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最近在做可转债双低轮动策略量化实盘，今天随手回测了一下低转股溢价率轮动策略，年化收益率比双低高3%左右，想想也蛮有道理。请教各位大神，这个策略靠谱么？是不是有什么问题，好像做这个的不多，谢谢。
最终推导结果:
可转债排序值=可转债价格*转股系数 + 溢价*溢价系数 - 面值*面值系数
转股系数=转股价/正股价
溢价=可转债价格-面值
双低：溢价系数=1 面值系数=0
低溢价率：溢价系数=0 面值系数=1
所以本质上没有太大差别。
2023-11-10
最近正在努力学习一个非常合适量化的技术分析方法，突发奇想，如果结合技术分析方法，对可转债策略进行仓位管理，效果会如何呢？或者是，直接用双低可转债和单低可转债作为交易手段，有没有可能非常奈斯？
2023-11-08
最近在学习，暂时没时间深入研究低溢价率策略的完善。简单调整了下参数进行回测：
1、双低回测
平均年化收益：21.858%
索提诺比率 ：5.553
夏普比率 ：2.635
最大回撤 ：-14.847%
最大回撤(按月)： -10.01%
年化收益：成立以来21.858%,最近半年10.565%,最近1年3.522%,最近2年7.245%,最近3年14.641%,最近4年22.745%,最近5年25.888%
2、单低回测
平均年化收益：28.324%
索提诺比率 ：7.689
夏普比率 ：2.132
最大回撤 ：- 15.614%
最大回撤(按月)： -11.13%
年化收益：成立以来28.363%,最近半年9.981%,最近1年-2.27%,最近2年11.364%,最近3年20.955%,最近4年32.909%,最近5年34.649%
3、结论
a、年化收益高于双低(28.324%>21.858%)
b、波动率（风险）比双低大(12.33%>7.158%)，体现在夏普比率低于双低（2.132<2.635），但索提诺比率大于双低(7.689>5.553)，说明下行的风险并不比双低大。
c、回撤稍大（ 15.614%>14.847%，按月11.13%>10.01%），几乎没有什么差别。
d、最近1年收益率比双低差(-2.27%<3.522%)，最近2年收益率高于双低(11.364%>7.245%)
综合看，还是一个很不错的策略。
2023-11-1
个人理解，无论双低还是单低，本质是相同的：建立一个有保底的一揽子股票看多期权池，轮动的作用是赚取时间价值。
2023-11-02
双低可转债相当于平值期权，轮动是刷long gamma？那单低是啥？继续学习。
平值期权就是股价最接近行权价的那个，可转债的行权价就是转股价。用正股价格/转股价-1的绝对值排序，效果应该和双低差不多，可以试试。
哈哈，效果惨不忍睹，完全不行，应该也确实和双低不一样，一样才见鬼了。
再捋捋：
溢价率=可转债价格*(转股价/正股价)-100
双低值= (可转债价格-100) + 可转债价格*(转股价/正股价)
到底是个什么东东？
2023-11-03
继续捋：
双低值= (可转债价格-100) + 可转债价格*(转股价/正股价)
面值=100
转股系数 =转股价/正股价
双低值= (可转债价格-面值) + 可转债价格*(转股价/正股价)
溢价 = 可转债价格-面值
可转债价格=面值+溢价
双低值= 面值*转股系数+溢价*(1+转股系数)
转股价=正股价：面值不变，溢价放大2倍；
转股价>正股价：面值放大转股系数倍，溢价放大2倍以上；
转股价<正股价：面值放小转股系数倍，溢价放大1倍以上。
转股系数（转股价相对于正股价）越大，双低值越高，转股系数（转股价相对于正股价）越小，双低值越小。
我觉得这个公式里的常量1，很没有道理，为什么是1不是0.5或者2，继续学习。
继续捋：
溢价率=可转债价格*(转股价/正股价)-100
可转债价格=面值+溢价
转股系数=转股价/正股价
溢价率=(面值+溢价)*转股系数-面值
溢价率=面值*(转股系数-1)+溢价*(0+转股系数)
双低值= 面值*(转股系数-0)+溢价*(1+转股系数)
那么，双低和单低的差别一目了然。
引入
面值系数和溢价系数
可转债排序值=面值*(转股系数-面值系数)+溢价*(溢价系数+转股系数)
双低：面值系数=0，溢价系数=1
单低：面值系数=1，溢价系数=0
下一步工作，根据排序值的计算公式，调整面值系数和溢价系数，回测看看效果的变化。另外，考虑到债券到期时间的影响，还应该引入剩余年限的变量。
我觉得这个公式并不合理，如果是当期权看待，轮动刷刷long gamma，各位大神能设计一个更合理的公式么？
2023-11-05
可转债排序值=面值*(转股系数-面值系数)+溢价*(溢价系数+转股系数)
可转债排序值=面值*转股系数+溢价*转股系数+溢价*溢价系数-面值*面值系数
可转债排序值=可转债价格*转股系数 + 溢价*溢价系数 - 面值*面值系数
转股系数=转股价/正股价
