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波澜壮阔的2022年终于过去了。在这一年中，资本市场的很多事件将被人铭记，平台经济的“规范”，教培行业的毁灭，房地产行业的冰火两重天，加上新冠疫情的防控与放开，欧美的高通胀和美联储加息，地缘政治危机，等等，都使资本市场遭受了重重考验。
2022年，上证全年跌15.13%，沪深300跌21.63%，创业板跌29.37%，恒指跌15.46%，其中恒指已经是年度3连跌，期间还一度跌回到25年前。自己的整体盈利是7.26%，月度净值分别为0.9619、0.959、0.9045、0.9088、0.9411、1.032、0.9458、0.9621、0.8854、0.823、1.008、1.0726。
对于自己来说，2022年也颇为不易。今年账户单日的盈利和亏损记录连创历史新高，单日盈亏3%的日子数不胜数，更有单日亏损6%的记录。更为重要的是，今年让我在短短两年之内经历了一次完整的牛熊，也似乎摸到了投资的门槛。2021年年初的时候，虽然感觉各个股票的估值已经很高，但对于高估的程度心里却没有相对应的刻度，而在2022年，这些股票则纷纷跌出了原形，轻则腰斩，重则脚踝斩，2022年跌得有多凄凉，就越能反衬出2021年初涨得有多疯狂。
一、今年踩的坑。
腾讯。腾讯最开始是抄老唐的作业，从404港币开始买起，后来开始自己研究，得出了315元的买入价，于是一路下跌一路买，一直买到200元，其中一度跌破200港币。从第一笔价格计算，腰斩；
飞鹤。飞鹤从去年10月份的13.42港币开始购买，一路下跌一路买，从13元买到12元，从12元买到10元、9元，再买到6元、5元，最低买到4.6元。从13.42元计算，膝盖斩；
高新。今年初以276元开始购买，以为集采风险已经Price in，贪图其估值便宜，结果购买后广东集采方案公布，“喜提”4个跌停，4月份的时候一度跌到130元，腰斩；
易方达中小盘。这是2020年初购买的基金，也是我购买的第一只基金，净值一度突破10元，今年一度跌到5元，腰斩；
富国沪港深行业精选和广发沪港深新起点。2021年初购买，今年一度跌了近60%，大腿斩。
中概。买过3次中概股。第一次亏损20%退出，第二次亏损20%再次退出，今年第三次买入后一度又亏损30%，差不多也是腰斩的节奏。
二、今年做的事。
与去年兼顾基金和可转债不同，今年的投资中心几乎全部放在股票上面。主要分为两方面：
1、深入研究了20多家公司。差不多1-2周研究一家，从招股说明书开始，翻阅公司的每一份公告，精读公司的历年年报，通过券商研报、调研信息、投资者交流记录收集整理公司信息，并通过网上信息、喜马拉雅等平台跟踪公司和行业资讯。
同时，建立自己的公司数据库。制作可涵盖公司三大表数据的数据库，通过公司的各项财务数据一窥公司的商业模式、发展路径和经营方向，同时也根据各数据之间的勾稽关系避免财务造假，躲避雷区。
2、阅读经典。今年读的投资经典包括赢得输家的游戏、施洛斯资料集、老唐的手财、巴芒演义和价值投资实战手册、专业投机原理、海龟交易法则、股市趋势技术分析、枪炮病菌与钢铁、思考快与慢，等等。聪明的投资者，已经开始读第三遍。我发现每个人的兴趣是不同的，对于价值投资的书籍，我可以看得津津有味，而对于偏向于技术分析的著作，如海龟交易法则或股市趋势技术分析等书，我却越看越犯困，一点也看不下去。看来自己根本不是这块料。
三、今年的投资感悟。
1、投资没有圣杯，假手他人不如自己把握。
前两年基金大火时，我曾经可笑地认为基金投资可能就是散户投资的圣杯。而今年基金的滑铁卢让我有了更清醒的认识。基金公司和基金经理固然有研究能力、信息渠道、个人资质方面的天然优势，但公募基金的考核方式、激励机制等制度性缺陷导致基金公司更注重于扩大规模，而不是提升产品质量，今年最恶劣的莫过于中欧基金，在葛兰规模超千亿、医疗基金容量有限的情况下，不仅不限购，还对外大肆宣传，导致基民亏损累累。同时，基金收益很大程度上依赖基金经理，而如同神枪手是子弹喂出来的，基金经理的高水平也是靠基民的资金以市场磨出来的，但基金经理水平提高后，不满现状很容易奔私，结果又把基民晾在了一边，今年自己投资的基金就有周应波、袁芳卸任，其他有名的还包括董承非、林森等人。
今年自己的基金亏损幅度达到了19.94%，与基金行业偏股型基金的亏损幅度相当，靠着自营盘的盈利才算扭亏为盈。
2、着眼投资，减少投机。
将投资的重心放在自己可理解，比较放心的标的上。以此观之，自己购买中概，是典型的韭菜行为，因为自己对于中概股，其实并没有多少认识，也不知道其价值几何，纯粹就因为中概跌了很多，就想去抄底，结果每次都抄在半山腰，大幅亏损也就是理所当然的事情了。
