华友转债分析

华友正股华友钴业，行业有色金属，上证50成分股，转债等级AA+，纯债价值100，到期年化2%，余期4.1年，市净率1.55.
1月10日，华友公告下修，1月29日开会，同时公告因注销股票通知债权人，申报2月23日截止。
优：
①正股质地较好，短期信用风险小；
②控股股东持债22.7%，且一直未减持；
③2月23日左右清偿价为100.4。
劣：
①正股市值近500亿，转债76亿；
②溢价率188%；
由于华友溢价率太高，市场预期下修不会到底，现价103.5。
如果下修到底，按现价估算，转股价值95，价格110对应15%的溢价率，参数还行。
如果象征性下修，可能会造成双输，按现在的市场形势，再加上债友情绪，极可能把价格打到100而触发清偿。从华友的操作来看，管理层应有避免清偿的考虑，而且比前段的XXW要主动的多。
大家预估会下修到什么程度呢？