创债并不是科创板企业发行的债券，而且符合科创条件的公司，比如中证AAA科技创新公司债指数的第一权重债，是中国宝武钢铁集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新低碳转型"一带一路"公司债券(第一期)(240550)，肯定不是科创板企业，但它符合科技创新低碳转型，而且大部分都是国央企，信用虽然不能和国债比，但分数到几百只债券上，退一万步说，即使有个股的暴雷，对ETF整体的影响也是极其微弱的。
今天上市的10只科创债ETF，其中华夏基金（551550）、易方达基金（551503）、富国基金（159200）、南方基金（159700）、招商基金（551900）、嘉实基金（159600）旗下的科创债ETF跟踪的是中证AAA科技创新公司债指数。鹏华基金（551030）、博时基金（551000）、广发基金（511120）旗下的科创债ETF跟踪的是上证AAA科技创新公司债指数。景顺长城基金（159400）旗下的科创债ETF跟踪的是深证AAA科技创新公司债指数。
其中中证科创债指数成分股有845只，上证科创债指数成分股有695只，深证科创债指数成分股有166只。跟踪中证的有6家公司，跟踪上证的有3家公司，跟踪深证的有1家公司。
目前多数ETF的久期在3.5-4.5年左右，指数最近3年的年化收益率大概在4.6%以上，未来有人估计在3.5%-4.5%。我估计可能没那么高，即使再降息，加上骑乘效应，估计最多也是接近3.5%的下限。不过即使这样，在目前市场利息已经进入1时代，对无法买到高息债的个人投资者来说还是有吸引力的。
今天受鹏华基金邀去上交所参加了科创债ETF交流会。我觉得这个产品还是值得关注的，虽然最近股市不错，但作为固收的一个新的选择，特别是对我们散户已经不能直接买公司债的情况下。
首先来解释一下，这个科创债并不是科创板企业发行的债券，而且符合科创条件的公司，比如中证AAA科技创新公司债指数的第一权重债，是中国宝武钢铁集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新低碳转型"一带一路"公司债券(第一期)(240550)，肯定不是科创板企业，但它符合科技创新低碳转型，而且大部分都是国央企，信用虽然不能和国债比，但分数到几百只债券上，退一万步说，即使有个股的暴雷，对ETF整体的影响也是极其微弱的。
今天上市的10只科创债ETF，其中华夏基金（551550）、易方达基金（551503）、富国基金（159200）、南方基金（159700）、招商基金（551900）、嘉实基金（159600）旗下的科创债ETF跟踪的是中证AAA科技创新公司债指数。鹏华基金（551030）、博时基金（551000）、广发基金（511120）旗下的科创债ETF跟踪的是上证AAA科技创新公司债指数。景顺长城基金（159400）旗下的科创债ETF跟踪的是深证AAA科技创新公司债指数。
其中中证科创债指数成分股有845只，上证科创债指数成分股有695只，深证科创债指数成分股有166只。跟踪中证的有6家公司，跟踪上证的有3家公司，跟踪深证的有1家公司。
目前多数ETF的久期在3.5-4.5年左右，指数最近3年的年化收益率大概在4.6%以上，未来有人估计在3.5%-4.5%。我估计可能没那么高，即使再降息，加上骑乘效应，估计最多也是接近3.5%的下限。不过即使这样，在目前市场利息已经进入1时代，对无法买到高息债的个人投资者来说还是有吸引力的。
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