双低：溢价系数=1 面值系数=0
低溢价率：溢价系数=0 面值系数=1
感觉这样更清晰。
最终推导结果:
可转债排序值=可转债价格*转股系数 + 溢价*溢价系数 - 面值*面值系数
转股系数=转股价/正股价
溢价=可转债价格-面值
双低：溢价系数=1 面值系数=0
低溢价率：溢价系数=0 面值系数=1
所以本质上没有太大差别。
2023-11-10
最近正在努力学习一个非常合适量化的技术分析方法，突发奇想，如果结合技术分析方法，对可转债策略进行仓位管理，效果会如何呢？或者是，直接用双低可转债和单低可转债作为交易手段，有没有可能非常奈斯？
2023-11-08
最近在学习，暂时没时间深入研究低溢价率策略的完善。简单调整了下参数进行回测：
1、双低回测
平均年化收益：21.858%
索提诺比率 ：5.553
夏普比率 ：2.635
最大回撤 ：-14.847%
最大回撤(按月)： -10.01%
年化收益：成立以来21.858%,最近半年10.565%,最近1年3.522%,最近2年7.245%,最近3年14.641%,最近4年22.745%,最近5年25.888%
2、单低回测
平均年化收益：28.324%
索提诺比率 ：7.689
夏普比率 ：2.132
最大回撤 ：- 15.614%
最大回撤(按月)： -11.13%
年化收益：成立以来28.363%,最近半年9.981%,最近1年-2.27%,最近2年11.364%,最近3年20.955%,最近4年32.909%,最近5年34.649%
3、结论
a、年化收益高于双低(28.324%>21.858%)
b、波动率（风险）比双低大(12.33%>7.158%)，体现在夏普比率低于双低（2.132<2.635），但索提诺比率大于双低(7.689>5.553)，说明下行的风险并不比双低大。
c、回撤稍大（ 15.614%>14.847%，按月11.13%>10.01%），几乎没有什么差别。
d、最近1年收益率比双低差(-2.27%<3.522%)，最近2年收益率高于双低(11.364%>7.245%)
综合看，还是一个很不错的策略。
2023-11-1
个人理解，无论双低还是单低，本质是相同的：建立一个有保底的一揽子股票看多期权池，轮动的作用是赚取时间价值。
2023-11-02
双低可转债相当于平值期权，轮动是刷long gamma？那单低是啥？继续学习。
平值期权就是股价最接近行权价的那个，可转债的行权价就是转股价。用正股价格/转股价-1的绝对值排序，效果应该和双低差不多，可以试试。
哈哈，效果惨不忍睹，完全不行，应该也确实和双低不一样，一样才见鬼了。
再捋捋：
溢价率=可转债价格*(转股价/正股价)-100
双低值= (可转债价格-100) + 可转债价格*(转股价/正股价)
到底是个什么东东？
2023-11-03
继续捋：
双低值= (可转债价格-100) + 可转债价格*(转股价/正股价)
面值=100
转股系数 =转股价/正股价
双低值= (可转债价格-面值) + 可转债价格*(转股价/正股价)
溢价 = 可转债价格-面值
可转债价格=面值+溢价
双低值= 面值*转股系数+溢价*(1+转股系数)
转股价=正股价：面值不变，溢价放大2倍；
转股价>正股价：面值放大转股系数倍，溢价放大2倍以上；
转股价<正股价：面值放小转股系数倍，溢价放大1倍以上。
转股系数（转股价相对于正股价）越大，双低值越高，转股系数（转股价相对于正股价）越小，双低值越小。
我觉得这个公式里的常量1，很没有道理，为什么是1不是0.5或者2，继续学习。
继续捋：
溢价率=可转债价格*(转股价/正股价)-100
可转债价格=面值+溢价
转股系数=转股价/正股价
溢价率=(面值+溢价)*转股系数-面值
溢价率=面值*(转股系数-1)+溢价*(0+转股系数)
双低值= 面值*(转股系数-0)+溢价*(1+转股系数)
那么，双低和单低的差别一目了然。
引入
面值系数和溢价系数
可转债排序值=面值*(转股系数-面值系数)+溢价*(溢价系数+转股系数)
双低：面值系数=0，溢价系数=1
单低：面值系数=1，溢价系数=0
下一步工作，根据排序值的计算公式，调整面值系数和溢价系数，回测看看效果的变化。另外，考虑到债券到期时间的影响，还应该引入剩余年限的变量。
我觉得这个公式并不合理，如果是当期权看待，轮动刷刷long gamma，各位大神能设计一个更合理的公式么？
2023-11-05
可转债排序值=面值*(转股系数-面值系数)+溢价*(溢价系数+转股系数)
可转债排序值=面值*转股系数+溢价*转股系数+溢价*溢价系数-面值*面值系数
可转债排序值=可转债价格*转股系数 + 溢价*溢价系数 - 面值*面值系数
转股系数=转股价/正股价
双低：溢价系数=1 面值系数=0
低溢价率：溢价系数=0 面值系数=1
感觉这样更清晰。
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