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自正邦公告11家投资人利好之后，昨晚再次传来重整推进消息，6月5日召开可转债券持有人大会，大概意思就是，正邦马上要进行重整了，根据破产法规定，未到期的债务在重整受理时视为到期，所以正邦转债马上到期，也要停止转股和交易。
但是具体转股和交易日期，在转债合同里面没有明确规定，所以为了重新约定和提醒大家，开一个会议投票：
明确正邦转债的交易时间和转股时间，当法院受理重整之日起，15自然日后不能交易，30自然日后不能转股。
那么接下来问题来了：
①正邦转债到期之后，这个债务怎么处理，是单纯的停止计息，然后转为普通的债券，还是直接进行兑付？
有看空者说，不能转股也不能交易，变成普通债券，而正邦资不抵债，根本没法还钱，最后打折兑付，妥妥的大利空，所以下周开始杀溢价到负数，然后大规模转股，因转股规模过大，ST正邦同步跌停，最后退市。
我觉得说这些话的人，要么就是群众里的坏人，试图通过制造恐慌去捡便宜筹码，要么就是根本没有脑子。
预重整阶段必须要达成债务清偿方案，否则法院是不敢直接受理破产重整的，因为一旦进入破产程序就是不可逆的，上市公司就要进入破产清算程序，没有任何回旋余地，没有法院会冒险的。
正邦要想重整必须要处理掉可转债，而到期就意味着兑付，如果兑付不了，就需要投票分期或者延期兑付，但是目前正邦并没有分期或延期兑付的投票公告，打折兑付别想着能通过。
②破产法上写的债权到期，但是转股权利是够应该到期？
不同于普通债券，可转债除了债权外还有转股权，破产法规定是利息的截止，但转股权没有规定，所以在未兑付之前停止转股并不合理，这点大家一定要投反对票。
换个思路，正邦既然想着停止转股权，那么在堵死转股权利的同时，也堵死了通过转股解决掉转债的路，最终只能选择兑付解决。
那是什么给了正邦兑付的底气？不排除是金主爸爸掏钱，毕竟有11家投资意向人可以挑选，再加上政府的全力支持。
③正邦转债提前到期兑付，是按照面值 利息，还是赎回价 利息？
提前到期就意味着要兑付，如果按照转债合同来看，到期价格为110元 利息，按照目前77.538元的交易价格来算，有43%的套利空间。
当然也有可能是“要啥自行车”，按照面值加上当期的利息，也就是100元 利息来对付，大约有30%的套利空间。
除此之外，也不能完全排除正邦后面会提起延期兑付的可能性，但是根据当下消息来看，重整有进展，转债有进展，都算是利好。
鉴于大家都是摸着石头过河，意见方向也都不统一，周一开盘大概率会存在高抛低吸的机会，实盘已经重新买回第一重仓，逢低可能会考虑继续加仓。
PS.2022年10月24日法院已经批准正邦预重整，期间正邦申请延期，预重整期限延长至2023年7月21日，目前进展顺利共有11个意向投资人，重整大概率成功。
搜特转债是“违约”第一例，正邦转债是重整第一例，对于细节的处理，都没有明确的法律法规条款，完全都是摸着石头过河，换种方式也可以说是漏洞，经历之后肯定会有法律或条款进行约束。
但既然是漏洞，那也存在机会，在没有法律条款约束的情况下，处理结果理应偏向保护债权投资人，但是问题在于，你有没有这个魄力，敢做第一个吃螃蟹的人。
但是具体转股和交易日期，在转债合同里面没有明确规定，所以为了重新约定和提醒大家，开一个会议投票：
明确正邦转债的交易时间和转股时间，当法院受理重整之日起，15自然日后不能交易，30自然日后不能转股。
那么接下来问题来了：
①正邦转债到期之后，这个债务怎么处理，是单纯的停止计息，然后转为普通的债券，还是直接进行兑付？
有看空者说，不能转股也不能交易，变成普通债券，而正邦资不抵债，根本没法还钱，最后打折兑付，妥妥的大利空，所以下周开始杀溢价到负数，然后大规模转股，因转股规模过大，ST正邦同步跌停，最后退市。
我觉得说这些话的人，要么就是群众里的坏人，试图通过制造恐慌去捡便宜筹码，要么就是根本没有脑子。
预重整阶段必须要达成债务清偿方案，否则法院是不敢直接受理破产重整的，因为一旦进入破产程序就是不可逆的，上市公司就要进入破产清算程序，没有任何回旋余地，没有法院会冒险的。
正邦要想重整必须要处理掉可转债，而到期就意味着兑付，如果兑付不了，就需要投票分期或者延期兑付，但是目前正邦并没有分期或延期兑付的投票公告，打折兑付别想着能通过。