而对于腾讯、分众和飞鹤，虽然也曾经腰斩，但对于这些公司，自己是了解的，知道公司的产品、利润、发展前景和目前存在的困难，所以抄起底来心中不慌，越跌就越敢买。
3、学会放弃。
今年研究的公司中，有不少是最终放弃的，包括紫金矿业、光大环境、国投电力、思摩尔国际等等。虽然研究也花费了一定的时间，甚至花费的时间更长，放弃也有一丝遗憾，但还是坚持了自己的投资标准。这些公司或者是业务太复杂，或者是经营杠杆或财务杠杆过高，或者是商业模式有缺陷，或者纯粹就是自己能力不行，看不懂。总之，承认自己的不足，高分题就由那些天选之人去做吧。
4、也许择时也是需要的。
在年初的时候，自己的观点是宏观不可度量，股价不可预测，作为长期投资者应该忽略宏观，主动承受系统性的波动。但到了年中，观点渐渐有所转变。宏观和股价确实无法判断，但是大盘的估值却有其自身的规律，估值高了，会找各种理由下跌，估值低了，又会找各种理由上涨。我们无需去过多关注引起股价上涨或下跌的原因，却可以盯着估值本身，通过历史PE、PB百分位，股债利差等指标判断指数的估值水平，并根据估值水平调整自己的整体仓位，即从“不预测、不应对”修正为“不预测、只应对”。
而且，今年在重读《聪明的投资者》时，发现格老也是要求普通投资者进行股债平衡的，只是他要求的是年度再平衡，而不是动态平衡。
5、港股的估值标准应更严苛。
港股作为离岸市场，受流动性和投资者结构影响，估值往往被压到特别低。而内地的投资者由于一直享受A股的流动性溢价，到了港股市场一时难以适应，按照A股的估值体系照搬到香港，很容易就被割了韭菜。不仅散户如此，我看不少基金公司和基金经理也是被港股的国外机构割了韭菜的。我年初的时候，就是参照A股的估值给予港股一定的估值，被毒打过后才发现，原来还要在A股的估值水平上再打个7折，对于港股估值才是相对合适的。
凡是过往，皆为序章。展望2023年，看集思录和雪球的一众大V都比较乐观。从自己的角度看，目前的几大指数估值都比较低，经济建设方面经过两年的折腾似乎也有所转向，所以明年的市场似乎可以乐观一些。但对自己来说，明年不一定就是顺利的。在今年，自己看好标的的买入价可以一再触发，给自己充足的买入机会，而明年若市场好转，则买入机会寥寥无几，对于不擅长追高的我来说，很容易卖飞仓位，踏空行情，所以一定要珍惜手中的仓位。
2022年，上证全年跌15.13%，沪深300跌21.63%，创业板跌29.37%，恒指跌15.46%，其中恒指已经是年度3连跌，期间还一度跌回到25年前。自己的整体盈利是7.26%，月度净值分别为0.9619、0.959、0.9045、0.9088、0.9411、1.032、0.9458、0.9621、0.8854、0.823、1.008、1.0726。
对于自己来说，2022年也颇为不易。今年账户单日的盈利和亏损记录连创历史新高，单日盈亏3%的日子数不胜数，更有单日亏损6%的记录。更为重要的是，今年让我在短短两年之内经历了一次完整的牛熊，也似乎摸到了投资的门槛。2021年年初的时候，虽然感觉各个股票的估值已经很高，但对于高估的程度心里却没有相对应的刻度，而在2022年，这些股票则纷纷跌出了原形，轻则腰斩，重则脚踝斩，2022年跌得有多凄凉，就越能反衬出2021年初涨得有多疯狂。
一、今年踩的坑。
腾讯。腾讯最开始是抄老唐的作业，从404港币开始买起，后来开始自己研究，得出了315元的买入价，于是一路下跌一路买，一直买到200元，其中一度跌破200港币。从第一笔价格计算，腰斩；
飞鹤。飞鹤从去年10月份的13.42港币开始购买，一路下跌一路买，从13元买到12元，从12元买到10元、9元，再买到6元、5元，最低买到4.6元。从13.42元计算，膝盖斩；
高新。今年初以276元开始购买，以为集采风险已经Price in，贪图其估值便宜，结果购买后广东集采方案公布，“喜提”4个跌停，4月份的时候一度跌到130元，腰斩；
易方达中小盘。这是2020年初购买的基金，也是我购买的第一只基金，净值一度突破10元，今年一度跌到5元，腰斩；
富国沪港深行业精选和广发沪港深新起点。2021年初购买，今年一度跌了近60%，大腿斩。
中概。买过3次中概股。第一次亏损20%退出，第二次亏损20%再次退出，今年第三次买入后一度又亏损30%，差不多也是腰斩的节奏。
二、今年做的事。
与去年兼顾基金和可转债不同，今年的投资中心几乎全部放在股票上面。主要分为两方面：
