因时应势灵活制定转债策略

不管做什么事，都要有正确的战略和策略。2月初，我和媳妇商量，准备拿她的私房钱投资转债，鉴于我比较菜老亏钱的历史经验，她提出了希望这笔钱不要亏损的要求。我开始着手制定相关战略策略，以待在赌场大展身手。
我的战略很简单，就是做下来不亏钱能赚钱。在保证策略的刚性基础上，策略要灵活制定，做到因时而谋、应势而为、顺势而动。
2月5日晚，我拿着媳妇给我打的钱，开始挑灯研究。首先要分析当前形势：①股票，情绪崩了是显然的，小微股票走势堪比股灾；②利率，处于阶段性的低点，信用差反常拉大；③转债，也有较大幅度下跌，转股溢价率猛然抬升，纯债溢价率出现分化：真高信用转债接近债底，低评级转债还有距离。
分析完形势，着手开始制定策略。策略要服从于战略，必须得守得住，然后还具有进攻性。
在守得住方面，有两方面挑战：①低评级转债向下空间还不少。看着90+的转债挺多的，但距离债底空间尚远，守不住；②正股下跌压力很大。面对每天开盘就跌停的股灾般表现，可能会带动转股溢价率低的转债大幅下挫。相对应，我破守得住的题有两个：①高评级；②低纯债溢价率；③低久期。特别是低久期，如果在信用高、纯债溢价率低的加持下，想大幅下跌的可能是不大，能守住。
在攻得了方面，主要挑战就是转股溢价率太高。有利条件有转债估值比起之前低了不少，股票如果反弹有不小空间。对此，我在守得住的基础上，选择转股溢价率低、弹性大、有妖的可能、有下修可能的转债。
实盘中，我重点选择了火炬转债、联泰转债，两个转债①到期时间较短，火炬2.2年、联泰0.8年；②ytm尚可，2月5日收盘，火炬1.58%、联泰0.53%；③剩余份额少，火炬4.2亿、联泰1.9亿；④潜在弹性大，两个转债1月份都在120以上；⑤转股溢价率相对过得去，都是50%出头，在那个时候真是矮子从里拔将军。
在之后两只转债都有不同程度上涨。火炬大概买入均价是109+，2月7日有脉冲做了t，2月8日在118附近卖出大部分，三天时间大概10+%的收益；联泰转债买入均价是105附近，直到过完年后在2月21日、22日于111-112附近卖出大部分，收益不多。
前文提到战略确立要刚性、策略制定要灵活，策略要做到因时而谋、应势而为、顺势而动，这也是历史唯物主义的要求。
2月5日的形势是这样，2月6日形势确大幅反转，乃至春节前小微股票大幅反弹，针对此形势，我在火炬转债卖出后，针对性修订了策略，为第二次攻守策略制定；乃至3000点之后至今，市场徘徊犹豫，形势又和小微股票在2800-3000点大幅反弹不同，故进行第三次攻守策略制定，以后有空和大家一一道来。