②破产法上写的债权到期，但是转股权利是够应该到期？
不同于普通债券，可转债除了债权外还有转股权，破产法规定是利息的截止，但转股权没有规定，所以在未兑付之前停止转股并不合理，这点大家一定要投反对票。
换个思路，正邦既然想着停止转股权，那么在堵死转股权利的同时，也堵死了通过转股解决掉转债的路，最终只能选择兑付解决。
那是什么给了正邦兑付的底气？不排除是金主爸爸掏钱，毕竟有11家投资意向人可以挑选，再加上政府的全力支持。
③正邦转债提前到期兑付，是按照面值 利息，还是赎回价 利息？
提前到期就意味着要兑付，如果按照转债合同来看，到期价格为110元 利息，按照目前77.538元的交易价格来算，有43%的套利空间。
当然也有可能是“要啥自行车”，按照面值加上当期的利息，也就是100元 利息来对付，大约有30%的套利空间。
除此之外，也不能完全排除正邦后面会提起延期兑付的可能性，但是根据当下消息来看，重整有进展，转债有进展，都算是利好。
鉴于大家都是摸着石头过河，意见方向也都不统一，周一开盘大概率会存在高抛低吸的机会，实盘已经重新买回第一重仓，逢低可能会考虑继续加仓。
PS.2022年10月24日法院已经批准正邦预重整，期间正邦申请延期，预重整期限延长至2023年7月21日，目前进展顺利共有11个意向投资人，重整大概率成功。
搜特转债是“违约”第一例，正邦转债是重整第一例，对于细节的处理，都没有明确的法律法规条款，完全都是摸着石头过河，换种方式也可以说是漏洞，经历之后肯定会有法律或条款进行约束。
但既然是漏洞，那也存在机会，在没有法律条款约束的情况下，处理结果理应偏向保护债权投资人，但是问题在于，你有没有这个魄力，敢做第一个吃螃蟹的人。
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今天又来加班了，昨天写的正邦文章，在雪球和集思录都获得很大的热议，同时也有小伙伴提供了些很有价值的信息，这里分享给大家。
1.与正邦证代电话沟通
微信昵称Silver Lining的小伙伴反馈，5月17日给正邦证券事务代表（证代）打电话沟通了一些事情：
①询问本次正邦转债为什么不下修？证代说，有许多投资者给他们打过电话，建议正邦不下修，怕会给正股造成抛压，以至于面值退市。
其次是目前投资者恐慌过度，股价连续大跌，这个位置下修的话对于正股投资者不太公平。
②询问了正邦转债提前到期的事情，如果法院受理重整，未转股的就会提前到期是什么意思？证代说，这个要根据后面制定的重整方案来定，有可能是小额兑付，大额兑股。
还有一种结果是全部按照一定的清偿率兑付，如果是这种结果的话投资者损失会比较多，具体的他说要根据后面的公告。
③为什么不公布预重整投资人名单，花王也是预重整，人家早就公布了？证代说，这个是签了保密协议的，不是公司想公告就公告的，得征得投资人的同意才可以。
④最后他给证代提了几个建议。建议正邦管理层释放一些利好消息，稳住股价；5月17号下修重新计数，如果到时正股股价稳住的话，建议下修转股价，因为上次下修之后出现了负溢价，有两亿转股，相当于减少了正邦的债务，证代说会反馈给领导层。
巧合的是，通话当天晚上，正邦就发了有11个预重整投资人，次日开始连续三个涨停。
以上就是Silver Lining同学反馈电话沟通的内容，同时他还建议参考一下ST华英和ST星星的重整，对正邦有参考价值。
2.正邦转债或小额兑付
ST华英和ST正邦的相同点都是农业养殖股，ST星星和ST正邦相同点都是锦天城律师事务所为重整引导人管理人。道哥去做了一下功课，为了更直观的了解，我把情况做成了表格:
两家的普通债权的处理结果都是小额兑付，超过小额部分的，以较高的价格兑换股票，正邦重整的最终结果大概也是如此。
而正邦转债的最终归宿，很可能也是小额兑付，开启重整之后，可转债视为到期停止交易，然后根据重整方案，按照普通债权进行兑付。
虽然正邦也想着强赎解决转债，多次连续下修，但是无奈行情太差，本次不下修，主要就是为了避免对刚起死回生的正股打压，造成破面值退市。
正股稳住了，时间却不够了，距离7月21日还差2个月时间，这点时间根本无法强赎，除非重整继续延期，但是延期的话，估计正股又难上涨触发强赎。
至于小额兑付是按照到期价110元加利息，还是面值100元加利息，这个真的很难说。