1、深入研究了20多家公司。差不多1-2周研究一家，从招股说明书开始，翻阅公司的每一份公告，精读公司的历年年报，通过券商研报、调研信息、投资者交流记录收集整理公司信息，并通过网上信息、喜马拉雅等平台跟踪公司和行业资讯。
同时，建立自己的公司数据库。制作可涵盖公司三大表数据的数据库，通过公司的各项财务数据一窥公司的商业模式、发展路径和经营方向，同时也根据各数据之间的勾稽关系避免财务造假，躲避雷区。
2、阅读经典。今年读的投资经典包括赢得输家的游戏、施洛斯资料集、老唐的手财、巴芒演义和价值投资实战手册、专业投机原理、海龟交易法则、股市趋势技术分析、枪炮病菌与钢铁、思考快与慢，等等。聪明的投资者，已经开始读第三遍。我发现每个人的兴趣是不同的，对于价值投资的书籍，我可以看得津津有味，而对于偏向于技术分析的著作，如海龟交易法则或股市趋势技术分析等书，我却越看越犯困，一点也看不下去。看来自己根本不是这块料。
三、今年的投资感悟。
1、投资没有圣杯，假手他人不如自己把握。
前两年基金大火时，我曾经可笑地认为基金投资可能就是散户投资的圣杯。而今年基金的滑铁卢让我有了更清醒的认识。基金公司和基金经理固然有研究能力、信息渠道、个人资质方面的天然优势，但公募基金的考核方式、激励机制等制度性缺陷导致基金公司更注重于扩大规模，而不是提升产品质量，今年最恶劣的莫过于中欧基金，在葛兰规模超千亿、医疗基金容量有限的情况下，不仅不限购，还对外大肆宣传，导致基民亏损累累。同时，基金收益很大程度上依赖基金经理，而如同神枪手是子弹喂出来的，基金经理的高水平也是靠基民的资金以市场磨出来的，但基金经理水平提高后，不满现状很容易奔私，结果又把基民晾在了一边，今年自己投资的基金就有周应波、袁芳卸任，其他有名的还包括董承非、林森等人。
今年自己的基金亏损幅度达到了19.94%，与基金行业偏股型基金的亏损幅度相当，靠着自营盘的盈利才算扭亏为盈。
2、着眼投资，减少投机。
将投资的重心放在自己可理解，比较放心的标的上。以此观之，自己购买中概，是典型的韭菜行为，因为自己对于中概股，其实并没有多少认识，也不知道其价值几何，纯粹就因为中概跌了很多，就想去抄底，结果每次都抄在半山腰，大幅亏损也就是理所当然的事情了。
而对于腾讯、分众和飞鹤，虽然也曾经腰斩，但对于这些公司，自己是了解的，知道公司的产品、利润、发展前景和目前存在的困难，所以抄起底来心中不慌，越跌就越敢买。
3、学会放弃。
今年研究的公司中，有不少是最终放弃的，包括紫金矿业、光大环境、国投电力、思摩尔国际等等。虽然研究也花费了一定的时间，甚至花费的时间更长，放弃也有一丝遗憾，但还是坚持了自己的投资标准。这些公司或者是业务太复杂，或者是经营杠杆或财务杠杆过高，或者是商业模式有缺陷，或者纯粹就是自己能力不行，看不懂。总之，承认自己的不足，高分题就由那些天选之人去做吧。
4、也许择时也是需要的。
在年初的时候，自己的观点是宏观不可度量，股价不可预测，作为长期投资者应该忽略宏观，主动承受系统性的波动。但到了年中，观点渐渐有所转变。宏观和股价确实无法判断，但是大盘的估值却有其自身的规律，估值高了，会找各种理由下跌，估值低了，又会找各种理由上涨。我们无需去过多关注引起股价上涨或下跌的原因，却可以盯着估值本身，通过历史PE、PB百分位，股债利差等指标判断指数的估值水平，并根据估值水平调整自己的整体仓位，即从“不预测、不应对”修正为“不预测、只应对”。
而且，今年在重读《聪明的投资者》时，发现格老也是要求普通投资者进行股债平衡的，只是他要求的是年度再平衡，而不是动态平衡。
5、港股的估值标准应更严苛。
港股作为离岸市场，受流动性和投资者结构影响，估值往往被压到特别低。而内地的投资者由于一直享受A股的流动性溢价，到了港股市场一时难以适应，按照A股的估值体系照搬到香港，很容易就被割了韭菜。不仅散户如此，我看不少基金公司和基金经理也是被港股的国外机构割了韭菜的。我年初的时候，就是参照A股的估值给予港股一定的估值，被毒打过后才发现，原来还要在A股的估值水平上再打个7折，对于港股估值才是相对合适的。
凡是过往，皆为序章。展望2023年，看集思录和雪球的一众大V都比较乐观。从自己的角度看，目前的几大指数估值都比较低，经济建设方面经过两年的折腾似乎也有所转向，所以明年的市场似乎可以乐观一些。但对自己来说，明年不一定就是顺利的。在今年，自己看好标的的买入价可以一再触发，给自己充足的买入机会，而明年若市场好转，则买入机会寥寥无几，对于不擅长追高的我来说，很容易卖飞仓位，踏空行情，所以一定要珍惜手中的仓位。
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