求教价值投资中关于市盈率与市净率的悖论!

价值投资的核心,用一句话总结就是:“花5毛的价钱去买价值1块的东西。”一开始我以为这是告诉我们要买那些破净的股票,后来读了一些价值投资的书,发现不是这样的。芒格也说,现在上市公司的净资产是做不得数的,所以不要看它的净资产,而要看它以后能赚多少钱。换句话说,就是企业的估值应该参照企业后续能赚到的钱有多少。由此我得到一个悖论,越想越困惑,求大家解惑。
我们假设有A和B两家上市公司,每股净资产都是10元。区别是A公司是夕阳行业,暮气沉沉,毫无前景,这家公司每年每股净利润只有1毛。而B公司是新兴行业的龙头,意气风发,大有前景,目前公司每年每股净利润1元,而且以后还有增长的势头。于是乎,A公司股价1元,市净率0.1倍,市盈率10倍,而B公司股价100元,市净率10倍,市盈率是100倍.
后来的20年两家公司也正如大家所料,20年来,A公司每年每股赚1毛,共计赚了2元,净资产来到12元,市净率还是0.1倍,股价来到1.2元,B公司一路高歌猛进,公司利润连连增长,20年间每股共计赢利100元,净资产来到110元,但是这时候B公司也从当时的朝阳行业坠入了夕阳产业,市场不再看好他后续的增长,它的市净率也从10倍变成了1倍,也就是股价变成了110元。
我假设这个例子不是要说明买的便宜有多重要,而是想问另一个问题:市净率很低,代表以前赚了很多钱沉淀在公司里,假如买入市净率很低的股票并不能获取这家公司以前赚到的钱的好处,那么我们凭什么认为,这家公司以后赚到的钱就跟我们有关系呢?而且以前赚到的钱是确定的,以后赚不赚到钱是不确定的,A公司以前赚到了10块钱,由于前景暗淡,大家只肯为这10块钱支付1元的价钱,B公司以前什么也没有,只是有一个美好的憧憬,于是大家愿意为了它以后可能可以赚到的100元,支付100元的代价,这听起来像不像庞氏骗局的路数?
发表时间 2024-03-21 19:36     最后修改时间 2024-03-21 19:37     来自广东

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就这样了吧 - 没事多看动物世界

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PE PB 无意义,看未来自由现金流折现。

当然,分红是唯一回报股东的途径,上面这个只是分红能力,还得从股权结构角度去看分红意愿。
2024-03-22 10:53 来自广东 引用

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卓悦然
卓悦然

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