不过既然都选择小额兑付了，已经对转债投资人利益产生损害，破罐子破摔面值兑付也不是没有可能，只是对于接下来的花王等其他重整转债开了一个坏头。
还有一种情况，就是接下来大家要投票争取的，就是保留可转债转股的权力，转债持有人可以选择小额兑付，也可以选择继续持有，等待正股涨了之后强赎或转股。
当然也不排除其他小概率极端情况，比如全部按一定价格兑股票，或者全部打折兑付，但是概率非常小。
对了，还有小伙伴以为，如果与大家无法达成一致，搞不定转债就无法重整，所以现在着急的应该是正邦，其实这种想法不准确。
因为如果债权人不同意重整计划的话，法院会进行调解，如果调解不成功，法院有可能会强制执行，这个也是有案例的，可以百度下江西赛维重整案。
最后提醒下所有转债持有人，如果参与博弈小额兑付，保守的话单个账户不要超过10万面值即1000张，最多建议不要超过20万面值即2000张。*ST正邦(SZ002157) 正邦转债(SZ128114) 搜特转债(SZ128100)
1.与正邦证代电话沟通
微信昵称Silver Lining的小伙伴反馈，5月17日给正邦证券事务代表（证代）打电话沟通了一些事情：
①询问本次正邦转债为什么不下修？证代说，有许多投资者给他们打过电话，建议正邦不下修，怕会给正股造成抛压，以至于面值退市。
其次是目前投资者恐慌过度，股价连续大跌，这个位置下修的话对于正股投资者不太公平。
②询问了正邦转债提前到期的事情，如果法院受理重整，未转股的就会提前到期是什么意思？证代说，这个要根据后面制定的重整方案来定，有可能是小额兑付，大额兑股。
还有一种结果是全部按照一定的清偿率兑付，如果是这种结果的话投资者损失会比较多，具体的他说要根据后面的公告。
③为什么不公布预重整投资人名单，花王也是预重整，人家早就公布了？证代说，这个是签了保密协议的，不是公司想公告就公告的，得征得投资人的同意才可以。
④最后他给证代提了几个建议。建议正邦管理层释放一些利好消息，稳住股价；5月17号下修重新计数，如果到时正股股价稳住的话，建议下修转股价，因为上次下修之后出现了负溢价，有两亿转股，相当于减少了正邦的债务，证代说会反馈给领导层。
巧合的是，通话当天晚上，正邦就发了有11个预重整投资人，次日开始连续三个涨停。
以上就是Silver Lining同学反馈电话沟通的内容，同时他还建议参考一下ST华英和ST星星的重整，对正邦有参考价值。
2.正邦转债或小额兑付
ST华英和ST正邦的相同点都是农业养殖股，ST星星和ST正邦相同点都是锦天城律师事务所为重整引导人管理人。道哥去做了一下功课，为了更直观的了解，我把情况做成了表格:
而正邦转债的最终归宿，很可能也是小额兑付，开启重整之后，可转债视为到期停止交易，然后根据重整方案，按照普通债权进行兑付。
虽然正邦也想着强赎解决转债，多次连续下修，但是无奈行情太差，本次不下修，主要就是为了避免对刚起死回生的正股打压，造成破面值退市。
正股稳住了，时间却不够了，距离7月21日还差2个月时间，这点时间根本无法强赎，除非重整继续延期，但是延期的话，估计正股又难上涨触发强赎。
至于小额兑付是按照到期价110元加利息，还是面值100元加利息，这个真的很难说。
不过既然都选择小额兑付了，已经对转债投资人利益产生损害，破罐子破摔面值兑付也不是没有可能，只是对于接下来的花王等其他重整转债开了一个坏头。
还有一种情况，就是接下来大家要投票争取的，就是保留可转债转股的权力，转债持有人可以选择小额兑付，也可以选择继续持有，等待正股涨了之后强赎或转股。
当然也不排除其他小概率极端情况，比如全部按一定价格兑股票，或者全部打折兑付，但是概率非常小。
对了，还有小伙伴以为，如果与大家无法达成一致，搞不定转债就无法重整，所以现在着急的应该是正邦，其实这种想法不准确。
因为如果债权人不同意重整计划的话，法院会进行调解，如果调解不成功，法院有可能会强制执行，这个也是有案例的，可以百度下江西赛维重整案。
最后提醒下所有转债持有人，如果参与博弈小额兑付，保守的话单个账户不要超过10万面值即1000张，最多建议不要超过20万面值即2000张。*ST正邦(SZ002157) 正邦转债(SZ128114) 搜特转债(SZ128100)
京公网安备 11010802031449号